四大券商深度解析“一带一路”:4000亿基建投资临近

2014-11-05 10:42:26 来源: 金融界股票

  申万研究深度解析“一带一路”:两翼出击 再铸丝路辉煌

  申万研究

  结论或者投资建议:

  一带一路好比是中国再次腾飞的两个翅膀,由习主席一年之前提出,已经得到越来越多的国家尤其是发展中国家的支持。在金砖国家开发银行、亚投行成立之后,一带一路规划更值得期待,存在随时出台的可能。一带一路建设作为新时期国家战略将助力中国走出去,为世界经济尤其是亚洲经济发展发挥更大的作用。同时有助于解决中国产能过剩,需求不足的矛盾,为中国经济增长寻找新的增长动力。从地区上看,“一带一路”所覆盖的省份与节点城市范围极广,而实际上受益程度则呈现出差异化。综合分析我们认为新疆、江苏、浙江、福建、广东、广西以及重要枢纽城市连云港行情问诊)(601008)、宁波港行情问诊)(601018)、泉州、厦门、广州值得重点关注,建筑建材、交通运输、电力油气、商贸旅游等行业将明显受益。

  原因及逻辑:

  “一带一路”是中国新一轮开放和走出去的战略重点。“一带一路”(OneBeltandOneRoad)是指“丝绸之路经济带”和21世纪“海上丝绸之路”。2013年9月7日,习近平主席在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学发表重要演讲,首提“丝绸之路经济带”的战略倡议;2013年10月3日,习近平主席在印度尼西亚国会发表重要演讲,首提“21世纪海上丝绸之路”。

  秉承古代丝绸之路承载的和平合作、开放包容、互学互鉴、互利共赢精神,一带一路建设主要要做好五通:政策沟通;道路联通;贸易畅通;货币互通;民心相通。具体包括:开辟交通和物流大通道;实现贸易和投资便利化,打破地区经济发展瓶颈;推进各国金融产业合作;成立能源俱乐部组织;建立粮食合作机构。

  一带一路提出之后各省份都在积极争取,但最终的规划尚待明确。相对取得共识的看法是“丝绸之路经济带”,在古丝绸之路的基础上横贯东亚,包括西北五省(陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆)与西南四省(重庆、四川、云南、广西);“海上丝绸之路”将对接东南亚临海港口,主要有三个主港(泉州、广州、宁波)和其他支线港喂给港,东部六省(广东、福建、浙江、云南、广西、海南)。

  综合分析我们认为新疆、江苏、浙江、福建、广东、广西以及重要枢纽城市连云港、宁波港、泉州、厦门、广州值得重点关注,建筑建材、交通运输、电力油气、商贸旅游等行业将明显受益。

  民生证券解读一带一路:4000亿基建投资临近(相关股)

  11月5日消息,据《第一财经日报》报道,“一带一路”规划获批在即,相关部门和企业已经组织团队在研究,具体规划批复后就可以启动有关项目。民生证券对此进行了解读,基础设施方面预计近期政府可能会部署一些重大项目,有人预估投资额达4000亿人民币详细解读如下:

  一、战略内涵

  1、意义:本届政府最重要的战略布局:向西开放、稳定新疆、反恐、应对美国重返亚太和东线围堵、加强国内区域协同

  2、范围:“一带”:六条走廊。新亚欧大陆桥、中伊土走廊、中巴走廊、孟中印缅走廊、中新走廊、中蒙俄大走廊,比较重要的节点城市包括乌鲁木齐、喀什、昆明、兰州、郑州等。“一路”:海上要建立若干港口支点,重点的港口节点包括天津、连云港行情问诊)、青岛、日照等。

  二、重点任务

  1、基础设施互联互通

  第一,交通设施建设,包括铁路、公路、口岸、民航。重点方向是中亚、南亚、东南亚。中老、中泰、中缅、中巴、中吉乌等铁路项目可能会优先考虑。中塔公路、中哈公路可能会成为重点改造的路段。

  第二,油气管道建设。西北、西南、东北、海上都是油气运输的战略通道。包括中俄、中亚天然气管道,中缅油气管道都会作为重点项目建设。西南电力通道、中俄电力通道都会进行部署,建设或升级改造。

  第三,通信设施建设。加快中缅、中塔、中巴等尚未建成的跨境通信干线建设,加快东南亚方向尚未完成的海底光缆项目建设。

  预计近期政府可能会部署一些重大项目,有人预估投资额达4000亿人民币。

  2、经贸合作

  第一,优化贸易结构。出口方面,加大力度推动向周边国家出口设备。进口方面,从周边如俄罗斯等油气大国进口石油、天然气,从东盟国家进口煤炭,从中亚、东南亚进口农产品行情问诊)。

  第二,创新贸易方式。通过大规模投资,以资本输出带动劳务输出以及商品输出。鼓励国内具有较强竞争优势的服务贸易企业去国外投资。

  3、调整产业结构

  结合国内产业结构调整需要,鼓励装备制造业走出去。鼓励具有自主知识产权且技术水平相对较高的产业如核电、轨道交通、工程机械、汽车、北斗导航到沿线国家投资。推进国内产能过剩行业如钢铁、电解铝等到资源富集、市场需求大的国家建立生产基地。

  4、保障能源安全

  加强与中亚、俄罗斯等国能源通道建设的合作,保障运输通道的安全。争取在中亚地区建立一些比较稳定的油气产业园和合作基地,在这些地区有一定战略突破。扩大海外资源开发力度,发展在沿线国家资源勘探业务。

  5、加快金融合作

  加快推进亚洲基础设施投资银行、金砖国家开发银行、上合组织开发银行的建设。扩大在周边区域人民币跨境使用,推广人民币支付系统。鼓励中资企业在境外设立机构,也鼓励沿线国家金融企业来华设立机构。

  6、加强人文交流

  在教育、文化、卫生、旅游等领域开展合作交流。

  7、海上区域合作

  海上合作主要是面向南亚和东南亚,首先要妥善处理好南海的争议和分歧,然后在农业、渔业、海洋科技、海上互联互通、航道安全、港口运营等方面展开工作。

  三、配套的保障措施

  1、创新体制机制

  第一,处理好大国关系,构造“西进、南下、北上、东拓”的整体布局。“西进”指强化与上海合作组织,尤其是中亚各国的关系;“南下”指继续扩大和东盟的合作;“北上”指获取与俄罗斯的战略合作;“东拓”指致力于建立中美新型大国关系,并防止来自日本的干扰。

  第二,高层互访,加强政府间合作,预期还将有一系列的外交行动。

  第三,深化投资审批改革、放松投资限制,如取消对外投资限制等。

  第四,构建跨国自贸区布局,如中国东盟自贸区升级版、中国海合会自贸区。

  2、充分调动地方积极性

  鼓励各地方充分发挥其地理优势,调动地方积极性。西北地区,新疆定位为核心区,西安、兰州、西宁定位内陆型开放高地,内蒙作为向北开放的重要窗口。西南地区,广西为海上、陆上的衔接门户,云南是向西南开放的桥头堡。沿海地区则发挥开放的龙头引领作用,包括平潭、广东前海、南沙、横琴等,以及沿海重要港口城市。整合各地优势,建立协调机制以统一平台,一致对外。

  3、加大政策支持力度

  ①财税政策,设立专项资金,通过国有资本金注入、投资补助、贷款贴息等方式支持基础设施互联互通、能源开发利用、重点园区开发建设等。同时吸引沿线社会资本的参与,并给予重点产业、地区税收方面的支持。

  ②金融政策,进一步扩大进出口行的“两优”贷款规模,设立政策性担保基金支持中小企业对外融资担保,增加企业信贷额度。放开境内机构向境外发放贷款,鼓励并引导银行发展境外业务。允许政策性银行使用一定比例的资本金设立对外产业投资基金,用来满足国内企业在国外并购的需求。继续推动人民币跨境贸易使用和区域性人民币在岸市场的建设,推动人民币债券的发行。

  ③外汇政策,动用部分外汇储备对沿线国家实施“黑字环流”政策。设立投资基金、援助贷款基金等,鼓励中投对外参股投资。

  ④外援政策,进一步扩大外援规模。甄别区分重点、一般和非经常性的援助类别,差别化制定外援政策。

  ⑤组织保障,对内国务院相关部委设立办公室,统筹落实“一带一路”顶层设计事项的实施,对外派出特别代表协调国家间重大事项。考虑设立专门国际开发合作机构,加强对外统筹协调。

  附:民生证券相关行业和个股推荐

  我们梳理了在通路、通航和通商下涉及的行业和相关标的。其中通路主要是铁路建设方向,包括铁路装备等标的。通航主要有两个方向:一是航空,有低空通航等标的;二是航海,涉及港口等标的,料将直接受益。通商包括三个方向:一是为通商提供素材的农业标的;二是为通商提供平台和通路的商贸流通股;三是资源输入方面的油气进口相关个股。

  (一)通路是“丝绸之路经济带”的基础

  1.铁路建设(民生建筑建材王小勇)

  “丝绸之路经济带”可以通过以下步骤逐步启动:第一,加强政策沟通。第二,加强道路联通。第三,加强贸易畅通。第四,加强货币流通。第五,加强民心相通,加强人民友好往来和社会交往。其中道路联通是基础,贸易畅通是本质内容。我们认为其中铁路将是其中重中之重。

  根据规划,未来该区域铁路线路总长已在1万公里左右(包括中俄高铁等),按照目前每公里建设3000万-5000万的投资额来看,预计涉及总投资在3000-5000亿元左右。按照目前的投资节奏来看,加入分3-5年建成,一年就是1000亿元的左右的规模,占中铁、铁建两家公司的营业收入5600亿元的15%以上,能够保证两家公司在未来3-5年的平稳发展。

  预计中国中铁行情问诊)2014年至2016年每股收益预测为0.48元、0.53元和0.59元,目标价5.3元,对应15年EPS/10倍PE。

  预计中国铁建行情问诊)2014年至2016年每股收益预测为0.89、0.95和1.04元,目标价9.5元,对应15年EPS/10倍PE。

  2.铁路装备(民生机械朱金岩)

  一带一路首先带动基础设施建设步伐加快,中西部高铁及欧亚高铁建设提振动车组需求。目前动车组市场为双寡头垄断,推荐龙头中国北车行情问诊)和中国南车行情问诊),北车在高寒动车组方面更有优势,中国北车14-16EPS 0.46、0.59、0.71元;中国南车14-16EPS 0.41、0.54、0.65元。推荐具备较好弹性的铁路连接器企业永贵电器行情问诊),14-16EPS 0.67、0.93、1.18元(wind一致性预期)。

  (二)通航是“21世纪海上丝绸之路”的基础(民生交运孙洪湛)

  1.航海

  “一带一路”与港口物流行业深度相关,区域政策是交通运输行业2013年以来的最主要催化剂。港口行业选股的逻辑在于区域政策的受益程度与腹地经济的成长性,2013年以前港口行业的弹性并不大,自从上海自贸区政策以来,港口行业的弹性大幅提升,每次都是与区域政策高度相关。“一带一路”最受益的公司的连云港,连云港是连接路上与海上丝绸之路的物流节点,公司市值50亿左右尚有成长空间。连云港已经邀请商务部研究院开展设立连云港自由贸易港区研究,委托国研中心形成建设“丝绸之路经济带东向开放桥头堡”的征求意见稿,前不久,商务部副部长姜增伟带队专程来连云港,调研连云港市“一带一路”和自贸港区申报建设情况。推荐连云港(601008),公司2014-2016年EPS为0.1、0.16、0.18元,PE为50、32及28倍。

  2.航空

  “一带一路”上通航产业链上的公司分为两类:服务类与生产类。我们认为,当前通航需求旺盛,但存量飞机以老飞机为主,同时飞行员数量严重不足。前期,通航产业链服务类公司将率先受益;中期,配套设备类公司受益;后期,整机生产类公司将受益。建议优先关注海特高新行情问诊)与中信海直行情问诊)。

  (三)通商是“一带一路”的基础

  1.能源和石化(民生能源陈亮,民生石化陶贻功)

  建设“丝绸之路经济带”的枢纽是新疆,核心在能源领。2013年9月,习主席在倡议共同建设“丝绸之路经济带”时,提出进一步推动中国和中亚各国在铁路、公路、航空、电信、电网和能源管道等六大领域的互联互通。

  由于中亚五国与中国的贸易主要集中在能源矿产领域,这意味着建设“丝绸之路经济带”的核心是打造能源通道。而连接中亚与中国内地的枢纽是新疆。

  石化、能源行业是显著受益于“一带一路”主题的行业。“一带一路”建设的初期,必然是铁路、公路、油气管道等基础设施的建设,这些基础设施的建设必然带动区域内能源需求的大幅增长;同时随着“一带一路”基础设施逐步的逐步完善,中国西部以及中亚地区廉价的煤炭、石油、天然气等能源产品将逐步打开区域外市场,价格或有向上修复的空间;“一带一路”建设的中后期,随着经济总量的增长,必将带动区域内能源需求的进一步增长。因此我们推荐在“一带一路”沿线具有油气煤等资源以及垄断区域城市燃气市场的上市公司。

  表4:能源/石化推荐标的

  

标的 EPS 推荐逻辑 投资建议
2014E 2015E 2016E
广汇能源 0.37 0.57 0.79 中国第五桶油,最受益油气改革 强烈推荐
准油股份 0.16 0.45 0.9 走向中亚,朝着石油开发总包商的目标前进 强烈推荐
洲际油气 0.27 0.56 0.69 马腾石油位于哈萨克斯坦的三个产油田区

  区块成熟,潜力巨大;未来资源扩张潜力大

强烈推荐
新疆浩源 0.45 0.6 0.77 盈利优势明显的区域性燃气供应商 强烈推荐
天富能源 0.5 0.66 0.85 新疆兵团能源平台 强烈推荐
陕天然气 0.38 0.52 0.7 垄断陕西省天然气长输管道业务 强烈推荐
光正集团 0.02 0.1 0.2 气化南疆的主力军

  谨慎推荐

  

  资料来源:民生证券研究院

  2.化工(民生化工范劲松)

  中泰化学行情问诊)地处丝绸之路经济带的核心区域新疆,实际控制人为新疆国资委,坐拥煤矿、盐矿、石灰石矿等大量资源,还拥有大量自备发电机组,年发电量高达80亿度。不能把公司看成简单的化工企业,它实际是个能源资源型企业,核心在于将新疆的能源和资源转化成大宗商品PVC和纯碱输出。目前受制于离核心消费地区较远和新疆地区运力问题,承担着高昂的运输成本。一旦丝绸之路经济带加快铁路公路等的建设,以及加强与中亚地区的商贸往来,公司将极大受益于运输成本的下降和中亚市场的新增需求。2014-2016年EPS分别为0.24、0.34和0.60元,对应PE为30、21和12倍。强烈推荐。

  3.农业(民生农业王莺)

  “一带一路”战略的实施,有助于增强农业发展、粮食安全等领域的信息沟通和信息共享,便于农产品的运输。中以农业合作将被纳入“一带一路”战略合作框架,双方会加强科技创新、节水、农业、畜牧业、可再生能源等方面的合作。大禹节水行情问诊)是我国领先的节水灌溉细分领域龙头企业,随着公司广西土地流转项目和甘肃河西走廊黑果枸杞种植基地项目的推进,公司将成为高效节水重要标的,预计2014-2015年公司实现每股收益0.2元、0.5元,给予推荐评级。

  4.商贸流通(民生商贸田慧蓝)

  商贸流通行业与一带一路关系的相关度在于后期,会受益于一带一路建成后带动经济发展进而刺激消费。相对而言本行业与一带一路相关的标的有南宁百货行情问诊)、重庆百货行情问诊)、兰州民百行情问诊)、西安民生行情问诊)、开元投资行情问诊)、友好集团行情问诊)等,但最直接相关标的是友好集团。友好集团是新疆市场份额最大的零售商,会直接受益于一带一路带动的区域经济发展,预测2014-2016年EPS为0.54、0.24、0.4元。

  表5:“一带一路”推荐个股汇总表

  

方向 细分方向 上市公司 代码 14EPS 15EPS 16EPS 推荐逻辑
通路 铁路建设 中国中铁 601390 0.48 0.53 0.59 直接受益于区域铁路建设
中国铁建 601186 0.89 0.95 1.04 直接受益于区域铁路建设
铁路装备 中国北车 601299 0.46 0.59 0.71 铁路建设提振动车组需求,北车在高寒动车组方面更有优势
中国南车 601766 0.41 0.54 0.65 铁路建设提振动车组需求
永贵电器 300351 0.67 0.93 1.18 具备较好弹性的铁路连接器企业
通航 航海 连云港 601008 0.1 0.16 0.18 连接路上与海上丝绸之路的物流节点,市值有成长空间
航空 海特高新 002023 0.53 0.73 1.03 通航需求旺盛,直接受益于“一带一路”市场空间的打开
中信海直 000099 0.36 0.45 0.49 通航需求旺盛,直接受益于“一带一路”市场空间的打开
通商 能源和石化 广汇能源 600256 0.37 0.57 0.79 中国第五桶油,最受益油气改革
准油股份 002207 0.16 0.45 0.9 走向中亚,朝着石油开发总包商的目标前进
洲际油气 600759 0.27 0.56 0.69 马腾石油位于哈萨克斯坦的三个产油田区

  区块成熟,潜力巨大;未来资源扩张潜力大

新疆浩源 002700 0.45 0.6 0.77 盈利优势明显的区域性燃气供应商
天富能源 600509 0.5 0.66 0.85 新疆兵团能源平台
陕天然气 002267 0.38 0.52 0.7 垄断陕西省天然气长输管道业务
光正集团 002524 0.02 0.1 0.2 气化南疆的主力军
化工 中泰化学 002092 0.24 0.34 0.6 公司将极大受益于运输成本的下降和中亚市场的新增需求
农业 大禹节水 300021 0.2 0.5 0.8 公司将成为高效节水重要标的
商贸流通 友好集团 600778 0.54 0.24 0.4 新疆市场份额最大的零售商,直接受益于“一带一路”

  带动的区域经济发展

  资料来源:民生证券研究院

  海通证券深度解析“一带一路”战略及投资机会

  作者:海通证券行情问诊)研究所策略研究部经理 首席分析师 荀玉根

  引言:APEC会议即将召开,市场热议中国版马歇尔计划,丝路主题再度活跃。作为最早研究此主题的研究团队,已发3篇深度报告、1次实地调研、14次短信推荐。11月4日15:15,策略再度联合石化、机械、建筑、交运召开电话会议,深度解析“一带一路”战略及投资机会,纪要如下。

  策略荀玉根:“丝”路决定出路——战略高度理解丝路及中国版马歇尔计划

  1、丝绸之路(一带一路)是重大国家战略。因为APEC会议和中国版马歇尔计划,市场再次高度关注丝路(一带一路)主题。我们从2月开始连续发布3篇研究报告、1次实地调研,其实13年4季度我们就开始研究了,因为我们当时就认为这是个大事件。13年9月习近平首次重提丝路建设后,习李海外出访中不断推进此设想。十八届三中全会《决定》、中央经济工作会议、14年政府工作报告中均明确提出“推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设”。在WTO红利减弱、TPP和TTIP遇阻的国际背景下,丝路是中国对外开放的新渠道,是经济转型、消化产能的重要载体。实际上,过去几年美国、日本、俄罗斯都提出了自己的丝绸之路建设计划,中国推进此战略的紧迫性非常强,这不仅仅是经济意义。丝绸之路经济带,广义上包括西北五省和西南四省市,立足推进中国与中亚经贸合作。海上丝绸之路以东南沿海省份为窗口,深化中国与东盟合作。

  2、丝路可行性很强,已经在推进。中国版的马歇尔计划出不出无关紧要,丝路本身就具备此功效。“一带一路”沿线的国家能源储备丰富,但制造业落后,多数处于工业化早期、中期,这与中国形成强烈的互补,因此经济上的合作、互惠性很强。从13年9月来习李多次出访中西亚、欧洲时积极推进“一带一路”建设设想到5月中国承办的亚信峰会上开闭幕均是丝路表演,此规划已经得到很多国家的共识。中国也在积极准备,交通运输部、能源局及相关省份均出台了相关规划措施。尤其是3-5月新疆动作频繁,这也是我们当时密集、极力推荐此主题尤其是新疆板块的核心理由。展望未来,APEC会议参会国很多与“一带一路”相关国家重叠,这又是一次各国深入交流、推进合作的机遇。中国的“一带一路”规划年内推出概率上升。

  3、丝路辐射多个区域、产业。丝路建设的核心是互通互惠,中国输出制造业,如基建、高铁、电网、通信等,引入油气,并不断深化贸易往来及经济合作等。丝绸之路经济带面向中亚,新疆是桥头堡,油气产业是先锋,对内有助西部大发展,平衡区域发展。海上丝绸之路面向东盟,广西有望作为门户。四类产业将从中获利:第一,基建类,“一带一路”沿途国家基础建设差,建筑、高铁、电力设备均受益,建筑首当其冲;第二,油气产业链,中国与中亚油气合作利好油气钻采、服务等;第三,交运油气是港口运输;第四,旅游业,丝路建设带动相关区域旅游业发展。相关公司如中工国际行情问诊)、中材国际行情问诊)、新疆城建行情问诊)、西部建设行情问诊)、准油股份行情问诊)、杰瑞股份行情问诊)、北部港湾、五洲交通行情问诊)、曲江文旅行情问诊)等。

  建筑赵健:中盘、大盘海外工程股受益,重点推荐一带一路龙头中工国际有海外业务的建筑公司作为“一带一路”政策的具体承载主体,将显著受益于政策的具体推行。我们认为,央企及其下属公司在国内信贷获取及海外市场营销方面具备显著优势,其竞争力显著强于地方国企及民企,因此为重点配置目标。

  中盘相关个股为:中工国际、中材国际、北方国际行情问诊)及港股的中国机械工程,四只个股海外业务占比都很高,最低的中材国际也达到74%。从模式上来说,中工、北方和机械工程均属于窗口型公司,在国外接订单,分包给国内建筑上,一方面可以获得海外业主良好的付款条件(中方信贷),另一方面,可以占用分包商的资金,因此盈利能力较高的同时现金流较好。中盘个股首推竞争力强劲的中工国际。

  大盘相关个股为:中国交建行情问诊)、两铁和中国电建行情问诊)、葛洲坝行情问诊)。交建海外业务占比为17%,葛洲坝19%,两铁在4-5%。相对中盘个股,大盘股的海外占比较低,但与基建领域紧密相关,流通市值也并不大,从业务相关角度首推中国交建。

  交运姜明:“一路一带”交运相关标的分为三类:港口、航运、陆运

  1、 港口:海上丝绸之路原则上覆盖了中国大多数沿海港口,我们认为在对外贸易有望提速的大背景下,背靠较强腹地经济的港口依旧会“强者自强”,相关标的包括长三角经济带的上港集团行情问诊)、宁波港行情问诊),而10月31日交通部落实《国务院关于促进海运业健康发展的若干意见》的实施方案中明确提到“放开港口竞争性环节收费”,上港和宁波港区位优势最为明显,未来上调费率的空间最为充分。另外,北部湾港行情问诊)是毗邻东盟的港口群,2013年底上市公司刚刚完成钦州、北海、防城三港的整合,目前的瓶颈在于区位经济较为落后、基建设施能力不足,港区很大程度承担了西南货物通往海外的“换装港”(非干线港),随着我国同东盟国家贸易量的持续增长,北部湾港未来的空间巨大。最后我们想强调的一个标的是重庆港九行情问诊),重庆是西南最重要的门户港口,仔细梳理我们能发现该区域不乏投资亮点,包括1)长期受益于中央长江经济带战略,交通部对江海联运型船舶的推广将使更多货物选择长江水路运输;2)欧亚大陆桥—渝新欧铁路未来连通果园新港区(定增项目);3)重庆是跨境电商试点五大口岸之一,配合渝新欧铁路的贯穿效应,跨境贸易量有望提速。重庆港九近期股价表现弱于“一路一带”概念下的其它港口,目前总市值仅有41亿,值得关注。

  2、 航运:海运是承载进出口货物流动的载体,行业短期的供需格局并未有明显的变化,但随着未来“一路一带”策略的具体落实,中国将承担更多基建设施和资源类产品的海运物流,而交通部关于《国务院关于促进海运业健康发展的若干意见》的实施方案中也提到“支持海运企业与货主、贸易商建立长效合作机制和相互约束机制,提高原油、铁矿石、液化天然气、煤炭、粮食等重点物资的承运保障能力”,因此,受益的标的主要是负责基建、资源类的大宗货航运标的,具体包括招商轮船行情问诊)、中海发展行情问诊)、中国远洋行情问诊)和中远航运行情问诊)。

  3、 陆运:毗邻东盟的广西五洲交通。

  机械龙华:三类机械设备受益

  无论是丝绸之路还是中国版马歇尔计划,核心是区域政治战略,目的是为了国土周边的控制和能源开采和运输安全服务,主要目的是为了对周边区域的控制和能源开采和运输安全服务,经济上的效益是政治目的的良好副产品,因此我们认为有些项目并不更多考虑成本和效益。从机械设备方面来说,涉及板块有三:

  1、陆上海上运输设备股(陆上客运设备股中国南车行情问诊)、中国北车行情问诊)、南车时代电气、时代新材行情问诊)、永贵电器行情问诊)、鼎汉技术行情问诊)、宝利来行情问诊)等,陆上货运设备股北方创业行情问诊)、晋亿实业行情问诊)、晋西车轴行情问诊);海上船运+军工股有中国重工行情问诊)、中国船舶行情问诊)、广船国际行情问诊)、振华重工行情问诊)、中集集团行情问诊)等)是各设备公司中相对真实受益的,无论从国内需求还是近期中标的海外地铁、高铁项目,国内军工需求还是海外军贸需求,均有真实发生的市场和政策支持。

  2、工程机械板块我们认为主要依靠概念驱动,相对业绩、估值和实质业务方面具备较好价值的是徐工机械行情问诊)。

  3、油气设备板块是相对后周期带动,若“一带一路”获得实质推进可望在15年获得后期体现,相关个股为杰瑞股份、惠博普行情问诊)、江钻股份行情问诊)、中海油服行情问诊)、中信海直行情问诊)、恒泰艾普行情问诊)、潜能恒信行情问诊)等。

  石化邓勇:能源产业建设将是丝路建设重点之一

  在石油化工方面,我们认为能源产业建设将是丝绸之路经济带建设的重点之一,石化行业的投资机会包括国内外两个方面,主要标的包括通源石油行情问诊)、准油股份。

  国内方面在于新疆的油气上游业务。中石油在年初即提出了未动用储量是其搭建的六大合资合作平台之一,上游业务的放开有望在新疆进行试点。我们认为在常规油气领域,西部油气区块最有可能率先进行混合所有制改革。西部油气区块多属新油田,未动用的储量较大;同时西部油气区块市场化程度较高,引入外部资本更易被接受。

  国际方面在于中亚地区的油气资源。中亚地区油气资源丰富,同时我国已经与中亚各国开展包括油气资源开发、油气管道建设、油气进口在内的各方面合作。我们认为随着“丝绸之路经济带”的建设,我国与中亚各国的交往及经济合作将更加密切,未来我国有可能进一步加强从中亚各国进口油气资源的力度。

  通源石油:(1)拥有页岩气开采核心技术,收购的美国APS公司已顺利运营。(2)对大股东的定向增发将择机重启。(3)设立子公司龙源恒通从事海外油田工程技术服务及设备供应,已在哈萨克斯坦原有射孔业务基础上引入压裂、侧钻井、连续油管等业务。(4)未来有望继续发展外延式扩张的国际化路线。

  准油股份:(1)如果国内油气开采上游业务的改革及放开在新疆能有所突破,准油股份将是最受益的公司之一。(2)向大股东定增的事项稳步推进中。(3)已在哈萨克斯坦设立子公司从事油田服务业务,期待未来获得海外油服总包合同。(4)重大事项停牌,我们预计公司将进一步发展海外油气业务。

  兴业证券(行情,问诊):一带一路行情将延续3-5年 掘金3主线

  自从去年“一带一路”设想由习近平主席提出之后,资本市场就一直关注其进展。日前,有媒体报道称,9月底上报国务院的“一带一路”规划有望近期获批,再次引燃了市场的投资热情。

  兴业证券于3日下午举行了“一路一带”全球大战略下的系统性机会(第一期)策略+交运专场电话会议,会议纪要如下:

  一带一路恰逢其时

  兴业证券指出,一带一路大战略是生逢其时,该战略在明后数年将进入加速期。

  首先,从A股市场的大环境来说,兴业证券认为,目前的A股市场在经历了大半年的行情演绎,特别是经历过“金九银十”行情之后,很多热点都已经被充分挖掘,已经到了审美疲劳的时候,因此,A股需要能够容纳大规模资金的新热点;

  另一方面,从时间点的角度来说,不久之后将举办APEC会议, APEC会议之后还有东盟峰会,东盟峰会之后还有布里斯班G20峰会。“一路一带”大战略是生逢其时,在近期将要召开的一些重大的国际会议上,“一路一带”的大战略将会从过去两年的萌芽构建状态,到现在可以鲜明的提出来,而在明后数年“一路一带”全球大战略会将进入一个加速期。

  一带一路助力中国资本输出

  兴业证券认为,从全球战略来看,目前新兴经济体的基建需求还很旺盛,而美国、欧洲的基础设施建设存在更新的需求,因此,海外市场拥有基建的大蛋糕。而目前有能力并且愿意出钱来撬动这个大需求的国家只有中国。中国拥有全球最多的外汇储备,有全球最强的基建能力、装备制造能力,是名副其实的世界工厂,但是,是这些相对先进的产能相对于中国的内需基建又是“过剩”的。因此,当国内政局稳定、经济转型步入平稳状态之后,中国就有强烈地意愿推进资本输出的战略,推进亚太、非洲、拉美等新兴市场的基础设施建设,实现双赢、共富。

  据兴业证券估算,现在至少有一个近1.12万亿美金并且每年增速都在扩张的大市场展现在“中国制造”、“中国建造”的面前, 而根据中国自身的经验,要致富先修路,一旦这些新兴市场的基础设施建设完善,相应的产业转移、中国商品的市场也相应地扩大赢。兴业证券认为,由于中国巨大的外汇储备撬动海外的基建需求提供资金来源,并且中国能够提供全球最强的建造能力,所以,最受益的是中国的基建产业和制造业的链条,那么“中国制造”、“中国建造”相关产业的弹性将恢复。

  一带一路系统性行情将延续3-5年

  对于“一路一带”对于行情的影响,兴业证券举例说,如果说“一路一带”是中国一路带着小伙伴玩,那么A股市场上就是“一路一带”一路带着大盘指数玩。当“一路一带”这个崭新的全球化战略开始落实之后,我们认为,A股市场将进入“中国创造”和“中国制造”比翼齐飞的系统性行情阶段。

  针对一带一路行情的持续性,兴业证券认为“一路一带”不仅仅是一个主题性机会,而是一个堪比“加入WTO”性质的普惠式机会、系统性机会。兴业证券认为,“一路一带”主题投资炒作可能就像一阵风一样,不排除数周之后就退潮的可能。但是,受益于“一路一带”大战略的系统性行情将可能继续延续3-5年,是慢牛长牛。

  三条投资主线

  兴业证券将“一路一带”的短期投资机会归结为三条主线。

  (1)资本输出促进产业升级,推荐基建产业链、高铁和核电。基建产业链特别关注具有海外业务的“中字头”建筑承包商、建材、工程机械等。

  (2)丝绸之路经济带地域首推新疆和陕西,相关领域的建筑建材、钢铁有色、机械等基建产业链最受益,而作为欧亚大陆桥起点的江苏的港口,因为是多题材共振也值得关注。作为陆上交运通道,“丝绸之路经济带”首先要打通西北五省的交通道路,新疆和陕西最有希望获得实质性的中央财政资金、信贷等政策倾斜。新疆是丝绸之路的中国对外出口,且经济发展水平低,基础设施发展空间大;陕西是陆上丝绸之路的起点,政策出台积极。

  (3)海上丝绸之路地域首推福建和广西,行业推荐交运。福建的地理位置具有对台交往的独特优势,且目前正在申请海西自贸区;广西是我国唯一与东盟海陆相连的省,是海上丝绸之路中的“通道”和“门户”,现代的“海上丝绸之路”将中国和东南亚国家临海港口城市串起来,所属地港口将直接受益。

  以下为会议纪要全文

  【“一路一带”兴业策略专题电话会议第一期纪要】“一路一带”全球大战略下的系统性机会(第一期)策略+交运专场 电话会议纪要

  【时间】11月3日(周一)下午15:15

  【主讲人】张忆东 首席策略;纪云涛 首席交运

  “一路一带”的全球大战略下的系统性的机会(首席策略:张忆东)

  今天重点讲一下我们大力推荐的未来数年的战略性机会——“一路一带”的全球大战略下的系统性的机会。本周我们会连续开【一路一带】的专场电话会议,今天是我主讲大的思路、逻辑,而交运首席纪云涛会推荐相关的收益细分板块和公司的机会。预告本周三【一路一带】是建筑专场电话会议,周四【一路一带】是建材、钢铁有色专场电话会议,我都主持会议。另外,在上海的机构客户,可参与周三茶话会【一路一带全球大战略下的系统投资机会】。

  首先,介绍一下写这个报告的背景,以及为什么给报告起这么一个题目?

  这个报告从7月份我们就开始准备,从材料的收集、思考到写作历时了好几个月,7月份我们写了重要报告《福塔莱萨:中国版马歇尔计划的启动点》,而10月24号中国为首的21国家在北京签署《筹建亚投行备忘录》之后,我们加快了报告撰写的进度。因为10月24号亚洲基础设施投资银行的筹建,让我们惊喜地看到了中国崭新的大战略和我们7月份报告的预判何其一致,也就是利用巨大的外汇储备为支点,向全球输出我们的资本、输出我们的产能,实现共赢,把过去几年大家担忧和质疑的中国的过剩产能,向全球重新进行资源整合。但是,我们为什么这次不在报告题目中在强调七月份报告的题目,因为,当初写“中国版马歇尔计划”只是帮助大家理解,事实上只是形似而神不似,当初马歇尔计划是冷战铁幕下的产物,是对抗苏联为目的的,而中国输出产能输出资本是为了亚洲共赢、共富,如果重提马歇尔计划太敏感,会授人以柄,所以,中国绝对不会承认执行这种计划的,所以,我们在考虑这个深度报告要推荐长达数年的战略性机会时,就用更大视角,选择《“一路一带”的全球大战略下的系统性的机会》。我们这次要强调的不是表面的嘘头,而是中国“走出去”的大战略下的系统性机会,如果把中国比喻为一个企业,那么这个企业是在二次创业,其中的机遇在资本市场上应该反映为风险溢价的系统性下降,中国制造和中国建筑(行情,问诊)重新有了蓝海、新需求。中国在过去几年里,一直围绕着内需在苦苦的进行转型寻找道路。但是,很明显现在以习主席为代表的这一届新的领导,包括李克强最近在欧洲的一些出访,都体现出利用国外的资源和国内的资源,两个资源和两个市场的整合,这是我首先交代一下这份报告的背景。

  其次,为什么我们选择现在这个时间点来推荐“一路一带”的系统性机会?

  我们是这么考虑的,一方面,A股市场需要新热点、容纳大规模资金的新热点,现在的A股市场,经历了大半年的行情演绎,特别是8月份之后的“金九银十”行情,很多的热点都已经被充分挖掘,已经到了审美疲劳的时候,但是同时,A股市场的赚钱效应刚开始吸引场外资金形成投资A股的乐观预期,那么,这个时候就需要有一个更大的、更全面、更持续的战略性机会来吸引存量社会财富源源不断地向A股市场的配置,这个机会一定是系统性的,容纳多个行业;另一方面,从时间点的角度来说,“一路一带”系统性机会恰逢其时,因为11月5、6号APEC会议, APEC会议之后有一个东盟峰会,东盟峰会之后11月15号举行布里斯班G20峰会。“一路一带”大战略是生逢其时,在近期将要召开的一些重大的国际会议上,“一路一带”的大战略将会从过去两年的萌芽构建状态,到现在可以鲜明的提出来,而这个提出来之后我们认为在明后数年“一路一带”全球大战略会将进入一个加速期。

  第三,“一路一带”这个全球大战略如何展开?其核心是中国资本输出战略、共赢共富战略

  (1)先从海外需求来看,“一路一带”这个全球大战略恰逢其时,有望启动海外基建浪潮。08年次贷危机之后,特别是11年欧债危机之后,IMF指导性的财政政策思路刚开始用的是跟97年东南亚金融危机的时候一样的就是紧缩,然而,这一教条主义的财政紧缩救助思路,在当下,却遭受到了广泛的质疑:经济已经处于深度萧条之时,还要再加上财政紧箍咒,这无疑于在政治上选择自杀。我们很敏感的判断出IMF开始转向从近期的14年10月份《世界经济展望(World Economic Outlook)》里的第三章,专题探讨了《是不是到大力发展基础设施的时候了?公共投资的宏观经济效应》转向认为那些新兴和欠发达的国家基础设施需求很旺盛但是依然比较落后和贫穷的,正是大力发展基础设施建设的时候。而美国、欧洲的基础设施建设也需要更新,他们的基建的投入是远远不足的。因此,海外拥有基建的大蛋糕,特别是当下新兴市场经济体仍然面临着普遍的公共基础设施不足,如果经过精细计算的基建项目投资从而打破瓶颈,就能充分发挥这些国家的比较优势,从而拉动全球经济增长。(2)然后,我们在看谁有能力并且愿意出钱来撬动这个大需求?中国!中国拥有足够的财富,我们拥有全球最多的外汇储备,我们拥有全球最强的基建能力、装备制造能力,是名副其实的世界工厂,但是,是这些相对先进的产能相对于中国的内需基建又是“过剩”的。因此,当国内政局稳定、经济转型步入平稳状态之后,中国就有强烈地意愿推进资本输出的战略,推进亚太、非洲、拉美等新兴市场的基础设施建设,实现双赢、共富。今年7月,金砖五国在巴西福塔莱萨宣布成立“金砖国家开发银行”,同时建立了“金砖国家应急储备安排”,是标志性的一个事件。如果认为金砖国家开发银行是启动了中国资本输出的全球化战略,那么今年的10月24号亚洲基础设施投资银行(AIIB)的筹建则使得中国资本输出战略进入加速推进的阶段,使得“一带一路”战略正式进入双翼展翅齐飞的阶段。

  (3)为什么我们将“一路一带”看做一个战略性的投资机会?市场究竟有多大?让我们从AIIB说起,以中国为主导的《筹建亚投行备忘录》在北京签署,包括中国、印度、哈萨克斯坦、科威特、老挝、马来西亚、蒙古国、缅甸、尼泊尔、阿曼、巴基斯坦、菲律宾、卡塔尔、新加坡、斯里兰卡、泰国、乌兹别克斯坦、孟加拉国、文莱、柬埔寨和越南共21个国家,AIIB法定的资本金是1000亿美金,中国最多股权占比为50%,在2015年底前投入运作,AIIB将成为中国通过走出去战略进行资本输出的平台。我们估算了当前除中国以外的20个AIIB成员国家的2012年固定资本投资金额和占GDP比率,缅甸和乌兹别克斯坦没有数据,我们发现其他18国相加的2012年固定资产投资总金额为1.12万亿美元,约占当年中国总固定资本形成30%;而除了卡塔尔、印度、蒙古、越南之外,其他国家固定资本形成占GDP比重仍然不足30%,考虑到人均资本存量仍在低位,未来这些国家的固定资本形成无论从绝对规模和比率来看,都有巨大的再推进过程。现在这么一个崭新的大蛋糕展现在眼前,至少有一个近1.12万亿美金的大市场,并且这个市场每年的增速都在扩张,这就相当于6-8万亿的人民币的一个大蛋糕展现在“中国制造”、“中国建造”的面前,根据中国自身的经验,要致富先修路,一旦这些新兴市场的基础设施建设完善,相应的产业转移、中国商品的市场也相应地扩大,实现共赢。我们认为,由于中国巨大的外汇储备撬动海外的基建需求提供资金来源,并且中国能够提供全球最强的建造能力、建筑老公的保障,所以,最受益的是中国的基建产业和制造业的链条,那么“中国制造”、“中国建造”相关产业的弹性将恢复。

  (4)“一路一带”对于行情的影响。打个比方来说,“一路一带”就是中国一路带着小伙伴玩,A股市场上“一路一带”一路带着大盘指数玩。一方面,“一路一带”所代表的全球化战略,是中国新一代领导人主动有所作为的走出去战略,能够显著提升海内外对于中国“二次创业”的信心,降低A股市场的风险溢价。过去三十年,中国对外是韬光隐晦,有所不为,更强调国内改革和建设,而毛时代则是外政威武、内部文革。现在,中国新一代领导人内外兼修,对内加快转型,对外推进“先富带后富”、参与国际新规则的建立,充分利用中国庞大巨大的外汇储备,利用中国优势的制造能力来带动新兴市场走向共同富裕。“一路一带”涉及的主要是亚洲,21世纪海上丝绸之路主要是中国和东盟的共赢互利战略,而丝绸之路经济带涉及的主要是中亚并辐射到南亚和中东,这些区域有很强的资源能力和广阔的基础建设的空间,和中国有较强的互补性。另一方面,传统产业特别是指数权重型的板块有了新活力。以往,A股的投资者认为由于投资增速下降,中国的铁路、公路、基建等这些“铁公基”产业已经过剩了、衰败、再也无法翻身了。但是“一路一带”带来的蓝海需求打破了中国A股市场近3年的偏见,因为过去三年大家都一边倒地推崇“中国创造”,推崇新兴产业、轻资产;一边倒地抛弃“中国制造”和“中国建造”,认为相关的行业比如建筑、机械、钢铁、水泥、建材、交运都是过剩产能、死路一条,被踩在脚下再也没有前途了。但是,当“一路一带”这个崭新的全球化战略开始落实之后,我们认为,A股市场将进入“中国创造”和“中国制造”比翼齐飞的系统性行情阶段。以后数年,中国资本输出的全球化战略是一个系统性的工程,有利于人民币国际化,“过剩”产能的消化和转移,就像日本上世纪80、90年代利用亚洲开发银行以及日本的银团贷款来参与中国的基础设施建设一样,不只是金融业受益于有效贷款需求,配套的建筑承包商、工程机械、物流、钢铁等配套也全面受益。那么,此次“一路一带”战略和人民币国际化战略相辅相成,都是中国一个重要的走出去的战略的重要组成部分, “一路一带”以资本输出去帮助这些欠发达的新兴市场进行基础设施建设,为了实现效率最大化,中国金融、基建承包商、电力设备、工程机械、铁路设备、通信设备、物流等行业将全面受益,而这些都是容易带动指数的上涨的权重型板块,有助于行情从过去单单依靠“中国创造”题材型小股票牛市转向系统性机会,对于明年指数的预期较今年更加乐观。

  (5)“一路一带”行情的延续性?我认为,“一路一带”不仅仅是一个主题性机会,更多的是个大战略,是堪比“加入WTO”性质的普惠式机会、系统性机会。就像当年炒作WTO的行情很快就结束了而受益于WTO的产业升级则是长期走牛,因此,我们认为,“一路一带”主题投资炒作可能就像一阵风一样,起的很猛很快,数周之后也不排除退潮甚至会一地鸡毛,但是,受益于“一路一带”大战略的系统性行情将可能继续延续3-5年,是慢牛长牛,第一步是受益于风险偏好的提升而群体性提高估值,之后则要精细化地区分相关股票的实质性受益程度。另外,我们还是介绍一下,我们7月份报告所类比的马歇尔计划,其正式名称为欧洲复兴计划,在1948年4月签署,其目的在于帮助欧洲复兴从而抵御苏联的扩张,同时美国通过对外援助,避免了二战后的经济衰退。美国在当时面临二战后大量退伍军人复员和军用品产能过剩,因此二战后1946-1948年股市低迷,投资者都在等待衰退的到来。马歇尔计划创造的需求模式,不仅启动了全球特别是欧洲包括日本、韩国这些被二战打成一堆废墟的国度,启动了全国经济增长的黄金时代,而且美国的股市从此也进入一个将近20年的牛市。

  最后,因为时间的关系,我简要地介绍一下投资机会,具体请看我们的书面报告。

  “一路一带”的行情节奏是——从基本面的角度,慢牛长牛的角度来看行情的演变。理论上,在海外耕耘数年并有丰富的建筑承包业务经验的中国建筑央企公司最先受益,最直接受益,海外发展有丰硕经验,而且是国企,所以,有望最先拿到订单,并且持续受益;其次,才是分包商,金融企业帮助融资;然后,采购钢铁、建材、工程机械、铁路设备、电力设备、通信设备等等;甚至在这个过程中,考虑到中亚、南亚的“宗教极端主义、恐怖主义”盛行,相应的军工、安保的需求也很大;最后,要致富先修路,修路之后有物流、贸易,港口将兴盛,如此,“一路一带”的行情也呈现长牛,并推进指数行情呈现系统性机会。但是,从A股市场的主题操作来看,会先炒看得见的再炒看不见的,因此,“一路一带”的行情节奏是——先国内后国外,交运(港口、公路、铁路、物流)为先锋,中国建造承包、中国装备制造为中军主力,先提估值再看基本面业绩,所以,在行情初期的特征是题材想象力+落后补涨。

  “一路一带”短期投资机会聚焦三条主线——看好投资品产业链的拐点性机遇。(1)资本输出促进产业升级,推荐基建产业链、高铁和核电。基建产业链特别关注具有海外业务的“中字头”建筑承包商、建材、工程机械等。(2)丝绸之路经济带地域首推新疆和陕西,相关领域的建筑建材、钢铁有色、机械等基建产业链最受益,而作为欧亚大陆桥起点的江苏的港口,因为是多题材共振也值得关注。作为陆上交运通道,“丝绸之路经济带”首先要打通西北五省的交通道路,新疆和陕西最有希望获得实质性的中央财政资金、信贷等政策倾斜。新疆是丝绸之路的中国对外出口,且经济发展水平低,基础设施发展空间大;陕西是陆上丝绸之路的起点,政策出台积极。(3)海上丝绸之路地域首推福建和广西,行业推荐交运。福建的地理位置具有对台交往的独特优势,且目前正在申请海西自贸区;广西是我国唯一与东盟海陆相连的省,是海上丝绸之路中的“通道”和“门户”,现代的“海上丝绸之路”将中国和东南亚国家临海港口城市串起来,所属地港口将直接受益。

  具体的标的股票,后面请行业首席分析师进一步推荐。

  “一路一带”交运个股分析(交运首席 纪云涛)

  去年是交运主题投资的春天,今年不但没有春天衰减的迹象,反倒更像进入夏天,越来越热。“一路一带”忆东讲的非常清楚,我也很认同,我们认为这属于国家长期发展战略,与上海自贸区、海西自贸区等区域性主题投资有所不同,随着政策的明晰,投资跟上,对交运相关股票的业绩贡献也会得到验证。对整个“一路一带”交运受益公司的进行梳理,主要有两条线:陆上丝绸之路与海上丝绸之路。

  “陆上丝绸之路”的基建建设,在国内路段相对较少,更多是向西亚、中亚延伸,受益标的也略少。公路、铁路是基建重点,考虑到其地广人稀,自然环境相对恶劣,铁路建设力度可能更大。从铁路角度来讲,A股上市公司中唯一受益标的是铁龙物流(行情,问诊),国内最大的铁路特种集装箱运营企业,同时铁龙物流今年8月份受托管理成都-欧洲的亚欧物流班列,铁龙物流已经先期成为 “陆上新丝绸之路”的受益者。另外,可以想象中亚西亚的基础设施建设完毕后,会有大量的资源品出口和产成品进口的需求,从运输路线来看,中国境内唯一一条横穿东西的铁路是陇海线,陇海线的出海口是连云港(行情,问诊)。目前来看,这条铁路连通中亚、西亚至欧洲后,将是陆上距离最短的铁路线。目前13年连云港的吞吐量只有6233万吨,是国内的小港口。受宏观经济的影响,今年其吞吐量和业绩有下滑。“一路一带”可能带来30%的固定资产投资增速,这些增量反映在物资进出口上,基数较小的连云港将来面临非常大的增量,受益程度更大。

  “海上丝绸之路”涉及标的更广泛,因为中国东部沿海港口离东南亚距离都不算远。我们重点推荐两个广西标的,五洲交通(行情,问诊)和北部湾港(行情,问诊)。五洲交通是广西唯一上市的物流企业,过去以高速公路经营为主,业绩稳健,目前估值20倍左右。从中国与东盟合作开始,五洲交通开始向物流贸易转型,2006年建设了中国东盟自由贸易区凭祥物流园,是广西最大的物流园区,离越南只有8公里,未来有望发展为与东盟进行自由贸易的门户型园区和平台。受广西自身经济发展水平限制,公司过去的业绩增速有限,未来,广西是我国唯一与东盟海陆相连的核心区域,而坐拥西南地区东盟门户的五洲交通将首先受益,想象空间大。另外一个标的北部湾港是广西本地港口,北部湾港拥有北海港域、防城港域、钦州港域,也就是说,基本所有的广西出海口都被整合到北部湾港,去年吞吐量为1.2亿吨,与其它上市港口公司相比,北部湾港的体量并不大。只要海上丝绸之路的建设与东盟经济深度融合能够持续发生,北部港湾将面临较大成长空间。

  除此外,“海上丝绸之路”有两个航运标的值得推荐:中远航运(行情,问诊)和中海海盛(行情,问诊)。“一路一带”是中国版的“马歇尔计划”,是中国对外资本输出的战略载体。中远航运是全球最大的特种船运输船队,也是国内唯一的特种船航运上市公司,目前有200多万载重吨,多集中在重吊船、半潜船、汽车船、多用途船,这些船基本是从事大型设备的载货运输,比如大型钢结构、发电机组、钢铁水泥生产线,因为这些大型设备通过陆路来运输的成本太高昂,最廉价的方式就是海运。如果未来中国确实在中亚、西亚、东南亚、中东地区进行基础设施建设,中远航运将是海上装备和基建材料运输的最受益标的。公司本身在航运股中估值较低,只有1.2倍PB,此外BDI(波罗的海干散货指数)最近在底部反弹,对公司有正面影响。长远来看,公司内部有整合预期。中海海盛关联度略低,因为其是以海南省为基地的区域性公司,过去的主要业务是承运海南省进口的原材料物质,如原油、矿石、水泥等。放入投资标的考虑三个理由:首先,中海海盛是离东南亚基地最近的航运公司;同时,中海海盛是目前航运股中市值最小的公司,不到三十亿;第三,中海海盛属于中海集团下的相对不受市场关注的央企航运公司。综上三点,我们认为,中海海盛可能在丝绸之路建设的背景下迎来比较大的发展机遇。同时,集团内部存在整合预期。

  另外,铁路通港,拥有广阔货源腹地的宁波港(行情,问诊),作为出海口优势明显。

  铁龙物流、连云港、五洲交通、北部湾港、中远航运、中海海盛、宁波港是基于现有信息首批推荐的“一路一带”交运标的,接下来我们还会对新的政策和纲领性文件进行紧密跟踪。我们认为国内的港口、基建、高速公路公司未来也会有新的机会。从“一路一带”的运营模式可以预见中国将来的对外基础设施投资:我们出贷款,我们去帮忙建设,整个设备和基建材料也都是我们的,建设完毕后,中方会获得这些基础设施一段时间的使用权,比如,去年巴基斯坦、斯里兰卡的一些港口就是采取这些模式。将来,国内这些类型的上市公司也有机会摆脱原来受所在地限制的经济腹地,比如获得海外港口的经营权,整个成长空间可以进一步打开。

  【提问环节】

  提问:连云港基本面较差,是否有较大风险?

  纪云涛:连云港的中报业绩有大幅下滑,主要原因是港口建设在过去几年有超常规的发展,特别是在矿石、原油码头方面,固定资产投资额度大,转固后对成本冲击影响大;从需求角度来考虑,中国和全球的大宗原材料需求疲软,连云港的需求增速只有1个百分点。同时,连云港受南(宁波港)北(日照港(行情,问诊))两地竞争,需求和供给的双重冲击造成业绩下滑。但是从“一路一带”的主题角度来思考,陇海线是中国唯一一条横贯东西的铁路线,未来可直接与中亚、西亚接轨,无需再投入额外的铁路建设。陇海线也比现有的亚欧铁路通道(位于俄罗斯境内)陆路距离短2000公里、自然环境好很多。中亚、西亚大量的矿石、有色金属、原油、天然气资源,除了向中国输送,未来也可以向亚洲其它地区输送,比如日本、澳洲,甚至美国。陇海线的稀缺性是很明显的,只是短期业绩冲击比较敏感。

  提问:一路一带的基础设施建设具体的实施过程是怎样的?

  张忆东:一方面,不是中国一家在张罗这件事情。“一路一带”战略是全球化战略,是中国和相关国家共赢共富的战略,核心是中国的资本输出和产能转移以带动相关国家基建,从大国博弈的角度,需要相关大国的支持,才能达到“天时地利人和”,现在看这一点没有问题。丝绸之路经济带会涉及的大国,第一是俄国,中亚是俄国传统势力范围,而丝绸之路经济带的概念2013年由国家主席习近平在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学演讲时提出,根据上海合作组织的磋商惯例,至少俄罗斯是支持的或者不会从中作梗,特别是俄罗斯当前面对国际制裁的时候,对于“一路一带”更加只能支持,如此,可以清除了中国在“前苏联”后院实现“共赢”;第二,美国,至少美国没有明显阻挠,美国的小伙伴菲律宾是亚洲基础设施投资银行的发起成员国就是一个例证;第三,根据AIIB其他18个发起国来看,印度和中亚都积极响应。我们判断,后续为11月5、6号APEC会议, APEC会议之后有一个东盟峰会,东盟峰会之后11月15号举行布里斯班G20峰会上,将积极推进“一路一带”战略。

  另一方面,中国有能力、海外有需求,我们通过金砖货币体系和金砖开发银行以及最新设立的亚洲基础设施投资银行(AIIB)为支点,利用中国大量的外汇储备和庞大的制造产能来翘起“一路一带”辐射范围内的新兴市场国家的巨大基建需求。根据AIIB其他18个发起国2012年固定资产投资总金额约占当年中国总固定资本形成30%,而除卡塔尔、印度、蒙古、越南之外,其他国家固定资本形成占GDP比重仍然不足30%,未来这些国家的固定资本形成无论从绝对规模和比率来看,都有巨大的再推进过程。也就是说,资金的来源主要是中国的外汇储备,并引领其他新兴市场伙伴国的资金;载体是金砖银行和亚洲基础设施投资银行;基础设施建设是中国企业积极参与承包、施工,基建设备和建材将采购中国,整个产业链带来中国制造业迎来第二春。

  张忆东:资本输出给资本市场带来的机会是系统性的,只是受益先后和大小的问题。理论上,在海外耕耘数年并有丰富的建筑承包业务经验的中国建筑央企公司最先受益,最直接受益,海外发展有丰硕经验,而且是国企,所以,有望最先拿到订单,并且持续受益;其次,才是分包商,金融企业帮助融资;然后,采购钢铁、建材、工程机械、铁路设备、电力设备、通信设备等等;甚至在这个过程中,考虑到中亚、南亚的“宗教极端主义、恐怖主义”盛行,相应的军工、安保的需求也很大;最后,要致富先修路,修路之后有物流、贸易,港口将兴盛。这是从基本面来看行情的演变。但是,从A股市场的主题操作来看,会先炒看得见的再炒看不见的,因此,“一路一带”的行情节奏是——先国内后国外,交运(港口、公路、铁路、物流)为先锋,中国建造承包、中国装备制造为中军主力。

(责任编辑:李欣)

浏览更多精彩资讯敬请:

免费下载
金融界客户端

免费下载
知我财经

关注金融界微信
微信号:jrjnews2013

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播