周期类板块明显突出 机构3月金股推荐

1评论 2017-03-01 08:46:23 来源:天风研究 作者:徐彪 这些股越跌越买!

  2017年前两个月的开局可谓不错,2月份的市场表现也基本上算是印证了“春季躁动”逻辑。不过,股票市场中的一个最浅显不过的道理是,市场不是线性的,很多时候我们需要反过来想。当前,至少有三个理由表明我们可能已到反过来想的时候了。

  其一,自2015年股灾之后,A股市场运行的一个显著性特征是“慢涨急跌”。这个特征背后的主要原因是市场没有真正意义上的新增资金入场,A股市场原有投资者在进行博弈。要打破这个博弈之局,要么市场暴跌至跌无可跌,然后浴火重生;要么有新增资金入场。当前的市场似乎并不符合前者,至少我们看到的是各大指数估值距离历史低点还有距离。而后者,即要有新增资金入场,我们认为主要在于企业部门,一要看它是否有资金,二要看它是否有意愿。2016年企业部门资金应当是充裕的,但企业不愿意配置股票,原因在于对“股灾”的恐惧远没消除。2017年,在时间上距离“股灾”远了一些,但在货币政策已然微变的背景下,企业手头的资金未必是充足的。在这种背景下,市场存量博弈战之困局在可预见的一段时间里,似乎是难解的。从“股灾”后的市场表现来看,“慢涨急跌”,涨的阶段,时间长度多是两个月左右,长一点短一点都有。这一轮反弹,如果从去年年底算起,时间长度上来看,已符合“慢涨”时间长度。

  其二,“春季躁动”逻辑一个重要的时间节点是每年的“两会”,“两会”来临,各种依据对政策的预期进行操作的主题投资将面临被证实或被证伪的结局。若是被证伪,对应的上涨要面临对应的调整;若是被证实,主题投资面临“靴子落地”,调整亦是难免;无非是马上调整还是再涨一段调整。随着三月份“两会”即将来临,市场亦处在“春季躁动”逻辑时间窗口期逐渐走向关闭的前夕。

  其三,年初以来,A股表现最好的行业分别是钢铁、家电、军工、有色、建材、食品饮料、交通运输、银行、建筑装饰和汽车、采掘等,周期类板块明显突出,意味着年初以来的市场行情存在明显周期逻辑。不过,我们认为这个逻辑基础并不牢固。虽然去年PPI的上涨是很多周期品价格上涨的结果,但背后的驱动力量主要在供给端,而不在需求端,否则我们怎么会看到,在PPI暴涨的同时,CPI却如此虚弱呢?上游价格暴涨,而终端需求没有起来,中下游成本压力能否转嫁出去成为很大问题。当前,货币政策实际上偏紧,在2016年周期品已经狂躁过后,继续把投资逻辑建立在周期之上,市场难免不会进行反思。

  综合来看,随着时间进入三月份,面对市场,我们应当越来越心怀敬畏!

  宏观

  本轮周期接近尾声:17年1季度是PPP落地和基建投资的高点,可能也是PPI和商品价格的高点。商品的三高(高产量高库存高价格)不会持久,随着基建季节性需求高点的临近,商品面临较大回调压力。本轮周期接近尾声,惯性或许还有,但不会持久。信用收缩、财政收入疲软、赤字率提升有限,可能使基建实际项目开工不及预期,“地图热”实际是冷热不均的虚火。利率中枢上行的过程中,商品期货和国债期货的同时上行只能有一个是对的。随着需求数据逐渐揭晓和紧信用的效应逐渐显现,3-4月可能是大类资产配置风格切换的窗口,从去年下年开始的商品股票债券的排序可能会发生反转。

  固定收益 | 孙彬彬

  利率债:在年初加息一次的背景下,我们判断10年期国债静态的顶部位于3.5%-3.7%区间;后续加息步伐取决于基本面、杠杆(结构因素)以及资本外流压力(外部因素),目前来看可能的下一步加息时点会落在2季度。就资金面而言,在货币政策中性基调下,偏紧状态仍将持续,主要的扰动因素是季末MPA考核的影响与美联储加息步伐的可能变动,还需要关注基本面演变和通胀可能的超预期变化。信用债:利率上行压力不减,流动性边际仍有收紧压力,金融去杠杆下,银行委外和表外理财规模增速下滑,将影响信用债,尤其中低等级信用债配置需求,全年信用利差存在持续上行压力,低等级与高等级之间的利差反弹压力也比较大,建议短久期、中高等级配置。城投债方面:需要警惕置换集中进行所带来的估值调整冲击,同时考虑到地方政府性债务风险存在释放的压力,建议对存量城投债进行真假城投识别,以公益性作为实际参考。转债:我们前段时间推荐的股性转债策略表现不错。未来一方面要谨防两会临近,春季躁动大门关闭,另一方面预计转债会陆续发行,带给市场估值冲击。转债市场目前人气不佳,相信在监管的鼓励下会带来可选标的和流动性的双提升。

  电子 | 农冰立—歌尔股份(行情002241,买入)

  投资小公司的弹性是成长股最吸引人的部分,但建议投资者不要忽视白马的机会。我们从去年底强调苹果产业链大年逻辑,年初下跌坚定建议买入,目前投资者对于白马的分歧往往有几点:1)市值较大,成长空间不足;2)机构持仓集中,预期差不足;我们认为,在光学,射频,声学,外观等仍然存在增量空间的余地,而且行业集中度在提升,龙头受益更为明显。预期差方面,部分投资者始终对于智能机增长空间不足有所忧虑,我们认为从全市场角度,还远远未到10-13年全面看好超配的程度。另外,深港通开通后,国内的低估值龙头公司也得到了海外资金青睐。

  低估值龙头定价已经受到国际投资偏好的影响,风险调整后的收益性价比高。继续推荐信维通信(行情300136,买入)(天线和屏蔽件份额提升,5G射频芯片客户进展顺利,员工持股计划彰显长期信心),歌尔股份(增长恢复,20倍估值处于历史下沿,声学单价持续提升,VR逐渐放量),安洁科技(行情002635,买入)(OLED款型供应ASP提升2.5倍,收购威博精密在小金属件空间广阔)大族激光(行情002008,买入)(大客户工艺改型,激光设备大年),蓝思科技(行情300433,买入)(新机型双面玻璃价值,3D玻璃渗透率提升),德赛电池(行情000049,买入)(Q4净利率同比提升,HOV渗透率提升,新款单价继续提升),大华股份(行情002236,买入)(安防行业商业模式进入新创新周期)。

  歌尔股份推荐逻辑:

  1、声学:A客户17年旗舰机型ASP提升可能高达50%-100%,产品升级也筑高了进入壁垒;上半年A客户砍价幅度远小于去年,下半年确定性受益于新机量价齐升。安卓客户为公司带来的营收贡献也在持续增加。

  2、VR:PS VR全球销量将近100万台,而PS 4的存量已超过5340万台,索尼已经表示正在持续增加产能。歌尔17年仍为PS VR及Oculus的独家代工,快速上量的产品+模具设计、机器开发等所需的大量投入,缔造了歌尔的高竞争壁垒。

  3、公司1季度净利润同比增速预计超过50%,全年净利润增速近40%。目前股价对应公司2017年PE仅20倍,安全边际充足、市场存在预期差,重点推荐。

  传媒 | 文浩—东方网络(行情002175,买入)

  继续提示业绩的确认性尤其是Q1业绩增长标的;建议投资者基于长期价值和基本面选股来把握,短期大涨后可以灵活把握,中长期核心在于选择业绩确定性强、高增长可期及低估值标的。

  东方网络推荐逻辑:

  东方网络从2014年正式进入文化传媒板块,通过整合强势资源,业务覆盖多样化渠道(广电运营商 互联网及终端)、动画影视等内容及主题公园等线下业务,具备完善的文化生态。拟收购影视综艺领域标的华桦元纯和嘉博质地优秀,且以华桦为代表的好莱坞电影版权引进与公司主题公园等IP方向业务协同性强。公司具备综合文化变现平台潜质,17业绩预计高速增长,同时华桦受益进口片,17年投资《极限特工》《变形金刚5》具备极大业绩弹性。

  农业 | 吴立—生物股份(行情600201,买入)

  1、重点推荐养殖后周期:首推动保龙头生物股份,次推中牧股份(行情600195,买入); 饲料板块首推唐人神(行情002567,买入),禾丰牧业(行情603609,买入),海大集团(行情002311,买入)。生猪和能繁母猪存栏底部向上,将带来动保和饲料需求提升,叠加养殖高盈利带来的动保和饲料高盈利,两板块均有望迎来量利齐升。动保叠加招采制度改革带来的效率提升,首推生物股份,其次中牧股份。饲料板块目前处于历史估值中枢之下,具有足够安全边际,首推唐人神、禾丰牧业和海大集团。2、推荐白羽肉鸡:西班牙高致病性禽流感爆发,若后期封关则有望带动板块估值提升,首选益生股份(行情002458,买入)。3、继续推荐供给侧改革&国企改革主题投资机会,重点推荐同时受益的中粮生化(行情000930,买入)。4、继续推荐国联水产(行情300094,买入):对虾工厂化养殖体系化技术即将突破,有望引领产业转型升级爱基,净值,资讯,获取养殖高红利。

  生物股份推荐逻辑:

  1、公司是动物疫苗领域龙头,估值低。2、行业疫苗需求空间打开:生猪、能繁母猪存栏底部向上,疫苗行业自然需求提升。3、渗透率空间远比想象得大:根据草根调研,某养殖大省500头种猪规模化养殖数量仅占比20%左右,80%的“散户”亟待开发。4、公司产品梯队能力强,支撑未来2年业绩年均增长30%以上。

  机械 | 邹润芳——浙江鼎力(行情603338,买入)

  在大基建和ppp的带动下,工业领域全面复苏,工业厂房和园林建设需求旺盛。全年行业增速从25-30%调高至35-40%。

  浙江鼎力推荐逻辑:

  国内高空作业平台行业处于高速增长期,公司的产品竞争力强,口碑好,作为龙头与外资品牌三分国内市场。下游客户主要是租赁商,需求旺盛。出口市场空间大,百亿美元空间,公司实现出口高增长。业绩不断兑现,规模效应降低采购成本。

  食品饮料 | 刘鹏—白云山(行情600332,买入)

  继续推荐估值低,安全边际高,逐步改善且中长期发展空间大的优质个股

  白云山推荐逻辑:

  餐饮行业复苏,无糖产品和加竞品放弃部分市场带来50亿元以上增量收入空间,今年(财务收益和毛利率提高),明年(王老吉净利率大幅提高)有望实现复合25%以上增长,17年估值22倍,扣现金(明年帐上200亿元现金)后12倍。无预期,机构很少,有望变成下一个洋河。还是沪港通公司,有增量买入。目前价格高于增发价10%。

  商社 | 刘章明—东方时尚(行情603377,买入)

  板块轮动、成长更迭,现代服务业各细分产业整合加速,龙头公司维持高增长且估值相对底部,积极配置!

  东方时尚推荐逻辑:

  公司未来3年保持内生业绩增速年均50%以上;公司股权集中,现金流充裕,外延扩张有望加速进行;驾培市场高度分散,将迎来产业整合,公司作为龙头有先发优势!

  海外 | 何翩翩—国美电器

  零售行业进入“新零售”战略转型期,线上平台、线下门店和物流将相互融合最终消灭库存。供应链开放、“最后一公里”物流布局和线上线下整合成零售商新宠。国美与海尔合作实现销售共享,物流体系共建,苏宁、京东和阿里巴巴旗下菜鸟驿站致力于物流社会化开放。线上线下整合方面,国美打造新场景门店与发展线上结合,收购美信网络探索大数据在商品精准推介中的运用。苏宁线下已调整完毕,正大力发展线上服务;沃尔玛16年斥资33亿美元收购电商Jet.com欲与亚马逊争高下;百思买亦积极布局线上,3QFY2017美国在线业务营收大幅增长24%。电商则开始着手线下布局,阿里联手上海百联试水门店零售;京东也早于2015年入股永辉超市(行情601933,买入),低调尝试3C产品实体店;亚马逊线下书店则迈出了实践“实体店体验自助线上付款”的第一步。

  国美电器推荐逻辑:

  1、新场景,采取宜家模式,打造零售+娱乐的大型休闲卖场模式,将流量转化为购买力;2、OAO全渠道,打造新零售生态圈,终极消灭库存目标;3、售后服务平台,仿效Best Buy GEek Squad和Apple CAre,增加粘性,完成整个家电生命周期的闭环。转型后的国美在业务范围方面会更接近苏宁、bestbuy 和Walmart,2017年给予0.4x PS,目标价格1.4港元

  交通运输 | 姜明—安通控股(行情600179,买入)

  航运板块,短期行业依旧是散货和大宗商品的共振反弹,BDI仍处于反弹通道,受益品种包括中远海特(行情600428,买入)、中远海控(行情601919,买入)和中远海能(行情600026,买入);此外,多式联运受到政府多部门鼓励和支持,政府对公路治超的坚定决心叠加铁路改革,使“陆运+海运”运输模式加速融合,推荐多式联运标的安通控股。另外强烈推荐上港集团(行情600018,买入),公司肩负老城区特别是传统滨江码头区域转型众人,地产项目将会常态化,当前宝山上海长滩项目业绩释放将助推公司2017-2019三年业绩超过百亿,未来随着军工路等项目逐步开发,百亿利润有望常态化;叠加公司具备一带一路、上海国企改革与自贸区主题,两会期间有望站上风口。另外公司员工持股计划将于1H2018接近,高管员工诉求一致。

  安通控股推荐逻辑:

  1、大宗上下游持续反弹助推物流,16年业绩4.2亿,超过业绩承诺30%,预计一季度同比改善幅度更大。2、交通部力推多式联运与公路治超,公司持续渗透陆运市场。治超很可能继续推高陆运成本,水陆联运的低成本方式将成为首选方案。3、借助上市平台,内生增长与外延并购皆可期,方向可能包括铁路、零担、冷链、拼箱和危化品。

  基础化工—南京化纤(行情600889,买入)

  继续看好粘胶和农化板块。粘胶首推南京化纤,农化首推兴发集团(行情600141,买入)。成长股方面,推荐沧州明珠(行情002108,买入)和联化科技(行情002250,买入)。

  南京化纤推荐逻辑:

  1、行业向好:17年供需平衡趋紧,目前开工率维持在90%,库存4-5天历史低位。粘胶短纤目前价格17400元/吨,乐观估计价格有望上行至20000元/吨。2、公司市值仅40亿,业绩弹性大,粘胶每涨价1000元,EPS增厚0.32元。3、公司16年启动上市20年来首次定增,资本运作拉开序幕。公司兄弟企业南京医药(行情600713,买入)和金陵药业(行情000919,买入)都已完成国企改革,南京化纤年内有望推出国企改革运作。4 公司表示2020年第二主业占比达到50%,未来三年,外延预期强烈。

  汽车 | 崔琰—福田汽车(行情600166,买入)

  乘用车:节后销量逐渐恢复,重点关注自主品牌和豪华车的结构性机会;重卡:1Q17销量预计继续保持高位和高增速;新能源:预计销售将于3月陆续启动。

  福田汽车推荐逻辑:

  1)乘用车业务带来巨大的业绩弹性:3月初第二款车型BX5开始预订,3月底上市,经过BX7的前期品牌铺垫、加之瞄准更大的目标市场、较强产品力,预计月销1万辆;两款车型2017年合计16万辆,较2016年增加13万辆,预计带动2017年业绩增长350%+。2)传统商用车业务随重卡行业好转。3)公司为低估值主机厂,目前PB1.3X不到,乘用车业务几乎从无到有,边际改善明显。

  家电 | 蔡雯娟—TCL集团(行情000100,买入)

  TCL集团推荐逻辑:

  电视面板行业景气程度延续,一季度呈现淡季不淡。从IHS数据看,32寸、40寸、43寸电视面板价格一二月份维持高位不跌,而50寸及以上大尺寸面板价格仍在持续上涨。短期看,夏普停止向三星、海信等厂商供应面板以及结构性短缺状况或将难有改善。此外,上游玻璃基板、曝光机等供应瓶颈也将放缓新10.5代线建设投产进度,大尺寸面板价格表现或仍有上行空间。TCL旗下华星光电T1及T2产线投片量均在持续爬坡,已近满产状态,有望在面板价格上行过程中充分受益,16年及17年一季度业绩或有可能超市场预期。

  TCL通讯业务私有化后,进入调整阶段。TCL多媒体16年内外销量2050万台,同比增长14.93%,增速大超预期。随着乐视、小米等互联网电视厂商纷纷涨价,行业竞争格局明显缓和,传统电视厂商年底开始也推动涨价策略,利润表现将有所改善。TCL家电业务受益于空调行业趋势性回暖,量价齐升十分明显。其中空、冰、洗16年销量分别增长43.8%、22.7%、11.5%,整体表现靓丽,将成为业绩的有利补充。当前估值对应17年仅17.3倍PE,公司面板盈利确定性强,公司16年电视运营盈利约3000万元,随着后续电视运营变现不断发展,盈利弹性有望继续释放,积极推荐。

  环保—神雾环保(行情300156,买入)

  最新的2017京津冀大气污染防治方案征求意见稿政策将提示板块关注度,政策后续有望在工业环保、清洁煤集中供热、监测VOC治理等方向带来行业投资机会。中期看,我们更为看好工业环保市场启动后带来相关投资标的的机会。

  神雾环保推荐逻辑:

  16年营收31.27亿,+157%,归母净利7.06亿,同比大增290%。原因:乌海、新疆胜沃、港原三期项目和印尼金光水处理项目等工程进度的稳步推进,促使业绩大幅上升。神雾环保新工艺大幅降低电石生产成本350元/吨,副产品增加值250元/吨。此工艺开启千亿存量电石改造市场,同时开启电石—乙炔—乙烯新产业链,对应千亿电石乙炔联产聚乙烯(PE)市场。预计17-18营收为83.83、123.05亿元,归母净利为12.91、18.29亿,对应PE 22、16倍,基于业绩的高速增长和独占性技术千亿级的市场空间,强烈推荐,“买入”评级。

  公用事业—*ST煤气(行情000968,买入)

  核心观点: 1) 火电行业盈利已经触底,盈利三指标趋势性改善,具备中期投资价值。结合上半年火电供给侧改革政策预期,板块估值处于底部区域,建议重点配置板块低估值龙头标的,国投电力(行情600886,买入)、华电国际(行情600027,买入)、华能国际(行情600011,买入)、国电电力(行情600795,买入)等。

  a.利用小时:中期看机组利用小时已经见底。能源局统计测算30万以下装机除去供热机组仍有3000万千瓦的去产能空间,预期火电行业环保排放标准将进一步趋严,市场化竞争优胜劣汰加剧产能结构优化。十三五期间火电装机总量预计在11亿至11.2亿之间,距离16年底10.53亿千瓦仅有5%的增长空间,全社会用电量增速预计仍维持在3%-5%左右。

  b. 煤价:回落概率较大。煤价波动主要受限产政策影响,中长期看当前动力煤价格仍处于较高水平,供暖季结束进入丰水期动力煤煤价回落概率较大。且煤价直接影响下游用电价格,当前经济条件下,政府将更加倾向于压煤价,平电价,符合三去一降一补政策。

  c.电价:平均上网电价与2016年持平。煤电联动对电力企业仍有欠账,煤价不回落将有可能触发上调。市场化电价由发电边际成本和用户价格承受能力决定,煤价难回低位则电价同比继续提高。预计2017年市场化交易电量比例增加,但上网电价降幅缩窄,平均上网电价与2016年持平。

  2)山西国企改革有新进展,省属企业目标责任考核改革试点工作正式启动,我们看好中山西省煤层气产业的发展前景。山西省委省政府已作出部署,在财政非常困难的情况下,17年拿出10亿元资金,用市场办法支持引导企业进行技改。山西目前有38家A股上市公司,其中18家实际控制人为山西国资。以山西省委书记骆惠宁、省长楼阳生考察的晋煤集团为例,晋煤集团作为全国最大的煤层气抽采利用企业集团,其持股100%的蓝焰天然气入主*ST煤气,资产置换完成后*ST煤气成为晋煤集团下的唯一上市平台。同时,山西省煤层气产量和探明储量均超全国的一半;国家层面和山西省出台多项政策扶持煤层气产业发展。

  *ST煤气推荐逻辑:

  重组完成后公司是A股唯一煤层气标的,也是国内最大的煤层气抽采及瓦斯治理公司,公司大股东晋煤集团是本次国企改革的最受益方之一,未来公司极有可能获取山西及全国更多的煤层气开采资源。根据十三五规划,公司抽采量有望从目前的15亿立方米达到50亿立方米,具有3倍以上的提升空间。手握稀缺资源与技术领先的双重优势,*st煤气具备极强的发展潜力,同时本次重组公司做出了盈利承诺2016年度、2017年度及2018年度扣非净利润分别不低于3.5亿元、5.32亿元和6.87亿元。考虑增发摊薄的影响之后,对应估值30、20、15倍。

  轻工 | 姜浩—德尔未来(行情002631,买入)

  我们预计文化纸在3月仍具备上涨潜力,包装纸目前已经到顶部,我们目前看好下游包装板块的基本面恢复,家居方面,考虑一季度过年较早,一季度板块业绩增速表现一般,暂不推荐。

  德尔未来推荐逻辑:

  1、2017年预计将在大家居产业并购整合;2、我们看好3月两会期间石墨烯主题的表现;3、公司今年在石墨烯业务方面将发力,预计石墨烯净化宝和石墨烯空气净化器将有望贡献8000万到1亿净利润。

  电新—天顺风能(行情002531,买入)

  弃风限电进入改善通道。2016年的整体的弃风率为17.1%,同比上升1.7个百分点,但是分季度来看,弃风环比改善的趋势明显(Q1-Q4分别为25.8%,16.8%,12.7%,12.5%)。近期能源局密集发文力促新能源消纳问题的解决,随着政策的逐步落实,弃风限电有望持续改善。在风电运营高收益率的驱动下,2017年风电新增装机有望实现20%以上的增长。

  天顺风能推荐逻辑:

  业绩内生增长的优质标的。公司作为全球领先的风塔专业生产商,是国内唯一同时获得Vestas、GE和Siemens全球风塔合格供应商资格认证的公司。公司主业围绕风电产业链展开,17年风塔净利润可实现20%增长,另外叶片将于17年年中投产,新增330MW风电运营项目也将于今年落地,风塔+叶片+运营三大驱动力显现。高增速,低估值。预计16年实现净利润4亿元(YoY 32%),其中主业风塔贡献90%以上。预计17年净利润为6.41亿元(YoY 60%),对应PE仅19倍,估值明显偏低。股价安全边际高。2016年10月,公司以每股6.72元的价格募资20亿(公司上市以来第一次在资本市场融资)投资风电运营,当前股价7.00元。

  医药 | 杨烨辉—花园生物(行情300401,买入)

  新版医保目录推出的时点超市场预期,引爆市场对医药板块热情,我们多次在周报观点中提示建议配置新进医保的主题投资机会。短期关注新进医保目录的主题投资机会,行情有望延续,后续建议提升医药板块优质品种的配置,从近期路演沟通看,机构对业绩的跟踪会要求更高。从业绩弹性的角度看,上半年原料药板块有望出现提价预期(兄弟科技(行情002562,买入)、花园生物等),OTC板块有望量或价回升(片仔癀(行情600436,买入)、东阿阿胶(行情000423,买入)等),我们建议优先重点配置。

  花园生物推荐逻辑:

  1.募投项目25-羟基维生素D3逐步达产,16年Q4贡献近1400万净利润,有望增厚2017年业绩6000万以上,已公告自2017年1月起与DSM‘荷兰帝斯曼’签订十年期购货协议,给未来销售提供保障;2.维生素D3价格蛰伏在历史底部,17年有望逐步回升,预计公司年产D3约3000吨,目前价格仅70元/kg,历史高价为480元/kg,提价有望持续带来业绩弹性。

  纺织服装 | 吴晓宇—歌力思(行情603808,买入)

  从16年业绩快报来看各家公司增速都有恢复,但行业基本面暂无亮点,一季报总体存在压力。

  歌力思推荐逻辑:

  一季报大幅增长,有望超预期。融资新政对股价有所错杀,公司喜欢小而美有高成长潜力的标的,对资金需求不会太大。

  银行—平安银行(行情000001,买入)

  经济复苏或超预期,企业效益向好,资产质量或迎改善;利率缓慢上升周期,息差有望走阔,虽有一年左右滞后;业绩反转,估值上移,看板块整体1倍17PB估值中枢,还有10%以上上行空间。继续强烈看好银行板块,年初以来部分个股涨幅超10%,3月建议部分调仓至滞涨标的;买的早可坚定持有,未买的可配置滞涨的。17年银行业有望是表现最好行业前三,从低配走向超配。

  平安银行推荐逻辑:

  资产质量已现改善信号,显著受益于利率上行,业绩或超预期。市场对其预期很低,估值甚至低于大行,恰是机会所在。大行的估值,小行的业绩弹性。继续2月首推后,3月继续主推平安银行。

  煤炭—西山煤电(行情000983,买入)

  动力煤:目前电厂日耗较高,港口库存低,下游电厂补库意愿强,叠加两会前仍有小部分煤矿没有复产,多重因素导致动力煤供需紧平衡,价格稳中有升。两会后,在不考虑276工作日重启的情况下,供暖季结束,动力煤下游需求减少,叠加上有煤矿复工,动力煤价格可能会承压。如果276工作日重启,则动力煤依然以稳为主。焦炭价格持续下行,焦煤价格继续承压,供需维持弱平衡。考虑到两会期间钢铁厂、焦化厂限产,会进一步加大焦煤价格的压力。考虑到高炉开工率还有一定的提升空间,以及去除地条钢后,空缺出来的钢铁产量可能需要高炉增加产量来填补,认为焦煤价格也没有大幅的下跌空间,不必太过于悲观。

  西山煤电推荐逻辑:

  两点期待:1.一季度业绩值得期待;2.西山煤电作为国改排头兵,国改进展效率和效果值得期待!

  通信—亨通光电(行情600487,买入)

  4G建设高峰已过,运营商整体资本开支进入下降周期。虽然,近期5G相关新闻频出,各大设备商以及运营商积极部署5G测试网络,但5G尚还遥远,我们预计要在2020年进行规模商用。通信板块企业仍将面临业绩增长瓶颈乃至下滑的压力。在通信板块整体发展滞缓的情况下,我们持续看好光通信、专网以及军工通信细分板块:光通信板块,受益于各类新型应用的涌现对现有全光网络承载能力升级的需求、光纤到户以及移动宽带建设的带动下,整体光通信行业17年有望保持10%~20%的增速。我们特别看好量价齐升的光纤光缆领域,我们认为,该行业存在一定的准入门槛,尤其是光棒,技术含量高。整体来说,市场供需关系持续紧张,若广电于18年投资建设700MHz移动通信网络还将带来新的增量,该供需关系大概率将延续到18年下半年。因此,光纤光缆行业还将持续增长。专网方面,我们建议关注海能达(行情002583,买入)。国内龙头加速海外布局,全球市场份额不断提升,规模效应下订单有望落地,保持业绩高增长。

  亨通光电推荐逻辑:

  1、推荐主逻辑:高增长低估值。公司作为光纤行业龙头(光棒-光纤-光缆),拥有自主光棒,量价齐升+成本下降驱动业绩爆发增长;2、行业逻辑:光通信行业高景气带动需求持续增长,上游光棒壁垒较高,供需紧张推动光纤价格上涨,释放产能周期长,17年产品价格同比上涨20%左右;3、公司基本面:业绩高增长确定,光纤价格上涨同时,公司通过技改,成本也在持续下降;特导和海缆不断突破,呈高速增长;一带一路EPC订单充裕,战略布局新能源、大数据、量子通信;4、机构筹码已较轻,行业高景气持续性、公司业绩判断形成一定预期差。

  非银行金融—越秀金控(行情000987,买入)

  市场交易情绪持续改善,体现在环比上升的日均成交金额(2月4473亿)、两融余额(稳定在9000亿上方)、以及春节后快速增加的交易结算保证金(1,28万亿)等方面。这将充分支持券商月度业绩的环比改善。其次,目前券商的真实资产价值从相对估值角度看被低估。从净资本规模、业务结构的均衡性、风险控制、管理模式等多个角度来看,券商的资产质量要大幅优于历史中其它处在相同相对估值区间,板块价格的中值回归依然可以期待。央企、地方资本运作进一步提速。在国企改革“管资本”的指引下,央企持续推进资本投资运营,积极推进实业经营、金融服务和投资与资本运营的有机结合。我们预期随着国有资本投资公司改革试点的深化,金控平台有望持续发展。对于地方金控平台,我们的判断是,改革力度可能大于央企,进度可能大于央企。

  越秀金控推荐逻辑:

  国企改革深化到地方所打开的空间使得金控平台成为受益标的,公司资产整合领先同类金控,先成型先受益;大股东继续参与配套融资,彰显对公司发展的长期信心;广证收入结构均衡,整体上市将打开业务发展空间;预计16-18EPS为0.29/0.56/0.69元,定增底价13.16元,具有较高安全边际。

  金融工程 | 吴先兴

  根据我们的量化择时模型的判断,市场目前运行大的环境属于震荡环境,风险偏好成为目前最重要的观察变量,根据我们风险偏好预测模型显示3月的市场风险偏好呈现先低后高的走势概率较大,因此在未打破震荡市的框架之前,市场也将呈现先抑后扬的走势。配置方面:事件驱动爱基,净值,资讯策略显示当下建议左侧布局一季报预增叠加送转能力强同时大股东减持意愿较弱的标的。

关键词阅读:金股 板块

责任编辑:周壮 RF12883
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