各地规划密集落地 新能源汽车产业迎井喷(附股)

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月29日 15:09   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  各地规划密集落地 新能源汽车产业迎井喷

  新能源汽车早盘继续走强,反弹力度位居各大板块前列。充电桩概念森源电气涨停,汽车股登云股份涨停,另外,长安汽车行情问诊)涨逾5%,上汽集团行情问诊)涨逾3%,汽车电池方面,德赛电池行情问诊)涨4%、欣旺达行情问诊)等锂电池概念也涨逾3%。

  消息面上,广东省政府日前提出,2016年6月前珠三角地区将推广应用4.5万辆新能源汽车。据悉,广东省要求广州完成1万辆、深圳完成2.5万辆,其他珠三角各市完成1万辆新能源汽车推广。而此前,天津、上海、江苏等地也纷纷推出了各自区域的新能源汽车推广计划。

  地方新能源汽车推广的爆发,也让机构开始不断关注相关产业链中的投资机会。在这样的背景下,2014年一季度各大基金公司也不断加码新能源汽车产业链股票

  基金加仓新能源汽车

  从目前上市公司披露的一季报和基金披露的一季报来看,一季度比亚迪(行情,问诊)、新宙邦(行情,问诊)、宇通客车(行情,问诊)、江苏国泰(行情,问诊)等新能源汽车产业链股票获得了基金的加仓。

  具体来看,比亚迪是基金加仓力度最大的股票,其中,景顺长城副总经理、投资总监王鹏辉管理的景顺长城内需增长、景顺长城内需增长貳号、景顺长城策略精选3只基金一季度分别买入比亚迪1216.11万股、1115.83万股、553.93万股,兴业全球投资副总监、兴业全球视野基金经理董承非一季度也加仓了比亚迪。

  生产电解液、电容器、正负极材料的相关公司也获得了基金的加仓。其中,江苏国泰是国内电解液龙头,一季度嘉实策略增长买入576.62万股,全国社保基金六零二组合买入214.97万股,全国社保基金四零六组合买入196.93万股,上投摩根成长先锋买入178.54万股;杉杉股份(行情,问诊)是正负极材料的龙头企业,一季度海富通买入的力度比较大,一季度海富通收益增长、海富通国策导向、天治稳健双盈、海富通内需热点分别买入429.26万股、268.43万股、130万股、103.04万股;新宙邦主要生产电容器,一季度景顺长城、嘉实、海富通等基金加仓买入的力度比较大。

  各地新能源汽车发展计划摘录

  北京:压缩小客车年度配置指标,逐年增加新能源汽车比重,基本淘汰黄标车。努力培育新一代信息技术、生物、新能源等领域的新增长点,发展壮大战略性新兴产业。加快发展新能源汽车产业,做好充换电设施的规划建设,鼓励购买新能源汽车。

  上海:将推动分布式供能系统发展,支持新能源汽车推广应用。加大大气环境特别是PM2.5的治理力度,淘汰7万辆黄标车。

  天津:强化节能减排,继续实施十大节能工程,提高清洁能源使用比重,大力发展资源循环利用、水处理、电动汽车等环保产业,发挥重大节能环保技术应用示范作用,积极推进新能源汽车推广应用示范城市建设。今年将淘汰黄标车8万辆。

  广东:大力发展节能环保产业。重点发展新能源汽车、高效节能电机、污水和垃圾处理设备等产业。在有条件的市推进公交电动化。

  河北:壮大战略性新兴产业,选择100家潜力大的龙头企业和大项目给予重点支持。大力发展新能源、电子信息、生物医药、新材料、高端装备、节能环保等新兴产业。推进国家光伏规模化应用示范省建设,启动新能源汽车推广应用工程。强力治理大气污染,继续淘汰黄标车。(高新技术产业报)

  五家客车上市公司豪掷64亿抢新能源车市场

  在政府主导性采购的支撑下,新能源客车率先打开了国内新能源汽车市场的缺口。梳理A 股6 家客车上市公司的2013 年年报发现,“新能源”成为年报中的高频词。除了亚星客车行情问诊)外,5 家客车企业7 个新能源汽车在建项目,共计投资超过64 亿元,国内新能源客车已经驶上快车道。其中,金龙汽车行情问诊)计划以1.77 亿元投建节能与新能源汽车关键零部件产业化项目;以往只聚焦于轿车领域的广汽集团行情问诊),也将与比亚迪行情问诊)合作投产新能源客车项目,试图分羹广东市场。

  北京车展新能源车型成首发主力。北京车展上共有118 辆新车型亮相,其中,与新能源有关的车型多达79 辆。在20 日开幕的第十三届北京国际车展上,14个国家约2000余个车型参展,其中有118辆车全球首发。众多国内厂商力推自主品牌车,不仅主打传统的中低端车型,还逐渐开始进军向中高端产品线。东风推出的“东风一号”、比亚迪推出的新车型“唐”等,在对外宣传上都突出宣传了性能的优势。此外,国内几大车企巨头更是突出了自己的新能源战略,表示将加强新能源领域布局。

  中汽协:2014年中国新能源汽车销量将实现100%增长

  据中国汽车工业协会预测,2014年中国新能源汽车销量将有望达到3.5万辆,同比增幅达100%。若将混合动力各类车型加上,将会达到6万辆的规模。2014年将成为中国新能源汽车消费元年。

  今年被认为是中国新能源汽车产业发展元年,随着中央新政的推出以及各地补贴细则落地,中国新能源汽车的市场化进程正在逐步加快。今年一季度新能源汽车生产6651辆,销售6853辆,均比上年同期增长1.2倍,增速明显加快。得益于新能源汽车推广力度加大、终端市场培育加强以及节能减排法规、环保政策的间接促进,新能源汽车逐步摸索出相适应的商业模式,市场化效果初显,产销量再创新高。

  新能源汽车产业链投资机会

  渤海证券表示,新能源整车是整个新能源汽车产业链发展的最终落脚点

  政策角度看,未来3-5年国内新能源汽车将迎来加速增长期。根据节能与新能源汽车产业发展规划与两批补贴试点城市的推广目标来看,新能源汽车产销增速有望超100%。第二,供给端上,国内主要车企已开发出性能较好,可满足城市内日常上下班需求的产品,算上补贴后,部分产品的价格劣势已明显减小,对消费者拥有较强的吸引力。第三,需求端上,随着产品性能的不断改进,成本的持续下降以及公共领域比较成功的试验运行,未来私人消费市场的打开将指日可待。第四,区域市场上,从推广目标、“黄标车”淘汰计划、补贴政策与区域政治因素来看,未来京津冀地区的新能源汽车普及力度与速度均有望超过其他地区。

  充换电设施是新能源汽车必备配套装置,是推广新能源电动汽车的重要基础环节

  现有存量来看,京津冀地区总体走在前列,新增规划方面,预计京津冀地区14-15年将投建充换电站282座,与长三角地区持平,与珠三角相差较大,充换电桩数量遥遥领先于长三角和珠三角地区。从市场空间看,京津冀地区充换电设施的总投资将撬动20亿元市场规模,领先于长三角地区10亿元的市场空间,较珠三角地区的30亿元有较大差距,而京津冀地区的新能源汽车推广量却是三地之首,因此,作为新能源汽车的必备配套设施,京津冀地区充换电设施建设未来存在超预期可能。

  新能源车将翻开锂电池发展的新篇章

  受益电动汽车的快速发展,未来动力锂离子电池市场规模高速增长。预计2013~2018年全球锂离子电池市场规模年均复合增长率高达50%,并于2018年达到160亿美元。虽然,短期新能源车对锂电池产业链拉动有限,电动自行车以及3C等电子产品仍是推动行业发展的中坚力量,但是,随着新能源政策的完善、技术的进步以及电池成本的降低,新能源车必将带动锂电池产业链走向新的高潮。

  新能源汽车概念股:

  新能源汽车:比亚迪、长安汽车、长城汽车行情问诊)、一汽轿车行情问诊)、上汽集团、江淮汽车行情问诊)等

  新能源客车:宇通客车行情问诊)、福田汽车行情问诊)、中通客车行情问诊)、金龙汽车等

  充电桩:动力源行情问诊)、奥特迅行情问诊)、上海普天行情问诊)、许继电气行情问诊)、国电南瑞行情问诊)、中恒电气行情问诊)等

  锂电池:西部资源行情问诊)、新宙邦行情问诊)、天赐材料行情问诊)、沧州明珠行情问诊)、杉杉股份行情问诊)、天齐锂业行情问诊)等。

  长安汽车:成长可期 强烈推荐评级

  2014-04-18 类别:公司研究 机构:长城证券 研究员:张勇

  [摘要]

  考虑到长福、长马增长确定,且自主品牌逐步进入收获期,公司未来两年成长值得期待。我们预测公司2014年、2015年的EPS分别为1.52元和2.06元,对应当前股价PE分别为8倍和6倍,维持“强烈推荐”评级。

  业绩大幅增长142%:公司发布2013年年报,全年实现营收385亿元,同比增长30.6%;实现归属上市公司股东净利润35亿元,同比大增142%;对应每股收益0.75元,业绩符合预期。其中长福(+156%)、长福马发动机(+524%)、长马(+186%)业绩大幅增长,带动投资收益大幅增长141%,是公司业绩靓丽的主要原因。

  净利率显著提升:公司综合毛利率为17.5%,同比下滑0.9个百分点,主要是微车(15.2%)毛利率下滑所致,而轿车(17.9%)毛利率提升1.9个百分点。公司销售费用率(9.2%)和财务费用率(0.2%)分别提升0.3和0.1个百分点,管理费用率(7.5%)大幅下降1.6个百分点,带动期间费用率整体降低1.3个百分点至16.9%。投资收益为45亿元,同比大增141%,成为利润主要增长来源。公司净利率为9.0%,同比提升4.2个百分点。

  长安福特是销量增长主力:公司(含合营、联营企业)累计销售整车212万辆,同比增长20.7%,市场份额为9.64%,同比提升0.54个百分点,位居国内第四。合资品牌方面,长福销售68万辆,同比大幅增长60%,主要受益于翼虎、翼搏、新蒙迪欧等新车拉动;江铃销售25万辆,同比增长18.2%,长马和长铃分别销售6.7万辆和14.8万辆,同比下滑0.4%和13.2%。自主品牌方面,轿车(不含欧诺)销售38.7万辆,同比增长67.9%,悦翔、逸动、CS35成为主要销售支柱;微车销售42.4万辆,同比下滑16.7%。

  长福看次新车发力:2013年是长福的产品年,三款新车翼虎(9.6万辆)、翼搏(6万辆)、新蒙迪欧(3.6万辆)连续投放,加上次新车新福克斯(24.7万辆)发力,有效拉动销量的增长。今年新车Escort(福睿斯)有望在年底上市,由于新车数量较少且上市时间晚,2014年销量增长主要依赖于次新车的发力,3月翼虎、翼搏、新蒙迪欧的月销量分别为1.2万辆、0.7万辆和0.9万辆,预计全年销售15万辆、8万辆、12万辆,同比增速分别为56%、33%和233%。我们预计长福14年销售84万辆,同比增长23.5%。另外,核心零部件(发动机、变速器)的国产化将有效降低车型的制造成本,提升长福整体的盈利能力。

  长马增长可期:2013年长马导入收款“创驰蓝天”车型CX-5,一举扭转长马销售低迷的局面,全年销售2.2万辆,预计2014年销量有望达到8万辆,同比增长263%。另一款新车马3(昂科塞拉)有望导入,成为长马的新增长点。我们预计长马14年销售13万辆,同比增长94%。

  自主品牌加速改善:2013年公司轿车销售大幅增长,产品结构提升显著,高毛利的逸动、CS35销售占比合计达到43%。2014年悦翔V7、CS75等新车加入,将进一步提升轿车业务的盈利能力,实现“量利双升”的加速改善局面。经过多年蛰伏,公司自主品牌车型体系构筑基本完成,细分车型已具备较强竞争力,未来向上趋势确定,2014年有望扭亏为盈。

  风险提示:乘用车市场景气下滑;零部件隐患难以根除。

  科力远(行情,问诊):混合动力汽车需求将拉动电池产能释放 增持评级

  2014-04-03 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:刘军

  [摘要]

  ■业绩符合预期:2013年实现营业收入11.31亿元,同比下滑32.76%,实现净利润1020万元,实现扭亏为盈。每股收益0.03元,符合我们的预期。分配预案为每10股转增5股。公司实现扭亏主要是来自营业外出售资产的收入,受国内混合动力汽车(HEV)补贴低于预期影响,HEV动力电池销售尚未启动。

  ■全球HEV动力电池巨头:公司旗下的日本湘南工厂拥有制造HEV动力电池的成熟技术,与PEVE及三洋同为国际车载镍氢动力电池的三大供应商,累计为丰田、本田等车企供应HEV配套电池53万台套,极片245万台套。2013年,日本湘南工厂生产销售HEV车载动力电池6万多台套,实现营业利润9.29亿日元,同比增长57.6%。2013年10月,国内首条HEV镍氢动力电池全自动生产线在科霸公司正式投产,成为国内唯一且最大的HEV电池及其正负极材料制造基地。

  ■HEV动力电池需求将启动:2013年,丰田汽车海外规模最大的研发中心、动力电池组装公司先后在江苏常熟竣工,计划于2015年前后达成HEV车型的国产化目标。公司携手丰田,投资科力美汽车动力电池有限公司,持股比例为40%,目前HEV电池专用泡沫镍和极片样品已顺利通过丰田的初步评价,将有望进入丰田供应链体系。吉利汽车、一汽与公司合作的HEV车型也有望于2014年底前后正式量产面市。此外,天津松正、标致、现代、江淮、一汽海马、柳汽等均在与公司进行联合技术开发和项目合作,预计2015年将迎来HEV电池业务的快速增长。

  ■投资建议:我们预计公司2014年2016年的每股收益分别为0.02、0.12、0.18元,2015年国内HEV动力电池需求将快速增长,但2014年业绩处于底部,我们降低评级至增持-B,6个月目标价为24元。

  ■风险提示:行业政策风险、原材料波动风险。

  杉杉股份:产业链完整的锂电池行业明星 买入评级

  2014-02-26 类别:公司研究 机构:世纪证券 研究员:周宠

  [摘要]

  公司业务主要分服装、锂电、投资三大块。2013年上半年,服装收入和毛利分别为7.7亿元、1.9亿元,毛利率25%左右;锂电材料收入和毛利分别为9.7亿元,1.8亿元,毛利率19%左右;投资收益1亿元,主要为宁波银行行情问诊)分红和稠州银行长期股权收益以及处理湖南海纳股权转让。

  公司三大板块中锂电业务是最大看点。服装业务,毛利率较为稳定,约25%左右,未来加快渠道整合,稳定增长;投资业务,为公司提供稳定现金流;新能源汽车启动在即,将引发锂电需求放量。

  据真锂研究数据,未来电动自行车铅酸电池的替换、电动汽车的启动以及工业储能市场将在未来几年为锂电池带来巨大的市场空间,需求年增速达100%。

  公司是锂电产业链最为完整的上市公司。公司1999年涉足锂电池行业,产品覆盖锂电池正极材料、负极材料、电解液,产销量均排名国内前三,并向上延伸到上游矿产资源,向下延伸到电动车动力电池生产。一旦锂电池市场启动,龙头公司将最为受益。

  利润增长点在于锂电池需求快速增长预期下的产能扩张。正极材料目前产能5300吨/年,未来9000吨产能提升项目正在稳步推进中公司电解液目前产能为3600吨,河北廊坊年产4000吨电解液新建项目正在进行中;负极材料目前产能7500吨/年,未来郴州杉杉6000吨,以及上海闵行临港年产20000吨负极材料和年产1000吨电池合金材料,将成为全球规模最大的负极材料基地。

  盈利与估值。我们认为随着锂电成本下降,小型锂电取代铅酸电池,以及电动汽车对锂动力电池的拉动,近几年都是可预期的,必然会引发锂电池巨大的需求空间,杉杉股份作为锂电池完整产业链的龙头必将受益巨大。首次评级“买入”。

  风险因素。新能源汽车市场不如预期。服装业务品牌整合不如预期。

   德赛电池:业务梯队确保持续成长 买入评级

  2014-03-07 类别:公司研究 机构:航天证券 研究员:侯卜魁

  [摘要]

  德赛电池是全球中小型电源管理系统暨封装细分市场的龙头企业,产品包括电源管理系统和电池封装业务两大块。

  ◆产品线覆盖全面公司电源管理系统分“中小型”和“大型”,控股75%的惠州蓝微公司主要从事中小型电源管理系统研发和生产,其参股28.08%的惠州亿能公司主要从事大型(电动汽车)电源管理系统研发和生产。电源封装业务由控股75%的惠州德赛电池公司运作。

  ◆行业地位突出公司小型电源管理系统市场占有率居全球第一,客户主要为苹果、三星、诺基亚、小米等消费电子一线品牌。中型电源管理系统已进入电动工具行业顶尖品牌全球供应体系,公司目标是占据10%以上市场份额。大型电动汽车电源管理系统方面公司参股公司占据国内纯电动汽车50%以上的市场份额,与广汽、北汽、东风、长安、江淮等车企合作密切。

  ◆业务梯队确保持续成长稳定成长的智能手机构成公司近几年的主要业务;笔记本电池向聚合物电芯转型和电动工具为公司当前增长较突出的业务;电池封装业务由单项目向多项目推进,同时开发新的大客户,不仅大幅提升了业务规模,而且强化了公司产业链地位;智能可穿戴设备电池和大型电动汽车用电源管理系统是公司未来重要潜在增长点。

  ◆锂电池行业景气度较好据高工锂电产业研究所(GBII)数据,2013年中国本土锂电芯产值328亿元,同比增长21.5%;预计2014年产值将达到395亿元,保持稳定增长态势。公司作为领先的电源管理系统提供商,将受益于较好的行业景气度。

  ◆自动化水平逐步提升公司产线在客户需求和管理需要的共同推动下展开自动化改造,这有利于提升生产效率、确保产品品质一致性,同时有望节约人工成本。

  ◆产能扩张支撑未来快速成长为满足公司未来发展需求,惠州蓝微公司将增加车间面积约4000㎡并优化现有车间布局,惠州德赛电池公司将增加车间面积约14000㎡,产能的提升是公司未来业绩成长的有力支撑。

  ◆业绩预测与估值公司2013年业绩快速增长,实现归属于上市公司股东净利润2.06亿,同比增长43.44%。

  公司计划2014年实现营收50亿元,在行业景气度延续和公司产能提升背景下,公司实际营收望明显超越计划额。我们预测公司2014-2016年EPS分别为2.09、2.98和4.22元,三年复合增速为40.86%,公司当前股价对应的PE水平分别为26.85、18.85和13.29倍,相对业绩增长前景估值优势较明显,我们给予公司“买入”评级。

  ◆风险提示大股东持续减持、市场竞争加剧。

  欣旺达:增收不增利将改善 推荐评级

  2014-04-15 类别:公司研究 机构:长江证券行情问诊) 研究员:高小强

  [摘要]

  报告要点:

  事件描述:

  欣旺达4月14日晚间发布年度业绩报告称,2013年归属于母公司所有者的净利润为8103万元,较上年同期增13.35%;营业收入为22.03亿元,较上年同期增56.07%%;基本每股收益为0.33元,较上年同期增13.79%。一季度公司实现净利润1513.6万元,同比增长9.35%,收入6.21亿元,同比增长87.46%,每股收益0.062元。

  事件评论:

  公司2013年收入快速增长,主要来自于联想、华为、小米、中兴等国产手机的高份额锂电模组订单。同时,公司在笔记本及平板电脑领域切入台湾大客户的体系,获得良好成长。2014年第一季度,公司收入快速提升,主要也来自于国产手机厂商的持续增长。

  从去年全年及今年一季度,公司的净利润增长速度远远低于收入增速,更多的是来自于国产智能机方面订单的持续高增长,相关客户的低价策略也使得公司毛利率下降,使得业绩增速降低。另外,2013年也是公司生产布局的一年,公司通过自动化改造不断提升生产效率,这一过程也使得费用增长,带来业绩增速降低。

  展望2014年,公司的发展前景非常光明。一方面是产品结构方面更加倾向于高毛利的平板及笔记本电脑产品,而手机类电池模组则会向高端客户延伸。另一方面,公司已经通过国际某高端客户的认证,在公司自身生产线自动化改造基本完成的情况下,2014年为这一大客户大规模出货将值得期待。

  2014年,新能源汽车将逐步从主题变为实际规模化应用,公司已经完成电动汽车电池及BMS阶段性研发,目前已经进入与客户合作样品阶段。

  另外,新能源储能等新项目也在同步进行。

  公司在未来将会继续不断的进行产品结构及客户结构的优化,持续增长将具有较大潜力。而且在全方位股权激励的刺激之下,公司员工动力充足,业绩增长将有望跟上收入提升的部分。因此,我们维持对公司的“推荐”评级,2014-2016年EPS为0.73、1.15、1.71元,对应PE为33、21、14倍。

  奥特迅:2013年业绩达股权激励行权条件无悬念 买入评级

  2014-01-27 类别:公司研究 机构:浙商证券 研究员:史海昇

  [摘要]

  报告导读:

  2013年完成行权条件对应的业绩增幅没有悬念大量在手订单确保2014年业绩增长投资要点2013年业绩有望实现翻番式增长我们预计,2013年公司实现营业收入3.5亿元左右,较上年同期增长约40%;归属于上市公司股东的净利润超过5000万元,较上年同期大幅增长110%以上。

  在手订单充足,保障2014年业绩持续高增长公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站(桩)、通信电源和轨道交通四大业务领域。2013年,公司新签订单较多,其中年初在国家电网中标过亿。我们预计,截至2014年初,公司在手订单规模约5-6亿元,相当于2012年营业总收入的2倍以上,公司的收入确认一般集中在下半年,尤其是第四季度对全年的利润贡献值得期待。

  盈利能力保持较高水平2013年前三季,公司综合毛利率高达39.42%,较2012年同期提升2.35个百分点,预计这一盈利能力在2014年亦将得到延续。我们认为,公司毛利率高于竞争对手的原因不在于售价而在于成本控制能力突出,产品创新能力领先。

  南网重启招标公司将率先受益南方电网有望重启电源“集中招标”(南网公司已两年没有集中招标),若启动集中招标,公司将率先获益,我们认为公司地处广东,过往与南网公司合作关系密切,对南网招标启动的时间及规模会有先于行业的预判,并对获得其订单有较强的信心。

  积极拓展网外市场目前,国家电网采用招标的方式进行采购,投标人基本没有议价能力,此外,国网规定2012年单个公司中标比例为最高30%,2013年降至15%,这对奥特迅这样的龙头企业造成一定打击。当下,奥特迅正积极发展网外客户,尽量减少对电网的依赖,推出多类型成熟新品——包括:核电电源、充电机、通信电源、SVG等,这些产品已经度过推广试用阶段,2014年起陆续进入收获期。

  股权激励行权条件较高行权条件中,公司2013-2015年的业绩增长速度颇高(如上图),我们认为,除原有传统市场的利润增长外,公司将更加依仗“网外市场”的拓展,这其中包括核电领域、充电站领域、通信电源领域以及轨道交通领域。

  核电业务逐步复苏目前内陆核电工程纷纷停建,但“十二五”时期仍有大量沿海地区的核电建设项目,其准入门槛有所提高,奥特迅是国内唯一具有核电1E级供应商资质的厂家,“牌照优势”不可小觑。报告期内,公司核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装置销售收入近千万,同比大幅增加,我们预计,2013年全年奥特迅的核电业务与2012年相比会有一定起色,尤其表现在订单方面——为未来两年的增长奠定了基础。

  充电设备蓄势待发公司一直加大对电动汽车充电设备的研发投入,已经完成了充电产品的系列化,准备的模块从24伏至750伏不等,产品无论从技术上还是方案上都比较成熟,建立了单独的生产线,做好了产能和产量释放的准备。并可根据客户需要定制产品,公司的充电设备包含自动滤波和无功补偿方面的功能,公司产品的优势还表现在大功率直流模块充电方面(快充),稳定性较好。

  目前,在电动汽车充电设备领域,公司主要的竞争对手为许继电气、国电南瑞、思源电气行情问诊)、中恒电气行情问诊)等。在该领域国家电网、南方电网和中国普天等均是公司客户,公司产品广泛应用在贵州、上海、北京、合肥、云南等地区。我们认为,电动汽车充电业务的发展受国家政策、用户需求、电池性能等多方面的影响,目前当地深圳市政府及各地仅有少量的采购,纯电动汽车也主要用在出租车及公交大巴车领域,大规模的应用尚需时日,但充电站作为行业发展的先行领域一旦规模化建设,奥特迅无疑是首先受益的企业。

  技术路线方面,直流充电机主要是大功率充电,充电时间较短,但对电池寿命影响较大;交流充电桩主要由电源转换系统、计费系统、安全系统等组成,电流较小,充电时间较长。根据公司过往订单,从数量上看,交流充电桩多一些;但从金额上来看,直流充电机更多。

  报告期内,公司电动汽车快速充电设备的毛利率高达50%以上,如果今后实现规模化生产,盈利空间将进一步扩大。

  .通信电源业务处起步阶段,但增长可期通信电源市场容量巨大,奥特迅在发展网外业务的过程中逐步向该领域延伸,目前尚处于市场拓展阶段,江苏、武汉、广州客户都已经在试用公司产品,反应良好,产品有望取代常规UPS。此外,该产品客户主要为三大运营商,均集中采购,单个订单规模较大,可为公司节省大量销售费用。

  目前,通信电源行业的市场格局较稳定,主要企业均有较长的供货服务记录与畅通的营销渠道,奥特迅作为新进入者面临较大的竞争压力。但是,从行业特点来看,电力系统对电源的安全及质量可靠性要求高于通信领域,作为电力系统电源的优质供应商更加容易被通信市场所接收。

  比亚迪:引领新能源车界 推荐评级

  2014-03-20 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:章诚

  [摘要]

  事件描述:

  今日比亚迪发布2013年年报,公司2013年实现营业收入528.6亿元,同比增长12.7%,实现归属母公司净利润5.53亿元,同比增长579.6%,全年EPS为0.23元;其中Q4单季度实现营收141.6亿元,同比增长2.6%,归属母公司净利润0.88亿元,同比增长45.5%,单季度EPS为0.04元。

  事件评论:

  全年业绩符合预期,业务改善得益延续。公司2013Q4整车销量虽然负增长11.5%,但是在SUV业务高增长的态势之下,以及其他业务的增长之下,仍然实现了2.6%的增长。剔除2012年四季度财务费用的异常,公司经营绩效2013Q4实现了大幅度的提升。这表明了公司业务改善具有持续性。虽然传统汽车业务面临着行业增速回落的困境,但是公司在新能源汽车以及SUV业务领域的拓展,将明显加速公司2015年的经营改善局面。

  2013Q4盈利能力继续回升,未来盈利能力将持续回升。公司2013Q4毛利同比增加1个百分点,环比回落0.3个百分点,环比回落主要在于相对高毛利的汽车业务占比下滑。净利率同比回升0.2个百分点,环比提升0.3个百分点,虽然从主营业务收益能力方面环比出现回落的态势,主要在于营业税、销售费用、资产减值影响,因而并不足虑。我们预计随着公司新能源车业务的放量,公司盈利能力有望显著回升。

  公司抢占行业转型的制高点,看好公司未来的新能源车业务发展前景。1)公司新能源车战略坚定、产品差异化定位清晰、一体化能力出众,已在中国市场占据明显优势。2)公司新能源车消费体验明显优于同类产品,尤其在动力性能和电子配置方面处于显著领先位置。在当下消费者个性化需求越来越明显消费者话语权不断增强的时代背景之下,公司消费电子造车的思路将明显获得客户认同,尤其是年轻客户的认同。这将成为公司新能源车战略成功的重要保障。3)“秦”上市的良好销量表现也充分验证了公司在这两方面的优势。

  鉴于公司在新能源车领域的领先地位,以及新能源车业务的高盈利弹性,维持对于公司的“推荐”评级。预计公司2014/2015/2016年EPS为0.78元、1.34元、2.29元,对应PE为68.62X、40.56X、23.75X。

  金龙汽车:迎来经营效率加速改善良机 增持评级

  2014-04-16 类别:公司研究 机构:国泰君安 研究员:崔书田

  [摘要]

  本报告导读:

  国企改革给公司带来经营效率改善的机遇,资产整合路线逐渐清晰,首次覆盖给予“增持”评级,目标价14元。

  投资要点:

  首次覆盖给予“增持”评级。不考虑增发,预测公司2014-15年归母净利润分别3.20亿元、3.93亿元,对应EPS分别0.72元、0.89元。若考虑增发,预测公司2014-15年归母净利润分别4.05亿元、4.90亿元,对应增发全面摊薄后EPS分别0.67元、0.81元。现价相对2013年营收的P/S为0.20倍,远低于行业可比公司的均值0.88倍,国企改革为公司提供经营效率改善的重大机遇,加速整合,首次覆盖给予目标价14元,对应2014年约19倍PE(不考虑增发),对应约0.3倍P/S。

  国企改革大背景下,金龙汽车迎来资产整合和经营效率加速改善良机,我们非常看好国企改革对汽车公司的业绩改善。金龙汽车在盈利能力、营运能力方面一直弱于同业可比公司,效率提升空间很大。三中全会《决定》将国企改革列为经济改革部分的重要内容,福建省国资委在2014年1月工作会议上提出,提高国有企业发展的质量和效益,加快培育壮大行业龙头企业,金龙汽车迎来加速改善的时间窗口。

  非公开增发方案实施,对上市公司控制力增强,资产整合路线清晰。公司于2014年3月公布《非公开发行预案》,拟募资13亿元收购金龙联合24%股权、江申车架50%股权等资产,同时把厦门国资的股权无偿划拨给福建省国资委,完成后以福汽集团为代表的福建省国资委将合计持有公司51.7%股权,成为公司实际控制人(原为厦门市国资委,原占21%),对上市公司的控制力大大增强。福汽集团是福建省汽车工业核心企业,拥有整车及零部件等产业布局,承诺未来积极推进内部整合,避免与上市公司之间的同业竞争。

  风险提示:增发审批风险,市场竞争加剧风险,原材料价格波动风险。

  中通客车:催化剂与超预期出现 增持评级

  2014-02-10 类别:公司研究 机构:国泰君安 研究员:白晓兰

  [摘要]

  本报告导读:

  催化剂:第二批新能源汽车推广城市公布,预计增加新能源公交车1万台。

  超预期:山东4城市作为独立城市而非城市群上报,推广量达到2.12万辆。

  投资要点:

  事件:1)4部委于2月8日公布《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》,调整了补助标准降低幅度,纯电动乘用车、插电式混合动力(含增程式)乘用车、纯电动专用车、燃料电池汽车2014和2015年度的补助标准将在2013年标准基础上下降10%和20%。现调整为下降5%和10%。2)第二批新能源车推广城市/(群)12个公布,山东有临沂、聊城、潍坊、淄博4个城市上报。第一批与第二批具体城市数为89个,城市群/城市为40个。

  点评:

  新能源公交车推广确定性高:补贴标准的下降本身没有包含客车,但是下降的幅度调减说明了政府对新能源车推广的态度正面积极,希望能够帮助其做大市场。结合李克强考察比亚迪时的讲话与政府推广新能源公交车的便利性,我们认为这个政策能够说明政府推广新能源公交车确定性高。

  第二批新能源车推广城市公布将有效增加新能源公交车的需求量。假设12个城市各5000台推广量,那么有6万台的需求量,其中至少有1万台的新能源公交车。

  催化剂与超预期出现:第二批新能源推广城市公布是催化剂。山东4城市作为独立的城市上报而不是城市群超过市场预期,聊城推广目标5010辆、临沂5690辆、淄博5000辆、潍坊5500辆,总计2.12万辆,由于山东无新能源乘用车生产基地,我们认为其中至少有1万辆为新能源客车,而中通客车的传统优势地区正是山东省。

  盈利预测与投资评级:维持对公司2013~2015年的盈利预测EPS0.41、1.13(其中主业EPS0.6元)、0.80元,扣非增速70%、50%、33%。维持目标价12.8元,目前股价9.9元,空间30%,维持增持评级。

  风险提示:新能源汽车普及低于预期,盈利下降超预期。

(责任编辑:郭宗明)

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