行业底部迎来众多利好 海上丝绸之路助力航运板块上行

2014-11-07 06:40:00 来源: 中国证券报

  编者按:航运业近期暖风频吹,包括BDI一个月上涨近60%,原油价格大幅下行,以及全球经济持续回暖、行业扶持政策出台等等。昨日习近平主持召开中央财经领导小组第八次会议,强调加快推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设。分析人士认为,“海上丝绸之路”打开航运板块上行空间,持续低迷数年的航运板块有望在诸多利好因素的支撑下企稳反弹,四季度投资者既可以从基本面角度逢低布局,也可以基于短期因素在该板块内积极寻找交易型机会。

  行业底部迎来众多利好

  在10月底开始的市场第三轮逼空行情中,航运板块表现异常抢眼。统计显示,包含港口、海运等公司的WIND运输指数近5个交易日上涨3.11%,在各二级行业指数中居于涨幅第二位,连云港(行情,问诊)、中国远洋(行情,问诊)等一大批航运类股票的5日涨幅都超过了10%。分析人士指出,航运板块近期走强,固然与市场追捧超跌大盘股有关,但更关键的因素则在于该行业近期出现了众多利好信息。

  首先,BDI大幅反弹。统计显示,波罗的海综合运费指数(BDI)11月4日报收1484点,相较10月16日的930点低点,不到一个月时间上涨了59.57%。作为衡量航运业景气度的重要指标,BDI大涨显示出航运业景气度明显回升。

  其次,全球经济稳定复苏。作为典型的周期性行业,航运业的景气走向与经济冷暖高度相关。目前看,美联储退出QE虽然给全球资本市场带来了一定冲击,但却从另一个角度确认了美国经济复苏已经进入稳定期的判断;与此同时,中国经济在经历了三季度的增速下滑后,目前也出现了重新企稳的迹象。由此看,尽管欧洲经济仍然在底部徘徊,但全球经济复苏的格局已经相对明确。

  第三,油价下跌降低运营成本。受多因素影响,原油价格近期持续下跌,纽约原油期货价格已经从2013年下半年的每桶112.24美元高位,最低下跌至75.84美元。油价下跌将直接导致航运公司燃油成本的降低,有分析人士指出,燃油成本占航运公司成本比例高达40%以上,油价下降对航运公司业绩改善较为明显。

  最后,政策扶持力度加大。10月31日,交通部印发贯彻落实《国务院关于促进海运业健康发展的若干意见》的实施方案的通知(简称“方案”),并首次对各条方案实施给出了具体时间表,表明顶层设计海运业的态度坚决。昨日习近平主持召开中央财经领导小组第八次会议强调加快推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设。分析人士表示,“一带一路”(丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路)规划政策预期,也对航运板块构成利好,近期该板块上涨在很大程度上就是受到该政策预期的提振。

  投资机会“中”“短”结合

  有众多利好信息的支撑,再考虑到近年来极度低迷的股价走势,分析人士认为航运板块四季度有望保持活跃态势,行业内中线布局和短线交易型机会都将相对丰富。

  从中期布局的角度看,长江证券(行情,问诊)研究报告指出,航运板块四季度将整体呈现企稳复苏的格局,不过不同子行业会出现一定分化。首先,展望四季度油品运价的走势,预计油运子行业仍有超预期的可能。从需求端来看,海上原油运输对管道运输的替代效应可能进一步凸显,伊朗原油产量缓慢恢复也将增加原油出口;从供给端来看,近几年油轮运力增速下降明显,并且在手订单处于横向和纵向的低位,供需矛盾将逐渐缓解,因此建议超配油运相关标的。其次,散货运价低位有望反弹,但空间受制于非矿货种。四季度BCI受到运距较长的巴西矿出口旺季带动,以及国内冬季铁矿石补库需求的提振,矿运需求仍有保证;但四季度BPI受到运力投放高峰和煤炭进口税的影响,不容乐观。总体来看,预计四季度BDI仍将阶段性上涨,但上涨空间将受到非矿货种和港口库存的限制。最后,下半年欧弱美强经济结构不利于集运业绩改善。按照以往的经验来判断,美线大多是合约货,因此欧弱美强经济复苏格局下不利于班轮公司改善业绩。

  相对于中线布局,短期航运板块的交易型机会可能更为显著。一方面,关注油价下跌带来的机会。广发证券(行情,问诊)分析师指出,根据上市公司2014年半年报中主要航运公司燃油成本和营业利润推算,假设全年燃油价格同比下跌10%,那么油价下跌带来的成本端改善对业绩弹性最大的是中远航运(行情,问诊)和中国远洋,其次是中海发展(行情,问诊)和中海集运(行情,问诊)。另一方面,贯彻落实《国务院关于促进海运业健康发展的若干意见》的实施方案,将会加速相关企业探寻改革之路的进程,这使得部分航运股具备了国企改革题材。此外,近期海运“电商”概念走俏,相关标的股四季度有望持续获得短线资金关注。

  掘金点

  中海集运(601866)

  受BDI指数近期大涨刺激,航运板块近日表现抢眼,其中中海集运本周一以6.18%的涨幅领涨该板块,并创半年新高。

  值得关注的是,对于主营业务陷入亏损泥潭的中海集运,触网引起了市场的关注。公司7月12日公布与阿里巴巴及中海科技(行情,问诊)合作,共同发展电子商务海运物流平台,开拓多一项业务平台。分析认为,中海集运跟现时炙手可热的最大电商阿里合作,即使有关合作所带来的盈利贡献如何,仍是未知之数,但可视为催化剂之一。此消息一出,公司股价大幅上涨。一位市场人士对《投资快报》记者指出,对于超级大盘股、业绩低迷的中海集运来说,公司股价如此走势“实属不易”,可见此次牵手阿里巴巴吸引了市场资金的眼球。

  随着三季度集运市场旺季的来临,中远集运、马士基航运多家集运企业纷纷宣布了部分航线的涨价计划。中海集运一位内部人士则透露,关于旺季的说法,从最近的货量来看,市场确实有所反映,但是不可忽视的是,大船交付也多。欧线方面7月1号涨价之后略有松动,美线也是7月1日涨价,对于未来,公司目前还没有涨价计划,主要还是看市场。

  招商轮船(601872)

  两家航运央企终于携手。8月12日,招商轮船发布公告,表示已经与中外运长航集团签署《合资合作框架协议》,双方将出资11亿美元组建合资公司,打造国际规模领先的远洋油轮船队。按照协议,招商轮船将以现金和资产出资占股51%,剩下的49%由中外运长航认购。

  此番合作中,招商轮船一方的资产包括9艘运营中的VLCC油轮资产、10艘VLCC油轮建造合同和这19艘船舶的相关融资合同,另外还包括其下属的海宏轮船有限公司股权。海宏轮船是招商轮船旗下两大船舶管理平台之一,未来将成为双方合资公司的唯一船舶经营管理平台。前述招商轮船的公告中表示,与中外运长航组建国际上规模领先的远洋油轮船队,有助于公司实现成为“中国领先、世界一流”的油轮船队,在中国原油进口运输市场领域中占有重要市场份额的战略目标。

  招商轮船目前运力规模排在中远、中海和中外运长航之后。2014年一季度招商轮船实现了净利润1.84亿元,上半年预计净利润也有2.5亿元,相比中外运长航集团旗下上市公司*ST凤凰(000520)、长油3(400061)的糟糕业绩表现好出不少,也明显超过中外运航运(00368.HK)上半年的1001万美元盈利。

  中远航运(600428)

  中远航运(600428)日前发布2014年半年度业绩快报,上半年,公司实现营业收入357181.88万元,同比减少1.60%;实现归属于上市公司股东的净利润1143.77万元,上年同期这一数据为-7802.31万元;基本每股收益为0.007元,上年同期这一数据为-0.046元。

  值得注意的是,中远航运的资产收益质量在提升,高盈利能力的特种船占比提升。公司高附加值货种比例提升带来单位运价上升。公司2014年上半年平均运价为528元/吨,同比提升3.5%,其中2014第二单季度运价为569元/吨,环比提升16.3%,同比提升1.5%。

  从货运量来看,重吊船和半潜船货运量同比仍增长较快,分别提升62.5%和52.6%;木材船和沥青船较2013年有所恢复,货运量同比增长14.5%和10.2%,随着公司对老旧多用途船的淘汰,多用途船货运量同比有所回落;正是由于老旧船舶的淘汰,公司运输货物的综合附加值有所提升。

  广发证券研报表示,中远航运在行业底部持续五年的运力规划投资效果逐步显现,特种杂货运能大幅提升,普通杂货船持续淘汰。在特种船队不断壮大情况下,预计中远航运的盈利状况将逐步好转。

  中海发展(600026)

  近一段时间以来,处于航运业拐点处的行业标杆中海发展动作频频。中海发展7月31日发布公告称,公司的全资子公司中海油轮运输有限公司(简称“中海油运”)与上海海运(集团)公司(简称“上海海运”)签署《产权交易合同》,收购上海海运所持有的上海北海船务股份有限公司(简称“北海船务”)20%股权,涉及金额8.3亿元,收购完成后公司于北海船务持股将由20%增至40%。

  在业内人士看来,若此次收购顺利完成,将对中海发展的业务发展大有裨益,可谓“一石多鸟”。

  中海发展在公告中表示,首先,两家公司的主营业务都是内贸原油运输,公司参股北海船务预计可以发挥业务协同效应;其次,中海发展根据经营内贸原油运输市场多年的经验及内部测算,此次收购将为公司带来稳定的投资回报;再次,此次收购将妥善解决上海海运与公司间存在的同业竞争,兑现控股股东的不竞争承诺;最后,北海船务目前的股东中,中海石油化工进出口有限公司和中国近海石油服务(香港)有限公司皆为公司核心客户之一的中国海洋石油总公司子公司,公司通过中海油运先后收购北海船务40%股权,将稳固公司与中海油之间的长期战略合作。

(责任编辑:周壮)

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