六大稀土集团即将全部就位 7股再度兴奋(附股)

2014-10-28 08:12:31 来源: 金融界网站

  编者按:稀土大集团整合将有新进展据上证报获悉,工信部在上周召开的厦门稀土会议上透露,稀土大集团建设将加速,除包钢集团、厦门钨业行情问诊)和中铝公司之外,另三家稀土大集团方案本周将进入具体论证阶段。一旦这三家稀土集团的方案获通过,我国整合组建六家大型稀土集团工作有望按原计划在年内完成,各大集团的“势力范围”也就定型。稀土大集团方案堪称划分全国稀土资源的方案,其重要性不言而喻。

六大稀土集团即将全部就位 7股再度兴奋(附股)

  五矿稀土行情问诊):现金收购 权益冶炼配额增加44%

  五矿稀土 000831

  研究机构:广发证券行情问诊) 分析师:巨国贤,宋小庆,吴怡平,陈子坤 撰写日期:2014-09-09

  现金收购,权益配额增加44%

  9月5日晚,公司公告以3.86亿元的价格向五矿集团购买广州建丰五矿稀土有限公司75%的股权。2013年五矿建丰拥有稀土指令性生产计划1700吨/年,本次交易完成后,公司将增加权益冶炼配额约44%。2013年五矿建丰实现归属母公司所有者净利润4199万元,占上市公司净利润的18.7%;以此计算本次交易PE为9.2倍,收购价格合理。

  稀土收储住下半年业绩改善

  8月初,多家网媒报道稀土收储正式启动。本次收储溢价低于预期,我们假设未来镝、铽溢价30%收储,则收储总额为84亿元,收储总体溢价(比市场出售溢价)约13亿元,较预期值下降约65%。中国五矿是国家支持的6大稀土集团之一,预计将成为本次收储中重稀土品种的主要供货商。五矿稀土作为中国五矿稀土业务唯一的上市平台,预计将受益于稀土收储,下半年业绩得到明显改善。

  稀土打私力度决定未来价格走势

  自8月初媒体报道稀土收储启动以来,受非法私矿困扰,稀土现货价格底部震荡。近期媒体报道:在工信部的牵头下,多部委打击非法稀土产业链,让“黑稀土”无法“漂白”,从而遏制稀土盗采,湖南省现已查处了7家涉及稀土违法违规的企业。我们认为未来稀土价格走势需要核心关注稀土打私行动效果。

  下调盈利预测,维持“买入”评级

  鉴于近期稀土价格表现不及预期,因此我们下调公司14-16年的EPS预测至0.27元、0.43元、0.62元(原0.35元、0.43元、0.61元)对应动态PE为89倍、56倍和39倍。鉴于目前稀土价格已处于底部,且预期公司将受益大集团整合,未来外延成长空间较大,因此维持公司“买入”评级。

  风险提示

  未来稀土打私力度低于预期;稀土价格涨幅低于预期。

  厦门钨业行情问诊):业绩符合预期 稀土航母即将启航 锂电材料或有突破

  厦门钨业 600549

  研究机构:申银万国证券 分析师:叶培培,徐若旭 撰写日期:2014-09-01

  2014 年上半年公司业绩同比增长96.69%,符合预期。2014 年上半年,公司实现销售收入38.92 亿元,同比增长6.52%;实现归属于上市公司股东净利润1.4亿元,同比增长96.69%,符合预期;实现基本每股收益0.21 元。公司扣非后实现净利润9525 万元,同比增长149.48%。

  钨行业低迷令公司收入低于预期,稀土业务扭亏锂离子电池快速增长。报告期内,钨精矿均价约11.96 万元/吨,同比下跌4.86%,令公司收入规模整体不及预期54 亿元。报告期内,公司下属金龙稀土稀土金属、磁性材料和荧光粉等产品销量均有所增加,由于高价库存影响减小,同比成功扭亏,公司稀土业务毛利率增加17.39 个百分点至8.93%;另外,报告期内公司锂离子电池材料和钨系刀具增长迅速。2014 年上半年整体刀具、PCB 工具、数控刀片等产品合计实现营业收入11,813 万元,比上年同期增长47.92%;锂离子电池材料实现营业收入23,902 万元,比上年同期增长84.44%,毛利率上升3.32 个百分点至2.68%。

  直接受益于稀土集团组建,锂电材料或有进一步突破。8 月4 日,厦门钨业公告称工信部原则同意《厦门钨业股份有限公司稀土集团组建方案》,厦门钨业应按照组建方案整合福建省现有(中国五矿除外)的稀土开采、冶炼分离及综合利用企业,2014 年底前完成稀土集团组建工作。预计大集团组建后,厦门钨业占福建省稀土资源的比率将从30%提升至70%,公司将直接受益大集团的组建。另一方面,公司一直是特斯拉NCA 材料供应商松下密切的合作伙伴,必将受益海外电动车巨头的爆发性增长,期待其锂电业务有突破性进展。

  维持盈利预测,维持增持评级。公司全年依旧维持108 亿元销售目标和88 亿元成本费用费用目标不变。公司各项业务进度均符合预期,我们维持预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.8/1.00/1.11 元, 对应目前股价动态PE37.6/29.9/26.9 倍,维持增持评级。

  中科三环行情问诊):二季度业绩显著改善

  中科三环 000970

  研究机构:国海证券行情问诊) 分析师:李会坤,肖征 撰写日期:2014-08-29

  二季度业绩显著改善,业绩增速符合预期 公司上半年实现收入19.19 亿元,同比增长10.92%;扣非后归属母公司净利润1.56 亿元,同比下降2.76%;二季度单季扣非后归属母公司净利润同比增长102.90%,环比增长32.58%,二季度业绩显著改善;上半年EPS 为0.15 元, 其中一、二季度分别为0.09 元和0.06 元,基本符合预期。

  二季度氧化镨钕价格保持平稳,毛利率环比提升显著 二季度氧化镨钕价格相比一季度略微下滑1.95%,公司二季度单季毛利率为25.67%,环比上升4.3%。公司一般备有三个月的原料库存,一季度已经将去年四季度的高价原料库存消化完毕。目前稀土价格处于低位,进一步下跌的空间不大。随着公司不断增加高端钕铁硼产品的比重,毛利率在未来仍有继续改善的空间。

  新建2000 吨产能迎接新能源汽车的剧增需求 公司控股子公司天津三环乐喜新材料有限公司拟初期以自有资金2 亿元人民币投资设立全资子公司南通三环乐喜新材料有限公司,建设年产2000 吨高性能钕铁硼自动化生产线,并根据市场发展的需要,最终拓展到5000 吨规模。我们看好新能源汽车的高速发展为高性能钕铁硼行业带来的广阔机会,公司适时扩张产能将为未来业绩增加更多弹性。

  增资奥纳科技,布局非晶软磁领域 公司拟以自有资金5582.6 万元增资天津奥纳科技公司,增资后中科三环持股34%。奥纳科技主营范围为非晶软磁材料,公司目前的增持行为仍处于布局阶段。公司未来可能会以奥纳科技平台, 通过后续的并购或合作,将非晶软磁领域培养成新的利润增长点。

  给予“增持”评级 我们预计公司2014~2016 年的EPS 分别为0.43/0.72/0.96 元,考虑到新能源汽车、变频空调行业的良好前景,稀土永磁行业有望逐渐进入景气期,稀土价格也有望在国家收储、打击黑稀土的政策扶持下触底反弹,中科三环是稀土永磁行业中实力最雄厚、产能最大的公司,首次给予“增持”评级。

  风险提示 稀土价格波动风险;宏观经济风险;汇率风险。

  太原刚玉行情问诊):拐点向上趋势加速形成

  太原刚玉 000795

  研究机构:国泰君安证券 分析师:孙金钜,王永辉 撰写日期:2014-09-19

  本报告导读:

  公司钕铁硼产品“量能”双升、智能物流产品供需共振、以及资金瓶颈解除等因素将驱动公司拐点向上趋势加速形成。维持“增持”评级,上调目标价至13元。

  投资要点:

  维持“增持”评级,上调目标价至13元。三因素驱动公司拐点向上趋势加速形成:钕铁硼产品“量能”双升;智能物流产品供需共振;资金瓶颈解除。在不考虑重组情况下,预计公司2014-2016年净利润分别为0.86亿、1.13亿、1.25亿元,对应EPS分别为0.31元、0.41元和0.45元,对应PE分别为35、27和24倍,由于公司资金瓶颈解除,参考当前行业平均估值水平,上调目标价至13元。

  钕铁硼产品:“量能”双升,奠定业绩反转基础。公司钕铁硼产品已过2013年产能搬迁期,预计2014年产量将提升500吨至2800吨。

  同时,公司通过产品性能优化及下游应用领域升级提升盈利能力,预计产品毛利率将由2013年的6.77%提升至2014年的20%以上。

  目前,下游市场已升级至消费电子、核磁共振、风电、以及汽车等。

  智能物流产品:供需有望实现共振,带来向上弹性。我国现代物流业自动化和信息化升级带来智能物流设备软硬件产品行业需求总体保持20%以上持续增长。公司智能物流设备新产能已逐步进入投产期,我们认为公司智能物流产品或将与行业需求实现共振,测算公司年供货收入有望从原先的7000、8000万元水平提高到数亿元水平。

  资金瓶颈解除,良性发展开启。困扰公司数年的资金瓶颈在2014年将逐步解除,其一,公司定增完成,募集资金5.66亿元;其二,公司太原市厂房搬迁出的土地转让将补充资金4亿元左右(161.5亩土地,按200~300万/亩粗略测算)。

  核心风险:物流设备订单具有不确定性;重大资产重组具有不确定性

  宁波韵升行情问诊)首次跟踪报告:磁机电一体化领先企业

  宁波韵升 600366

  研究机构:国联证券 分析师:皮斌 撰写日期:2014-09-26

  事件:自我们8月25号发出新能源汽车研究周报1425期中首次重点推荐宁波韵升以来,公司股价经历了较大幅度回调,明显弱于行业内其他公司。在首次跟踪报告中,我们重申推荐逻辑并更新了一些观点。

  点评:

  战略整合,聚焦磁机电一体化。公司主营钕铁硼材料与电机两大业务,并于2013年末剥离了汽车电机业务,专注于伺服电机。完成战略整合后,公司未来的方向聚焦于磁机电一体化领域。

  钕铁硼永磁材料具备长期成长空间,新能源汽车是最大看点。钕铁硼永磁材料是第三代永磁材料,由于其高磁能积和矫顽力的优点,在消费电子、医疗、机械等行业获得了广泛的应用。钕铁硼永磁材料的下游应用领域中,传统的VCM、消费电子等领域增速下滑,但新兴的节能与新能源领域应用正在崛起。汽车EPS、变频空调、风力发电、节能电梯等新兴应用年均增速15-20%。新能源汽车永磁电机当前需求300吨左右,未来随着新能源汽车的永磁电机使用量的加大,钕铁硼材料用量还有提升空间,因此未来仅新能源汽车未来就会产生万吨级别的需求,是最大的增长领域。

  公司在专利和技术方面竞争优势明显。2013年中国钕铁硼产量9.65万吨,占世界总产量85%以上,产能33.5万吨,结构性过剩严重。受专利和技术水平限制,在高性能钕铁硼材料领域,国内企业市场份额较低。公司产品三分之二出口,毛利率水平远高同业,显示出公司强大的竞争优势。在节能与环保新领域,特别是新能源汽车领域,国内钕铁硼龙头企业正在涉足,出货量还不大,未来还有很大成长空间。公司在汽车用钕铁硼磁钢领域积累深厚,有很强优势,未来一定是一大增长点。

  稀土永磁材料正处于周期底部,国家整合稀土行业意图明显,未来稀土价格有望步入温和上涨轨道。经过2011年的暴涨和随后的暴跌之后,目前稀土价格处正于周期底部,向下空间不大。同时由于稀土价格的大幅下跌,下游需求再度复苏。风电2014年复苏明显、变频空调对钕铁硼材料需求有望持续增加,下游需求正步入良性增长。年初大稀土集团组建获批,稀土行业整合力度不断加大,稀土国家收储计划8月正式启动,因此当前位置稀土价格有足够的基本面和政策面支持。随着稀土价格温和上涨,下游钕铁硼材料行业毛利率也会同步上升,利好钕铁硼行业。

  参股上海电驱动,股权收益巨大。公司持有26.6%的上海电驱动股权。上海电驱动是国内新能源汽车电机及电控产品研发、制造行业的龙头企业,研发实力在国内处于领先地位,市场占有率超过50%。上海电驱动14年收入有望达到6亿元,净利润1亿左右。按照当前发展速度,我们估计上海电驱动上市后的估值在百亿上下,公司持有市值将达到20亿左右。此外,宁波韵升的钕铁硼磁钢未来有望供货上海电驱动。

  伺服电机产业发展值得期待。伺服电机在工业控制、机器人行情问诊)等控制精度比较高的领域应用广泛,是公司近年来逐步拓展的新领域。伺服电机市场空间在百亿元以上,但国内企业实力较弱,未来工业机器人的发展离不开伺服电机。而公司多年来在电机领域有深厚的积淀,在手现金9亿元,有较强的并购预期。

  首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。我们预计2014-2016年公司EPS为0.56、0.74、0.92元,目前估值水平在30、22、18倍。相比可比公司,估值优势非常明显。给予2015年30PE,目标价22.2元,“强烈推荐”评级。

  风险因素:(1)稀土价格继续下滑;(2)钕铁硼行业产能过剩,竞争加剧;(3)人民币汇率变动的影响。

  横店东磁行情问诊):光伏受益复苏 磁体较为稳定

  横店东磁 002056

  研究机构:长城证券 分析师:袁琤 撰写日期:2014-09-02

  公司公告2014年1-6月实现营业收入17.44亿元,上年同期营业收入为14.49亿元,比上年同期增长了20.33%;上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.7亿元,比上年同期增长了49.33%;每股收益0.41元。我们预计2014-2015年收入为38.5亿和46.2亿;净利润3.28亿和4.49亿;EPS为0.8元和1.09元,对应PE为26.2倍和19.1倍,维持“强烈推荐”评级。

  银河磁体行情问诊):传统磁体需求企稳,静待热压钐钴发力

  银河磁体 300127

  研究机构:东兴证券 分析师:张方 撰写日期:2014-08-20

  公司今日发布2014年中报,报告期内实现营业收入1.8亿元,同比增加8.4%,归属上市公司股东净利润3400万元,同比增加35.49%,基本每股收益0.11元,同比增加37.5%,加权平均净资产收益率3.47%,同比提升0.92%。

  公司为全国最大的粘结铝铁硼生产企业,无论是技术还是市场均有着绝对的优势。随着传统业务下滑风险的完全释放完毕,公司战略转型初见成效,钐钴、热压磁体项目爆发在即,公司投资价值凸显。我们上调公司2014-2016年盈利预测至0.23元、0.31元、0.39元,对应PE为65倍、47倍、37倍,维持“推荐”的投资评级。

(责任编辑:周壮)

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