机构解析:28日热点板块探秘(附股)

2014-11-28 06:59:58 来源: 金融界网站

  电力设备新能源行业:关注地方能源平台和充电行业发展

  2014年政策层面最大的变化就是电改试点的下发和充电补贴政策在年底的出台。展望明年,行业主题仍然十分活跃,个股转型发展不乏亮点。我们重点建议关注地方能源平台和电动车充电运营两大投资主旋律。

  电改启动或将改变产业格局,利好资源型和服务型企业。我们认为明年整体电网投资以及配网自动化投资可能受到电改的影响难超预期,但特高压投资需求稳健,受到经济增速下行影响,工业部门的配网投资增速预计也将下行。

  电改带来利益格局的重新划分,我们看好资源型企业和服务型企业的崛起,其中地方性能源平台是明年的最大亮点,建议关注甘肃电投(行情,问诊)、云南盐化(行情,问诊)、福能股份(行情,问诊)(原福建南纺)、天富能源(行情,问诊)、粤水电(行情,问诊)、深圳能源(行情,问诊)。

  充电网络建设预计受益给力补贴政策全面推进,电动车产业链发展有望被激活。我们预计此次中央计划补贴预留约100亿元左右用于补贴充电设施。后续如果地方补贴按照1:1配套跟上,2015年中央地方合计预计拿出200亿元补贴充电设施,从而对产业发展形成实质性利好。推荐组合:特锐德(行情,问诊)、泰坦能源、奥特迅(行情,问诊)、中恒电气(行情,问诊)、科陆电子(行情,问诊)、英威腾(行情,问诊)。

  此外,由于明年年中将下调风电上网电价、年底或将下调后年光伏上网电价,我们建议关注明年风电和光伏抢装行情带来的交易性机会,分布式光伏发展备受瞩目,多家公司上调明年分布式装机目标,建议积极关注。光热发电方兴未艾,我们建议关注补贴政策变化带来的主题机会。

  我们的组合覆盖稳健标的和主题标的,建议关注:正泰电器(行情,问诊)、阳光电源(行情,问诊)、新时达(行情,问诊)、北京科锐(行情,问诊)、科陆电子、亿纬锂能(行情,问诊)、云南盐化、甘肃电投、中环股份(行情,问诊)、首航节能(行情,问诊)、航天机电(行情,问诊)、方大集团(行情,问诊)、吉鑫科技(行情,问诊)、易事特(行情,问诊)。(申银万国)

  食品饮料行业:茅台供给阶段性增强,调味品具备确定性估值切换

  11月26日,在贵州省纪委监察厅网站公告显示,贵州茅台(行情,问诊)酒厂(集团)有限责任公司党委副书记、副总经理房国兴涉嫌严重违纪,目前正接受组织调查。以及11月26日,食品饮料指数涨幅1%,食品B(150199)涨幅2.9%的市场表现下。我们对此综合分析如下:分析:

  茅台价格趋势:面临供需失衡压力,一批价将持续承压。根据媒体报道,在最新的公司内部会议上,茅台公布重要的量价措施:1)茅台出厂价格不会降价;2)不提前执行2015年计划,2014年计划用完即止;3)2015年茅台不增量,供货量小于或等于2014年茅台投放量;4)不允许低于各地联谊会制定价格批发销售。结合茅台历史数据看,茅台的零售价与出厂价价差在2006年之前稳定在22%,2006年之后扩大至2011年历史最高值239%,同期也是茅台出厂价不断上移的过程。2013年茅台价差重新回到22%,2014年因市场需求疲弱导致实质零售价差跌落到11%低于历史均值,我们认为,茅台的2015年不增量政策和按月提货(不允许提前执行计划)政策将会改变茅台的短期供需关系,最终的茅台销量政策将需要视市场需求而定。

  成长品种具备年底估值切机遇,伊利为现阶段沪港通首选,其次为光明乳业(行情,问诊)、中炬高新(行情,问诊),预计海天味业(行情,问诊)在年底通过调整上证相关指数成分股进入沪港通名单。昨日,我们发布《调味品行业深度报告:颠覆众口难调,把握舌尖投资》。海天味业昨天上涨4.5%,为阶段性最大涨幅,作为大市值品种中最确定的公司,我们看好其率先进行估值切换。1)平台型公司架构越来越清晰,过十亿单品组团销售,再搭配高附加值产品提升盈利能力,今年收入增17%+,利润增27%+,预计明年推广的果醋饮料及潜在的兼并收购将拓展到更广的调味品领域甚至食品领域,打开想象空间;2)强势渠道作为辅助,公司直控终端50万,总覆盖终端300万左右,ERP系统执行效率高,与经销商利益绑定实现共赢,所以新品的成功率很高;3)上调产品出厂价,保障明年的盈利能力继续提升,业绩成长确定性非常高,维持预计2014-2016年EPS1.37/1.75/2.20元,明年增长继续在27%以上,而且很有可能超预期,年底也有望纳入上证380指数,成为沪港通稀缺性成长标的,维持"买入"评级。在此背景下,建议投资者重点关注其他调味品板块优质股:中炬高新、涪陵榨菜(行情,问诊)等。

  风险提示:食品质量安全,原材料价格上涨,宏观经济下行。(中信证券(行情,问诊))

  电子元器件行业:NFC长期支付方案,卡组织放开短期影响小

  基本结论

  移动支付拓展近场支付应用是关键,高粘性对线上支付或带来强烈冲击:移动支付很大程度上要承接来自PC 端支付应用转移,双11 天猫移动端支付成交超过50%,相关应用渗透率已经达到较高的水平;从增量的市场而言,拓展近场支付成为重要的发展方向,而在这个情境下,应用场景多为日常生活情景,对使用者而言粘性更大,一旦获得先机,对线上的格局造成极大的冲击。

  移动支付预计 16 年超过1.3 万亿,其中近场支付超过2000 亿,而这个预计在国内主要城市的城镇人口消费中占比依然很小,预计后续仍有巨大的空间。

  二维码是过渡方案,NFC 为终极应用:二维码作为重要的O2O 闭环支付方式,在互联网企业对NFC 硬件并不熟悉的情况下,是重要的过渡方案;由于其在商家、推广方来看都不对抗NFC,价值NFC 安全性以及使用便捷性等方面的优势,未来成为终极应用的概率较大。

  新进卡组织,长途漫漫,银联地位相对稳固:随着我国对于银行卡卡组织拍照审批的放开,银联作为垄断卡组织的地位必然不复存在;不过无论是潜在对象“美国运通”模式的工商银行(行情,问诊),还是类银联模式的通联支付,即便获得卡组织牌照,在初期需要尽量获得其他发卡机构(银行/预付卡商)的支持,在结算网络以及支付卡方面无法对银联造成直接冲击。因为初期获得其他银行支持的可能性相对较低,因此获得预付卡企业支持更重要。

  Apple Pay 为近场支付指明趋势:Apple Pay 为未来移动支付发展基本奠定了方向与硬件配置情况。其中全终端将成为重要的承载方式,将是银联、银行、第三方企业推广移动近场支付重要的范例。预计随后跟进的AndroidPay 也将采取类似的方案。而对于电信运营商而言,Apple Pay 影响偏于中性,但对于业务拓展方面十分有利,主要体现在iPhone 6 之后,高端机支持NFC 布局已经完成,初期客户主要集中在高端机用户,有助于业务的推广;不利因素则体现在全终端的方案,使得运营商独一性丧失。

  投资建议:持续推荐指纹识别与安全运维

  尽管面临很大的挑战,我们依然还是看好银联以及 NFC 应用。随着ApplePay 国内应用的拓展,以及Android Pay 的跟进,将会显著提升市场的成熟度。

  硬件方面我们看好指纹识别成为标配,推荐华天科技(行情,问诊)、晶方科技(行情,问诊),关注硕贝德(行情,问诊);建议关注NFC 相关硬件顺络电子(行情,问诊)等

  具有长尾效应的则主要是安全企业,推荐天喻信息(行情,问诊)(从事基于可信执行环境的移动终端整体安全解决方案以及安全应用的开发、运营服务),关注恒宝股份(行情,问诊)

  支付架构搭建,包括 IT 系统以及POS 系统,包括易联众(行情,问诊)、新开普(行情,问诊),另外新大陆(行情,问诊)与证通电子(行情,问诊)在POS 产品中受益确定。(国金证券(行情,问诊))

  房地产行业:掘金地产板块中的券商影子股

  券商影子股或将受益于“狂飙突进”的券商板块

  在金融改革制度红利释放、新业务空间的不断打开(如新三板、沪港通、MBS、REITS 等)的大背景下,券商持续再融资和加杠杆代表了金融乃至经济转型的大方向;加之近期A 股市场行情火爆、自身业绩靓丽、持续增长可期,券商股成为了市场中炙手可热的板块。从7 月起,券商指数一路上扬,走出强于大市的行情(相对同期沪深300 收益高36 个百分点),不少券商个股更是走出翻倍行情。降息带来的贷款利率下降直接利好券商,24-26 日板块“乘风而上”,引发市场追捧。

  历史经验表明,参股券商的公司在券商行情启动后有补涨机会;另一方面,由于近期11 只新股的集中申购,冻结资金的峰值在1.5 至1.8 万亿,解冻后未中签资金或不会追高券商、转而瞄向涨势稍弱的券商影子股。上市房企中也有一些券商影子股,我们认为这些房企将受益于券商股的持续的、强势的上涨;另外,部分券商正在谋求上市,房企所持股权价值有望得到重估。

  关于地产板块券商影子股的梳理

  我们梳理了上市房企中的券商影子股,并按照持有券商市值占房企市值比例的高低进行了排序,所有数据截止2014 年6月30 日。

  我们提醒您重视其中市值占比较大、主业较为稳健的南京高科(行情,问诊)、中粮地产(行情,问诊)、泛海控股(行情,问诊)、中华企业(行情,问诊)、世茂股份(行情,问诊)、新湖中宝(行情,问诊)等品种的投资机会。

  重申“超配地产,建议把握改革、转型及龙头三条主线”,亦看好地产板块券商影子股的投资机会

  我们再次重申超配地产,认为短期高杠杆地产股具爆发力(如泰禾集团(行情,问诊)、阳光城(行情,问诊)),龙头及白马品种也会有明显反弹,改革及转型品种将长期胜出。买入组合如下——一、 国企改革(风口所在并受益于宽松的货币环境)——(深圳)天健集团(行情,问诊)、(珠海)格力地产(行情,问诊)、(央企)中粮地产、京投银泰(行情,问诊)(北京、暂未评级);

  二、 转型(趋势所向、货币环境支撑)——苏宁环球(行情,问诊)、宝安地产(行情,问诊)(暂未评级)、世荣兆业(行情,问诊)、新湖中宝、南京高科、中南建设(行情,问诊)、中天城投(行情,问诊)、银亿股份(行情,问诊)、世联行(行情,问诊)、华业地产(行情,问诊)、金科股份(行情,问诊);

  三、 龙头(受益于集中度的提升、宽松的货币环境)——保利地产(行情,问诊)、招商地产(行情,问诊)、万科、华侨城、华夏幸福(行情,问诊)、荣盛发展(行情,问诊);四、 券商影子股——南京高科、中粮地产、泛海控股、中华企业、世茂股份、新湖中宝等。(国信证券)

  水利水电行业:政策红利添动力,水利投资迎加速

  政策驱动行业景气 向上,引入社会资本保障投资落地。近期国家发改委频发政策,利好水利建设,先是对政府核准投资项目目录进行修改,确立将生态环保、清洁能源、粮食水利等七大重点工程作为经济定向调控的重要抓手,后是召开新闻发布会介绍通过创新投融资机制引入社会资本参与经营助力农业、水利工程重大工程加速建设。随着冬末春近,水利投资逐步进入高峰,后续有望出台配套政策保驾投资落地,延续行业景气向上。

  中央与地方合力推动,水利固定资产投创历史新高。2014 年为支持水利建设,中央层面增加重大水利、农村饮水安全等水利建设预算金50 亿元,全年安排资金达767 亿元;地方层面密切配套,截止10 月底,已有11个省份完成水利工作部署,6 省投入资金超百亿。随着中央财政大力支持与地方资金紧密配套,全国水利投资有望保持较快增长。2014 年10 月,水利固投累计完成额达4712 亿元,同增21.9%高于同期固投和基建增速。

  “十三五”规划进行时,国家领导人高度重视水利建设。据国家发改委、水利部透露,中国水利发展“十三五”规划已经展开。专家预计国家财政支持力度有望扩大,“十三五”期间年均复合增长将超20%。11 月24 日国务院总理李克强考察水利部时强调要集中力量建设水利工程,通过金融政策支持、改革红利释放、民营资本介入促进我国水利事业的长远发展。

  推荐公司1--葛洲坝(行情,问诊):外部水利政策带动行业景气上升利好公司订单承接。

  内部革新推进,通过打造全新平台助力“第三次腾飞”。国企改革两层面执行,细分子领域进行深化混合所有制发展,而母公司中国能建存在参照电建推进整体上市的可能性。此外,“一带一路”赐公司开垦国际工程良机(公司国际收入占比近20%)。据上海证券报道,葛洲坝集团与HKND集团签署战略合作备忘录,就尼加拉瓜运河项目合作取得共识,若后续运河开工,公司有望承接大额国际订单,保驾业绩增长。预计2014/15 年EPS 0.48、0.57 元,目标价7 元,维持增持评级。

  推荐公司2-安徽水利(行情,问诊):安徽地方密切配合中央加大当地水利投资,近期引江济淮和巢湖治理投资总额超500 亿元,后续相关订单落地将助力公司业绩成长。步入10 月,安徽省国企改革步伐明显加快,省属领导先后对省投资集团和省能源集团进行调研,指导国改方案。后续安徽水利有望借力改革风口,推进改革进程,提升建工集团资产证券化率。预计2014/15年EPS 0.47、0.56 元,目标价14.1 元,维持增持评级。(国泰君安)

  新能源汽车行业:政府加码推动充电设备建设,新能源汽车行业持续受益

  事件:2014年11月25日,财政部等四部委发布《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》,其中,分阶段量化了新能源汽车推广任务,并细化对新能源汽车充电设备建设奖励。

  结论:奖励政策力度远超市场预期;未来发展充电桩公共设备和运营的态度

  可能更开放,有望明显推动该领域的运营效率提升和项目投资盈利状况改善。

  投资建议:

  核心零部件与电器配套企业:宏发股份(行情,问诊)(600885.CH 人民币22.20,买入),目标价31.90 元;正泰电器(601877.CH/人民币27.85, 买入),目标价41.70 元;充换电设备企业:长高集团(行情,问诊)(002452.CH/人民币15.16, 买入)目标价20.00 元、中恒电气(002364.CH/人民币20.53, 未有评级)、科士达(行情,问诊)(002518.CH/人民币18.43, 未有评级)、科华恒盛(行情,问诊)(002335.CH/人民币20.38, 未有评级)等;相关还有国电南瑞(行情,问诊)(600406.CH/人民币15.81, 未有评级)、万马股份(行情,问诊)(002276.CH/人民币9.25, 未有评级)、易事特(300376.CH/人民币35.49, 未有评级)、特锐德(300001.CH/人民币21.98, 未有评级)、亿纬锂能(300014.CH/人民币16.58, 未有评级)、奥特迅(002227.CH/人民币24.10, 未有评级)等。

  点评:

  1. 充电设备的建设是我国新能源(行情,问诊)汽车能够快速推广的必备条件,但是目前没有良好的、可复制的充电设备盈利模式,导致我国各个城市的充电设备建设速度远远低于规划的速度。加大充电设备的建设,是我国较大范围内推广新能源汽车发展的必备条件。

  2. 财政部在本次《通知》中提到,根据新能源汽车推广数量分年度安排充电设施奖励资金。依照市场行业平均水平,交流充电桩的价格在4,000元左右,直流充电桩的价格一般要超过10,000 元,所以依照奖励金额测算金额我们发现,如果新能源汽车推广数量足够多的话,国家财政补贴能够基本覆盖住充电桩的建设成本。所以,我们认为依据此财政奖励水平,可大幅度降低充电设备的初期投资成本,从而为充电运营主体可持续盈利的商业模式设计提供可能。(中银国际)

  电力设备行业:工业4.0,开启工业机器人(行情,问诊)时代新篇章

  事项:近期工业4.0 引起广泛关注,我们围绕工业4.0 概念中的工控领域进行了点评。

  平安观点:

  工业 4.0 的核心驱动是工业自动化,旨在助益工业与生活的扁平化融合:继上一个电子信息化3.0 之后,全球正日益融入网络化的时代,其中网络互联在工业制造领域的渗透,正加速新一代以智能制造为引领的工业自动化技术的革新。工业4.0 即是德国政府于2011 年提出的一项高科技战略工程,旨在提升制造业的计算机化水平。美国的制造业复兴计划也与此类似,其核心驱动是工业自动化水平的进一步提升;同时,CPS(cyber-physical systems,网络物理系统)与物联网技术的深度应用,带来的工业机器人+物理互联网的数字化生产方式,将构建出更富弹性、更趋扁平、信息指令双向流动的智能化制造时代。

  国内机器化率水平提升空间广阔,正驶入成长快车道:据统计,2013 年中国万名工人的机器人拥有量是23 台,全球平均水平是58 台,不及全球平均水平的40%。

  近10 年来机器人成本以每年5%的速度下降,而劳动力成本以每年10%的速度增长,前者的比价优势愈发突出。随着人口红利逐步消失,近年来我国工业机器人每年新增装机数量超30%,全球同期在10%。2013 年中国成为全球最大的工业机器人市场,实现销售额109 亿元,同比增长31.3%,销量约37000 台,其中国产份额占比1/4。在机器替代人工与国产替代进口的时代背景下,国内工业机器人产业的发展将紧扣中国工业4.0 时代的崭新脉动。

  关注具备核心内生技术与广阔下游外延的优质标的公司:据国家统计局数据,2013 年工业机器人行业规模以上企业数量有458 家,同比增长14.5%;截至14年9 月,国内各省市在建机器人工厂超过30 个。工业机器人的核心技术是运动控制+变频驱动,国内代表性的企业有依托中科院自动化所的沈阳新松机器人公司,其长期专注该领域,处于引领地位。我们同时看好具备核心内生技术与广阔下游外延的工控企业,诸如掌握核心变频+伺服技术的汇川技术(行情,问诊)、英威腾,电机驱控领域的龙头大洋电机(行情,问诊),依循变频驱控这一电力电子技术的同源性,未来上述相关企业向工业机器人领域的顺势拓展延伸,值得重点关注(新时达并购众为兴后形成的机器人领域协同效应可资借鉴)。

  风险提示:工业机器人推广进度不及预期。(平安证券)

  计算机行业:海虹与泰康人寿签署合作协议,医保控费进程加速

  我们在10 月10 日的行业深度报告《医疗信息化(上)——从美国的行业真实状况看中国的趋势》,11 月19 日的行业跟踪报告《海虹与保险公司签署合作协议,医保控费逐渐落地》对医保控费具体内容和行业进展进行了深度分析。海虹控股(行情,问诊)于2014 年11 月26 日与泰康人寿签署了合作协议。

  合作内容包括:(1)保险产品合作:基于双方业务优势,针对人群健康状况、地区发病情况、市场需求等差异化因素,共同开发创新型健康保险产品;(2)运营管理合作:双方共同探索创新核保、核赔等运营管理模式,公司为泰康人寿提供必要的数据及技术支持服务;(3)健康服务合作:公司根据泰康人寿的需求向其客户提供多种形式的健康管理及健康服务。

  海虹控股于2014 年11 月19 日公告与德国通用再保险及中再寿险签署了合作协议,在健康保险产品设计及理赔服务和管理等方面达成合作意向。

  与德国通用在保险:(1)通用再保险研发疾病治疗、健康干预和医疗服务的健康险产品;(2)海虹建立风险筛选、健康管理、理赔服务和理赔管理平台向保险公司提供医疗险理赔及风险管理服务,同时提供人群医疗费用、疾病统计等业务研究成果,以帮助产品创新和合理定价;(3)通用再保险针对承保风险、理赔评估及管理方面提供意见建议,协助公司在健康险服务方面的建设和完善,双方共同探寻保险公司客户。

  与中再寿险:(1)双方合作开发创新型健康保险产品,对健康、亚健康人群做到服务多样化的覆盖,为消费者提供差异化的医疗与健康服务;(2)开展健康管理业务合作,专注于医疗与健康保险服务,建设第三方保险服务网络,择机共同设立健康管理服务公司;(3)中再寿险指定公司为唯一合作方承担合作产品的健康管理服务及第三方核保、理赔服务。(4)公司承担合作产品的健康管理服务、负责管理医疗与健康服务团队,并无条件得到中再寿险反禁业承诺,对提供的医疗资源获得非竞争性保护。

  2014 年8 月10 日《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》及8月27 日国务院常务会议确定加快发展商业健康保险,助力医改、提高群众医疗保障水平,医保控费信息化相关厂商的运营和盈利模式突破有了明确的政策支持;海虹提供人群医疗费用、疾病统计等业务研究成果给保险公司,以帮助产品创新和合理定价,在产品研发设计方面的合作预计会明显提高本地健康险产品水平和质量;公司通过此次与商保公司合作,进一步明晰与商业保险公司的合作模式,医疗健康控费业务不能收费的尴尬状况将一举突破,我们看好公司未来的发展,行业包括海虹、万达、卫宁等企业的市场空间将真正打开,相关公司均会受益。

  风险提示

  相关保险产品的销售计划尚未具体披露,进度有待关注;信息共享的机制需要时间完善;对海虹而言,盈利可能还需一段时间。(广发证券(行情,问诊))

(责任编辑:周壮)

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