四个沿海核电项目获批在即 核电概念腾飞(附股)

2014-09-26 08:19:02 来源: 金融界股票

  据媒体25日报道,国家发改委日前拟定首批4个沿海核电项目的开工安排,分别是山东荣成石岛湾一期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和辽宁大连红沿河二期。与此同时,国家发改委在25日召开关于启动沿海核电项目的座谈会,希望早日落实中央此前关于“在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设”的要求。

  如果国家发改委决定启动一些沿海核电项目,那么位于山东威海市荣成石岛湾的CAP1400核电示范工程(CAP1400核电站)将有望成为其中的第一个。该项目拟建设2台CAP1400型压水堆核电机组,设计寿命60年,单机容量140万千瓦。根据资料显示,山东荣成石岛湾核电站是全球首座将四代核电技术成功商业化的示范项目,也是“十二五”期间获批的第一个核电项目。早在2012年的12月4日,该高温气冷堆核电站示范工程便获得国家核安全局建设许可。

  国务院总理李克强在8月27日主持召开的国务院常务会议上表示,今明两年“抓紧”推进数项工程,包括大力发展清洁能源,开工建设一批风电、水电、光伏发电及沿海核电项目。这是2011年日本福岛核电事故以来,中央第二次在谈到启动核电项目时要求“抓紧”。第一次是在两个月前,6月13日召开的中央财经领导小组第六次会议上,习近平总书记要求,在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。

  最新进展是,中咨公司23日召开了红沿河项目评估会,”据悉,红沿河二期应用二代改进机型,无论从设计、安全还是工程上争议最小,风险可控,准备最成熟,因此最先核准可能性较大,有望10月开工。中核集团总部人士也透露,福清项目年底将开工。

  数据显示,截至2014年7月底,我国投产及在建机组50台,容量合计5074万千瓦,要完成“十二五”规划的2015年在建加装机5800万千瓦目标,2014-2015年还需开工800-1000万千瓦容量的机组,即6-8台125万千瓦三代机组。业内认为,2015年,中核徐大堡一期、三门二期,中广核陆丰一期、防城港二期也有望核准开工。

  专家分析认为,核电设备制造作为高端装备的代表,按每年6-8台机组建设速度计算,可拉动720-960亿投资,也是稳增长、调结构,防止经济下行的重要抓手。

  丹甫股份行情问诊):转型核电,扶摇直上

  丹甫股份002366机械行业

  研究机构:光大证券行情问诊)分析师:刘晓波撰写日期:2014-09-02

  事件背景:

  丹甫股份与台海核电的所有股东签署了《重大资产重组框架协议》。根据该协议,台海核电将实现100%借壳上市,而丹甫股份原有压缩机业务资产将被臵出。此外,公司还将向台海核电的大股东台海集团定向发行股票募集资金3亿元。并且承诺2014-2016年扣非后净利润将不低于2亿元、3亿元、5亿元。

  公司情况:

  公司是目前我国唯一能同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核电站一回路主管道的制造商,也是全球唯一一家具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商。公司主要业务为主管道、其他核电设备和锻造加工。其中公司在二代半堆型主管道市占率约为50%;三代市场占有率约为40%,是行业的领跑者。

  公司看法:

  1)从行业发展角度来说,2011-2014年间,核电行业及核电装备制造行业出现了重大政策转变,从“暂停”到“恢复”再至“加紧建设”。预计未来7年国内核电设备制造商将分享超过3000亿元的市场,即7年平均每年核电设备制造市场将高达400亿元以上。公司年均至少可以获得5-7台机组主管道订单,即核电主管道收入每年不低于3-5亿元。

  2)公司凭借其独特的材料优势、工艺优势等核心竞争力,在核电高端装备制造行业中具备较高的市场地位,同时其材料优势和工艺优势在非核电领域具备外延扩张的能力。

  3)公司具备武器装备制造许可资质和相应的技术储备,并已与相关单位开展合作,预计军工主管道产品订单每年至少保有2-5亿元。

  估值与评级

  核电与军工同属于战略性行业,这是我们看好公司突破估值边际的前提。因此,我们给予公司2015年45倍市盈率。预测2014-2016年EPS为0.49/0.75/1.16元(资产重组后),首次覆盖给予买入评级,目标价33.75元。

  风险提示:核电行业未能加快建设的风险、重组方案未能通过的风险。

  中核科技行情问诊):核电业务大幅增长,后续阀门订单有望显著提升

  中核科技000777机械行业

  研究机构:东北证券行情问诊)分析师:龚斯闻,潘喜峰撰写日期:2014-08-19

  报告摘要:

  公司2014年上半年实现营业收入5.37亿元,同比增长10.26%;归属于上市公司股东净利润3628.68万元,同比增长16.12%;基本每股收益0.09元。

  上半年核电阀门实现营收5738.30万元,同比上升48.90%,毛利率28.00%。目前公司在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位,具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利,未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。用于核燃料提纯设备的核化工阀门,公司处于国内领先地位,上半年实现营收4301.59万元,同比大幅增长442.11%,毛利率44.41%,同比大幅上升5.70个百分点。

  公司主要用于石油、石化、电力行业的特种阀门上半年实现营收3.28亿元,同比下跌5.72%,毛利率22.05%。公司与中石油、中石化等国内阀门大客户建立了长期战略合作关系,获取重点项目订单能力强,此外我们预计在LNG超高压阀门、管线调节阀及海洋石油平台井口阀门等新高端产品领域公司有望陆续获得订单突破。

  其他业务方面,上半年水道阀门实现营收8318.89万元,同比增长31.55%,该业务增长明显。铸锻件毛坯实现营收2435.71万元,同比增长14.34%,该业务实现稳步增长。

  我们预计公司2014至2016年EPS分别为0.19、0.22和0.25元。今年若干核电新项目将开建,核电短周期设备招标量将大幅增长,预计公司核电阀门订单有望实现高增长,后续一系列三代核电高端阀门产品颇具看点,公司石油、石化、电力行业特种阀门将维持稳定局面,后续新产品将形成新利润增长点。目前公司估值偏高,维持中性评级,但中长期来看公司各项业务潜力较大,值得重点关注。

  风险:(1)核电项目招标不及预期(2)新产品市场开发低于预期。

  上海电气行情问诊):新能源趋势向上,火电订单超预期

  上海电气601727电力设备行业

  研究机构:海通证券行情问诊)分析师:牛品,房青撰写日期:2014-03-31

  事件:2013年营收同比上升2.77%,净利润同比下降9.48%。2013年公司实现营业收入792.15亿元,同比上升2.77%;归属于上市公司股东的净利润24.63亿元,同比下降9.48%。稀释每股收益0.19元。公司拟每10股派0.75元(含税)。

  点评:

  收入平稳,净利润略降。2013年公司收入体量平稳,各项业务收入同比变动幅度不超过约10个百分点。净利润下滑主要原因是:(1)资产减值损失12.57亿元,同比增29.84%。资产减值损失增长主要来自于存货跌价损失计提8.29亿元,同比增长87.85%。(2)投资收益8.61亿元,同比下降5.61%。

  高效清洁能源收入、毛利率略降,燃气轮机进展显著。2013年公司高效清洁能源设备收入328.65亿元,同比降8.6个百分点;毛利率20.2%,同比略降0.3个百分点。其中,输配电业务收入同比增7.6%,电站设备业务收入同比降12.7%。公司高效清洁能源业务亮点有二:(1)火电新增订单超250亿元,同比增幅显著。(2)燃气轮机方面取得显著进展,公司基本具备E、F级燃气轮机制造技术,月产能达一台。同时积极引进H级技术。随着各地区“煤改气”政策的逐步推行,燃气发电市场将迎来需求增长,公司该项业务将受益。

  新能源:风电收入、核电订单增长较快。2013年公司新能源业务收入58.89亿元,同比降10.9%;毛利率9.4%,同比降2.8个百分点。其中,风电产品营业收入同比增长14.1%,核电核岛营业收入同比减少26.6%;毛利率下滑主要源于铸锻件产品市场需求低迷,价格持续降低。公司新能源业务亮点有二:(1)风电收入同比增14.1%,主要原因为国内风电市场回暖,且订单价格回升。(2)核电核岛设备订单超16亿元,同比增幅明显,将在未来数年逐步确认为收入。

  工业装备收入稳定增长。2013年公司工业装备收入254.67亿元,同比增7.2%;毛利率21.8%,同比增0.9个百分点。其中电梯业务收入同比增29%。预计未来几年国内电梯产业增速10-15%,公司该业务亦将稳定增长。

  现代服务业积极拓展业务模式。2013年公司现代服务业收入203.49亿元,同比增3.8%;毛利率10.8%,同比增0.3个百分点。公司积极拓展业务模式,于上海自贸区内设立融资租赁公司,使得租赁业务步入新一轮发展。

  期间费率稳定。2013年公司期间费率12.94%,同比增0.44个百分点。各项费用率同比增幅不超过0.4个百分点。

  未来预判。(1)新能源:2014年开始公司AP1000产品陆续交货,公司核岛在手订单220亿元以上,我们预计每年核岛收入40亿元左右;考虑到风电每年30多亿的销售收入,公司新能源板块年收入70亿元左右。风电产品价格逐步回升,预计该板块毛利率逐渐回升。(2)高效清洁能源:2013年国内火电招标量同比大幅增长,但中标价格有继续下降趋势;燃气发电需求旺盛,公司是少数能够成套化生产燃气发电设备的企业。预计未来两年高效清洁能源板块收入稳定增长,毛利率维持稳定。(3)工业装备:考虑到国内电梯行业需求稳定,预计工业装备产品稳定增长。

  盈利预测与投资建议。预计公司2014-2016年净利润分别同比增长8.22%、10.44%、11.35%,每股收益分别达到0.21元、0.23元、0.26元。公司受益于核电重启、煤改气、上海国资改革等多项政策,结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2014年18-22倍市盈率,对应股价为3.78-4.62元,维持公司“增持”的投资评级。

  主要不确定因素。电源投资下降风险,毛利率下降风险,汇率风险。

  湖北能源行情问诊):业绩受非经影响低于预期,继续看好公司发展,维持‘买入’

  湖北能源000883电力、煤气及水等公用事业

  研究机构:申银万国证券分析师:刘晓宁撰写日期:2014-08-28

  14H1EPS0.19元/股,低于市场预期。14年上半年公司电力业务良好,发电量同比增长9.7%(水电4.8%,火电13.3%,风电3.3%),但受煤炭贸易业务收入同比大幅下降61.7%影响,公司完成营业收入33.91亿元,同比下滑5.2%,实现归属(上市公司股东)净利润5.09亿,较上年同期下降12.9%,对应EPS0.19元/股,同比降幅13.6%,低于市场预期。

  贷款汇兑亏损是利润下滑主因。上半年受发电量同比增长和煤价下降影响,公司利润总额同比增长7.4%。但由于日元汇率波动,公司日元贷款汇兑损益由去年同期的收益1.41亿元变为报告期的亏损0.32亿元,导致火电板块整体盈利下降9.4%。如扣除汇兑影响,公司上半年可实现净利润约6.7亿元,符合申万6.5亿元的预期。

  公司后期三大看点:1)新能源:公司拟成立全资子公司‘湖北能源新能源公司’,将加速推进新能源业务发展,后续有望超预期。2)天然气:第三轮页岩气探矿权招标有望于14年年内启动,公司将是湖北省内页岩气区块最强有力的竞争者。上游资源的拓展,使公司不仅可以获得页岩气销售带来的盈利增长,还可享受提升自身管网的运输能力带来的盈利提升。3)内陆核电逐步开启也成为公司又一大看点,咸宁核电将为公司盈利带来大幅增长,成为公司‘十三五’后期稳定的业绩贡献点。

  下调盈利预测,维持‘买入’评级。考虑煤炭贸易业务收入大幅下滑和日元贷款汇兑亏损等因素影响,我们下调公司盈利预测,预计14-16年可实现营业收入82.4、87.9和108.3亿元,(归属上市公司)净利润15.3、15.0和18.4亿元(15、16年暂不考虑贷款汇兑损益),对应EPS分别为0.57、0.56和0.69元/股(原0.64、0.58和0.72元/股)。公司作为省内唯一的综合性能源领域整合平台,将受益于本轮湖北省国企改革。我们认为,能否成功拓展上游油气资源是公司发展的重要一步,中游管网与上游资源的布局将会明显提升公司市场估值。内陆核电逐步开启也成为公司又一大看点,咸宁核电将为公司盈利带来大幅增长。长期看好公司成长,维持‘买入’评级。

  沃尔核材行情问诊):风电项目获批,新能源、新材料齐头并进

  沃尔核材002130电子行业

  研究机构:招商证券行情问诊)分析师:武天祥撰写日期:2014-06-25

  上周沃尔核材参加了我们举办的中期投资策略会,我们与董事长做了进一步沟通。

  公司上半年经营情况良好,两个风电项目获批不仅带来稳定的现金流,更重要的是沃尔可以借此机遇进入风电电缆附件领域,市场规模每年上百亿。沃尔从新材料领域拓展到新能源市场,两者互相促进、互相渗透,未来高成长可期。重申“强烈推荐-A”的投资评级,目标价12元。

  风电项目获批,进军新能源领域,业绩弹性大。沃尔近期公告全资子公司青岛沃尔获批当地两个装机容量为48.6MW的风电项目,总投资8.5亿,建设周期1年,预计年上网电量约2亿千瓦时,投资回收周期8-10年。据了解,青岛风电价格为0.61元/度,补贴0.06元,无论从上网电价算还是投资回报计算,项目完工后每年将带来1个亿左右的净利润,相比去年8500万净利润,业绩弹性非常大。

  风电母线槽有望替代传统电缆,带动传统业务的增长。除去风电运营本身的带来稳定现金流外,更重要的是沃尔借此机遇进入风电电缆附件领域,比如风电母线槽替代风电电缆,成本降低20%且载流能力高,在大型电力项目中应用广泛。高端耐火母线槽单价1000元/米、毛利率高,一个风电项目需要用300-400万相关产品。目前风电的母线槽产品已经试运行了8个月,客户反馈良好,未来通过认证进入风电市场的可能性较大。

  共赢模式下热缩管有望提价。沃尔及一致行动人目前持股长园超10%,股权之争的结果更加明朗化。国内热缩管市场两极分化十分严重,高端产品单价是低端产品的5-10倍。去年瑞侃中国地区销售140多亿元,应用在航天、军工、医疗等方面。而低端市场主要被沃尔、长园所垄断,总体市场20-30亿元。两家价格竞争激烈,部分产品甚至亏损出货。我们认为如果双方达成和解意向,热缩管在低端市场有望提价20-30%以缓解恶性竞争的压力。

  投资建议:重申“强烈推荐-A”的投资评级。青岛风电项目落地,16年开始将贡献利润,业绩具备较高弹性。沃尔今年业绩高增长确定,长期受益于耐火线缆的技术替代和标准升级。未来在引领行业整合,新能源拓展将逐步展开。预计沃尔核材14、15年EPS0.23、0.33元,目标价12元。

  风险提示:防火线缆推广不及预期。

  长园集团行情问诊):增加星源材质股权,电动车产业布局加快

  长园集团600525电子行业

  研究机构:齐鲁证券分析师:曾朵红,沈成,张俊撰写日期:2014-09-15

  事件:长园集团发布公告,审议通过了《关于拟增持深圳市星源材质科技股份有限公司3.89%股权的议案》,同意公司全资子公司拉萨市长园盈佳投资有限公司以6,300万元的价格收购深圳市星源材质科技股份有限公司(以下简称“星源材质”)共计350万股的股份,占其总股本的比例为3.89%。收购完成后公司将合计持有星源材质5,685,725股的股份,占其总股本的比例为6.32%。

  星源材质同时拥有锂离子电池隔膜干法、湿法制备技术和生产线的企业,国内排名稳居第一。公司成立于2003年9月,总部设在南山区高新技术产业园,注册资本9000万元,资产近7亿元,总设计产能达2亿㎡/年,是当今世界第一家同时拥有锂离子电池隔膜干法、湿法制备技术和生产线的企业。2010年11月华南制造基地投产,公司成为国内规模最大、设备最齐全、技术最专业的锂电池隔膜制造企业,公司现有员工队伍500余人,其中博士6人,硕士30余人,本科100余人。目前生产的锂离子电池隔膜主要分为动力类锂离子电池隔膜和数码类锂离子电池隔膜两大类别,广泛应用于新能源汽车、储能电站、电动工具、航天航空、医疗及数码类电子产品等领域。客户包括LG、A123、比亚迪行情问诊)、力神等大客户,其中出口给LG占很大比例,是国内率先开始做到隔膜出口的公司;星源也是比亚迪动力电池隔膜两家供应商之一。

  参股新源材质,一方面进入动力电池高端领域,另一方面也有较好的协同效应。隔膜在锂电材料中属于壁垒最高和进口替代空间最大的领域,高端市场被国外产品垄断,未来随着全球动力电池市场的增长和逐步替代进口,星源的优势将进一步扩大,且星源材质的股权较为分散,长园未来可能进一步扩大股权比例,未来星源若成功实现IPO,长园也可以获得较好的上市溢价。星源材质产品与子公司长园维安的PTC产品具有同一客户群体,通过参股,可共享客户资源,加快市场响应速度,进一步拓展数码领域市场,同时布局未来动力电池市场,实现经营协同效应。

  并购战略开始进入实施阶段,重点发展与电动汽车相关的新材料和新能源产业,星源材质参股或是第一步。长园集团的定位是继续坚持以成为世界一流的辐射功能材料和电网设备供应商作为公司的长期战略目标,同时重点发展与电动汽车相关的新材料和新能源产业,坚持自我发展与收购兼并相结合的竞争策略。前后两次共参股星源材质6.32%,是公司战略布局电动车的第一步,公司是做材料出身的企业,电动车电池材料将成为公司重点布局的领域。7月31日公告使用自有资金1.4985亿元设立长园秋石壹号投资企业,持股19.98%,设立7.5亿元并购基金,也预示着并购步伐加快。

  盈利预测与估值:不考虑定增摊薄,我们预计2014-2016年EPS为0.47/0.65/0.86元,考虑定增摊薄后预计2014-2016年的EPS为0.41/0.58/0.75元,考虑到公司并购战略和优良的并购基因,给予定增摊薄后2015年30倍PE,目标价17.4元。

  南风股份行情问诊):传统核电业务拐点显现,工业级3d打印突破在即

  南风股份300004机械行业

  研究机构:安信证券分析师:邹润芳,王书伟撰写日期:2014-06-13

  HVAC技术总包龙头,核电行业明年将迎来大年

  南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业,技术领先,在核电领域市占率较高,我们判断公司传统业务拐点已经显现,近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”,预计15年将是核电行业大年,南风股份将显著受益。

  工业级3D打印设备进入安装调试,或带来业务跨越式增长

  南风股份与王华明教授合资的南方增材,经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D打印)新工艺,该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D打印设备已经进入安装调试阶段,首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件,能够为公司带来跨越式增长。

  收购中兴装备获批,南方丽特克进展顺利

  5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复,中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品,与南风股份现有业务结合,将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP),进展顺利,有望成为业绩新增长点。

  投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3%、21.9%、16%,EPS分别为0.9元(备考)、1.11元、1.3元,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为45元。

  风险提示:

  3D产业化进程失败,核电建设低于预期。

(责任编辑:李欣)

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