今日机构强烈推荐6只牛股

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  康恩贝行情问诊):看好公司强弱式并购向强强式并购转变

  类别:公司研究 机构:海通证券行情问诊)股份有限公司

  公司并购贵州拜特51%股权开启并购重组整合发展新时代,代表公司从强弱式并购到强强并购的转变,实现优势互补,协同发展,未来公司对收购标的不仅看中产品,也看中被并购标的所拥有的成熟的营销网络。放远看,我们看好公司并购逻辑。

  并购中求发展:强弱式向强强式转变。自康恩贝创办40余年来,就不断在资源重组整合中发展。并购贵州拜特51%股权开启公司并购重组整合发展新时代,是一个新的起点,代表从强弱式并购到强强并购的转变,实现优势互补,协同发展,未来公司不仅看中收购标的品种线,也看中营销网络。

  康恩贝品种品牌资源丰富,梯队明显,但缺乏5亿以上大品种,公司营销模式多元化,处方药营销体系弱于OTC品牌药营销体系。公司以现代植物药为核心,缺乏5亿以上的大品种。由于集团公司子公司先后注入上市公司,历史原因导致了公司营销平台多层次,营销模式多元化,造成营销及资源统一不足,独立有余的局面,且处方药营销体系弱于OTC品牌药营销体系。

  收购贵州拜特51%股权,配齐5亿以上处方药大品种。丹参川芎嗪注射液终端销售额为17.21亿元,属于处方药大品种。目前康恩贝麝香通心滴丸处于培育期,银杏叶片(胶囊)市场占有率不高,而培育心血管疾病系列用药是公司重大战略,所以收购丹参川芎嗪注射液符合公司阶段性发展要求。

  收购贵州拜特51%股权,拜特深度管理招商模式带来深远影响。贵州拜特优点在于深度管理招商覆盖全国的模式。未来康恩贝会把自己的产品也放进拜特,除了公司高毛利产品可以对接外,还会引进几个注射剂品种(侧重于心脑血管大品种),充分利用公司市场网络。

  我们看好重磅产品丹参川芎嗪注射液未来空间。丹参川芎嗪注射液为类植物药,丰富植物药梯队;价格处于中游水平;未来完成1亿支销售问题不大;竞争环境良好,处于快速成长期;与同类药品相比,2013年增速较快(25%)。同品种还有香港上市下属吉林四长制药的产品,2012年开始销售。13年估计拜特参川芎嗪市场份额85%左右。

  盈利预测。暂不考虑此次收购和非公开发行1.75亿股本影响下,预计公司2014-2016年EPS分别为0.62元、0.75元、0.89元,同比增长20.39%、20.67%、19.00%。鉴于公司在产业链的品牌、产品和营销优势,并不断积极寻找并购机会,给予公司目标价16元,对应2015年PE为21倍,维持“增持”评级。

  风险提示:新产品市场开拓风险,收购整合风险。

  东旭光电行情问诊)调研报告:携手京东方,打造中国光电上游行业领军企业

  类别:公司研究 机构:申银万国证券股份有限公司

  投资要点:

  6代线稳步推进,未来发展高世代线将受益本土面板产能爆发。2014年公司进入6代线平板玻璃业绩释放期,一期项目四条产线已全部点火,二期项目四条产线也将于年内陆续点火。目前京东方已经进入稳定供货状态,后续供货规模还将继续上升。台湾中华映管已经顺利批量交货,而友达、群创、瀚宇彩晶都已经陆续进入认证和测试阶段。长期来看,我们判断公司将继续向更高世代线发展,充分享受中国本土面板需求爆发的机会。

  布局新材料领域,突破长期成长空间。从长期方向来看,凭借目前公司的技术、人才、资本、客户储备,我们认为公司进一步向产业链纵横方向发展,包括彩色滤光片、盖板玻璃等光电上游材料市场都将是公司长期发展的空间,公司长期空间将不止于玻璃基板行业。集团旗下四川旭虹采用浮法技术生产盖板玻璃产能达到650万平方米,验证了公司在光电上游领域的技术储备。

  携手京东方,全面展开战略合作。公司近日公告与京东方签订战略合作协议,合肥6代线未来至少60%玻璃基板订单将转向东旭,以京东方目前月产100k计算,所需要玻璃基板量达到120k/月,填满公司至少3条产线。考虑到东旭光电具有TFT面板成套设备制造能力,我们认为未来不排除两家公司携手进入面板装备制造领域的机会。

  首次覆盖,给与买入评级:我们预计公司14-16年EPS为0.87元,1.36元,1.96元,对应2014-2016年的PE为27.2X,17.5X,12.1X,考虑到公司6代线进入业绩释放,高世代线将成为未来增长动力,我们认为合理估值水平是15年25倍估值,对应目标价为34元,首次覆盖给予买入评级。

  核心假定的风险:1)公司高世代玻璃技术突破速度低于预期;2)市场竞争激烈导致玻璃基板产品价格下滑超过预期。

  铁岭新城行情问诊)调研报告:国家湿地公园催升土地价值,新城扩区将水到渠成

  类别:公司研究 机构:申银万国证券股份有限公司

  投资要点:

  国家湿地公园开发加速,新城品质提升正当时。1)莲花湖国家湿地公园毗邻铁岭新城北侧,公园从2012年起渐入成熟期,目前游客人数快速上升,13年已超60万人次。由于东北地区水系和湿地较少、重工业污染相对严重,莲花湖对周边居民具有巨大的吸引力。铁岭市政府今年将进一步增加公园餐饮、住宿、公交等配套建设,以进一步吸引游客增长。同时,莲花湖湿地公园二期工程目前也已经启动,计划到2020底,公园面积将超过30平方公里。2)莲花湖国家湿地公园的建设和成熟,一方面铁岭新城的自然生态环境及商业氛围得以改善,同时游客数量提升也将为铁岭新城带来更多的人气和商业发展机会,共同促进铁岭新城近湖区域土地及住宅价值的提升。

  莲花湖区域渐趋成熟,新城扩区将水到渠成。1)铁岭新城规划面积22平方公里,目前仅剩下凡河以南约1.8平方公里(合2700亩)左右尚未完成以及开发,公司后续新业务亟待拓展。2)目前,随着莲花湖湿地公园的开发成熟,临湖观光、娱乐、餐饮、住宿等商业配套活动已经建立并日渐活跃,下一步铁岭新城范围向莲花湖及其周边区域扩张已经水到渠成。3)预计莲花湖周边区域可供开发的配套土地约有20000亩左右,相当于铁岭新城目前年土地销售量的20倍,未来可做旅游、养老、商业及高档住宅等之用。一旦新城扩区实现,公司在承接莲花湖临湖土地一级开发方面具有天然的竞争优势。公司若能承接这部分土地的一级开发,RNAV将大幅提高。

  投资建议:莲花湖国家湿地公园开发日渐成熟,催升临湖土地价值,铁岭新城扩区也将水到渠成。公司目前估值低于行业平均,维持增持评级。目前莲花湖国家湿地公园开发渐趋成熟,自然生态环境及商业氛围得以改善,共同促进铁岭新城近湖区域土地及住宅价值的提升,同时也带来铁岭新城扩区需要。

  公司若能承接扩展区域的土地一级开发,则RNAV将大幅提高。暂不考虑扩区影响,我们预计公司14-16年EPS分别为0.73、0.73、0.74元,对应PE分别为6.5、6.5、6.5倍,低于一级开发公司平均22倍的水平,维持“增持”评级。

  棕榈园林行情问诊):向战略投资者现金增发彰显公司经营信心

  类别:公司研究 机构:广发证券行情问诊)股份有限公司

  核心观点:

  引入战略投资者、不向二级市场要钱彰显公司经营信心

  棕榈园林此次非公开现金增发14.1亿元,锁定三年,未向二级市场投资者要钱,彰显了包括高管在内的9个战略投资者对未来经营的信心;同时此次增发由包括董事长、总经理在内的公司高管认购7.2亿元(其他高管以广东辉瑞投资的名义认购),占募集总额14.1亿元的一半以上。

  相应的董事会换届引入多方面人才,治理结构更加完善

  此次增发还引入6个战略投资者,同时对部分高管和一半的董事会席位进行了调整,人员构成更加全面、人才来源更加多样,更容易接收到来自不同立场、不同角度的有利信息。

  14.1亿元的增量现金大大有利于公司未来几年增长

  在2011-2013的三年时间里,公司加强人才资源的培养,搭建设计平台和营销渠道,进行事业部改革,市政项目落地速度加快,公司抗风险、抗周期的能力大大增强。此次增发补充了流动资金,引入了战略投资者,公司各项资源得以逐渐完善,已经进入了一个新的发展阶段。

  投资建议

  自2011年以来,棕榈园林下定决心经历了一系列变革,目前公司治理更加完善、实力大大增强;公司通过提高经营效率对冲地产调整风险,抗周期性大大提升。我们看好前述一系列变化,公司估值有望提升。维持在4月初深度报告中做出的2014-2016年1.15、1.68、2.36元的盈利预测(未考虑此次增发摊薄),维持“买入”评级。

  风险提示

  地产行业失速,造成系统风险。

  洋河股份行情问诊):主力产品、主力市场启稳,稳步推进转型

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司

  核心观点:

  事件:我们参加了洋河股份的股东大会,并调研了部分江苏经销商,主要观点如下:

  主力产品、主力市场启稳,低端酒保持增长

  1、主力产品启稳:根据草根调研,我们预计今年1-5月份公司整体海之蓝实现个位数增长、天之蓝、梦之蓝仍下滑,但降幅明显收窄,天之蓝个位数下滑。2、主力市场启稳:在基地市场江苏省内,预计海之蓝增长超过10%,天之蓝同比去年持平,梦之蓝仍下滑。3、低端酒保持增长:我们预计100元以下的低端酒1-5月增长30%。

  基本完成产品和渠道转型

  1、产品转型,迎接商务消费和大众消费时代:(1)升级蓝色经典,今年除了重点推海之蓝外,还同时重点推5A海之蓝、5A天之蓝,打造200-400元的腰部产品以应对中低端酒升级和高端酒降级的消费趋势。(2)中低端省内主打柔和双沟系列(主力产品40-80元),省外主打洋河老字号(主力产品100元左右),我们预计这两个系列产品今年增长可达50%。此外,以洋河醇浆、珍宝坊君坊布局100-200元的低腰价位带。2、渠道转型:(1)13年对经销商产品供应上做了调整,引导经销商经销新开发的面对大众消费的产品。(2)政务团购转型商务团购,我们预计企业客户占比已达60%-70%。

  电商布局提速,用互联网思维改造传统产业

  1、目前已经建立营销管理系统、会员管理系统、天猫京东旗舰店、手机APP洋河1号、微信在线配送等,洋河1号已完成江苏省内95%的上线工作,预计9月完成省外核心城市上线工作。2、打造O2O平台,形成多品类、多品牌的社区,最终走向C2B。3、管理层提出用互联网思维改造传统产业思维,公司有望在电商战略上继续领先行业。

  我们预计14-16年EPS分别为4.5元、4.8元、5.2元,对应2014年PE为12.2倍,考虑到公司已走出低谷,产品和渠道的转型利于公司适应行业调整,给予“买入”评级。

  风险提示:食品安全问题、宏观经济下行导致白酒量价下跌

  东华软件行情问诊):衢州智慧城市落地,开创政府合资新模式

  类别:公司研究 机构:中国国际金融有限公司

  事件。

  5 月27 日,东华软件与衢州市人民政府签署《衢州市人民政府与东华软件股份公司投资协议》,总投资10 亿元人民币

  评论

  东华将在衢州成立“东华云计算有限公司”,打造东部基地。东华云公司注册资本1 亿元,将开展基于云计算的产品研发及培训中心建设,建设基于互联网和云计算的智慧城市业务平台。

  与衢州市政府授权的投资公司合资成立“东华智慧城市集团”,形成面向全国的基于互联网和云计算的一体化智慧城市解决方案。

  东华智慧将承接东华软件电子政务云、企业管理云软件等业务,以建设经营模式(BO 模式)建设运营衢州云平台,向政府、卫生医疗机构、中小企业和市民提供云计算模式解决方案。合资公司第一期注册资本不低于1 亿元(公司出资8500 万元及增资部分),第二期将逐步引入全球战略投资伙伴,力争在五年内符合资本市场上市公司要求,并在适当时机上市,公司有望获得较高回报。

  东华云公司和东华智慧2014 年营收目标0.5 亿元。未来三年内实现营收5 亿元以上,未来五年营收不低于10 亿元。

  衢州市政府将全力支持东华在衢州的发展。1)衢州优先选择东华作为智慧城市、云计算相关信息化项目配套供应商,预计3 年内软件合同额累计不低于人民币2000 万元或系统集成合同额不低于1 亿元;2)在办公场地和税收方面也给以高度支持。

  衢州项目开创公司与政府合资的新模式,有望加速公司的智慧城市布局。与前海、永川、海南、新郑的全面合作协议略有不同,公司此次采取了与地方政府成立合资公司的方式,共同开拓和运营当地的云计算及智慧城市市场,体现出公司智慧城市业务的新思路。新战略有望加速公司在全国的智慧城市布局,有望获得更多智慧城市建设和运营订单。

  维持推荐。维持全面摊薄(可转债全部转股)后公司2014/2015年EPS 分别为1.48/2.01 元,对应P/E 分别为26x/19x。前期受板块及市场影响调整较多,但估值回调后配置价值再次显现,维持推荐。维持目标价位为55 元。

  风险提示。

  (1)系统性估值回调;(2)智慧城市等业务订单落地不及预期。

(责任编辑:李欣)

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