众泰汽车:中报业绩超预期 单车盈利大幅提升

1评论 2017-07-18 03:24:59 来源:投资快报 作者:邓学 江丰电子凭什么能涨15倍

  一、中报业绩超预期,单车盈利大幅提升

  众泰汽车(行情000980,诊股)2017年4月并表,披露业绩快报净利2.0-2.3亿元,同比+440%-+520%,并且剔除重组费用0.55亿,因此,众泰汽车2季度单季盈利高达2.5亿,同比+25%,而销量同比-30%,单车净利从原来2676元提升至今年的5307元,考虑到上半年销量超过10万辆,我们预计17年1-6月众泰汽车净利润超5亿元,大超市场预期。

  二、自动变速器供给瓶颈已经消除

  对于10-15万元价格区间的车型,自动档配置是主销,前期受限自动变速器产能瓶颈,公司高端车型订单无法按时交付。考虑到上汽变速器3月份完成产能扩张、东安三菱6AT已经开始批量配套,自动变速器供应问题已经消除,为后续销量爬坡奠定基础。

  车型结构完成升级,销量将触底反弹。公司目前产品阵容齐整、且结构合理,T600、SR7和大迈X5主打8-12万元区间SUV市场,T700、SR9、大迈X7主打10-15万元区间SUV市场,云100S、E200、E30主打电动车市场,公司车型外观时尚、配置丰富、性价比突出,充分挖掘3-5线城市购车需求,随着汽车销售旺季到来,公司销量将逐月环比改善,我们预计全年销量34万辆。

  三、新能源产品丰富

  众泰新能源产品丰富,渠道优势明显,三四线城市销量领跑。微/小型纯电动乘用车价格低至5-7万元(补贴后),购车门槛显著降低,同时用车费用大幅降低,我们认为将替代低速电动车、电动三轮车,空间广阔。众泰电动车型丰富,三至五线城市具备渠道和市场优势, 2017年前6月累计销量约13000辆,小型车市场份额居前。

  四、盈利预测与投资建议

  众泰完成产品结构升级,迎来高速发展期,电动车持续热销,预计17、18年销量34万、48万辆。预17-19年EPS分别为0.91元/1.29元/1.53元,给予2017年动态PE平均20倍,目标价18.2元,“买入”评级。

关键词阅读:业绩快报 众泰汽车 中报业绩 盈利预测 汽车销售

责任编辑:付健青 RF13564
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