阿里巴巴节后将集中发布大动作 八股亮剑在即

2014-10-02 09:28:00 来源: 金融界股票

  恒生电子:发展2.0业务 整合优势将显

  恒生电子 600570

  研究机构:宏源证券 分析师:易欢欢,冯达 撰写日期:2014-09-29

  投资要点:

  恒生电子发布关于浙江融信收购恒生集团股权涉及经营者集中申报事项获得商务部反垄断局批准的提示性公告,浙江融信收到商务部出具的《审查决定通知》“根据《中华人民共和国反垄断法》相关规定,对浙江融信网络技术有限公司收购杭州恒生电子集团有限公司100%股份案经营者集中不予禁止,从即日起可以实施集中。

  报告摘要:

  持续创新发展,互联网金融时代2.0业务将成为公司未来的重要发力点。应对互联网金融带来的金融行业变革,公司积极转型,布局由HOMS、数米基金网以及上海聚源组成的2.0业务,目前2.0业务发展初具成效。最新数据显示,HOMS客户数量突破120家,客户资产规模超过700亿,恒生聚源预计很快将与HOMS平台对接,数米基金网用户数已经比2013年末增长165%。

  阿里集团美国上市,互联网金融深化,金融IT逢发展良机。9月20日阿里巴巴美国上市,以93.89美元收盘,市值达到2314亿美元。

  上市为阿里带来了大量的发展资金,为打造阿里生态预计其在互联网金融相关业务方面布局积极性不减,传统金融机构变革持续。以提高效率优化流程为主的金融IT业务,适逢此时将会继续分享发展红利。

  并购带来2C端强势流量导入,2.0业务有望加速发展。恒生电子致力于将原有的软件提供模式变为金融云平台以期对接C端用户参与交易,2.0业务2C端的流量导入成为关键。浙江融信的关联方阿里巴巴具有庞大的2C端用户基础,随着并购后整合的逐步加深,阿里C端客户优势将为聚源、数米基金提供流量,云平台行业领先优势可以帮助HOMS等云业务迅速发展。

  预计公司14/15年EPS为0.67、0.87元,目标价43.5元,维持“增持”评级。

  东软集团:中国最大的it解决方案提供商之一

  东软集团 600718

  研究机构:瑞银证券 分析师:周中 撰写日期:2014-09-04

  东软集团:国内规模最大的解决方案提供商之一

  东软集团正在逐步从软件外包公司转型成为综合性行业解决方案提供商,业务覆盖政府、电信、金融、医疗卫生等各行各业。201 3年公司国内解决方案业务占总营收比重已经超过60%。我们预计公司的软件和系统集成业务未来还将稳定增长,预计201 7年收入将突破1 00亿元。驱动公司解决方案业务收入快速增长的动力: (1)智慧城市建设的市场机遇; (2)医疗信息化和汽车电子等新兴业务需求旺盛,有望获得快速的增长。

  医疗信息化:未来的明星业务

  我国医疗信息化市场正处于起步阶段,行业空间比较广阔。一方面,公司在传统医疗信息市场继续发力,包括医疗信息设备、医院信息化系统和公共卫生信息系统;另一方面,公司通过熙康这一全新平台进入健康服务市场。

  汽车电子:业务的价值在提升

  公司的汽车电子业务的价值逐步提升。借助公司长期的车载系统外包开发的经验,东软正在着力提升该业务的盈利能力。作为车载电子系统整体供应商,公司目前已经拥有一批国内一流的汽车厂商客户。同Harman成立合资公司后,公司在汽车音响、信息娱乐导航系统等领域具有较强的竞争力。

  估值:首次覆盖给予”中性”评级

  我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.37元,0.43元和0.53元,3年复合增速为20%。目标价14.4元基于瑞银VCAM工具(WACC=8.3%)通过现金流贴现推导,对应2014年39倍PE。

  物产中拓:电商促进转型升级 2季度业绩同比提升

  物产中拓 000906

  研究机构:长江证券 分析师:王鹤涛 撰写日期:2014-07-15

  报告要点

  事件描述

  物产中拓发布中期业绩预告,预计2014年中期实现归属于母公司股东净利润0.48亿元~0.52亿元,同比增长37.14%~48.57%。据此推算,公司2季度实现归属于母公司股东净利润0.28亿元~0.32亿元,对应2季度实现EPS0.08元~0.10元,2013年2季度EPS为0.06元,今年1季度EPS为0.06元。

  事件评论

  电商平台促进公司商务模式转型升级,2季度业绩同比提升:受制于钢铁行业低迷及资金压力等因素,钢贸行业景气整体回落。在此背景下,公司业绩同比反而增长46.72%~67.77%,主要原因是在电商平台的配合下,公司继续深化商务模式转型升级效果有所显现,致使相关业务盈利能力同比或有提升。公司通过加大“连锁经营、物流配送、电子商务”三位一体运营模式推广及实施力度,提升了各网点业务拓展与经营管理能力。同时,公司电子商务平台日趋完善,也对公司业务转型升级具有促进作用,使得公司供应链集成服务能力得到提升。

  环比方面,2季度公司业绩环比增长38.53%~58.41%。从历年数据来看,2季度公司业绩环比改善具有一定季节性。整体而言,在行业景气度下行背景下,电商平台通过提供相关服务,有利于增强客户黏性,提高公司供应链集成服务能力,有利公司逐步扩大市场份额。

  “线下植入+物流成熟”,电商业务先发优势明显:凭借线下仓储和物流优势,公司在钢贸电商的竞争格局上具备先发优势,短期内平台交易量的提升在公司运营效率的同时,将增强物流企业对于公司的依赖。长期竞争中,公司通过整合仓储和运输环节降低成本,腾出空间让利下游客户,进而增强客户粘性,获得电商平台的核心竞争力。

  预计公司2014、2015年EPS分别0.25元和0.30元,维持“推荐”评级。

  市北高新:结转较少拖累业绩 注入资产扩展未来发展

  市北高新 600604

  研究机构:海通证券 分析师:涂力磊,谢盐 撰写日期:2014-09-01

  事件:

  公司公布2014年半年报。报告期内,公司实现营业收入6806万元,同比下滑50.74%;归属于上市公司股东的净利润1697万元,同比下滑67.31%;实现基本每股收益0.03元。

  投资建议:

  公司定位于“都市型产业园区”综合运营商和服务集成商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。截至报告末,公司合计持有权益建面118万平。同时,未来5 年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。未来几年公司项目储备有望快速上升。自贸区产业链升级后,部分生产性产业和辅助性企业将转至外高桥周边启东产业园为公司带来间接利好。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.32和0.41元,对应RNAV是12.77元。截至8月29日,公司收盘于11.60元,对应2014、2015年PE分别为36.69倍和28.23倍。我们认为未来公司项目将快速上升,公司启东产业园将受益于上海自贸区发展。我们以RNAV作为目标价,对应目标价12.77元,维持对公司的“增持”评级。

  小商品城:跨境电商金华试点引发股价上涨

  小商品城 600415

  研究机构:浙商证券 分析师:程艳华 撰写日期:2014-09-11

  事件.

  浙江省商务厅负责人就《关于支持外贸稳定增长的实施意见》指出跨境贸易电子商务(出口)已在杭州、金华等地试点,当日股价涨幅达7.8 个百分点。

  投资要点.

  明确支持外贸综合服务企业.

  除了进出口流程外包服务平台一达通以外,浙江省还有12 家各具特色的外贸综合服务平台企业,将取长补短,协同发展。另外,要巩固和扩大货物贸易出口,除传统贸易方式外,提出要支持市场采购贸易和跨境电子商务发展。

  加快杭州、宁波、金华、舟山跨境电子商务试点城市建设,不断扩大跨境电子商务出口试点范围。积极培育跨境电子商务经营主体,推进跨境电商省级产业园建设,鼓励和引导企业建立“海外仓”。目前,跨境贸易电子商务(出口)已在杭州、金华等地试点。

  要加大企业参展支持力度,进一步突出机电、轻纺等重点商品的市场开拓,鼓励出口企业开展技术创新和商业模式创新,支持“走出去”促进贸易。另外,《实施意见》提出加大对“省级现代服务业集聚示范区”、“进口贸易促进创新示范区”、“省级进口平台”和“进口龙头企业”培育力度。

  支持外贸企业.

  对符合条件的小型微利外贸企业,减按20%的税率征收企业所得税。其中,自2014 年1 月1 日至2016 年12 月31 日,对年应纳税所得额低于10 万元(含10 万元)的小型微利外贸企业,其所得减按50%计入应纳税所得额,按20%的税率征收企业所得税。

  组织中小微企业参加境内外展会,鼓励块状经济内企业抱团参展,提高参展成效。

  电商平台业务稳步推进.

  截至2013 年底,在北京、长沙、江苏连云港和河南濮阳拥有五个城市试点,14 年将推出第二批业务试点,接下来还将在国内建成多个智能配送仓库,构建一个总量20 万平方米的物流配送中心。义乌购平台运营推广影响面逐渐扩大,实现市场商铺信息全部上线,活跃率维持在50%以上;网上商品总数达180 万,准确率达96%;网站日均PV 达到150 万,全年交易额达5,900 余万元。"义支付"上线试运营,申报材料已上报审批。

  完成智慧商城信息化规划方案编制,实现市场无线网络全覆盖。网商服务区建设初见成效,共引进经营主体215 个,招商入驻率达93%。截至目前,电商平台正稳步推进中,考虑到该项目尚处前期试点阶段,预计到年末投资金额不超过1,000 万元。另外,公司也在加大国外合作及网站平台建设力度,以期在推动进出口贸易进程中寻找新的盈利模式。

  一期东扩项目有望于15 年末开业.

  一期东扩项目位于国际商贸城一区市场东面,项目总用地面积81,492平方米,项目总建筑面积为215,422 平方米,其中:地上建筑面积106,656.1 平方米,地下建筑面积108,765.9 平方米。目前该项目正在进行土石方工程,已完成地下二层,计划于2015 年4 季度建成投入使用。

  房地产项目逐步进入销售期.

  杭州东城印象项目已在2011 年初开始预售,其销售价格在2.78 万元左右。

  报告期东城印象交付房地产销售收入同比增加3 亿元,导致房地产板块的利润同比增加1.04 亿元,下半年该项目仍然有部分收入确认。另外,下半年义乌荷塘月色项目、钱塘印象和凤凰印象将逐步进入销售期,资金的回流将在一定程度上缓解公司资金压力,减少财务费用。

  维持增持评级.

  公司电子商务平台建设与政策支持方向契合,预计, 2014-2015 年EPS 为0.16 元、0.20 元和0.23 元。但是我们认为,通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变,市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合,其有形+无形市场发展战略思路日渐清晰,我们维持增持评级。

  湘邮科技

  公司主要从事计算机软件开发及系统集成、邮政函件设备研制生产,GPS及网点安全服务运营,建筑规划设计及计算机产品代理等业务。公司坚持以IT业为龙头,制造业、运营业为主体,其它产业为补充的产业发展战略。IT业,公司拥有数支基于数据库应用开发、熟悉具体行业业务、能提供行业整套解决方案的科研队伍;制造业方面,公司先后自主研发出COPOTE系列邮资机、信封打印机、WINDOWS终端等产品,并顺利通过国家邮政局组织的检测和验收,获准投入邮政生产使用;运营业方面,主要围绕邮政安防运营和GPS运营两条主线开拓市场,开发了邮政干线车辆GPS、烟草GPS、烟草GIS、公安GIS、烟草无线应用等业务管理系统和“湘邮时刻”GPS系列产品,业务范围已经涉及到公安、武警、军队、出租车、运输、物流、环卫等行业车辆以及私家车辆。公司被国家邮政局认定为“国家邮政局高新技术研究所”、“国家邮政局科技发展中心”,并率先在全国邮政系统设立“博士后工作站”,负责全国邮政的技术支撑工作。

  怡亚通:以人为鉴 公司已步入高成长通道

  怡亚通 002183

  研究机构:宏源证券 分析师:瞿永忠,王滔 撰写日期:2014-09-09

  投资要点:

  公司是国内领先的综合供应链管理龙头,顺应快消品渠道变革趋势,公司打造380平台深耕渠道下沉,完成深度二次转型,已开始逐步进入收获期,怡亚通380平台经历探索期和系统建设期,目前已经进入快速爆发期。我们预计3年内380平台业务量将达到120亿、200亿和300亿元。今年8月公司公布非公开发行预案继续加码380业务,彰显公司对未来业绩快速增长的信心。

  报告摘要:

  供应链一体化乃是大势所趋。当今世界,供应链一体化整合已成为大势所趋。我们认为传统渠道整合具有广阔市场空间,在中国,渠道整合升级换代的速度正在加快。怡亚通正是消费渠道整合领军企业。

  对比国际供应链管理专家,公司步入快速成长期的可能性大。从全球来看,日本三井物产、香港的利丰集团等都是举世闻名的一体化供应链整合专家。从功能及运营模式上看,与三井物产等日本综合商社比较,怡亚通已具备综合商社的雏形;从发展路径来看,与利丰集团相比,怡亚通目前已进入布局网点的扩张阶段,这也正是其核心竞争力逐步完善之时,未来步入高成长通道的可能性大。

  380平台拥有巨大优势,已开始呈爆发式增长。公司建设的380深度供应管理平台,将商流、物流、信息流和资金流整合在一起,具有变革性的替代作用。怡亚通380平台经历探索期和系统建设期,目前已经进入快速爆发期。我们预计3年内380平台业务量将达到120亿、200亿和300亿元。

  预计公司14-16年EPS分别为0.26,0.31和0.38元,同比分别增长26.87%,21.95%和22.09%,分别对应46x14PE、38x15PE和31x16PE。考虑到公司继续加码380平台建设,未来有望超预期爆发,我们给予公司“增持”评级,目标价15元。

  高德红外

  公司是全球领先的红外热像仪专业研制厂商,在测温型红外热像仪里排名全球第四,是进入全球排名前五的唯一中国企业。公司积极开展红外光学、成像电路、图像处理、人工智能、机械结构及系统工程等方面的设计与研究,开发出数十款拥有完全知识产权的红外热像系统及高科技光电系统,各项技术居国内领先、国际先进水平。公司已顺利通过了ISO9001质量管理体系、GJB9001A质量管理体系等资质。并拥有“GuideIR”,“MobIR”,“Thermo Pro”等驰名海外的注册商标。目前公司有三十多项国内、国际专利。产品广泛应用于电力、医疗、消防、公安、科研、建筑,交通夜视等领域,现已在全球70多个国家和地区拥有经销商,并已在比利时开办了欧洲分公司。

(责任编辑:秦莉)

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