投资逻辑曝光:次新股行情风起云涌 幕后推手频现

1评论 2017-03-16 08:08:46 来源:金融界网站 涨停板套利三天赚20%

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  次新股行情风起云涌 活跃游资击鼓传花

  次新股投资新逻辑:新、低、大

  今年以来,A股市场震荡走高,但总体仍然呈现出结构性行情,无论指数还是行业板块,都难以形成明显的上涨趋势。在此背景下,次新股板块成为今年一季度市场中最大的热点。包括2月份盛极一时的次新银行股,还有近期多只刚刚开板的个股,其强势表现令投资者叹为观止。从资金面上看,常年活跃在交易一线的游资成为这些个股“走妖”的推手。从基本面分析,次新股业绩普遍向好也对股价的上涨构成了一定支撑。

次新股概念股涨幅

  截至3月15日收盘,共有87只今年上市的次新股上市后的连续涨停被打开,在开板之后,这87只次新股中有67只股价进一步上涨,平均涨幅高达22.71%。其中,54只今年1月份上市的次新股在连板打开之后仅6只股价出现回落,其余个股平均涨幅达到26.70%。与大盘指数和传统的行业分类相比,这些开板次新股今年以来的股价表现无疑存在明显的超额收益。

  据说某券商近期还专门发布了专题研报,指出次新股受宠的三大理由:

  第一,题材新颖,具备稀缺性,符合国内经济结构调整、产业结构变迁的大趋势。

  第二,流通市值小,市场关注度高,资金易于聚集。

  第三,上市不久,不存在高位套牢情形,而大股东则处于限售期,股价遭抛压打击压力较小。

投资逻辑曝光:次新股行情风起云涌 幕后推手频现

  次新股板块牛股辈出

  据证券君统计,截至3月15日收盘,共有87只今年上市的次新股上市后的连续涨停被打开,在开板之后,这87只次新股中有67只股价进一步呈现上涨,平均涨幅高达22.71%。其中,54只今年1月份上市的次新股在连板打开之后仅6只股价出现回落,其余个股平均涨幅达到26.70%。与大盘指数和传统的行业分类相比,这些开板次新股今年以来的股价表现无疑存在明显的超额收益。

  从个股表现上看,1月24日上市的张家港行(行情002839,买入)今年以来的股价表现足以被许多人所铭记。作为一只银行股,市场起初并不对张家港行后续的股价涨幅抱有厚望,上市仅5个交易日,张家港行的连续涨停便宣告终结,当时对应股价9.13元。进入到2月中旬,次新股行情在多只次新银行股的带动下进入了一波高潮,张家港行作为其中的领涨品种,股价曾一口气收出“六连板”。此后,市场对张家港行估值以及背后基本面的争议不断,其股价也短暂出现回落,但背后的资金仍是暗流涌动。

投资逻辑曝光:次新股行情风起云涌 幕后推手频现

  张家港行在3月份以一个涨停板开场,此后股价连续收阳,在3月15日盘中一度攀上27元的高位,再度刷新历史新高。截至3月15日收盘,张家港行报收26.83元,短短28个交易日,相较上市开板时的累计涨幅已经达到193.87%。

  除了张家港行外,清源股份(行情603628,买入)开板至今的累计涨幅达到107.92%,该股在2月末至3月初走出了一波“14连阳”的强势行情,该趋势在3月15日被终结。华正新材(行情603186,买入)开板至今涨幅也达到了88.07%。此外,包括数据港(行情603881,买入)、白银有色等多只3月份开板的次新股也在近期呈现连续涨停的走势。

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  活跃游资击鼓传花

  为市场中最能够把握热点风向的一批资金,游资始终是今年次新股行情背后的最大推动力量。在2月中旬张家港行、江阴银行(行情002807,买入)等次新银行股的涨停盛宴中,相关个股龙虎榜几乎聚集了所有的一线游资席位,包括浙江、深圳、厦门、山东等地的席位频频上榜,其中以山东游资国海证券(行情000750,买入)济南历山路的交易最为抢眼。

  国海证券济南历山路曾经四度现身张家港行买入榜单,买入金额最多时达到5000万元。3月初,该席位参与了数据港的短线交易,3月3日在数据港中的卖出金额达到6209.36万元。然而,国海证券济南历山路今年的交易动作随着这笔卖出戛然而止,此后再无现身榜单,背后的原因也无从考证。

  白银有色在3月13日开板之后再接再厉收出“三连板”,从这连续三天涨停的龙虎榜单上看,游资席位击鼓传花的迹象十分明显。热衷于把握次新股及复牌重组股的安信证券梅州新中路在3月13日开板当天买入白银有色6003.38万元,次日随即卖出6263.40万元,从交易金额上看大概率实现获利了结。一线游资席位浙商证券绍兴解放北路3月14日买入白银有色6336.43万元,次日卖出5503.00万元,从个股股价表现上看似乎也开始逐步离场。而在3月15日的榜单中,2015年全年上榜金额排名首位的中信证券(行情600030,买入)上海溧阳路买入5613.35万元,位居买二位置,华泰证券(行情601688,买入)南京中山北路则高居买一,买入金额6054.59万元。

  此外,数据港、立昂技术(行情300603,买入)等次新股的龙虎榜单同样显示,游资席位近期的交易主要都以击鼓传花为主,不同席位之间各自为战,大多数均秉承着“T+1”的短线交易模式,整体上群龙无首的状态与2月中旬的次新银行股相比逊色不少。

  一季度业绩普遍预喜

  股价的强势表现离不开公司基本面的支撑,虽然部分个股在经历了连续的大涨后,市盈率等估值指标相较整个行业已经出现大幅度的偏离,但从整体上看,大部分次新股业绩预喜的趋势是显而易见的。

  东方财富(行情300059,买入)Choice数据显示,截至3月14日,有30只今年年内上市的次新股抢先披露了2017年一季度业绩预告,其中预增有23只。从业绩增幅看,预计净利润增幅中值主要集中在0-30%。

投资逻辑曝光:次新股行情风起云涌 幕后推手频现

  预计净利润增幅最大的寒锐钴业(行情300618,买入)在上市公告书中预测一季度净利润区间为4100万至4400万,同比增长772.00%至836.00%。克来机电(行情603960,买入)预测一季度实现净利润857万元至1115万元,同比增长102.21%至162.88%。此外,诚迈科技(行情300598,买入)、麦格米特(行情002851,买入)、欧普康视(行情300595,买入)等预计一季度净利润增幅中值也在40%以上。

  次新股投资新逻辑

  一、估值成为重要的衡量指标

  2016年以来发行上市的新股有一个普遍现象,即新股发行市盈率不高于23倍,新股上市后能够连续获得“一字板”,低市盈率是重要原因之一,且不少新股在打开涨停后市盈率仍然处于较低水平。也就是说,与以往注重题材的次新股炒作逻辑不同,近期的次新股行情更加偏重估值,低估值的次新股往往更容易受到投资者的青睐。

  我们以TTM市盈率为标准,将2016年以来上市的已打开涨停的次新股进行划分,可以很明显地看到,低市盈率组的次新股涨幅要显著优于高市盈率组。当次新股市盈率超过70时,其较大盘已无超额收益;当次新股市盈率超过130时,其较大盘超额收益率为-1.82%。

  按照申万一级行业进行划分,可以看到,涨幅较高的行业是金融、交运、钢铁、电气设备、公用事业等,均是传统估值较低的板块或预期盈利有所改善的板块。这表明近期的次新股行情不再仅仅追求流通盘小、卖盘少、稀缺性,资金选股越来越偏重估值水平的高低。

  如果按个股市盈率/对应申万三级行业市盈率中位数为标准进行划分,可以发现,当个股市盈率/对应申万三级行业市盈率中位数小于1.5时,各组间的收益率水平并没有显著差异,与整体4.88%的收益率相仿;但若相对市盈率过高时,则收益率迅速下降。

  二、次新股炒作喜欢“大块头”

  当我们用总市值指标对次新股进行划分可以发现,与一般的认知不同,总市值小的次新股涨幅未必大,反而是总市值最大的一组次新股涨幅最高。即使剔除银行和非银金融次新股,大市值组的次新股涨幅也远高于小市值组的次新股。进一步对历史进行回溯,我们将次新股按总市值大小分为五组,发现不同时间段大市值组的次新股涨幅均要好于小市值组(按流通市值大小划分也有类似的结论)。

  本轮次新股行情还有一个规律,就是投资者更青睐于那些流通盘占总股本比例小的次新股。这样就可以用相对较少的资金去撬动一个大市值股票,达到以小博大的效果。

  三、细分行业公司数量适中,易于行情扩散

  从行业稀缺性角度看,行业集中度适中的个股表现最好。将次新股按申万三级行业进行分类,可以看到,细分行业公司数量在15到30家的次新股涨幅最高,显然公司数量适中的细分行业更易于行情扩散;当细分行业公司数量超过40家时,由于行业稀缺性不够,收益率大大下降。

  四、次新股与概念热点的共振

  次新股一直是投资者青睐的板块,而概念热点同样也是市场追逐的方向。在我们所选取的253只次新股样本中,148只次新股具备若干概念热点,占比约为60%,而这148只次新股一共涵盖了39个概念热点。我们提取平均涨幅最高的10个概念热点,可以发现,即使剔除“次新股”因素,也有5个概念热点其本身概念指数涨幅排在市场前10。可见当次新股叠加当前市场概念热点时,往往能有更高的收益表现。

  五、基于次新股打开涨停后的买入策略

  我们对2015年市场大跌后IPO重启以来上市的新股进行梳理,以打开涨停日为轴,假设按打开涨停当天的收盘价买入,计算其后一日、一周、两周、一个月的持有收益。为方便统计同时也为了观察不同时期的规律,我们以周为时间单位,一周内打开涨停的次新股取算术平均作为该时间段的收益。

  从统计结果来看,次新股打开涨停后短期(一日、一周)收益率波动较大,并无明显规律;中长期(两周、一个月)收益率呈现一定的周期性和趋同性。因此,找到一个较好的买入窗口并持有一段时间,会是一个较好的次新股投资策略。

  由于次新股通常相对于上证综指有较大的弹性,因此相对收益的统计结果与绝对收益的统计情况基本相同。值得一提的是,次新股打开涨停后一日的涨跌方向与大盘通常无关,同向概率仅51.61%;但次新股打开涨停后一个月的涨跌方向与大盘相关度较高,同向概率升至67.38%。

  如果观察打开涨停后获得正收益的概率(即胜率),我们发现短期(一日、一周)并无明显规律,中长期(两周、一个月)呈现出一定的趋同性,可见次新股的板块效应较强——同涨同跌。

  六、寻找潜在优质次新股标的

  根据上面的分析,我们从策略角度选择了一些潜在的优质次新股标的,但并未深入分析公司基本面,谨供投资者参考。筛选方法主要遵循新、低、大三个原则,数据截至2017年2月28日,具体筛选标准如下:

  1)2016年1月1日以来上市且打开涨停的次新股;

  2)动态市盈率小于50,且不高于申万三级细分行业市盈率中位数的150%;

  3)总市值大于150亿元,流通盘占比小于15%;

  4)细分行业上市公司家数在10-40家之间。

  筛选结果为:中国银河(行情601881,买入)、视源股份(行情002841,买入)、景旺电子(行情603228,买入)、杭叉集团(行情603298,买入)、裕同科技(行情002831,买入)、上海银行(行情601229,买入)、崇达技术(行情002815,买入)、鼎信通讯(行情603421,买入)、欧普照明(行情603515,买入)、新华文轩(行情601811,买入)、江苏银行(行情600919,买入)、飞科电器(行情603868,买入)等。

关键词阅读:次新股

责任编辑:周壮 RF12883
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