最新研报精选:10只潜力股越跌越买(7月31日)

  国瓷材料(行情,问诊):修改经营范围,构建特种陶瓷材料平台

  国瓷材料 7 月 29 日公告修改公司经营范围和公司章程,主要的改变将公司的定位由电子陶瓷粉体材料更改为特种陶瓷粉体材料,这一更改符合公司产品的路径拓展(由单一 MLCC 配方粉拓展至陶瓷墨水、纳米氧化锆等),体现了公司构建特种陶瓷材料平台的定位。

  技术优势是公司核心竞争优势。国瓷材料掌握水热法纳米粉体材料制备工艺,该工艺高技术壁垒,是全球少数几家能利用该工艺批量生产纳米粉体材料的企业。水热法纳米工艺可生产多种粉体材料、如纳米钛酸钡,纳米氧化锆、纳米氧化铝、纳米二氧化钛等,过去几年,公司推出的以纳米钛酸钡为主体的 MLCC 配方粉,大获成功。公司近两年又分别推出了微波介质材料、陶瓷墨水、纳米复合氧化锆等产品,均属于具备国际竞争力的新材料。

  陶瓷墨水和纳米复合氧化锆是未来两年业绩驱动力。 受日元贬值影响,公司 MLCC 配方粉业务短期受制于产品价格下跌,未来两年陶瓷墨水和纳米复合氧化锆将是公司业绩增长的主要驱动力。 公司陶瓷墨水目前已形成约 3000 吨以上的年产能,凭借成本和性能优势,预计将强势替代进口,预计未来两年该业务收入可至 2 亿元左右;而纳米复合氧化锆目前订单饱满,200 吨/年中试线基本开满,随着扩建 1500 吨/年项目投产,预计未来两年该业务收入也可至 2 亿元左右。

  维持“买入”评级,6 个月目标价 40.80 元。国瓷材料是 A 股稀缺的先进陶瓷材料平台型公司,凭借水热法合成核心技术,公司先后推出了 MLCC 配方粉、微波介质材料、陶瓷墨水、纳米复合氧化锆等。我们预计公司后续将持续推出新产品,不断进入新领域。我们预计 2014-2016 年 EPS 分别为 0.74 元、1.02 元、1.34 元,我们维持公司“买入”评级;6个月目标价 40.80 元,对应 2015 年 40 倍动态市盈率。

  海通证券(行情,问诊) 曹小飞,张瑞

  江苏神通(行情,问诊):业绩小幅下滑,核电订单显著提升

  公司2014 年上半年实现营业收入2.25 亿元,同比下降2.00%;归属于上市公司股东净利润2948.44 万元,同比下降6.84%;基本每股收益0.14 元。

  公司上半年在核电领域实现营收1.09 亿元(能源装备也在使用部分核电阀门生产能力),同比增长23.08%。受核电暂停影响,前两年公司核电阀门新增订单较少,公司存量订单大部分已完成交货,预计今年单纯的核电阀门营收或将有所下滑,但今年将是订单重大转折时间点,预计今明两年国内每年将新建约8 个核电项目,加上在建核电站大量投入商用带来的备件需求,2015 年起公司核电阀门业务将再次迎来快速增长期。公司今年上半年已获得核电订单1.84 亿元,去年全年为1.64 亿元,订单增长强劲。

  公司已顺利切入核电配套设备领域,2013 年地坑过滤器已交货两台,产品质量出色,获得了业主认可。今年上半年公司地坑过滤器实现营收3113.68 万元,同比增长149.68%,我们预计全年出货有望达到6 台,同时其他配套设备也将陆续实现销售。

  公司冶金特种阀门产品结构不断优化,目前主要应用于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统,上半年营收虽有所下滑,但从全年来看将维持基本稳定格局。公司在火电、煤化工、LNG 液化天然气等能源领域的特种阀门已形成突破,去年已获四千余万订单,我们预计今年订单有望翻番,未来成为新的利润增长点。

  我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.36、0.47 和0.61 元,对应上一交易日收盘价的动态PE 分别为45、34 和26 倍,目前估值稍有偏高,但今年公司核电阀门订单将迎来重大拐点,维持增持评级。

  风险提示:(1)核电新项目启动不及预期(2)公司核电订单短期不能实现收入确认(3)能源设备开拓不及预期。

  东北证券(行情,问诊) 龚斯闻,潘喜峰

  达实智能(行情,问诊):盈利增长稳步加快,细分市场多点开花

  中期增长稳步加快,达实联欣盈利大幅改善。公司上半年实现收入 4.61 亿元,同比增长 20.1%,归属于上市公司股东的净利润 3190 万元,同比增长 19.7%,EPS 0.15 元,符合预期。二季度单季收入增长 19.3%,盈利增长 22.5%,盈利增速高于一季度 7 个 pct,稳步加快。其中控股子公司达实联欣上半年收入 1.18 亿元,同比增长 219%;净利润 1648 万元,同比增长 71%,盈利大幅改善。公司预计 1-9 月盈利增长 20-40%,上下限幅度均较一季报对中期盈利预测提高 10 个 pct,显示出管理层对未来业绩加速增长信心。

  毛利率显着提升,财务费用增长较快。得益于聚焦大客户、大项目以提升单一项目产出和加强人均绩效管理,上半年公司毛利率达 28.63%,同比提升 2.09 个 pct。三项费用率 16.64%,同比增加 0.49 个 pct,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动-0.19/-0.02/+0.70 个 pct,财务费用增长较快主要因短期借款利息增长较多。净利率 6.93%,与去年同期基本持平。经营活动现金流净流出 4500 万元,主要因为收现比略有下降、付现比略有提升,但都在正常范围内。

  上半年医院、数据中心等市场开拓良好,下半年地铁和智慧城市业务有望发力。公司今年以来医院、数据中心业务开拓形势良好,取得了洛阳市中心医院、广西钦州市中医院、遵义城市规划科技馆、东莞松山湖数据中心、成都地铁三号线等典型项目合约;下半年有望在地铁、智慧城市等领域取得更多进展。此外,公司继续完善合同能源管理商业模式,推动融资租赁对主营业务的协同销售,探索主营业务产品的金融化,有望持续推动业绩增长。

  大股东定增审批进程加快,外延扩张实力将大幅增强。公司向核心股东全额定向增发并锁定三年方案已提交证监会,并于近期补充披露募集资金补充运营资金的必要性及测算情况,预计此次反馈后审批进程将加速。核心股东全额定增并锁定三年表明对公司长期发展的强烈信心,增发后充裕资金有助于公司大力开展外延扩张。

  投资建议:我们预计公司 2014/2015/2016 年 EPS 分别为 0.53/0.78/1.05 元,2013-2016 年 CAGR 为 39%。考虑到公司所处行业较高的景气度、公司良好的成长性及潜在的并购扩张潜力,给予目标价 31.2 元(对应 2015 年 40 倍市盈率),给予“买入-A”评级。

  风险提示:关键市场开拓进度低于预期风险;并购整合风险。

  安信证券 杨涛

  威海广泰(行情,问诊):预计公司后续催化剂因素较多

  近期包括威海广泰在内的通用航空板块市场表现偏弱,上周尽管推出了《低空空域使用管理规定(试行)》征求意见稿,市场反应一般,我们认为近期这种调整正是可以重点关注长期品种的时机。

  政策上,后续如果这个规定正式出台,将进一步促进通用航空产业的正常发展,这也为后续通用飞行空域的具体划设奠定了起步的基础,这样,通用飞行才能真正做到飞起来。中国的通用航空目前还处于政策期,后续预计还会出台如空域划设、飞行条例、基础设施建设等政策。在产业政策支持下,我们认为通用航空器制造和下游服务环节未来的产值空间较大;从产业链发展节奏上,基础设施的布局将会较快启动,相应的空管设备等设施也将进入较快投入的时期。

  我们认为公司后续可能的催化剂较多:1、估计举高类消防车3 季度取得资质的概率较大,将使公司消防车产品向高端延伸,未来两到三年将成为业绩增长点;2、按照订单惯例及公告在手订单情况,我们判断后续除冰雪车可能在4 季度陆续会有新签订单和交付,军用特种车未来两年增长有超预期的可能;电动化将是机场用车发展趋势,成为未来空港设备升级需求增长点;3、年初增发收购消防电子事宜预计年底前完成,将会打开公司未来在消防领域的发展空间,甚至拓展到未来的城市及家庭安防领域。

  盈利预测与投资建议:如果暂时不考虑并购带来的业绩影响,谨慎预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.40、0.50、0.61 元;如果按照追加业绩承诺简单估算并假设2014 年底完成此次并购,则预计2015-2016 年EPS 将达到0.60、0.72 元。考虑到公司作为民营企业在市场、管理机制等方面的优势,以及消防、军工等领域长期发展前景,维持公司买入评级。

  风险提示:举高类消防车认证、市场开拓进展具有一定的不确定性;市场竞争可能会使产品的盈利有逐步下降的风险;此次非公开发行项目后续推进进度具有不确定性;拟收购对象并购后双方的磨合、渠道互补和融合的进度将影响消防业务的拓展。

  广发证券(行情,问诊) 真怡,罗立波

  东睦股份(行情,问诊):进军特斯拉供应体系,公司产品结构优化持续中

  我们的分析与判断

  (1)业绩略低于预期,维持全年80%以上的业绩增速判断

  净利润60%左右的增速,低于我们5 月初发布深度报告《面向环保,春开花开》中的预测(80%以上)。偏低的原因包括三部分:1)报告期内,公司正向相关部门申请重新认定“高新技术企业”,所得税率暂按25%计算;2)今年5-6月份温度相对往年较低,家电相关的销售收入增幅仅为3.4%,低于15%的预测;3)研发费用较去年同期增加750 万元,高于预计的零增长。

  将研发费用和所得税率重新计算,得到公司上半年净利润为7510 万元,同比增长76%——与预期差距不大。由于我们判断新产品下半年将继续放量,维持全年80%以上的业绩增速判断。

  (2)新产品亮丽,公司产品结构优化持续中

  欣喜地看到,公司的产品结构优化在持续:首先VVT 用粉末冶金件等新产品的销售收入增加150%;其次毛利率相对较高的汽车类产品销售占比由48%进一步上升至52%,及相对较低的摩托车类产品进一步下降1.5 个百分点至3%。更欣喜地看到,公司又有新产品推出:“为特斯拉等新能源汽车配套的用于前后两个逆变器齿轮箱壳体和前后两个马达终端壳体的粉末冶金零件已在试生产。”从字面上理解,公司可能的下游客户应包括但不限于特斯拉,不排除公司已(或将)进入其它新能源汽车供货体系的可能性。

  (3)特斯拉产品有望拉高明、后年业绩增速

  如我们前期的报告所述,公司业绩增长存在两大逻辑:新产品和资产盘活带来的收入增长,及伴随收入增长的高边际利润率。VVT 用粉末冶金件的量产,确保了公司业绩在2013 年增长89%的基础上,今年继续增加80%以上。我们认为新能源汽车产品若实现量产,或将有望继续拉高明、后业绩增速至80%以上。根据我们的草根调研,公司传统产品的单价在2-3 万元/吨,VVT 用粉末冶金件7-8 万元/吨,而新能源汽车用新产品的综合单价或将高于两者的水平。

  (4)公司的大逻辑被证实,维持“推荐”评级

  自去年6 月、11 月和今年5 月份我们第一、第二和第三次推荐后,公司股价相对于阶段性低点分别上涨了87%、53%和36%——推荐逻辑主要为VVT 用粉末冶金件及其环保逻辑。随着公司有望进入新能源汽车领域,股价或将进入新的推荐逻辑阶段,更重要的为公司产品不断升级的逻辑也将被证实,我们坚定看好公司的中长期发展,维持“推荐”评级。

  银河证券 胡皓

  华侨城A(行情,问诊):出幽迁乔 隽美华章

  文化旅游:模式迭代,兼具内涵增长及外延成长:公司第一轮扩张奠定全国文化地产领军地位,13 年全口径游客量首次进入全球第四,新一轮扩张公司瞄准1.5 线-2 线城市,产品趋于精细化,以欢乐海岸为代表的产品将成为公司现有区域及产品特点的补全。通过重新定位,公司传媒演艺业务已开始单独整合,通过独立出品、独家引入演出有望打造公司新盈利成长点。新业务方面,麦鲁小城全国布局进行中,未来计划打造30 家以上的连锁规模,而文旅科技业务已经走出华侨城实现“整园输出”,战略地位上升至新的高度,有望成为公司国际化路径重要切入点。随着管理层的更迭,公司提速预期强烈,我们认为公司未来不排除通过并购整合国内优质资源加速成长。不可否认的是,公司与全球一流主题公园差距仍存,随着公司国际影响力日趋强大,我们预计公司国际化进程有望提速。

  房地产:布局稀缺资源,周转趋于提速:公司“旅游+地产”模式独特且具备护城河,布局资源稀缺且成本低廉,地价房价比皆低于20%。上半年公司签约金额约70 亿,下半年随着行业逐步企稳,公司主流城市稀缺资源将进入释放期,预计全年有望实现销售额250-260 亿。今年以来地产再融资的重新放开也给公司提供了提速的契机,我们可以进一步期待。

  新机制、新管理打造变革之年:我们认为今年是公司的变革之年,新一轮央企改革拉开序幕,同时沪港通的临近也将带来国际投资者对公司价值的重新评估预期。今年公司管理层已经顺利完成新老交替,段先念履新集团总经理也给公司带来新的变化,考虑到原有的股权激励计划已经实施完毕,市场对管理团队制定新的激励机制具有强烈预期。

  盈利预测与投资评级:今年是公司变革之年,新机制、新管理、新技术以及国际化路径都将助推公司实现业绩和估值新的突破,预计公司14-15 年EPS 分别为0.68、0.80 元,给予“买入”评级。

  中信建投 苏雪晶,刘璐 

  亚太科技(行情,问诊):业绩和估值均有较大提升空间

  1、 产能释放将带动公司业绩持续增长

  公司在2011年上市前共有产能4.2万吨,上市时IPO募投项目产能共5万吨,另利用超募资金建设升级产品无缝铝合金复合管产能0.7万吨(已于2012年全面达产),上述项目将于2014年全部达产,届时公司总产能将达9.9万吨。 公司的产能主要分布在如上表的3个业务中心,分析公司近3年业绩构成可以发现:母公司本部以及子公司海特的产能、产量变化较小,利润总额也相对稳健,亚太轻合金(南通)科技有限公司(以下简称亚通)随着产能释放带动业绩由亏损转至大幅度盈利是公司业绩增长的主要因素。

  亚通利润的释放主要得益于随着产量的增加,规模效应得以显现。2014年将是亚通全面达产的一年,预期产能将达到规划的5.2万吨(未来度过磨合期满产后的产能预期可达到7万吨,产量超过5万吨),产量将在4.8万吨以上,据此,我们预测亚通全年利润将接近8000万元。2014年以后,随着亚通产能爬坡和磨合期的结束,盈利有望超过1.3亿元,假设智华和美国亚太维持2013年现状,2015年公司总利润将超过2.5亿元。

  2016年以后的业绩增长主要来自于总部新规划的8万吨产能。公司于2013年3月公告拟在无锡投资约12亿元人民币新扩建年产8万吨轻量化高性能铝挤压材项目,项目将新增产能3.7万吨(其中规划航空、高铁用型材3万吨,空冷用铝管5,000吨,海水淡化管2,000吨),届时亚太总部的总产能将达到8万吨。根据计划,新增产能将于2016年开始释放产能,而这也将成为公司在2015年以后的业绩增长点。

  2、3D 打印业务前景可期

  公司于2014年3月与美国DM3D科技有限公司签署《合作协议》决定在中国江苏省无锡市设立一家中外合资经营的有限公司:合资公司暂定名帝莫山迪(无锡)金属打印有限公司,注册资本640万美元,总投资1600万美元。其中,亚太科技股权占比70%,DM3D占比30%。合营公司的经营范围为3D打印设备、3D打印成品、机械零部件的3D打印修复的研发、制造和销售。

  DM3D 是一家具有较深厚技术积累的专业公司,其技术雏形可以追溯至 20 多年前,Jyoti Mazumde 博士以其独有的闭环控制技术(close loop control technology)创造和改进的能直接用计算机辅助设计(CAD)数据通过金属粉末与激光直接生产三维部件的 DMD 技术,在随后的 20 多年,该技术(当时为公司前身 POM GROUP)在和私企以及政府资助的项目研究、开发合作中得到了不断的断改进和提高。

  DM3D 科技有限公司获得了 POM 集团的 DMD 技术,是最早的以激光直接金属烧结沉积技术直接从三维 CAD 数据形成功能性的金属零件 3D 公司。不同于传统的涂层,激光烧结,或热喷涂工艺,DMD 技术生产的零部件具有完全致密的金属机构和冶金结合,从而在耐磨表面强化,零部件再制造,高价值受损部件恢复和制造方面有较强的技术优势。目前,MD3D 技术主要的应用领域在四个方面:1)零部件及工具的表面强化;2)残损零件和工具的改造和修复;3)多金属材料复合工件的加工制造;4)复杂大型工件的直接成型制。下游涉及如航空航天工业,石油和天然气,汽车等领域。

  公司和 DM3D 公司的合作项目涉足了 3D 打印设备和服务两方面,(3D 打印共分为设备、材料、服务三个方面),按照公司规划,未来将形成年产 50 台金属打印设备、年生产及修复 5 万套精密零部件的能力。尽管项目对公司短期难以贡献利润,但公司涉足此业务非常有必要:一方面同公司现有业务具有非常强的协同效应,另外 3D 打印作为未来的技术方向,可为公司提供长期的盈利增长点。合资公司的相关进展安排如下。

  3、结论和投资建议

  公司主营业务受益汽车行业景气,产销两旺,持续稳定增长可期,而新涉足的 3D 打印业务领域正在积极推进,长期前景广阔;公司治理规范,管理精细,经营稳健,有动力也有能力做大做强上市公司;我们测算,公司 2014-2016 年的 EPS 分别为0.48、0.63 元、0.76 元,对应 PE 估值分比为 27.5、21.0 和 17.45 倍,既有非常高的安全边际,又有广阔的发展空间,考虑到公司近期已有较大涨幅,谨慎起见我们给予公司增持的投资评级。

  4、风险提示

  (1)公司新增产能释放进度低于预期,导致业绩低于预测值;

  (2)3D 打印项目进展低于预期,或新的技术路径的出现,导致公司估值提升受阻。

  国海证券(行情,问诊) 李会坤,肖征

  赞宇科技(行情,问诊):杭州油化扭亏为盈,全年业绩持续向好

  受益于表面活性剂产品的竞争力提升,以及杭州油化的扭亏为盈,公司上半年净利润同比增长 2600%;

  公司业绩持续改善无疑,杭州油化 II 期项目以及表面活性剂行业进一步整合值得期待。

  上半年净利润同比增长 2600%,全年业绩持续改善

  赞宇科技发布半年度业绩快报,预计 2014 年上半年营业利润 3677.55 万元,同比增长 2007%;利润总额 3885.91 万元,同比增长 1434%;归属于上市公司股东的净利润 3212.58 万元,同比增长 2616%。基本每股收益为 0.2 元,同比增长 2100%。主要原因为公司表面活性剂产品产销规模进一步扩大,竞争力进一步提升,虽然行业竞争激烈劳动力成本及运输成本增加,但仍然取得较好业绩,综合毛利率上升,利润总额和归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长;同时杭州油脂化工有限公司上半年经营状况持续改善,实现产量、销量同比增长,净利润从上年同期的亏损 1030.98 万元至今年上半年的盈利304.69 万元。

  杭州油化 II 期项目以及表面活性剂行业进一步整合值得关注

  油脂化工产品前途广阔,深层次高附加值的油化产品需求将会日益增大。公司在该背景下投资 3 亿建设杭州油化 II 期项目(20 万吨/年天然油脂绿色化学品),该项目的原材料是回收利用工业油脂,一方面在成本上比棕榈油(5500-6000 元/吨)低了将近 1000 元左右,另一方面也减轻了对上游原料棕榈油的单一依赖,能有效避免像 2012 年棕榈油单边下滑时公司库存大幅贬值的情况。我们预计油化 II 期项目在 15 年 12 月前完成主体项目建设,该项目达产后预计正常年份可贡献利润 1.0 亿左右。

  同时,公司在完成前期定向增发后,共同实际控制人持股比例由 26.47%提升到 35.29%,增强了实际控制人对公司的控制权。未来随着表面活性剂行业的进一步整合,不排除公司有望借外延式扩张优化产能的布局。我们继续看好公司在表面活性剂、油化行业和检测业务的发展。

  盈利预测及估值

  预计全面摊薄后 2014-2016 年公司 EPS 为 0.56、0.97、1.22 元/股,同比增长111%、59%、33%,对应 PE 为 24 倍、14 倍、11 倍。公司所处绿色表面活性剂行业属于精细化工行业,处在起步阶段,未来随着对产品应用的人体安全和环境影响的考虑,其发展空间巨大,可以给予一定的估值溢价,维持买入评级

  浙商证券 朱晨

  高乐股份(行情,问诊):幼教产业空间巨大 协同效应是关键

  千亿级别幼教市场 研发、渠道和管理是制胜法宝

  6岁前的教育有2个年龄段,一是0-3岁婴儿期,主要是身体机能、协调感、视觉、听觉的发育,需要家长一起来配合参与,规模较大的早教机构有金宝贝、美吉姆等;二是3-6岁年龄段幼教阶段,一部分是注重综合素质的培养,国外称为领导力教育;另一部分是有针对性的单项学习,比如英语、钢琴、绘画等。该年龄段较大的早教机构有天才宝贝、创意嘟嘟、迪斯尼等。

  目前国内0至3岁的婴幼儿超过6000万,幼儿园在园人数3895万,即学龄前儿童人数在1亿左右。同时,北上广深一线城市每孩童每年的课程收费普遍在1万元以上,二三四线城市在2000-8000元/人/年不等。现代父母的新育儿观念正在成为主导,带来幼教渗透率的不断提升,我们认为该市场将快速发展到千亿级别。

  但当前的幼教机构普遍存在门槛较低、师资匮乏、教材版权不正规等现象,同时它们对加盟式扩张模式的驾驭能力也不足,增收不增利的现象时有发生。我们认为,幼教机构的发展壮大首先需要政策的规范,其次需要提升核心竞争力,包括教材的标准化、本地化、及时更新等,在扩张方式上,需平衡直营和加盟的关系,对外地加盟店的管理尤其需要重视。

  因此,我们看好幼教市场的巨大空间,同时认为有教材研发能力、有幼儿园渠道优势、有加盟管理经验的机构能迅速摆脱无序竞争的局面发展壮大。高乐2010年转型内销,与广大幼儿园、卫星少儿频道合作密切,同时深谙国内各层级的经销渠道,管理经验丰富。更为重要的是,高乐对幼儿心理与智力开发的相关经验与幼教机构天然有交集,双方有效嫁接必能发挥巨大协同效应。

  盈利预测及估值

  高乐年报中旗帜鲜明地看好“单独二胎”政策带来的补偿性生育高峰,首次提出要努力寻求拓展文化创意及幼教产业的机会,计划以并购形式嫁接幼教和玩具两大朝阳产业,充分发挥协同效应。预计2014-2016年eps为0.17元、0.24元和0.33元,14-15年PE为43X和31X,未来3年净利润CAGR34%,维持增持评级。

  浙商证券 黄薇

  齐峰新材(行情,问诊):增长无忧

  2014 年全国保障房建设、棚户区改造的加速进行带动了装饰纸下游板式家具消费的升温。 新应用领域不断拓展, 现在装饰纸也可以压贴到细木工板和多层板上,而且需求量是原来刨花板和密度板的两倍以上,山东省内预计今年新增 5万吨来自细木工板和多层板的原纸需求,公司产品延续了供不应求的态势,产能继续保持满负荷运行。分产品上,可印刷原纸表现一枝独秀,人均收入增长带来装饰材料的消费升级,居民个性化、多元化装修图案的需求大幅提升,促动了可印刷原纸的快速增长。

  上半年钛白粉部分品种价格上涨

  今年 4 月以来,国内钛白粉部分品种价格小幅上扬, 行业龙头四川龙蟒等数次提价,金红石型钛白粉价格由原来 11500 元/吨上涨至 13000 元/吨左右,国内外钛白粉价格存在巨大价差,国产钛白粉出口量增加是价格上涨的重要因素。下半年海外钛白粉巨头提价动力依然强劲,6 月杜邦和石原产业相继宣布亚洲地区钛白粉销售价格自 7 月 1 日起分别上调 100 美元/吨和 200 美元/吨,而国内钛白粉提价后仍然远低于海外价格, 出口具备竞争优势, 因此下半年钛白粉价格或有可能继续上涨。

  盈利预测

  装饰原纸下游需求旺盛,公司满产运行,产品供不应求,价格坚挺,收入有望保持快速增长。虽然二季度钛白粉部分品种价格上涨,但对总成本影响有限。公司市场占有率超过 35%,规模优势明显,是装饰纸利基市场的龙头,享有较高的产品定价和成本吸收能力。 预计 14-16 年净利润分别为 2.56 亿元、 3.46 亿元和 4.53 亿元,3 年复合增长率 33%,当前股价动态市盈率为 15.38 倍,对应PE/G 为 0.47。公司业绩增长无忧,估值处于低位,维持买入评级。

  浙商证券 葛越

(责任编辑:周壮)

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  • 06:36黄琼上善若水:

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