券商研报给出目标价 七股涨幅或超70%

2014-12-13 09:08:16 来源: 金融界股票

  券商最新研报推荐 七股涨幅或超70%

  据统计,近日有305只个股被机构买入评级,其中188只个股公布了目标涨幅。目标涨幅最大的个股为京威股份行情问诊),目标涨幅高达89.97%,其次森源电气行情问诊)、中钢国际行情问诊)涨幅也超过八成,凯瑞德行情问诊)、广州友谊行情问诊)等4个股的目标涨幅在七成以上。

  

近日机构买入评级个股一览
代码 名称 最新评级 目标价位 目标涨幅%
002662 京威股份 买入 25.00 89.97
002358 森源电气 强烈推荐 70.00 85.23
000928 中钢国际 买入 22.50 81.01
002072 凯瑞德 买入 32.08 79.92
000987 广州友谊 强烈推荐 22.15 78.34
300376 易事特 买入 70.00 71.91
002121 科陆电子 买入 25.00 70.77

  京威股份:投资者交流纪要

  京威股份 002662

  研究机构:广发证券行情问诊) 分析师:张乐 撰写日期:2014-12-01

  我们实地调研了福尔达并与京威/福尔达的高管进行了深入交流,主要观点及内容如下:

  1、公司及福尔达高管详细介绍公司了的发展情况、发展路径与未来战略思路:管理层思路非常清晰,坚持以股东利益为导向,综合评估收益和风险,对外并购以增厚EPS 和自身必须先培育一定能力建设为前提条件(公司强烈厌恶功利性过强的胡乱并购)。京威主营业务稳健,通过福尔达积极拓展汽车电子业务,且汽车电子的发展思路是先培养自身能力再考虑资本运作这一稳健务实的做法。

  2、公司将积极利用资本市场发展产业,如果条件允许,公司也愿意考虑更积极的与投资者交流。

  投资建议。

  我们估计,在不考虑外延式并购的情况下,公司业绩超预期概率也较大。即使明年按0.85 元的业绩测算,按当前股价,对应今年PE 大约20 倍,对应明年PE 估值仅16.5 倍,具有较大的安全边际和较大的向上空间。我们维持“买入”评级,给予目标价23 元。

  风险提示。

  宏观经济增速低于预期;汽车行业竞争加剧

  森源电气:再获3GW光伏电站协议,锁定未来建设规模

  森源电气 002358

  研究机构:广发证券 分析师:王昊 撰写日期:2014-12-10

  事件.

  公司公告其控股子公司郑州森源新能源与洛阳市政府签订了《地面农光互补电站建设项目投资框架协议》,由森源新能源投资约300 亿元用3-5 年时间建设3GW 地面农光互补电站。

  继兰考项目后再获GW 级项目,锁定未来建设规模.

  据前期报道,公司已获得兰考县约10 万亩土地使用权,用以建设约3.5GW 地面光伏电站。此次再获洛阳市3GW 投资框架协议,公司在手协议总计约6.5GW。虽然未来河南省光伏电站实际建设容量需根据分配配额,但公司通过贯彻“圈地”策略,抢占优质电站建设土地资源(兰考县为滩涂,洛阳市为荒山),解决了获得路条“三大条件”(电站用地、可研报告和环评)中最困难的电站建设用地瓶颈,确保了公司光伏电站业务的长期可持续发展。今年森源电气将河南省200MW 光伏电站配额全部拿下,我们预计未来公司很可能将顺利获得省内路条。

  创新PC 工程模式显著拉动传统主业增长.

  前期公司陆续公告与北京科诺、爱康、中科恒源等企业签订了项目合作协议,在承接森源电气光伏电站PC 工程的同时将按照工程总结算金额2:1的比例采购森源自产的电气设备。根据此前公告测算,每100MW 电站项目将给公司带来约4 亿元的电气设备订单,显著拉动传统主业增长。

  盈利预测与投资评级.

  由于未来河南省光伏电站配额尚未确定,我们暂时维持此前的盈利预测,预计2014-2016 年公司的EPS 分别为1.20、2.00 和2.88 元,维持“买入”评级。

  风险提示.

  省内光伏电站装机配额低于预期,项目工程进度低于预期的风险。

  中钢国际:2014年完成重组转型

  中钢国际 000928

  研究机构:东北证券行情问诊) 分析师:解文杰 撰写日期:2014-11-04

  公司公布2014年三季报,公司实现营业收入829043.38 万元,同比增长3.11%,实现归属于上市公司的净利润7212.40 万元,同比增长750.54%,实现每股收益0.14 元,同比增长750.54%。

  公司2014 年完成重组转型,向中钢股份和中钢资产发行股份,公司置出中钢吉炭原有的石墨、炭素研发、生产业务,并通过重大资产置换及发行股份注入中钢股份、中钢资产合计持有的中钢设备100%股权,将主营业务变更为工程技术服务和设备集成及备品备件供应业务。

  中钢设备是中国冶金工程行业龙头企业之一,拥有国家甲级机电设备成套、国家甲级设备监理、工程设计、工程咨询、特种设备设计许可证、对外经济合作经营权等一系列业务资质,是具备钢铁联合企业总承包业务能力和国际大型冶金工程总承包业务能力、拥有高效项目执行和资源整合能力的项目导向型工程技术服务供应商和设备集成及备品备件服务供应商。中钢设备主营业务为工程技术服务和设备集成及备品备件供应相关业务,具有独特的发展模式、竞争优势和明确的发展战略。2012 年和2013 年,中钢设备的营业收入分别为895322.67万元和946634.98 万元,归属于母公司所有者的净利润分别为30511.02万元和36215.61 万元。此次业务转型后,将从根本上改善公司的经营状况,借助资本市场平台,增强工程技术服务和设备集成及备品备件供应业务的综合竞争力和持续发展能力。

  盈利预测及投资评级。我们预计公司2014、2015、2016 年每股收益为0.24 元、0.29 元、0.33 元,目前股价对应PE 分别为47x、39x、34x,相比同类其它公司,整体估值有点偏高,给予“中性”评级。

  风险提示:业务订单低于预期;现金回款风险。

  凯瑞德:纺织主业明确转型,强势跨界彩票分销

  凯瑞德 002072

  研究机构:海通证券行情问诊) 分析师:焦娟,唐苓 撰写日期:2014-10-30

  2014 年三季报业绩:2014 年1-9 月实现营业收入4.91 亿元,同减23.97%;归属于上市公司股东的净利润亏损3372.18万元,同减216.65%;经营活动产生的现金流量净额7524.19 万元,同增58.72%;EPS 亏损0.192 元,同减214.75%。

  其中,三季度实现营业收入1.98 亿元,同减20.86%;归属于上市公司股东的净利润亏损1389.10 万元,同减19.91%;EPS 亏损0.079 元,同减19.70%。预计2014 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间0 至500 万元,上年同期亏损6042.67 万元。

  1. 通过梳理公司上市以来的公告,我们判断公司纺织主业明确转型。

  2006-2011 年公司控股股东为德棉集团,自上市以来持续受累于纺织业的持续低迷:

  凯瑞德于2006 年10 月18 日在深圳证券交易所上市,公开发行7000 万股,每股发行价3.24 元/股,募集资金2.3 亿元,发行后总股本1.6 亿股、总市值5.2 亿元;公开发行后,德棉集团、恒丰纺织、双威实业、德州实业、恒升集团股权比例分别降至55%、0.62%、0.21%、0.21%、0.21%;

  上市之际,德棉股份每年棉纺织品收入占营业总收入的95%以上,主要生产色织布、长丝布、本色坯布、棉纱等各类布产品和纱产品,年产 6300 万米本色坯布、100 万米长丝布、650 万米色织布,拥有纺纱、染纱、织造、整理一条龙的生产体系,内外销市场的收入比例为7:3;

  通过梳理纺织业的发展历史,2004 年是我国纺织业发展的顶峰阶段,自2008 年起,纺织行业的运行环境出现了较大的变化,受累于原材料、人工、环保等成本的持续攀升,纺织业规模收益逐渐下降,纺织产业规模逐渐缩小并在整个产业结构中的地位和作用不断下降,随着纺织产品需求增长减速,纺织产业投资收益率持续低于各行业的平均值,并呈现下降趋势;

  公司上市后,纺织行业正处于顶峰向下、面临诸多挑战的大环境,尤其是2008 年金融风暴的影响,行业需求遇冷,加之公司经营不善,在生产经营及财务状况上都遇到了较大挑战。2006-2011 年公司收入规模由9.52 亿下滑至7.1 亿,2006-2011 年净利润分别为2712 万元、2545 万元、-5320 万元、-1.24 亿元、893 万元、-9704 万元,而同期业内龙头鲁泰的收入规模由30 亿稳步提升至61 亿,净利润由3.57 亿元稳步提升至8.92 亿元;期间资产负债率、流动比率、速动比率均值基本保持在74%、0.61、0.36,而鲁泰的三项指标为43%、1.05、0.51。

  2009 年9 月-2010 年6 月,德棉股份曾涉及重大资产重组:2009 年9 月14 日,德棉股份与控股股东德棉集团、上海爱家投资控股有限公司签署《关于山东德棉股份有限公司股份转让、资产出售暨发行股份购买资产框架协议》,集团以现金3.5 亿购买上市公司所有资产及负债,上市公司将3.5 亿连同新发行的3.28 亿股本(发行价格8.05 元/股),购买爱家豪庭100%股权,爱家控股5.2 亿购买集团所有股权;2009 年11 月30 日,公司将申请材料上报证监会,2010年1 月19 日,证监会予以受理;2010 年6 月2 日,因迟迟未收到证监会批复,且宏观经济环境已发生重大变化,且该重大资产重组方案已不适应公司未来的经营发展战略,各方经过协商,决定终止重组。

  2011 年第五季实业成为德棉股份的控股股东,逐渐剥离纺织主业:

  2011 年6 月2 日德棉集团以公开征集意向受让方的方式,协议转让其所持公司的8851 万股股票,占公司总股本的50.29%;2011 年7 月8 日,德棉集团签订协议,向第五季实业、东景投资和森福投资分别转让其持有的4500万股、2351 万股、2000 万股(分别占总股本的25.57%、13.36%、11.36%)股份。转让价格为10.30 元/股,本次股权转让后,第五季实业成为德棉股份控股股东;

  第五季实业承诺,成为德棉股份控股股东后,将加快研究资产重组方案,将公司收益低、负担重的不良资产置换出上市公司,努力实现上市公司的扭亏为盈,实现德棉股份的可持续发展;

  2011 年12 月1 日,公司、控股股东第五季实业、山东第五季商贸、德棉集团签署了《资产置换协议》。公司拟用部分资产和负债(其中流动资产1.95 亿元,非流动资产2.78 亿元,负债3.75 亿元,合计净资产9782 万元)置换第五季实业所持有的淄博杰之盟商贸有限公司100%的股权及温怀取、饶大程所持有的山东第五季商贸合计100%的股权;置出资产、置入资产评估价值分别为1.43 亿元、1.06 亿元,差额部分3659.33 万元,由第五季实业向公司支付现金,2011 年12 月31 日,置入资产均完成工商变更登记。

  2. 梳理公告,我们判断2012-2013 年公司在积极探索转型方向,2014 年强势跨界彩票分销业务。

  2012 年5 月、2012 年11 月、2013 年8 月公司先后筹划了非公开发行、重大资产重组、股权协议转让,但均受制于条件不成熟:

  2012 年5 月14 日,公司公布非公开发行草案,向特定对象非公开发行的股票合计不超过9500 万股,公司实际控制人控制的企业——第五季国际投资控股有限公司承诺以现金参与认购本次非公开发行的股票,认购数量不低于本次非公开发行的股票数量的20%。发行价格不低于5.54 元/股。募集资金总额不超过人民币5.3 亿元,用于家纺生产基地项目、家纺销售渠道建设项目和补充流动资金。2012 年8 月16 日,调整非公开发行的具体方案,2012 年11 月19 日终止非公开发行;

  2012 年11 月20,公司停牌筹划重大资产重组,后因条件不成熟,2013 年2 月18 日,终止筹划重大资产重组;

  2013 年8 月30 日,浙江第五季将其持有的公司1500 万股,以7.28 元/股的价格通过协议转让的方式转让给深圳明鑫,本次股权转让后,浙江第五季仍持有公司总股本的17.05%,仍为公司控股股东。

  2014 年以来,公司转型路径逐渐清晰,强势跨界互联网彩票:

  从公司过去两年的财务数据来看,公司近两年的固定资产折旧约为5000 万(2012、2013 年固定资产折旧分别为5066 万元、4949 万元),2013 年公司净利润-6042 万元,我们判断公司净利润主要受纺织主业拖累,为持续剥离纺织业务,2014 年9 月17 日,公司公告将以出售、租赁的形式处理剩余的纺织生产设备,一方面公司将部分纺织设备作价6401 万出售给德棉集团,另一方面则将剩余设备租赁给德棉集团,租赁期限为2 年,每年租金1200 万元,所得款项用于补充公司流动资金;

  涉足铁矿业务及基金管理业务,定位财务投资:(1)2014 年6 月6 日,德棉股份、新疆天宇同创投资有限合伙企业、新疆天朗伟业投资有限公司共同投资在新疆乌鲁木齐市设立新疆德棉矿业有限公司,注册资本1 亿元,三方分别出资4000 万、3000 万、3000 万;投资各方约定在一年内完成全部投资,承包哈密市坤铭矿业有限责任公司的牛毛泉铁矿项目(牛毛泉铁矿一期年产100 万吨铁精粉选矿厂、二期年产200 万吨、三期年产200 万吨的新建设选矿厂所涉及的矿石开采、剥离、场内运输、破碎、铁精粉磨选加工、铁精粉销售等);2014 年9 月23 日,子公司新疆德棉矿业(上市公司参股40%)与哈密市坤铭矿业签订了《哈密市沁城乡牛毛泉铁矿选矿厂一期项目合作协议》和《哈密市沁城乡牛毛泉铁矿采矿项目合作协议》,前期投资金额为6000 万元,合作期限五年,工程合作协议总金额预计约为10.70 亿元,双方通过合作,投资建设牛毛泉铁矿一期技改项目,负责运营移动式破碎站矿石破碎工作及矿山开采、岩石剥离的主要工序和辅助工作;(2)2014 年8 月11 日,公司公告,将与珠海市博元投资行情问诊)合资,在深圳市设立深圳德棉博元基金管理有限公司,注册资本人民币1 亿元,其中公司和珠海博元各出资5000 万元,各占50%股份;2014 年10 月24 日,公司公告,子公司德棉博元(持股50%)拟与狮子汇基金投资管理(深圳)有限公司、海南立航远洋捕捞公司、创越能源集团有限公司共同发起设立深圳中渔投资发展基金企业(有限合伙),首期成立总规模为10 亿元人民币。其中,德棉博元基金拟以自有资金出资1000万元,占基金的1%份额。该基金主要投资于海南中渔船务服务有限公司,负责收购其股权及名下的四家全资子公司100%股权及145 条渔业船只。

  强势跨界彩票分销业务:(1)2014 年10 月8 日,公司公告,以自有资金2700 万元收购北京和合永兴科技有限公司100%股权,和合永兴科技是致力于无纸化彩票业务服务的公司,由彩票行业内具有丰富经验的人员组建而成,公司和百度乐和彩、北京华彩赢通、百宝彩等公司签订合作协议并建立了战略合作关系。公司已经获得黑龙江体彩无纸化彩票销售正式授权,并在黑龙江建立了出票基地,基地拥有打票机30 台。公司将在2014 年底推出自有售彩网站、手机售彩客户端及O2O 业务平台;(2)公司未来发展方向将由单纯的第三方辅助平台,向彩票综合服务企业发展,在提供优质、坚实营销服务的基础上,增加在移动互联网、O2O 等方面的投入,加强渠道拓展及维护、客户开发及管理、游戏引进及运营等内容,立足合作基础坚实区域、把握彩票行业发展良好机遇,在加强渠道管理及服务的基础上,有效积累基础用户资源,完成向彩票综合服务企业的转变。

  3. 借鉴国外经验,纺织企业若因技术落后,涉足其他产业、多元化发展是产业趋势:以日本纺织产业为例,战后日本纺织业通过引进、吸收先进技术不断出现振兴高潮,但每次高潮之后都是更大的衰退,从总趋势看,始终趋向于衰退;但日本主要纺织企业至今依然活跃在世界经济舞台上,表现出较强的国际竞争力,其关键在于纺织龙头企业顺应产业生命周期进行战略创新,普遍转型为多元化经营模式;日本纺织企业转型可归纳为三种模式:(1)技术领先者主要采取的以先进技术为基础向非纺织产业发展模式;(2)技术领先者以纺织业关联技术为依托向非纺织产业渗透的模式;(3)技术落后者,它们成为进入非相关市场的典型代表,实施以市场为导向向非纺织产业转移的经营战略模式。

  以先进技术为基础向非纺织产业发展:这类企业致力于研发塑料、电子、薄膜、过滤器等相关业务,凭借企业在纤维工程方面的技术,介入上述业务领域;此外,这类企业也积极引进、吸收必要的其他技术,如生物技术帮助纺织企业介入制药行业;这类企业包括东丽、帝人、旭化成、可乐丽等;1953 年东丽公司开始多元化经营,依托先进的化纤技术,进入塑料、尼龙、压膜树脂等领域;1970 年再介入电子材料生产;1977 年开始利用突出的聚合纤维和薄膜技术能力,与医药公司合作开发人工肾脏,人工肾脏的基础是聚合物、空纤维和薄膜技术;20世纪80 年代,东丽介入渗透薄膜和水处理领域,例如循环水净化;

  以关联技术为依托向非纺织产业渗透:相对于东丽公司的快速的多元化发展节奏,20 世纪80 年代前,部分企业仍然把主要力量集中在高质量的纺织产品生产上,如东洋纺和尤尼其卡,这两家公司并未采取主动的多元化发展战略,一方面是企业历史上形成的巨额纺织产业投资,另一方面是企业的资源和能力高度嵌入到纺织生产的全过程,包括下游的纺线、织布、染色及成衣制造等各个环节,相对于专业化生产产业链某一环节的企业,他们在纺织产业的沉淀成本更高,这两家企业曾经在日本纺织业发展历史上地位显赫并占据纺织市场的很大份额,这种身份地位构成了他们向纺织业以外发展的重大障碍;但由于市场需求持续低迷,这些企业的经营业绩持续下滑,仅局限在纺织业中已不能取得令人满意的经营绩效,于是他们不得不转变以纺织业为中心的发展战略,重新调整企业发展方向,培养其在非纺织市场生产的技术潜能。东洋纺公司把纺织产业的后期加工作为20 世纪70 年代的经营重点,由于纺织产业以外的研发投入较少,因此东洋纺公司在20 世纪80 年代初期向非纺织业发展时进入的范围十分狭窄,主要集中在工程塑料以及从其子公司生产纸浆的废料中提取人造酶等,然而,以纺织产品为主导的经营并没有取得预期效益,迫使东洋纺于20 世纪80 年代重新思考其发展战略,逐步转变其生产经营的内容,进入薄膜、纤维、人造器官和其它增长领域。

  技术落后者,以市场为导向向非纺织产业转移:技术落后的企业以多元化经营作为扩大市场的重要战略,试图通过多元化经营弥补与技术先进企业在市场竞争中因为技术落后所受到的损失,并最终实现赶超;如日清纺、仓敷和钟渊,由于先进技术被竞争对手垄断,这几家公司在上世纪70 年代纺织市场明显萎缩时,加速进入了几乎所有处于高速发展的、有利可图的产业;日清纺于1969 年收购了造纸厂,开始生产优质纸,随后又选择多个正在发展中的领域作为新的经营方向,包括用于色彩成像识别与控制的信息系统和生物医药行业,日清纺公司20 世纪40 年代至70 年代期间的经营哲学“不做最大,但做利润最高的企业”,充分诠释了其多元化经营的动机;仓敷公司采取的多元化经营战略模式基本与日清纺相似,但更倾向于需求驱动型战略,公司进入的是那些高速发展、需求急剧扩大的领域,不仅包括信息系统,电子设备,生物医药,而且还包括食品加工和不动产租赁等行业。

  从产业层面来看,产业升级,是成本攀升倒逼产业以技术为导向,努力追求技术创新,以求在国际分工新阶段谋求新的地位。从企业维度来看,产业升级就直接表现为企业在一个价值链中顺着价值阶梯逐步提升的过程,这个价值链既可以是纺织产业内的,也可以是非纺织产业的。我们判断德棉股份的多元化发展,类似于日清纺、仓敷公司,公司介入彩票代理业务,更类似于仓敷介入高速发展、需求急剧扩大的领域。

  盈利预测:考虑到公司未来持续剥离纺织主业,预计未来三年该业务收入逐渐递减10%,同时,公司的财务投资,即铁矿业务、基金管理业务未来三年将大幅增厚投资收益。预计公司2014-16 年实现归属于母公司净利润分别为1986、7713、6692 万元,同增132.87%、288.31%、-13.24%,对应EPS 分别0.11、0.44、0.38 元。考虑到公司是涉足网络彩票板块中市值最小的标的,给予公司2015 年33xPE,对应目标价14.46 元,买入评级。

  主要不确定因素:纺织主业剥离过慢、铁矿及基金管理业务盈利低于预期、彩票代理业务的布局低于预期。账面现金相对较少(14Q3:1.27 亿)、资产负债率较高(14Q3:86.78%)。

  

  广州友谊:定增购买越秀金控,打造零售、金融双轮驱动的控股型公司

  广州友谊 000987

  研究机构:中投证券 分析师:徐晓芳 撰写日期:2014-12-10

  越秀金控情况:越秀金控系广州越企的全资子公司,实际控制人为越秀集团,最终控制人为广州市政府。越秀金控直接控股5家子公司:广州证券(66.096%)、越秀租赁(70.06%)、越秀产投(90%)、广州担保(100%)和越秀小贷(30%);2014年前3季度,越秀金控实现营业收入16.86亿元,归属净利润3.75亿元。

  广州证券是此次定增收购的核心资产:全国性、全牌照的综合类券商,行业综合排名前40;拥有2家全资子公司广州期货和广证创投、2家控股子公司广证恒生(67%)和天源证券(80.47%)、1家参股子公司金鹰基金(49%);共53家营业部;2014年前3季度营业收入12亿元、归属净利润4亿元,经纪业务、自营业务、投行业务是收入主要来源。

  拉开广州国资改革大幕,意义深远:1、广州友谊传统百货业务面临严峻挑战,新增金融业务既可以发挥零售与金融的协同效应,又实际拓宽了业务范围和收入渠道。2、利用资金平台将越秀金控打造成国内一流的以证券、租赁为核心的非银行金融控股集团。3、助推广州区域金融中心建设。

  估值:1、对越秀金控下属5家子公司单独估值:广州证券:6家可比上市券商2014年平均动态PE63.9倍,据此广州证券估值254亿元;越秀租赁、越秀产投、广州担保、越秀小贷以定增资产基础法评估值计算;越秀金控估值总计254亿元;2、预计广州友谊2014年归属净利润2.65亿元,给予15倍PE,估值39.7亿元;3、则预计定增完成后总市值约315亿元,按新股本14.2亿股推算,目标价22.15元,“强烈推荐”。

  风险提示:定增尚需过会;广州证券后续业绩与牛市长短紧密相关

  

  易事特:新能源电动车充电设施合作再下一城,期待年底运营模式浮出水面

  易事特 300376

  研究机构:申银万国证券 分析师:孔凌飞,武夏,余文俊 撰写日期:2014-12-03

  投资要点:公司公告与江苏高淳经济开发区开发总公司就新能源汽车充电桩设备研发制造、IDC整体机房研发制造、智能微电网等项目投资达成一致意见并签署协议书。

  电动车充电设施合作再下一城,公司战略布局从未拘泥于东莞一地。公司公告中承诺合作内容包括新能源汽车充电桩设备研发制造、IDC整体机房研发制造、智能微电网等项目,新办企业固定投资总额为6亿元,亩均税收不低于20万,六个月内开工建设首期厂房,三年内完成本协议规定的固定资产投资计划。公司给出了非常清晰的项目投资时间表,更加坚定我们对公司走出东莞的扩张信心。加上公司此前已签署与安徽马鞍山经济开发区管理委员会的投资协议,公司已完成在江苏和安徽两省的充电设施战略布局。我们期待公司未来的战略布局覆盖更多地区。

  东莞政府订单带来的不仅是业绩增厚,更打开公司进军汽车租赁/运营市场的大门,带来“产品+运营”的商业模式创新尝试。公司联手20余家东莞本地新能源汽车产业链上的企业成立技术联盟,受到东莞政府大力支持;东莞市政府规划在2015年底前完成2600辆新能源汽车的投放,公司在年底完成第一批订单之后,明年有望拿到部分后续订单。公司在东莞订单上的利润来自三个方面(1)整车及配套设施采购成本与报价的差价;(2)公司提供的充电设施的利润;(3)公司成立的第三方运营公司每年的租赁收入(根据《机动车强制报废标准规定》使用年限限制最短的机动车是8年的小微型出租客运汽车,即第三方运营的单车年限不少于8年)。

  投资评级与估值:公司电源产品和逆变器产品未来业绩成长稳健,2015、2016年主业净利润预计分别达到2.5亿和3亿,由于对于公司2015年拿到的新能源汽车订单不确定,我们在盈利预测中暂时无法考虑后续订单增加带来的业绩增厚,不调整盈利预测,维持“增持”评级,2014-2016年EPS预计分别为1.14元、1.40元和1.68元。

  

  科陆电子:基本面反转并将持续高增长

  科陆电子 002121

  研究机构:国信证券行情问诊) 分析师:杨敬梅,黄道立 撰写日期:2014-11-26

  高管拟参与近9成定增,未来经营动力十足

  公司实际控制人饶陆华白手起家,坚韧、勤奋而富有商业敏锐力。公司近期公告了“非公开发行股票预案”,拟以9.12元/股的价格定增合计不超过7640万股,融资约6.97亿元用于补充流动资金,董事长携核心高管团队(合计8名)拟认购近9成定增份额,我们预计公司管理层未来经营动力十足。

  三大产业布局已完成,2015年开始发力

  目前公司已经完成了“智能电网、新能源、节能减排”三大产业布局,预计2015年光伏业务将贡献公司绝大多数业绩增长,2016年光伏、EMC、电动汽车充电站、储能等业务将出现多点开花的局面。

  2015年业绩有望实现翻番以上增长

  在合理假设基础上,我们保守估计2015年公司将实现净利润在2.5亿元以上,同比增长超过100%;2016年将实现净利润在3.5-4.0亿元,同比增长在50%以上。

  复合高增长可期,给予“买入”评级

  根据对公司传统业务及新能源等新业务盈利情况的判断,我们预计公司2014/2015/2016年,净利润分别为1.11/2.53/3.72/亿元,同比增长分别为28.7%/128.5%/47.1%,每股收益分别为0.28/0.64/0.94/元。

  按照2015年EPS的35倍PE计算,我们认为公司短期合理估值为22.29元,首次覆盖给予“买入”评级。

(责任编辑:李欣)

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