券商最新评级:大盘持续发力中 满仓抢入13股王牌

2014-12-17 15:05:39 来源: 金融界网站
券商最新评级:大盘持续发力中 满仓抢入13股王牌

  中天城投(行情,问诊):增发收官,布局提速

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:苏雪晶 日期:2014-12-17

  定增成功发行,大股东高比例认购:公司15日公告,以6.32元/股的价格成功向包括大股东在内的六家机构成功定向发行4.27亿股,募得资金27亿元。本次发行的发行价格确定为11.38元/股,与发行底价基本持平。值得注意的是,此前大股东金世旗国际控股股份有限公实际认购比例高达35%,达到此前承诺的认购比例上限。我们认为本次再融资对公司具有重要意义,公司资本实力将显著增强,有利于公司巩固地产主营业务,积极布局金融和大健康产业,稳步向区域资源整合者转型,也为公司打开了进一步资本运作的空间。同时大股东高比例参与定增也彰显出其对公司未来发展的坚定信心。

  增资互联网金融产投,布局有望加速:增资旗下互联网金融产业投资公司,增资后其注册资本从6500万增至1亿元,公司持有股权比例从46.15%增至65%。自公司8月增资入股互联网产投公司后,公司重新梳理了互联网金融未来发展战略,目前已初步形成4个发展方向并利用公司的参股的贵州银行和贵阳农商行进行试点,包括在贵州银行试点在线供应链金融,在贵阳农商行试点互联网直销银行,与贵阳中移动合作TSM移动金融和申请网络支付拍照。我们认为此次增资意味着公司布局互联网金融的方向进一步明确,业务有望进入快速扩张阶段。公司积极打造互联网金融平台的举措有助于实现旗下各产业资源的融合发展,尤其是未来网络支付平台将充分利用公司在贵阳的丰富业主资源开展社区支付业务,与地产业务形成协同效应。

  盈利预测与投资评级:年初以来,我们多年来首次覆盖公司,也是看到中天城投面对地产行业调整过程中,积极应对的态度。此次定增成功发行为公司转型发展奠定坚实基础,大股东高比例参与认购彰显坚定信心;同时增资互联网金融产投,业务进展有望提速。我们预计14-15年EPS为1.3和1.64元,维持增持评级。

  华润万东(行情,问诊):静待审批结果,公司发展有望翻开新的一页

  类别:公司研究 机构:海通证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:王威,周锐 日期:2014-12-17

  过渡期业绩欠佳。2014年三季报收入4.43亿,同比降9.52%;净利润0.14亿,同比降24.51%。当前收入和业绩欠佳主要是几个方面的原因:1)大股东股权转让造成一定的管理真空期;2)反商业贿赂导致医院采购延后;3)大型设备销售收入确认存在滞后现象。

  静待审批结果。鱼跃科技收购华润万东目前在审批过程中,除了需要华润批准之外,还需得到商务部和国资委的批准。等相关审批完成之后,会有1个月的要约收购公示期。从目前进度来看,我们判断有可能在2015年2月份完成整个流程,但存在不确定性。另外,国企变民企之后,鱼跃科技未来也可能给万东的管理层和核心人员进行相关激励。

  经营有较大改善空间。华润万东在国内影像领域深耕很多年,在DR等领域位列内资企业第1位。过去万东发展过程中存在几大问题:1)作为国企体制,对市场变化不敏感,反应比较慢。2)2002年至今,万东的实际控制人变换了多次,公司战略和定位一直摇摆,导致公司发展处于停滞状态。3)低价竞争。公司DR等主力产品无论是从品牌还是从售后服务等方面来说,都是明显优于国内其他企业的,但由于缺乏好的市场策略,也陷入低价竞争的陷阱。4)经营效率低。2013年净利润率为5.7%,严重低于行业平均水平(15%-20%)。公司采购、研发、销售,尤其是生产环节,都有很大的改善空间。随着未来鱼跃科技的入主,以上问题有望逐步得到改善或解决。

  有望明显受益于行业政策。今年以来国家政策明显偏暖,详见我们的报告《医疗器械行业政策暖风频吹--近期医疗器械行业政策梳理及解读20140630》。比如5月份习近平主席考察了上海联影医疗科技公司;国家卫生计生委规划司委托中国医学装备协会启动第1批优秀国产医疗设备产品遴选工作,涉及3类产品:彩超、数字化X光机、全自动生化分析仪;目录12月15日公布,华润万东有多款产品入选该目录。8月16日国家卫生计生委、工业和信息化部联合召开推进国产医疗设备发展应用会议:国家卫生计生委主任李斌指出,要大力倡导卫生计生机构使用国产医疗设备,重点推动三级甲等医院应用国产医疗设备。万东作为国产影像类企业的龙头,未来有望明显受益于行业政策,收入增速有望加速。

  数字化X光机和MRI等产品进口替代大有潜力。1)数字化X光机。国内市场规模在40-50亿左右,85%以上的市场被外资占领,万东在国内的市场份额在5%左右的。国内做得较好的还有东软、蓝韵、迈瑞等。2)MRI(核磁)。国内市场规模在60-70亿左右,85%以上的市场被外资占领。万东在整个国内的市场的占比为2%左右。花旗报告显示,中国每百万人口拥有MRI的量是2.9台,而日本为43.1台、美国25.9台、韩国19.5台、台湾7.1台,中国未来有很大的提升空间,行业增速至少在20-30%左右;国内企业做的较好的有鑫高益、安科、东软、贝斯达、成都奥泰等。在中高端市场,国内企业的市场占有率明显偏低,进口替代的潜力很大,看好华润万东作为国产领头羊在进口替代方面的潜力。

  盈利预测与投资建议。不考虑收购,我们预测公司14-16年的EPS为0.17、0.33、0.53元,华润万东市销率在所有器械公司中最低,体制变更有可能带来未来几年业绩高增长,且并购方面存在超预期的可能性,维持“增持”评级,给予12个月目标价26.5元,对应2016年50倍估值。

  主要不确定因素:并购审批风险;新产品的研发和市场推广进度不达预期风险;并购后整合进度不确定风险。

  伟星新材(行情,问诊):短期受益油价下跌,长期看好公司优质的成长性“强烈推荐”

  类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:李凡,王海青 日期:2014-12-17

  近期国际原油价格持续下跌,公司主要产品的原材料PPR与PE树脂价格变动与石油价格紧密。且因PPR直向消费者,具备强有力的议价能力。我们认为公司将受益于成本下降,且前期因担忧地产投资估值不高,未来成长性将支撑估值回归。

  投资要点:

  石油降价将成为利润率上升的最直接推劢力,EPS对油价敏感性约0.5倍。公司两大产品PPR不PE管共占据收入的51%不31%,公司总体成本结构中原材料占据73%的比重,原材料主要为PPR不PE合成树脂。树脂价格主要受两个因素影响:一是国际原油价格;二是国内树脂行业本身供求关系。一般来说,树脂涨跌幅会小亍石油,传导到下游的时间也会有所滞后。2008年-2009年原油降幅最高幅度达到69%,公司09年PPR不PE原材料采贩价下跌25%不27%,PPR不PE管毛利率各自上升10不5.8个百分点。本轮石油价格至今下跌约45%,同期PPR不PE树脂跌21.9%不23%,虽然中间仌因在树脂环节的传导有一定影响,但我们估计本次石油降价对公司影响仌较大。因为有约2个月左右原材料的库存,预计成本下降在明年将体现更为明显。根据我们的敏感性分析,石油价格每变劢10%,公司业绩增速变劢5%;基亍明年油价大致在65元美元左右的预测,则明年公司毛利率将上升至44%,EPS约为1.19元。

  地产短期影响无需太担忧,“产品+服务”模式使得PPR成为高盈利增长的保证。

  受地产投资下滑影响,公司下半年收入增速下滑至11%左右,这种情况预计将持续至明年上半年,但我们认为这是短暂的影响。因公司坚持优先发展零售业务的戓略,随着渠道密度加强、“星管家”服务的推广,品牌认可度快速提高,PPR目前仌保持约20%左右的增长。而公司在近两年调整优化产品结构后,PPR管在收入占比已超过一半,且利润率高企;仍14年上半年好亍业内其它公司的增长看,零售依赖亍产品+服务的模式已证明其成功性。因为PPR以扁平化渠道进行销售,议价能力强,在目前原材料价格明显下行的背景下,我们判断PPR的价格变劢将丌会太大;且因PPR在产品中占比仌有提升空间,将保证公司盈利增长。

  低估值又持续成长的特征在未来将更受市场青睐。伟星目前在管材市场中的占比仅有6%,虽然在全国各区域的竞争格局丌同,但公司渠道扩张及品牌树立有望在各地打开市场。PPR管受益消费升级,替代传统管材的逻辑仌然成立,有望保证年均25%左右的中长期增长。市场前期因担忧地产投资下滑,股价中实际中幵没有反应公司这种稳定成长的特征而出现低估。且公司管理优秀,现金流充沛,分红率一直维持在5-6%,这种优质标的有望受到市场进一步的认可。

  短期股价受益油价下跌后的利润率提升,长期则源于本身成长性。基亍明年油价在65美元,能够部分传导至树脂价格的假设,我们调整公司14-16年EPS至0.86元、1.19元不1.5元,对应增速为19.3%/38.9%/26%。目前对应15年PE估值仅12.5倍,估值偏低,继续强烈推荐。

  风险提示:房地产投资增速大幅放缓;原材料价格大幅上涨。

  东方国信(行情,问诊):收购普泽创智,夯实大数据技术储备

  类别:公司研究 机构:光大证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:姜国平,范佳? 日期:2014-12-17

  事件:

  公司公告以自有资金2370万元收购普泽创智100%股权。

  点评:

  收购Hadoop技术团队,夯实大数据技术储备。普泽创智主要从事大数据软件开发业务,公司大数据团队是中国最早向Hadoop开源社区贡献代码的团队,目前公司基于Hadoop技术的大数据存储和实施分析产品已经在国内顶尖互联网公司与国家部委实施应用,主要客户包括淘宝、腾讯、搜狐与公安部等,积累了优质的客户资源,并支持过上亿用户的大数据应用案例。普泽创智完成资产过户后,东方国信将新设“大数据一体机”、“PaaS/IaaS统一资源管理系统”、“Hadoop产品”、“大数据数据安全类产品”等四个大数据产品研发项目。

  收购条款合理,保障团队稳定。收购技术型公司的核心在于未来技术研发项目的进展以及核心技术团队的稳定性。公司收购协议中付款条件合理,资产过户完成后,公司将按照项目研发进度,审验通过后,分三阶段支付后续股权转让款。在收购条款中,原股东将确保核心团队在普泽创智任职至少60个月,并执行3年的离职竞业禁止条款,未来核心技术人才团队将保持稳定。

  电信金融大数据市场份额有望继续扩大。电信业务方面,公司在联通占比超过80%,电信占比超过30%,今年中标移动大数据核心项目,有望逐步开始成为移动主流BI供应商;在金融业务方面,公司连续并购科瑞明与屹通信息,加强金融BI业务布局。随着不断夯实Hadoop领域技术储备,公司在电信、金融以及其他相关工业领域产品体系将进一步丰富,市场份额有望继续扩大。

  投资建议:

  我们预计2014-2016年EPS分别为0.53、0.77、0.96,给予2015年50倍估值,目标价38.5元,维持“买入”评级。

  风险提示:

  持续并购后的整合风险,金融及电信行业IT支出下降风险。

  海通证券:国际化战略正在加速,海外并购彰显管理层雄心

  类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:潘洪文,崔晓雁 日期:2014-12-17

  经纪业务转型成效显著,自营投资收益存在较大提升潜力

  公司积极推进网点转型,不断完善互联网平台建设,保持佣金率稳定的同时经纪份额持续提升。2014年1-10月经纪份额4.72%、同比+13bps。海通收入多元,经纪收入占比偏低,经纪业务弹性相对较小。公司目前投资资产占比较低、权益持仓较少,股市持续回暖下我们认为公司权益类持仓存在较大提升空间,因而投资收益上升潜力较大。

  国际化战略布局正在加快,但海外并购不确定性较大

  近期海通先后公告拟收购亚洲独立股票研究机构Japaninvest和拟收购葡萄牙BESI银行,国际化战略布局显著加快。从公司拟收购的两家公司业务结构看,主要为机构投资者服务。公司国际化战略由零售业务为主向零售与机构并重转变,对公司管理能力提出一定挑战。考虑到海外并购更为复杂及如何与国内业务形成协同难度更大,我们认为并购后的整合存在一定不确定性。

  基于行业假设调整及月度财务数据,上调公司2014-16年盈利预测

  考虑到:(1)2014.4Q市场显著回暖,成交大幅放量;(2)公司信用业务增速大幅超预期;(3)公司费用控制能力优异,我们上调公司2014-16年EPS预测至0.79/1.10/1.39元,上调幅度分别12%、18%和22%。公司1-11月净利润已实现62.8亿元(10/11月仅包括母公司),月度数据对我们2014年业绩预测有支撑。

  估值:上调目标价至25.44元,维持“买入”评级

  公司持续公告海外并购,国际化战略布局正在显著加快,但海外并购后的整合存在一定不确定性。基于分部估值法,我们将目标价由19.61元上调至25.44元,上调幅度29.7%,对应2015EP/B3.16x。公司目前股价对应2015EP/E18.5x和P/B2.5x,低于可比公司估值,维持“买入”。

  机器人(行情,问诊):逆经济周期多元高成长,顺产业周期加杠杆,国产机器人龙头强者恒强“强烈推荐”

  类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:张镭 日期:2014-12-17

  投资要点:

  国家战略+企业经济性驱动,低渗透率机器人行业进入持续高成长期。机器人已成国家戓略,成长确定性高;人口老龄化加剧,适龄劳力紧缺成本抬升,企业经济性、战略性倒逼机器人代替人工;行业渗透率低,成长空间大,若2020年渗透率达目前日韩渗透率一半,则未来7 年中国市场GAGR 为25%~30%。

  技术+服务+渠道+成本等优势持续加强,国产龙头引领进口替代。受益二大股东中科院沈自所:技术上,公司研发“小投入高产出”,优二国内同行,不国际同行差距缩小;渠道上,政府渠道优势强二外资不一般民营。另外,工程师服务+价格相对优于外资,规模效应+核心零部件自产使成本优于一般民营。

  产品结构多领域多梯队布局,逆经济周期高成长业绩兼具防御性与爆发性。

  产品结构的多元性助公司持续逆经济周期高成长。汽车行业应用打下了业绩安全边际,物流、劳动密集产业、军工、数字化工厂等成为业绩高成长主力,洁净机器人、服务机器人、激光3D 打印装备等成为业绩爆发梯队。

  产能提速ING+定增加杠杆,公司强者恒强&业绩弹性加大。公司近期加快了浑南产业园、南方基地的产能建设,同时拟定增30 亿大力扩张多种产品产能,顺产业周期加杠杆,有望享受行业高成长红利,加大业绩弹性。

  首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。预计14~16 年EPS 为0.52、0.71、1.05 元。订单充足15 年业绩轳确定,估值切换16 年,考虑行业空间、公司稀缺性、并购预期,给予50x,对应目标价52.5 元。短期催化剂为4 季度收入确讣、订单、并购超预期,中长期驱动力为扩产能提业绩弹性、多元新品提估值。

  风险提示:行业发展低于预期;行业竞争超预期;扩产能迚度低于预期。

  海宁皮城(行情,问诊):布局互联网金融,筹划股权激励

  类别:公司研究 机构:首创证券有限责任公司 研究员:张炬华 日期:2014-12-17

  筹划股权激励事项:近日公司公告其正在筹划股权激励事项,并停牌。在零售板块国企改革预期下,继鄂武商之后,又一家零售龙头企业将推出优化激励机制,改善经营效率。

  拟成立互联网金融服务公司:公司公告拟与苏健等自然人合作,投资成立海宁中国皮革城互联网金融服务有限公司,其中公司出资2000万元,占股40%,为第一大股东。公司旗下坚实的皮革产业基础、密集的国内实体网络、庞大的商户和消费者群体,为互联网金融公司的产品挖掘和用户拓展创造了较为良好的客观条件。公司此次发起设立互联网金融公司,有利于现有产业链的完善,能有效促进公司充分利用自身优势进行产业升级,拓展公司的盈利空间,提升公司在资本市场的竞争力和影响力。

  14年业绩平淡,预期15年业绩弹性较大:1-3Q14公司实现营业收入19.05亿元,同比下降14.43%;实现归属于上市公司股东的净利润7.9亿元,同比微幅增长0.17%,摊薄EPS0.71元。公司预计14年全年实现净利润约8.83亿元-11.95亿元,同比增长-15%-15%,折合EPS0.79-1.07。我们认为14年公司业绩平淡主要是受租金水平小幅下滑、承租权收入摊销、商铺及住宅延后结算的影响,市场对公司今年业绩已有充分预期。我们预期在目前的经济形势与经营环境下,明年公司租金整体性上调的可能性较小,租金收入增长主要来自新开市场租金收入的贡献;14年延后确认的商铺及住宅收入将在15年贡献业绩,同时济南、乌鲁木齐项目将在15年开业,从而明年新增出租、出售面积将显著增加。

  外延扩张有序进行:今年公司已新开哈尔滨、佟二堡三期、本部六期展览馆项目,明年预计新开新疆乌鲁木齐项目和济南项目,其中乌鲁木齐项目采用新模式,合作公司负责建设市场建筑,公司占51%的股权,负责招商、运行管理,前三年无资金投入。在当前的地产形势下,这种投资方式有助于减少市场风险,降低成本。公司后续还有郑州、天津、北京等项目,西安、呼和浩特项目也在培育总。

  盈利预测:公司是国内皮革专业市场龙头企业,储备项目较多,外延扩张有序进行。我们预测公司14-15年EPS为1.00元、1.25元,对应PE为16.2倍、13倍,维持“增持”评级,建议投资者关注。

  风险提示:宏观经济、消费低迷、皮裘消费不景气;租金下调;其他电商分流;渠道竞争加剧等。

  神州信息(行情,问诊):出售SJI股权,减少投资亏损

  类别:公司研究 机构:宏源证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:易欢欢 日期:2014-12-17

  事件:

  公司公告:审议通过了《关于同意子公司DigitalChinaSoftware(BVI)Limited对其所持有的可供出售金融资产进行处置的议案》。截至2014年12月12日,公司之子公司DigitalChinaSoftware(BVI)Limited持有日本上市公司株式会社SJI股票11,821,900股。

  点评:

  SJI股价近期上涨,择机出售股权可最大限度降低投资亏损。依据2013年报,对应可供出售金融资产(实际就是SJI股权)为77,678,886.61元。近期SJI股价区间为70~88日元且呈现上涨趋势,假设出售平均股价为70日元,按持股数量计算其投资亏损区间为3358.8万元。如果年内确认,则会影响当期利润大约为-3400万元。

  智慧城市业务快速发展,明年预计迎来快速增长。截止今年5月,全国已有222个城市开展了智慧城市建设,已有293个城市提出了规划,智慧城市的建设正在处于高速成长期。自从2010年母公司神州数码全面展开智慧城市战略以来,已经在70多个城市展开了咨询和解决方案领域的建设和合作,完成了近30个城市咨询规划,特别是今年取得了突飞猛进的成果:完成了11个城市和一个省的战略签约;公共信息服务平台已经实现了12个城市的落地和开工建设,是去年的4倍。我们相信,2014年是中国智慧城市落地的元年,明年将基于智慧城市评价体系推动各地项目落地,预计智慧城市业务将迎来爆发性增长,公司作为母公司相关业务的唯一实施者将大幅受益。

  农村土地确权加速推进,市场竞争愈发激烈,中农信达在土地流转市场捷报频传。根据公司网站,中农信达连续拿下多省市的土地流转平台和确权数据库项目,未来贡献利润有望数倍于对赌业绩。

  维持“买入”评级:假设中农信达15年并表,预测14/15/16净利为3.20/5.91/9.34亿元,EPS为0.74/1.28//2.03元,第一目标价57元。

  首旅酒店(行情,问诊):“品牌+资本” 专注酒店行业发展

  类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:孙妍 日期:2014-12-17

  出售神舟旅社51%股权。首旅酒店将其持有的神舟国旅51%股权出售给华龙旅游。经双方友好协商确定交易对价为4,029万元,相关评估结果尚待北京市国资委核准。过渡期内,神舟国旅的损益均由原股东承担或享有,并将依据期间审计的结果对股权转让价款作相应的调整。

  2.8亿元收购南苑股份的70%股权。首旅酒店受让南苑集团持有的南苑股份70%股权。经双方友好协商确定交易对价为2.8亿元,相关评估结果尚待北京市国资委核准。双方约定,如南苑股份在股权交割日最近月度末的经营性净负债金额超过2,500万元,则超出部分全额调减本次交易对价。本次收购的过渡期内因损益或其他原因导致的净资产变动归属于南苑集团和乐志明。

  以“品牌+资本”战略,专注酒店行业发展。南苑集团和乐志明先生承诺南苑股份2015年、2016年、2017年三个年度的合并报表归属于母公司股东的净利润分别不低于:500万元、2,600万元、4,100万元。剥离神舟旅社一方面给可以解决首旅集团与公司在旅行社业务方面的同业竞争问题;另一方面可以集中资源做大做强酒店主业。本次收购南苑股份正是首旅酒店业内资源整合的开端;加强公司在华东地区的战略布局;有利于公司实施“品牌+资本”的发展战略,提升公司的整体竞争力。我们假设2015年调整合并报表,调整后我们预计公司2014-2016年的EPS为0.44、0.54、0.62元/股,对应的PE为35、28、24倍,维持增持评级。公司股票16日复牌。

  荣盛发展(行情,问诊):进军金融领域成果初显

  类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:林翰 日期:2014-12-17

  控股子公司荣盛泰发拟挂牌新三板,进军金融领域成果初显。

  公司控股67.67%的子公司荣盛泰发计划挂牌新三板,荣盛泰发于10 年成立,主要业务为通过发起地产基金募集资金用于荣盛房地产项目,目前管理资金规模约60 亿元,属于地产基金行业第一梯队,14 年全年预计实现净利润0.3亿元,约占上市公司净利润的1%。如未来成功挂牌新三板,则为首家新三板上市地产基金公司,公司在金融领域的成果初显。

  15 年销售额预计增长12%。

  公司目前土地储备约2000 万平米,足够维持未来4 年销售,我们预计14 年可实现销售额280 亿,同比增长4%,15 年可实现销售面积460 万平米,销售均价约6900 元/平米,销售额预计可达到320 亿,同比增长12%。

  有望实质受益于京津冀一体化。

  公司土地储备中约20%位于廊坊,如京津冀一体化加速实施,公司位于廊坊的项目去化率将可能显著提升,销售均价有望在目前水平上进一步上涨,从而提高公司盈利能力。

  估值:目标价上调至17.30 元,维持"买入"评级。

  维持公司14/15/16 年EPS2.02/2.56/3.08 元,当前股价对应14/15/16 年PE7.5/6/5 倍,低于瑞银覆盖A 股地产公司8.5/7/6 倍水平,相对NAV 折价10%,看好公司在金融领域的业务拓展,参照15 年6.8 倍PE,将目标价自15.76 元上调至17.30 元,维持“买入”评级。

  千方科技(行情,问诊):商业模式转型,增发布局交通大数据运营

  类别:公司研究 机构:长江证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:马先文 日期:2014-12-17

  报告要点

  事件描述

  千方科技发布非公开发行预案,拟发行不超过5137.70 万股募资总额不超过11.38 亿元,扣除发行费用后全部用于投资于“城市综合交通信息服务及运营项目”、“收购杭州鸿泉数字设备有限公司55%股权项目”、“并购专项资金池项目”和“补充流动资金项目”,点评如下:

  事件评论

  逐步从订单商业模式走向数据运营,全方位大交通布局初见端倪。1、智能交通随着行业渗透率逐步提高,从业企业收入基数不断攀升,后续逐步面临成长瓶颈,唯有通过商业模式转型方可享有持续增长;2、公司在全国绝大部分省市市区及高速均有参与项目建设,从数据采集的角度分析,公司是全国最完善的交通数据入口(控股股东旗下参股平台中交兴路在9月份正式进入商业运营阶段,当前已有数百万辆运营车辆上线,线上车辆对于交通信息的反馈数据将是公司数据采集的重要渠道);3、交通数据是政府监管及百姓出行的重要参考工具,多元化的变现渠道将打开公司新商业模式推广的市场空间,我们判断电子公交站牌、路况信息产品仅仅是交通数据变现的初级阶段,后续运营方案值得期待;4、交通数据作为与地图数据类似的资源属性行业壁垒极高,国内除却千方在该领域多年的积累从而具备多维数据采集能力,其他公司复制千方模式概率较低,而作为车联网不可跨越的重要构成要素,千方的数据价值有望逐步得到互联网公司的认可。

  掌城科技牵头城市综合交通信息服务及运营项目,电子公交站牌、智能停车诱导系统、出租车综合信息服务全方位出击。1、公司9 月份中标阜阳智能电子公交站牌的建设运营项目开启公司公交站牌运营的试点(5000万元投资685 座公交站牌、数据中心及App 开发),通过智能广告运营及移动互联网的O2O 模式进行用户变现当前基本进入收尾阶段,我们判断相关业务流程及产品基本落定,后续向其他城市复制难度大大减小;2、鉴于停车诱导服务是一项标准化的产品,相对于其他大部分公司憧憬的智能停车场整体业务而言极具可行性,且切中当前大多数停车场运营效率提升的痛点,而停车人在寻找车位及事后找车方面的便利性均有大幅提升,预计有望快速渗透;3、出租车综合信息服务则是针对各地交通运输主管部门加强出租汽车电召服务(包括人工电话召车、手机软件召车、网络约车等多种服务方式)统一接入和管理,从政府管理层的角度出发研制的新监管思路,同时为出租车提供免费WiFi 接入达成与乘客交互的平台,均从技术层面对当前的各种公共交通服务水平予以极大的提升;4、公司当前在阜阳、云南和海南分别设立运营公司进行上述业务的推进,叠加前期并购的本能科技等公司优秀技术,我们判断类似的模式有望在全国迅速铺开,届时庞大的用户价值将逐步兑现。

  8800 万收购杭州鸿泉55%股权,布局商用车车联网市场。1、杭州鸿泉主要业务在于商用车的车载终端预装及车辆的远程管理,主要客户有苏州金龙、陕汽重卡等,当前用户已经积累到11 万台卡车(5 万台)和客车(6 万台)同时在线,业务盈利模式主要是为车厂提供服务,在终端数据采集及用户行为分析技术方面有深刻积累;2、杭州鸿泉承诺14~17年净利润分别不低于1300、1700、2200、2650 万元(CAGR=26.79%),公司入股55%对应14PE 仅为12 倍,考虑到鸿泉技术及用户对于公司的补强效用我们认为上述作价极为合理;3、公司当前的思路在于扩充产品线及技术实力,而鸿泉无论在商用车联网上的运营技术积累,还是在车载终端存量用户的规模优势,都对千方形成极佳的协同效应。

  投入1.8 亿设立并购专项资金池,兢兢业业布局交通大数据运营。从公司历年来的并购案例分析,千方的并购思路并非主要以利润为导向,产品与技术的补强,经验与资源的共享,人才与文化的融合是公司并购的重要关注指标。而根据公司当前在数据运营层面的发展方向,我们判断公司后续并购主要围绕几个方向展开:1、横向行业延伸,比如在道路交通以外的泛交通领域,此前千航信通是重要布局之一;2、纵向技术延伸,比如车载电子标签(本能科技)、车联网运营、交通大数据分析等;3、新兴商业模式的运作,比如围绕O2O 展开的运营服务模式等。

  盈利预测:公司实际控制人夏曙东先生通过持股平台中智慧通参与认购不超过451.47 万股并锁定三年,彰显管理层对于公司发展的强烈信心。千方当前面临商业模式转型的重要拐点,我们建议重点关注,预计公司14~16 年净利润分别为2.65、3.51 和4.56 亿元,对应EPS 分别为0.52、0.69 和0.90 元,维持推荐评级。

  华新水泥(行情,问诊):国内需求偏弱,国际化、环保业务稳步推进

  类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:刘强 日期:2014-12-17

  湖北、湖南需求偏弱,水泥价格仍在探底

  2014年初至今,湖北、湖南两省的名义固定资产投资同比增速有所放缓,10月份同比增速已经下降至20%以下,创4年来的新低。湖北、湖南地区水泥价格从2013年底的高点分别下跌了13.6%/17.3%。我们判断,需求端较弱的格局有望延续至2015年,两湖地区的水泥价格仍处于探底过程中。

  国际化战略继续实施、环保业务布局进展顺利

  公司国际化战略稳步推进,2013年塔吉克斯坦项目开始贡献利润,2014年继续新建,同时收购柬埔寨CEMENTCHAKREYTINGFACTORY的40%股权、进入另外一个高盈利的市场,我们预计2014年全年海外水泥的吨净利高于200元/吨,远高于国内20元/吨的水平,我们预计2015年海外项目对利润的贡献将达到11%。同时,水泥窑协同处置垃圾的业务也在全国进行布局,我们认为未来相关的政策支持力度会加大、环保业务将成为中长期业绩的潜在增长点。

  小幅上调盈利预测

  考虑到2014年包括煤炭在内的原材料价格偏弱、公司成本控制力强,我们下调了公司的生产成本假设,从2014/15/16年的195/199/202元/吨下调至192/195/197元/吨;同时,海外项目的推进略快于我们的预期,因此将销量假设从2014/15/16年的53/56/59百万吨小幅提升至54/57/60百万吨。相应的,我们将2014/15/16年EPS从0.83/0.94/1.04元上调至0.90/1.01/1.13元。

  估值:上调目标价至11.90元,重申“买入”

  我们采用相对更适合周期股的PB估值方法,综合考虑盈利水平、宏观政策方向,给予公司1.8xPB(历史平均)的动态估值,得到11.90元目标价,参照PE估值和VCAM绝对估值模型的结果,我们认为目标价是合理的。

  亚威股份(行情,问诊):产品、市场互补 并购提升价值

  类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:王凤华,何俊锋 日期:2014-12-17

  公司动态:

  公司拟通过向朱正强、宋美玉、华创赢达、平衡基金、汇众投资非公开发行股份和支付现金相结合的方式,购买其持有的无锡创科源94.52%的股权。对价总额的75.52%通过发行股份的方式支付,对价总额的24.48%以现金支付。朱正强、宋美玉、汇众投资承诺无锡创科源2015年、2016年、2017年三个会计年度实现的经审计的税后净利润(扣非后)分别不低于1,500万元、1,800万元、2,200万元。

  同时,公司拟非公开发行股份募集配套资金,配套资金总额不超过本次交易总额(不含支付现金对价部分)的25%。

  点评:

  收购有利于完善公司产品线,深化工业机器人业务。公司现有产品主要采用“机+电+液(压)”技术,无锡创科源主营三维激光切割系统业务,在技术、产品上和公司形成很好的互补,收购使得公司快速进入三维激光切割领域,从而实现产品技术升级、完善产品结构的战略布局。此外,无锡创科源的产品是多轴机器人系统集成的典型应用,收购有利于公司拓展工业机器人系统集成业务、完善该业务产业链。

  收购有利于两家公司的市场拓展。无锡创科源在汽车领域已经有相当好的客户基础,可为公司的产品进一步渗透汽车行业提供帮助。公司拥有完善的国内国际销售网络和良好的品牌,有助于无锡创科源的产品销售。

  风险分析:宏观经济向下波动导致下游需求下滑的风险;并购进展不及预期的风险。

  盈利预测及投资价值:我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.54元、0.69元和0.85元,对应市盈率为36.83、28.99和23.37,备考EPS分别为0.54元、0.75元和0.93元。参考可比公司机器人的估值水平,给予2014年51的PE,目标价28元,维持“增持”评级。

(责任编辑:周壮)

浏览更多精彩资讯敬请:

免费下载
金融界客户端

免费下载
知我财经

关注金融界微信
微信号:jrjnews2013

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播