中工国际:再推股权激励计划 长期稳健增长可期

1评论 2017-07-18 03:24:33 来源:投资快报 作者:中金公司 孔令鑫 2018超级金股免费领取!

  中工国际(行情002051,诊股)披露股票期权激励计划(草案),拟授予公司董事长、董事、高级管理人员、核心业务和技术骨干共300 人2,142万份股票期权,占公司总股本的1.925%。

  与第一期相比,数量更多、范围更广,考核目标有所放松。公司2014年推出了第一期股权激励,为建筑央企中最先推出的企业之一。此次股权激励与第一期相比,授予数量更多(第一期为909.55万份,占总股本的1.19%),激励范围更广(第一期为241人),但考核目标有所放松(第一期为以2013年为基准,2015-2017年净利润复合增长率不低于19%,ROE 不低于13.5%)。

  新签订单有望延续高增长,新生效订单有望回暖。2017年上半年,公司新签芬兰Boreal Bioref 生物炼化厂、摩洛哥轮胎厂两个重大项目,合计金额达11.7亿美元,预计公司2017年新签订单将延续高增长。同时随着“一带一路”战略的深入推进,国家对“一带一路”沿线国家的金融支持有望进一步深化,受此带动,公司新生效订单也有望迎来回暖。

  人民币升值或影响短期业绩,长期增长前景依然稳健。2017年初至今,美元兑人民币已累计贬值2.3%,由于中工国际拥有较多的美元货币性资产(现金和应收款为主),由此会产生一定的汇兑损失。同时,2016年美元升值为公司带来了较高的汇兑收益(16年上半年为1.27亿元,2016全年为3.61亿元),因此短期业绩或面临一定压力,但公司的长期增长前景并没有受此影响,依然稳健。

  估值建议。当前公司股价对应14.6/12.2倍2017/2018eP/E,低于可比公司和公司19倍左右的历史估值中枢,具有吸引力。考虑到“一带一路”战略的顺利推进、公司日渐完善的激励机制和长期的稳健增长前景,我们维持对公司的“推荐”评级和27.5元的目标价,对应20倍2017eP/E。

关键词阅读:中工 股权激励 激励计划 一带一路 授予数量

责任编辑:付健青 RF13564
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