中俄能源合作令多方瞩目 天然气大合同近“收官”(股)

  中俄能源合作令多方瞩目 欧亚新世纪正在形成

  “中俄未能签署天然气供应协议。”美国彭博社20日紧盯中俄领导人峰会,迅速注意到这一点。英国广播公司称,“中俄油气合作”是普京访华重点,中俄有望签署总量380亿立方米、为期30年的天然气供应协议。美国《外交政策》称,这是一份“世纪合同”。

  陪同普京访华的俄总统新闻秘书佩斯科夫20日对记者说,“俄中可能随时签署俄对华供气合同”他说,“天然气问题取得很大进展,在确定价格方面还剩下需要研究完毕的一些问题,今天还将继续。”路透社20日援引野村证券油气研究负责人关荣乐的话说,“中国想把价格压得更低一些,中国还有其他选择,我认为对俄罗斯而言,如果仅因价格问题而达不成协议将是一个错误。”

  “俄罗斯的油气公司跟中国不同,尽管也有国家股,但私人股占很大一部分,他们在价格和利益上的要求可能比较坚决。”中国社科院俄罗斯问题学者闻一20日接受采访时说,“不管什么样的战略合作关系,底线都是维护各自的国家利益和民族利益,中俄关系同样如此。”俄新社20日晚间称,中俄已签署40多项合作项目。美国《华尔街日报》认为,周三普京出席亚信峰会时,可能会有更多协议签署消息披露。

  美国《外交政策》看上去想挑拨俄罗斯与中国的关系。该报19日刊文称,“对于新签署的中俄能源协议,一路笑到最后的将是中国人,而非俄罗斯人”。这篇文章写道,表面上看,这似乎是双赢的结果,俄罗斯有世界最大天然气储量,中国则是世界最大能源消费国。但俄中之间的能源贸易有限,中国石油行情问诊)进口的9%、天然气进口的1%来自俄罗斯。中国渴望增加和多样化其能源供应,摆脱对非洲和中东昂贵且不稳定的供应源的过度依赖。俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom别无选择,只能做出价格“大让步”。文章还称,即便普京成功签下中国购买俄罗斯天然气协议,莫斯科仍然没有多少理由开香槟庆祝。对于一个与西方的关系迅速恶化的国家来说,这个协议不是出路。

  “欧亚大陆上至关重要的石油天然气管道纵横交错,而中俄之间金额1万亿美元的天然气合同将是‘一个终极的管道斯坦’,”美国《赫芬顿邮报》19日称,它就像一批真正的烟花,用以“庆祝一个正在形成的欧亚新世纪”。(环球时报 邱永峥 蓝雅歌 萧达 刘丰 崔杰通 汪析 柳直)

  中俄签署30多份合作协议

  虽然天然气协议还未最终落实,但在普京访华第一天,中俄已经签署了30多份协议,涉及汽车银行、能源等领域的合作。

  据记者了解,20日当天长城汽车行情问诊)与俄罗斯图拉州政府和图拉州公私合营发展集团在上海签订了一份关于建设汽车投资项目的合作协议。长城汽车将投资约32亿人民币在图拉州的一个工业园建设整车生产厂,由长城汽车独资建设。项目将分两期实施,计划产能将达到每年15万台。这是长城汽车在海外投资建设的第一家全工艺整车工厂。

  同一天,俄罗斯外经银行(VEB)也发布消息称,与中国进出口银行签署了5亿美元贷款协议,为在俄实施项目融资提供信贷资源。据俄新社报道,外经银行副行长亚历山大·伊万诺夫于周二早些时候表示,银行计划与中国进出口银行签署俄罗斯埃利金斯基煤田的开发项目融资协议,这是俄罗斯最大的煤田项目。

  20日,中俄双方还签署了铁路桥建设投资备忘录,这一项目有望于2016年前完工,将使俄罗斯对华货物的运输路程缩短700公里,有助于俄罗斯增加对华出口。

  中石化与俄罗斯西布尔公司在两国领导人的见证下也签署了在中国上海建立合资公司的协议,内容包括在上海化工园区建设一个年产量5万吨的丁腈橡胶(NBR)工厂。中国石化行情问诊)将拥有合资公司74.9%的股份,西布尔公司拥有25.1%的股份。双方还签署了一份战略合作协议,探讨扩大贸易业务的潜在可能性,寻求在天然气加工及石化项目方面的合作机会。

  俄罗斯一家天然气公司与中石油签署了天然气供应协议,在未来20年,每年向中国供应300万吨液化天然气。中石油还与俄罗斯石油公司签署了天津炼油厂的协议,炼油厂将在2019年底前投产。

  据俄新社的报道,俄罗斯铁路公司与中铁、俄罗斯联合航空制造集团与中国商用飞机、俄罗斯电网公司与中国国家电网公司也签署了合作协议。(2.1.世.纪.经.济.报.道 江.玮)

  中俄天然气超级大合同接近“收官”

  尽管俄罗斯总统普京的到来为中俄天然气谈判增加了兴奋点,但截至5月20日晚间的消息显示,要让这场长达十年的谈判尘埃落定,可能还有一些细节问题要商谈。

  最新的消息是,俄罗斯已提出为输往中国的天然气供应取消开采税,而中国也准备取消对俄罗斯天然气的进口税。但周二为止,中国和俄罗斯尚未就天然气供应的价格问题达成协议,谈判仍然在继续。

  焦点仍然是价格问题。

  俄罗斯总统普京正在对中国进行为期两天的访问,分析人士认为,普京此访将有助于俄中两国开展更为广泛和紧密的合作。

  当然,外界最关注的议题之一仍然是横跨十年的中俄天然气谈判,市场对双方签署天然气供应协议给予了很高的预期。

  此前的消息称,自2018年起,俄罗斯能源公司Gazprom将向中石油每年供应380亿立方米天然气,为期30年。市场对这一协议价值的预估约为4560亿美元。Gazprom是全球最大的天然气供应商。

  一直以来,价格包括定价方式是中俄双方最大的关注点。俄方希望供气价格与油价挂钩,这也是他们像欧洲出售天然气时采取的定价方式;中国则希望参考美国的天然气价格。但随后的谈判中,双方对不采用美国天然气基准价格达成了一致。

  对于最关键的价格问题,卓创资讯分析师王晓坤对记者分析,定价方式更多的可能还是采取俄罗斯对欧洲出售天然气的方式,在价格上俄方或会做出一些让步,但让步的空间并不大。俄罗斯向欧盟的售价约为2.3元/立方米,俄方不愿意低于这一价格;而中国从中亚进口天然气的价格在2.2元/立方米,中国也不愿意高于这一价格。

  Gazprom公司上周末称,中俄双方距离敲定天然气协议还差“一位数”。

  普氏能源分析师也对记者表示,另外一个关注的地方是,俄方要中国提前先付款给他们,或者给他们进行借贷投资建立管道。

  虽然对于中国这样的发展中国家来说,发电的需求量在不断增长,综合考虑发电的几个方式来看,最有效益的就是天然气。但眼下,中国现在应该是在谈判中占据稍优势的位置。

  随着此前国际货币基金组织拨付对乌救援贷款32亿美元,乌计划以此偿付对俄天然气欠款,俄罗斯对欧盟的强硬政策已经取得了进展。分析人士指出,对于俄罗斯来说,也不会贸然切断天然气供应,因为俄罗斯经济仍处下滑之中,仍需境外天然气销售增加收入。尽管俄罗斯已将目光投向亚洲,但业务一时之间难以发展壮大。此外,俄罗斯也有望2017年通过管道向韩国出口天然气。

  王晓坤认为,对于中国来说,自身在加紧开发页岩气等非常规气体。进口方面,除了从中亚进口天然气,也已经开始向缅甸进口天然气。尽管中国对天然气的潜在需求很大,但现在还是能够应付。因此,双方都没有到非常迫切的地步。

  尽管如此,来自外媒的消息称,克里姆林宫发言人Dmitry Peskov昨日也表示,双方“可能随时达成协议。”这位发言人正在陪同普京访问中国。(第.一.财.经.日.报.)

  中俄建立全面能源合作关系 中石化牵手俄天然气巨头

  中国石化(行情,问诊)率先迈出与俄能源公司合作步伐。中国证券报记者5月20日从中国石化集团获悉,中国石化集团与俄罗斯西布尔公司20日在上海签署战略合作协议,双方将探讨扩大贸易业务的潜在可能性,寻求在天然气加工及石化项目方面的合作机会。

  同日,中国石化股份有限公司还与西布尔公司签署了在上海建立合资公司的协议。合资公司将包括在上海以南50公里的上海化工园区建设一个年产量5万吨的丁腈橡胶(NBR)工厂。中国石化将拥有合资公司74.9%的股份,西布尔公司拥有25.1%的股份。

  双方同时签署了一项在新工厂使用西布尔丁腈橡胶生产技术的技术许可协议。西布尔的专家将参与新工厂的建设、生产及商业运行。

  西布尔是俄罗斯一家天然气加工及石化公司。以相关石油气加工量计算,西布尔拥有并运营俄罗斯最大的天然气加工业务。截至2014年3月31日,西布尔在俄罗斯境内各地拥有27处生产设施,在全球70多个国家拥有逾1400位能源、化工、快速消费品、汽车、建筑及其他行业的大型客户。

  中石化牵手俄天然气加工巨头的背后是中俄两国能源合作的进一步加强。

  据新华社报道,5月20日,中国与俄罗斯签署了《中俄关于全面战略协作伙伴关系新阶段的联合声明》,提出建立全面的能源合作伙伴关系。声明提出,进一步深化石油领域一揽子合作,尽快启动俄对华供应天然气,以开发俄境内煤矿和发展交通基础设施等方式扩大煤炭领域合作,积极研究在俄建设新发电设施,扩大对华电力出口。

  另据央视新闻联播报道,俄罗斯总统普京表示,俄方愿积极推进双方油气、核能、电力、高铁、宽体客机、金融等合作项目,愿增加对华油气出口。他同时称,双方就东线天然气项目价格谈判取得重要进展,愿本着互利互惠原则同中方尽早达成最终协议。(中.国.证.券.报.)

  外媒:中俄去美元化加速 避免在资本市场交易使用美元

  不管是因为外交失误或者经济脆弱等其他因素,毫无疑问的是美元正在缓慢的失去其重要货币的地位。

  俄第二大贷款机构VTB与中国银行行情问诊)[0.00%资金研报]签署以中俄各自本币付款的合作协议,避免在投资银行、银行间贷款、贸易融资、资本市场交易方面使用美元。

  VTB正式声明称,两家银行计划在多个领域开发合作关系,包括直接使用俄罗斯卢布和人民币结算等方面合作。

  俄罗斯直接投资基金(Direct Investment Fund)经理Kirill Dmitriyev认为,这些因素结合起来,这将令两国之间的其他投资方面的合作更加有效和清晰。

  (各国货币霸主地位并不能永远维持,来源:Zero Hedge)俄罗斯总统普京周二(5月20日)、周三两天对我国进行国事访问并出席亚信峰会。普京本人在访华第一天表示,中俄将增加双边贸易以促进双边贸登上新台阶。他称,“我们的货币在达到这个里程碑期间做出了重要的贡献,中国已经稳步确立了我们重要贸易伙伴的地位。”普京还表示,2013年中俄贸易额增长将近2%并达到了900亿美元的规模。如果这一速度得以保持,2015年双边贸易额将会达到1000亿美元的水平。

  据俄罗斯媒体报道,中俄可能将签署为期30年的天然气购买协议,中国每年将购买380亿立方米天然气,预计总金额达4000亿美元。

  昨天俄罗斯媒体报道称,俄罗斯天然气工业股份公司将以每千立方米350至380美元的价格向中国出售天然气,与欧洲价格水平相近。按区间最低价一千立方350美元计算,一立方就是两块多人民币。(FX168)

  中俄将签天然气大单 燃气概念股有望爆发

  据上证报报道,俄罗斯《消息报》网站报道,中俄或将于5月20日签署为期30年的天然气购买协议,中国每年将购买380亿立方米天然气,预计总金额达4000亿美元。新华社5月19日报道称,两国关于向中国出口俄罗斯天然气的协议已经基本准备就绪。

  国泰君安发布的研究报告称,近年来,我国天然气对外依存度不断提升,2013年达30%。预计2015年天然气供需缺口将上升至900亿方,相当于对外依存度35%。随着天然气需求量不断提升,国内产量短期无法满足需求的增长,进口气对于保障天然气用气稳定变得相当重要。此次与俄罗斯如能达成相关天然气供应合作协议,将有助于稳定国内天然气供应和价格,有益于天然气输送和储运设备供应商的发展。

  概念股一览:

  金洲管道行情问诊)、玉龙股份行情问诊)、大通燃气行情问诊)、长春燃气行情问诊)、新疆浩源行情问诊)、金鸿能源行情问诊)、深圳燃气行情问诊)、广安爱众行情问诊)等。

  【概念股解析】

  金洲管道:下游油气管需求阶段性放缓

  研究机构:兴业证券行情问诊)撰写日期:2014.4.27

  事件:

  金洲管道公布2013年年报,公司实现营业总收入35亿元,同比增长2.7%,归属于上市公司净利润1.1亿元,同比增长9%,基本每股收益0.27元,四季度净利润1900万元,环比下滑34%。

  事件点评:

  四季度公司总体经营情况并不乐观,主要是由于:(1)公司四季度毛利率仅为6.98%,环比下滑0.9%。毛利率的下滑一方面由于四季度钢材价格下跌,公司镀锌管四季度消化较高成本的钢材原料库存,导致盈利能力下滑;另一方面是由于油气管行业需求下滑,使得公司油气管等高端产品销售遇到瓶颈。(2)费用显著增加:四季度销售费用、管理费用分别增加360、1050万元,管理费用的大幅增加主要是年终费用的集中计提。

  由于中石油、中石化动荡导致了油气管下游需求整体疲弱,这一态势在14年上半年仍在延续,公司的高端产品螺旋埋弧焊管、直缝埋弧焊管也受到影响,而13年螺旋埋弧焊管、直缝埋弧焊管的收入分别增长28%、75%,这一增速在14年上半年难以维系。公司20万吨高钢级螺旋埋弧焊管将在下半年投产,届时行业需求复苏的程度将直接影响产能释放的进度,我们认为观察行业需求变化的核心指标是新浙粤管线何时启动。

  盈利预测与投资建议。上半年油气管行业需求的下滑对公司业绩形成压制,下半年行业需求启动时点还存在不确定性。我们下调盈利预测,预计14-16年公司EPS分别为0.31元、0.41元、0.48元,维持"增持"评级。

  

  玉龙股份-601028-淡季业绩小幅增长

  研究机构:兴业证券撰写日期:2014.4.27

  事件:

  玉龙股份公布2014年一季报,公司实现营业总收入5.25亿元,同比增加7.89%,归属于上市公司净利润0.27亿元,同比增加5.6%,基本每股收益0.08元,同比持平。一季度单季每股收益0.08元,低于13年四季度0.14元,低于市场预期。

  主要经营数据

  14年一季度公司实现营业总收入5.25亿元,同比增加7.89%;实现利润总额0.31亿元,同比下降6.16%;实现净利润0.27亿元,同比增长5.43%。2014年一季度销售毛利率16.5%,同比增加1个百分点。三费比率11.4%,同比上升3个百分点。近4季度毛利率分别为16.5%,21.2%,13.3%,17.18%。

  事件点评:

  油气管需求暂时放缓,一季度业绩小幅增长。一季度通常为公司业务的淡季,同时13年四季度公司新投产的产线也有山东科瑞大订单的交付,业绩较为理想,所以一季度收入和净利润均较13年四季度明显下滑。同比业绩小幅增长,根据我们前段时间调研,一季度油气管总体施工进度由于受中石油反腐事件影响有所放缓,中石油体系内企业来自主线的订单下滑,而主动进入城市管网一级油气管网建设进行竞争,导致竞争较为激烈,导致一季度油气管总体盈利情况较差。

  14年增长仍旧可期。虽然一季度公司油气管需求受到一定影响,但方矩形管和SSAW水管的需求还较为理想,且四川地区去年产能布局完成后今年将进入放量期,销量有望明显增长。同时与山东科瑞长期的良好合作关系也有望继续从科瑞获得订单,全年有望实现78万吨的销售目标。

  投资建议。不考虑本次增发项目情况下,公司油气管产能达到63万吨占公司总产能的56%,为A股油气管产能占比最高的公司,未来有望受益于油气管网建设高峰期到来,同时还有望参与中石化新粤浙项目建设进入油气管网主干线供应体系。我们认为公司是A股油气管网建设受益的首选标的。由于公司能否获得新粤浙项目订单和此次增发项目尚有一定不确定性,我们盈利预测暂不考虑这两个因素。预计公司2014-2016年的基本每股收益为0.58,0.69,0.75元,维持公司"增持"评级。

  风险提示:油气管道建设进度低于预期,公司油气管道产能释放较慢。

  

  深圳燃气:业绩符合预期

  研究机构:东北证券行情问诊)撰写日期:2014.4.23

  2014年一季度,公司实现营业收入21.89亿元,同比增长17.53%,实现净利润1.45亿元,同比下降34.52%,扣除非经常性损益后同比增长11.15%,每股收益0.07元。

  公司净利润减少主要系上年同期公司确认处臵喜年中心和万商大厦两处房产收益,而本期无此项收益所致。

  公司1-3月天然气销售量为3.40亿立方米较去年同期3.02亿立方米的增长12.58%,其中销售给电厂的天然气量为0.63亿立方米,较上年同期0.51亿立方米增长23.53%。

  公司主营稳定增长,财务状况良好,季度业绩基本符合预期。

  展望后市,公司天然气销售量增长确定,居民用气价格存在上调空间,其他相关业务将有序推进。基于上述判断,维持对公司2014、2015和2016年的业绩预测(暂不考虑股本增加),每股收益分别为0.39元、0.45元和0.53元。给予公司股票"增持"的投资评级。

  风险提示:公司管道气的销售定价存在一定的不确定性,由此将影响对公司的预期业绩。

  

  新疆浩源:依托区域优势保证业绩增长

  研究机构:民族证券 撰写日期:2014.4.17

  报告期内,公司实现营业收入2.75亿元,同比增长15.42%;归属于上市公司股东的净利润8226万元,同比增长27%;基本每股收益0.70元,2013年分配方案为每10股转增10股,派1.2元。

  公司业务主要在阿克苏市城区及外三县管网延伸,民用气销售和民用户安装数量增加使得公司收入增长。2013年公司共销售天然气1.07亿立方米,同比增长9.5%;民用户安装19650户,大幅增长37%。车用气销售量未完成目标任务的原因是公司所属加气站三年一次的例行监检停业和柴油车"油改气"的暂停,影响了发展重卡用气市场。

  2013年铺设高中压市政管网45.7公里,巴楚县、阿克苏市门站(含加气站)改扩建以及新建4座加气站投入运营;阿克苏纺织工业城门站(含加气站)已劢工。2014年计划新建加气站7座、改扩建加气站5座,为公司进一步扩张市场打下基础。

  阿克苏地区探明的天然气资源总量10万亿立方米,为公司供气的中石油英买力气田探明天然气地质储量656.28亿立方米,具备燃气公司的气源优势。2012年底新疆城镇化率为44.5%,公司现已取得经营权的一市四县平均不足40%,而根据新疆自治区规划,到2015年全区燃气普及率将达到94%,未来3-5年之内公司燃气业务在疆内还有很大空间。

  2014年公司计划销售1.26亿方天然气,同比增长18.8%,其中车用气销售为7100万方,民用气销售5500万方;民用户安装30000户,同比增长近50%,我们预计完成该计划目标可能性较大。

  给予公司"买入"评级。预计公司摊薄前2014-2016年EPS为1.01元、1.36元、1.69元。对应动态市盈率33倍、25倍、20倍,天然气行业在西部欠发达地区仍处于高速成长期,所以我们认为在本地气化率不足80%的情况下,公司有维持在30倍左右PE水平的理由,。

  风险提示。天然气价格改革压缩城市管网运营商利润,气源能否保证供应的风险。

  

  长春燃气:燃气业务增长三成 焦炭业务依旧低迷

  研究机构:上海证券 撰写日期:2014.4.9

  动态事项

  公司发布2013年年度业绩报告。2013年,公司实现营业收入17.49亿元,较上年同期增长1.30%;归属于母公司所有者的净利润3819.81万元,较上年同期增长268.55%;扣非后归属于上市公司股东的净利润为-2759.77万元,较上年同期减亏;基本每股收益为0.07元。分配预案为按本年度母公司净利润的10%提取法定盈余公积后,向全体股东每10股派发现金股利0.3元(含税)。

  主要观点

  燃气业务增长三成,焦炭业务依旧低迷

  2013年,公司实现营业收入17.49亿元,同比增长1.30%;归属上市公司股东净利润为3819.81万元,同比增长268.55%。

  营业收入微增,要是源于燃气业务收入有较大幅度提高,燃气业务收入6.69亿元,同比增长32.29%;焦化产品的由于受钢铁行业市场低迷的持续影响,焦炭收入5.70亿元,同比下降20.24%;化工产品收入1.88亿元,同比下降0.48%;另燃气安装收入2.79亿元,同比下降4.42%。

  公司综合毛利率为18.71%,较上年同期增加了5.72个百分点。主要是由于2013年4月上调了燃气价格,燃气业务毛利率较上年同期增加了18.27个百分点,达到18.24%;另外,焦炭业务毛利率为-3.61%,继续亏损,不过亏损幅度略有缩窄。

  期间费用率上升

  2013年实际发生期间费用35,540.13万元,同比增长23.5%;期间费用率达到20.32%,较上年同期上升了3.66个百分点。其中:销售费用为21,743.41万元,同比增长25.64%;管理费用为11,805.95万元,同比增长20.59%,销售费用和管理费用增加是由于投资延边区域公司费用增加;财务费用1,990.77万元,同比增长18.44%,是由于贷款利息增加所致。

  投资建议:

  未来六个月内,给予"中性"评级。

  我们预测2014-2015年公司营业收入增长分别为5.98%和8.08%,归于母公司的净利润将实现年递增-7.43%和19.27%,相应的稀释后每股收益为0.07元和0.08元,对应的动态市盈率为109.19倍和91.55倍,公司估值较高。我们认为,公司燃气业务增长较快,焦炭业务低迷拖累业绩,给予公司"中性"评级。

  

  金鸿能源:气量致业绩略低预期 跨区扩张与产业链延伸共促

  研究机构:中信证券行情问诊)撰写日期:2014.3.31

  年报业绩1.11元,略低预期。2013年售气量同比增长17.9%,加之年度内天然气终端价格随着采购价格进行上调,推动收入同比增长26.9%;毛利率同比降3.8个百分点至39.3%;EPS1.11元,同比增10.1%,略低预期,主要与公司供气量略低于预期有关;分配预案为每10股派发现金2元(含税)并转增5股。单季看,季节性因素促收入环比升40%,毛利率降5.7%至35.4%,EPS0.28元,环比微降0.9%。

  折旧增加、气价调整致毛利率下滑。公司整体毛利率下滑幅度较大,其中主业天然气销售业务同比下滑3.9个百分点至22.5%。售气业务毛利率大幅下滑主要原因为应张线于5月转固,而气量逐步提升,折旧增加(同比增57.2%至1.3亿元)快于气量增长;此外,天然气上游成本推动终端价格调整,也为毛利率下滑的另一原因。分区域看,近年来大力开发的山东、河北区域业务发展强劲,收入分别增27.7%、94.2%,发展较早的湖南区域发展相对平稳,收入增15.5%。

  区域开发加快推动气量增长提速,收购涉足环保补充业务结构。公司2014年增长点较为明确,国储能源LNG液化厂、水口山、沙河项目将成为公司气量增长的重要来源。公司此前公告拟发行不超过7,200万股、募资不超过17.9亿元用于衡阳-常宁长输管线等项目建设,融资将有助加快现有区域开发进度,并将有效降低公司财务费用。此外,公司公告,2014年1月以12,000万元收购北京正实同创环境工程51%股权,其依托中科院技术主营热电燃煤烟气治理业务,我们认为,公司涉足环保业务将对目前单一燃气主业形成良好补充,预计14年贡献EPS0.06元。

  跨区域扩张与产业链延伸齐步推进,确保中长期成长。公司通过设立华南、华北、华东投管进行业务拓展,除湖南、河北、山东等3省布局外,已在内蒙古、黑龙江、山西、陕西等地也有所布局。年初以来,公司跨区域扩张持续推进,先后在万全县、榆林市、怀来县等地设立燃气公司。此外公司,积极进行产业链延伸,除与华菱星马行情问诊)合作开发LNG重卡加气项目、与临湘工业园合作船用LNG加注站外,公司公告拟收购明秀新能源控股集团100%股权,整体估值9.6亿元,目前处于收购框架协议阶段。明秀主营煤层气抽采发电业务,收购完成将进一步延伸公司产业链,丰富公司业务结构。至于后续收购价格的确定,以及盈利能力仍有待关注。

  风险提示。政府定价导致上游提价无法转嫁;宏观经济波动影响工业用户需求;下游工业用户开发进度低于预期;工程安装业务增长低于预期。

  维持"增持"评级。鉴于业绩略低于预期,假设非公开增发于2014年内完成,我们小幅下调2014~2015年EPS至1.19/1.55元(原为1.27/1.61元),并新增2016年盈利预测1.92元,目前股价对应2014~2016年P/E为24/19/15倍。公司跨区域扩张与产业链延伸有望助力中长期成长,兼顾行业估值水平给予2014年28倍P/E,对应目标价33.4元,维持"增持"评级。

(责任编辑:李欣)

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  • 06:42自律耐心乘势待时:

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  • 06:36财友73xu5z94:

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  • 06:36黄琼上善若水:

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