新三板飙涨利益链券商最获利 八股要坚持到底

2015-04-04 10:53:50 来源:金融界股票

  编者按:新三板飙涨,券商是获利最大一环。持续升温的新三板使得不少投资者跃跃欲试。大部分新三板公司定增不设锁定期,做市商在双向报价赚取价差的同时,可以通过协议转让或者定增方式取得挂牌企业库存股票,待股价上涨时获取收益。(股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。)

  新三板飙涨利益链 券商是获利最大一环

  持续升温的新三板使得不少投资者跃跃欲试。暴涨的股价究竟是纸上富贵,还是“名至实归”?中国证券报记者调查发现,部分动辄上涨几十倍的新三板股价背后实为挂牌公司、做市商、投资机构联手炮制的一台好戏。

  利益诱人

  “不到24个小时,六七千万元的额度就被抢光。”深圳某金融第三方平台负责人拿着手机,指着屏幕上一串名单说。3月中旬,这家平台在其网站、手机APP等渠道推广新三板A公司一个定增项目。

  该金融平台成立于今年初,原本并不涉足新三板业务,不过火爆的新三板市场氛围吸引了该平台负责人的注意。“圈内不少人开始做这类业务,包括投行、券商 、律所等,正好我的平台积累了不少相关资源。”上述负责人称。该平台目前已有数万名注册投资人,每日超过几千名新三板专业投资者访问平台。针对企业的融资需求,平台提供多种服务,例如视频路演、集中路演会、投资人交流会、新三板众筹等。

  据中国证券报记者了解,目前涉足新三板的金融第三方平台数量激增,以期从火爆的市场中分一杯羹。实际上,围绕新三板业务,已经形成一条利益生态链,具体包括新三板公司、券商、律师事务所、会计师事务所、PE/VC、其他金融机构等。从各方参与情况看,券商是获利最大的一环,除收取中介费用外,券商还可以通过新三板公司未来转板、并购、再融资等方面赚取费用。

  各方的角力都在助推新三板股价不断上涨。以A公司为例,不到4个月时间完成了3轮融资,第一次定增融资发行价不过5元/股;第二次定增融资发行价已飙升三成多,达6.5元/股;到了第三次定增融资,发行价达到7.5元/股。在交易系统上,A公司的股价更是超过9元/股。

  A公司的涨幅仅算一般,一些参与做市的公司股价飙涨幅度惊人。以新三板做市指数为例,自3月18日推出以来,不到半月,其涨幅已逾四成,远超同期火爆的A股指数。“以前做定增,要去各地做路演,现在只要有公司意向,中间机构、投资人就会蜂拥而至。”深圳一位创投机构投资经理说。

  做市商力推

  “一方面,我们公司质地好,投资人追捧;另一方面,中介机构出了不少力。”A公司董事长黄先生坦言。据他介绍,在定价方面,券商和前期参与的投资机构都在鼓励定价高一些,在融资步骤上,也出了详细建议。黄先生说,在做定增时,券商会承诺给公司多找些资金以活跃交易,分散股权。从实际情况来看,券商起码使公司股票成交量飙涨了数倍,以前数天都不见一笔成交,现在每天成交额可达几百万元甚至一千万元。

  根据市场规则,做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格与卖出价格,且相对买卖价差不得超过5%。相对买卖价差计算公式为:相对买卖价差=(卖出价格-买入价格)÷卖出价格×100%。做市商的库存股价格要低于做市转让的价格,这给券商带来了巨大的套利机会。

  此外,更大的利益在于,大部分新三板公司定增不设锁定期,做市商在双向报价赚取价差的同时,可以通过协议转让或者定增方式取得挂牌企业库存股票,待股价上涨时获取收益。显然这也是部分新三板公司股价飙涨的重要因素。

  仍以A公司为例,未做市之前,其在股转系统的报价数月未有变化,而做市之后,不到一个月,其报价涨幅已超过100%。也就是说,此前拿到定增筹码的券商,通过做市直接赚取的差价收益至少在一倍以上。“XX券商在拿到定增股份后,虽然嘴上说会一直持有,但实际上,不到两周时间就出尽了筹码。”黄先生懊恼地说。他说的这家券商在拿到筹码后,出了数份公司研究报告,对公司发展前景不吝美词,路演时也极尽其力。

  再如,新三板扩容后首批参与挂牌的金天地,在2014年12月26日转为做市商交易的当天便出现涨幅501.94%的火爆局面,最终以6.2元的高价收盘;而2014年11月,6家做市商参与的定增认购价仅为4.5元,截至4月3日,金天地股价已经逼近20元,涨幅超过400%,做市商赚取的差价堪称暴利。

  协议转让藏秘密

  除做市商制度外,新三板还有协议转让交易,即买卖双方在场外自主对接形成协议后,进入股转系统报价即完成交易。“这给不少挂牌企业一个操作空间,可以虚拟一些交易,造成表面上的交投活跃,股价上涨,公司市值飙升。”深圳一位参与新三板投资的机构人士说。

  近日,所谓“中山帮”对倒交易即为协议转让的典型案例。据全国股转公司已披露的情况显示,3月23日至27日,共有40笔交易以超高价格成交,涉及协议转让股票包括华恒生物、中科软、冰洋科技、新网程、联宇技术、昌信农贷、富机达能、同辉佳视。其中,华恒生物成交价最高,达1058元。上述成交的交易双方主要为托管于中信证券行情600030咨询)中山市中山四路营业部的“中山市广安居企业投资管理有限公司”账户、“中山市八通街商务服务有限公司”账户、“中山市三宝股权投资管理有限公司”账户和“谭均豪”账户。在此期间,存在超高价格申报合计263笔,涉及九鼎投资、华恒生物、中科软、车头制药等61只协议转让股票;涉及投资者合计90名,其中机构投资者8名,自然人投资者82名。

  黄先生表示,“由于协议转让定价比较随意,基本上老板想定多少钱就是多少钱,高低都可以私底下补差价,协议转让价定低了可以少缴税。”根据相关规定,股东转让限售股会缴纳20%的所得税,避税是部分公司低价成交的根本动机之一。(中国证券报)

关键词阅读:券商 公司期货 联宇 买入评级 增股份

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