迎来政策大年 医疗器械龙头收获长期利好(附股)

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月17日 08:28   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  编者按:今年无疑是我国医疗器械行业的政策大年,一系列规章制度制定并推出,监管趋严、招标趋于规范。虽带来考验,亦对拥有一定技术优势和质量优势的龙头企业,构成长期利好。

  食药监总局暗访医疗器械 无证“彩瞳”等浮现

  4月15日,国家食品药品监管总局(以下简称国家食药监总局)召开医疗器械“五整治”专项行动第二次新闻发布会。据国家食药监总局医疗器械监管司司长童敏介绍,今年1月13日~20日,国家食药监总局医疗器械监管司的四个暗访调查组便已对北京、河南、广东、贵州、海南五省(市)的医疗器械经营企业和使用环节的美容医疗机构进行了暗访调查,共发现案件线索14个。

  国家食药监总局提供的数据显示,在暗访的具体产品上,主要选择了彩色平光隐形眼镜、角膜塑形镜、美容注射用填充产品、避孕套等四类产品作为重点暗访内容。暗访调查组共对15个医疗器械市场,41家眼镜店,23家超市,16家美容医疗机构及17家药店进行了暗访。

  在暗访过程中,主要发现以下问题:未取得经营许可证违法经营装饰性彩色平光隐形眼镜;经营假冒伪劣避孕套;体验式销售医疗器械存在夸大宣传问题。

  《每日经济新闻》记者还了解到,今年以来,为建立“最严格的食品药品安全监管制度”,公安部治安管理局副局长华敬锋曾透露,目前,有望在公安部设立一个专门的药品侦查局。“去年国务院已制定相关文件,主要是为了加强打击食药犯罪的力量。国务院领导非常重视,有关部门正在协调。这项工作正在运转过程中,主要是为了加强打击食药犯罪的力量,这项工作有望很快有一个结果。”

  此外,在此基础上,发端于今年3月中旬的医疗器械“五整治”专项行动,接下来的监管重点之一是部分无菌和植物性医疗器械生产企业。

  童敏透露,接下来,“要对部分无菌和植物性医疗器械生产企业质量管理的规范组织开展检查,这项工作已经在部署,我们初步考虑要对全国12家生产企业,无菌和植物性的医疗器械生产企业开展突击性的检查,检查无菌和植物性的生产企业实施GNP执行的情况。”

  从国家食药监总局目前了解的情况来看,各地在检查这两类企业,总体的通过率比较高。“正因为这两类企业也是风险比较高,所以我们要对这方面开展一些突击的检查。”童敏表示。

  从行业的角度来看,中投顾问医药行业研究员许玲妮认为,国家食药监总局此举有利于强化企业的质量管理意识,督促企业逐步改进生产环境条件和生产方式,严格按照相关法规和技术标准的要求组织生产,以切实消除产品质量安全隐患。这也有利于提升整个行业的生产质量。(.每.日.经.济.新.闻 .王.雅.洁)

  医疗器械行业监管新规落地 掀并购重组高潮

  新版国家《医疗器械监督管理条例》已获国务院签发,将于今日公布。这是中国医药商业协会会长任德权在近日上海举办的第三届医疗器械产业与投资CEO峰会上透露的最新消息。

  新条例将调整产品注册与生产场地许可次序变更,从必须先办理生产许可后注册产品转为可先注册再办理生产许可。这意味着,医疗器械企业可以专注于产品研发、上市,而不必将前期资源消耗在生产厂房投资上,这将大大缓解中小企业的融资压力,有利于创新。

  据悉,新规将全面覆盖医疗器械研发、生产、流通、使用环节。其中,研发环节包括出台高风险医疗器械目录,增设临床审评程序,认可医疗器械临床试验机构,创新医疗器械特别审评程序等;生产环节包括GMP认证等;流通环节包括互联网销售、第三方物流和经营质量管理规范等;使用环节包括制定黄黑名单、全面启动电子监管、不良事件监测和产品召回等。

  记者还了解到,新监管条例将于2017年年底实现全覆盖,行业体系性管理即将形成。“国家监管技术规范趋严,对医疗器械行业各细分市场的上市公司都构成重大利好。劣质、无序竞争的小企业将被大浪淘沙,大企业得以更集中力量加强研发、创新,竞争优势将得以提升,未来最终有望实现进口替代的目标。”一家券商的医药行业研究员称。

  任德权同时预测,在国家行业管理力度极大增强的基础上,今年医疗器械行业增速不会低于17%。(.上.证 .宦.璐)

  我国医疗器械产业发展迅猛

  由中国人民解放军总后勤部卫生部、北京国贸国际会展有限公司、惠通兴业国际展览(北京)有限公司和德国杜塞尔多夫展览(上海)有限公司共同主办的第26届国际医疗仪器设备展览会今天在北京国家会议中心落下帷幕。为期3天的国际医疗设备展吸引来自德国、美国、瑞士、日本、韩国、法国、奥地利、荷兰、英国、捷克等20多个国家的500余家企业参展。西门子、飞利浦、GE、瓦里安、医科达、锐珂、美中互利等跨国公司提供的数款产品均属全国首发。

  伴随中国人口老龄化和人们对健康关注程度的提升,加之政府关于医疗器械新政的频频出台,我国医疗器械行业进入快速发展的时代,无论是产业规模、还是科技研发水平,都在全力追赶不断攀升的市场需求。据中国医药物资协会医疗器械分会抽样调查统计,2013年前10月中国医疗器械市场总销售规模达到1410亿元,预计全年销售规模达到2120亿元,将比上一年度增长21.19%。

  目前中国医疗器械产业的发展全球瞩目。有关统计数据显示,从2001年到2013年间,产业销售总规模从179亿元增长到超过2000亿元,翻了近10倍,但仍然无法满足日益增长的国内需求。为给医疗器械行业的发展注入动力,政府频繁出台各种扶持性新政,如发改委、工信部、财政部和卫计委四部委出台了“医疗器械专项扶持”政策,重点支持医学影像设备、体外诊断产品、治疗设备三大领域。国务院也发布了《关于促进健康服务业发展的若干意见》,明确支持创新药物、医疗器械、新型生物医药材料研发和产业化等,同时对新医改的推进也在不断深化中。

  业内人士指出,我国医疗器械仅占医药市场总规模的14%,这与国外42%的比率相差甚远。这无疑将为国内企业实现突破式增长和国际品牌开拓中国市场提供了巨大商机。CHINA MED作为联结行业人士、国内外企业及供需双方的一流商贸平台,无疑将继续发挥在完善产业链、增加专业门类、夯实行业基础、鼓励创新研发等方面的发挥助推作用。(.中.华.工.商.时.报 .刘.战.红)

  兴业证券行情问诊):关注医疗服务与医疗器械

  2月份医药板块整体维持强势,中小市值个股表现活跃:2月份医药指数上涨1.95%,跑赢沪深300指数3.02个百分点,但个股分化非常严重,中小市值成长股和部分存在阶段性催化剂的个股表现较为活跃。兴业医药2月组合上涨3.63%,跑赢行业指数1.68个百分点,其中新华医疗行情问诊)、京新药业行情问诊)等组合个股表现突出,自去年12月份以来连续3个月跑赢行业。

  3月观点—行业长期趋势+短期业绩确定性:对于全年而言,我们维持此前的观点,仍然以结构性行情为主,其中市值偏小的医疗服务和医疗器械是系统性的行业机会(标的稀缺,市值偏小,代表了行业长期发展的趋势),当然普涨之后后续也会面临分化;对于市值较大的处方药行业,我们认为需要精选个股,主要看好处方药中表观业绩增速快,基本面改善趋势明显,或者存在事件性催化剂的个股(比如并购、新药获批等)。3月份将是年报业绩的密集发布期,市场关注的焦点将逐步回到业绩层面,而且一季报的预期也会逐步明朗,我们建议投资者在把握行业长期趋势的同时,也精选业绩确定的个股。就子行业和个股而言,全年建议超配医疗服务和医疗器械子行业,但考虑到这两个子行业普遍市值偏小,我们认为处方药中基本面良好的公司也具备较好的投资价值,建议继续均衡配臵:1)中成药:一线建议配臵天士力行情问诊),2-3线看好香雪制药行情问诊)、汉森制药行情问诊)、红日药业行情问诊)等;2)化学药:一线建议配臵恒瑞医药行情问诊)、华东医药行情问诊),2-3线看好京新药业、誉衡药业行情问诊)、丽珠集团行情问诊)等;3)医疗器械:龙头看好新华医疗、和佳股份行情问诊),2-3线看好凯利泰行情问诊),关注阳普医疗行情问诊)等;4)医疗服务:标的稀缺,稳健性投资者建议配臵爱尔眼科行情问诊)和复星医药行情问诊),激进型投资者可以考虑信邦制药行情问诊)和恒康医疗行情问诊)。此外,中长期看好基本面趋势改善明显的科华生物和国药一致行情问诊),以及内生外延驱动的汤臣倍健行情问诊)。

  推荐组合:3月选股主要配臵医疗器械、医疗服务标的,以及年报一季报业绩向好的品种,兴业医药的3月份组合是:新华医疗(优质医疗器械公司,业绩高增长确定)、誉衡药业(年报符合预期,一季报确定性高增长)、香雪制药(年报符合预期,一季报确定性高增长)、汉森制药(年报超预期,2014年有望加速增长)、京新药业(未来两年有望复合增长50%以上)和恒康医疗(医疗服务标的,2014年业绩高增长确定)。

  风险提示。超市场预期的政策利空出台;如果种种原因导致创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。(.兴.业.证.券)

  医疗器械板块9大概念股价值解析

  个股点评:

  宝莱特行情问诊):血透布局将逐渐完善

  类别:公司研究 机构:东吴证券行情问诊)股份有限公司 研究员:许希晨,刘晨彬 日期:2014-02-14

  1.由于反商业贿赂的影响,今年国内监护仪等医疗器械的销售同样也受影响,主要是医院延迟了采购和拿货,并且四季度更加不乐观。我们判断类似监控仪这类采购金额还算比较大的医院设备,明年的医院销售会有一定恢复,但恢复周期会更长一些。公司明年将会推出半插件式产品,未来将会用半插件来逐步取代常规监护仪。我们预计明年监护仪业务增速在10%(正常)-15%(乐观)。

  2.导致我国透析率低下的主要原因有2个,一是地区经济发展不平衡,血透中心建设落后,血透中心分布不均,覆盖面有限。二是医疗保障体系不全,医疗报销比例有限,患者难以负担。目前,从医保角度来看,制约患者治疗的因素已经基本解决,但从硬件设备也就是血透中心的可及性来看,我们判断由于县级医院建设以及原有的医院扩大血透中心的规模,血透中心不断快速增长,但由于基层医院、社区、企业仍不能获得建设血透中心的资格,以及医护人员资源瓶颈,因此我们认为血透市场难以在短期出现爆发式增长,但在未来几年内都将维持较快的增长。

  3、从血透产业链价值分布来看,以终端价格计算,耗材明显是最大的组成部分,这里也是代理商利润较高的部分。同时医院的医疗服务也占了很大一部分,由于血透能够为医院带来利润,因此医院建设血透中心的动力还是很足的。因此,公司有计划的逐步进入血透领域,并从耗材和设备中分别选择了血透粉液和血透机为切入点,未来仍有可能通过自建或收购,继续布局耗材中的管路、透析器等产品。最终有望打通血透全产品线、布局全产业链,成为血透综合解决方案的提供者。

  4.公司目前的2家粉液子公司产品都供不应求,都有扩大产能的需求。我们判断粉液今年收入估计能达到6000万。

  5、我们预计公司2013年、2014年实现营业收入为2.43、3.25亿,净利润3650万、4930万。EPS0.25、0.34元。对应14年56倍。考虑到公司是血透行业全产业链的布局者,我们给予公司“谨慎推荐”评级。

  尚荣医疗行情问诊):“医疗平台模式”带动业务快速发展

  类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:赵冰 日期:2014-03-14

  医疗治疗类设备和医院系统集成领域的行业领导企业

  公司主要提供以洁净手术部为核心的医疗专业工程整体解决方案,是中国医疗治疗类设备和医院系统集成领域的行业领导企业。从各期费用率情况看,随着公司的销售规模扩大,公司的期间费用率保持稳定,其中营业费用率还有所下降。

  县级医院建设前景看好

  在医疗领域,供方改革主要是解决医疗行业存在的资源不足、管制严格、竞争不足等局面。随着医疗需求端得快速增长,我国的基本医疗保障体系不健全的矛盾越发突出。我们统计了近几年我国医疗机构数的变动。2011年医院数增长快于医疗机构总数的增长,2011年增速达到5.07%。我们继续看好以县乡为代表的我国基层医疗卫生市场的发展前景。预计公司未来医疗专业工程项目的收入增速有望达到50%-100%。

  “医疗平台模式”带动业务快速发展

  2013年8月,公司公告收购合肥普尔德医疗用品有限公司,显示公司正式进入医疗耗材领域。收购项目书显示,2012年普尔德收入为2.08亿,净利润为145万;2013年上半年收入为1.5亿,净利润为95万。随着2014年普尔德的收入并表,公司的设备销售收入将有较大提高。

  给予“未来六个月,谨慎增持”评级

  公司12年实现EPS0.29元,预计13年实现EPS为0.29元,以3月12日收盘价43.57元计算,静态与动态PE分别为148.72倍和108.07倍。医疗器械上市公司12年、13年市盈率中值分别为36.21倍和32.25倍。公司目前的估值水平高于行业平均水平。公司的医疗服务业务受益国家政策扶持,且2014起公司订单进入收入确认高峰期,公司未来业绩超预期的可能性较大。公司提出的“医疗产业平台”发展模式,有望带领公司进入新的发展阶段。我们看好公司未来的发展前景,给予公司“未来六个月内,谨慎增持”评级。

  主要风险

  普尔德项目整合风险,买方信贷风险,原材料价格波动导致经营成本上升的风险

  新华医疗:内生外延并重,医疗服务值得期待

  类别:公司研究 机构:长江证券行情问诊)股份有限公司 研究员:刘舒畅 日期:2014-03-14

  事件描述

  新华医疗发布2013年报:2013年公司实现营业收入41.94亿元,同比增长38.15%;实现归属上市公司股东净利润2.32亿元,同比增长41.86%,基本每股收益1.28元。公司拟每10股转增10股并派发现金红利1.2元。

  事件评论

  业绩符合预期,保持增长较快:2013年公司实现营业收入41.94亿元,同比增长38.15%;净利润2.32亿元,同比增长41.86%;扣非净利润2.10亿元,同比增长35.89%,业绩符合我们的预期。其中,医疗器械收入33.75亿元,同比增长40.18%;药品及器械经营收入7.50亿元,同比增长33.96%。公司整体毛利率保持良好,同比上升0.21个百分点。管理及财务费用率有所上升,同比分别上升1.15、0.24个百分点。

  内生增长受益于行业发展:得益于医药生产企业新版GMP改造,公司订单情况良好,增速较快,估计冻干机、干热灭菌器等产品整体有30%以上的增幅。我们认为公司在制药装备领域的积累,以及GMP改造优势的延续有利于支撑该部分业务稳健增长。

  外延并购开始反哺,医疗服务值得期待:公司外延式并购发展持续推进,且效果逐步显现。2009年投资的上海泰美(医疗器械)、2010年收购的北京威泰科(诊断仪器)2013年表现较好,已经进入反哺阶段,利润贡献分别2,445.43万元,1,093.96万元。2013年公司又陆续收购了远跃药机(中药制药装备)、威士达(诊断业务销售平台)及3家专科医院,至此公司麾下已收购6家医院。我们认为随着公司外延并购的延续,医疗服务有望成为继医疗器械,制药器械之后的新增长点。

  维持“推荐”评级:公司抓住GMP认证机遇拓展产品种类,内生医疗器械,制药器械增速稳定。公司继续外延式并购,开拓医院市场,发展医疗服务业务,符合当前产业的发展趋势。随着公司内部资源整合,产品线不断多元化,未来发展前景值得期待。预计公司2014-2015年EPS分别为1.70元、2.38元,维持“推荐”评级。

  千山药机行情问诊):转型医疗器械,即将收获成长

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:洪阳,许希晨,刘晨彬 日期:2014-02-28

  1、 进入医疗器械和诊断试剂领域,市场低估公司该部分业务价值:公司从2012年开始有计划地进入医疗器械(主要是耗材)领域和诊断试剂,2014年医疗器械产品开始陆续上市,预计陆续上市的产品有“真空采血管和针”、“高端无菌导尿管”、“自动化药房”、“分子诊断试剂”、“胰岛素笔”等,后续公司还会通过继续吸收引进德国R+E公司的技术和高端制造装备,在医疗耗材和诊断试剂领域进行更多的产品布局。我国医疗耗材市场和诊断试剂市场以每年超过20%的速度增长,正处于发展的“大时代”,公司将充分享受到该机遇。市场目前并没有充分考虑到公司医疗器械业务的发展前景,低估该部分业务价值。

  2、 收购德国R+E,充分利用低成本优势,完成高性价比产品制造:通过收购德国R+E,公司是医疗器械领域少数具备生产设备+产品生产产业链一体化的企业,在掌握高端制造设备和技术的同时,在湖南祁阳设立医疗器械生产基地,利用廉价劳动力优势进一步降低成本,从而实现“高端技术”与“中国成本”融合下的完美制造。德国R+E在多个器械产品上的先进制造技术,如“无菌采血管制造设备和工艺”、“全自动输液器生产线”等,是公司获得有别于其他产品高性价比优势的关键。

  3、 进入业绩与估值双提升阶段:公司股权激励业绩考核条件为2012-2014年净利润复合增长率达到30%,若要完成此条件,2014年净利润必须达到1.13亿元,由于2014年业绩能否达成关系着50%以上的股票解锁,因此我们相信管理层有充足的动力和愿景去完成公司的股权激励业绩规划。目前,公司正在进行重大资产重组事项,我们判断外延式发展也会是公司未来发展的一项重要看点。

  不考虑收购的资产,预测公司2013-2015年收入4.8亿、6.9亿和9.2亿,分别增长42%、44%和33%,净利润8120万、1.28亿和1.81亿,分别增长24%、58%和41%。EPS0.44、0.69和0.98元。考虑到公司转型医疗器械中的耗材蓝海领域,以及外延式发展诊断试剂等新兴业务,公司的业绩和估值即将迎来一个双提升阶段。

  我们对公司医疗装备和医疗器械分别估值,预测三年的企业价值分别为32亿元、47亿元和63亿元。公司目前市值22亿,依然有较大的提升空间,给予“推荐”评级。

  通策医疗行情问诊):口腔旗舰起航,IVF蓄力待发

  类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:杨扬 日期:2014-03-06

  事件:3月4日下午,我们与公司高管在总部办公室深入交流了公司的战略部署和项目进展。

  点评:

  适应行业特征,适当加速扩张。公司以口腔医疗服务为主业,口腔医院不同于眼科医院,收入主要来源于医疗服务,对医生的依赖性更强,医生的可流动性也小,因此需要集中管理,扩张的难度也相应较大。公司现有布局集中在浙江省,昆明口腔医院将成为下一个杭口,新近布局的郑州口腔医院还在落实地点。2014年将在已布局的省市加速扩张,增加分院/门诊部。

  以点带面,浙江省仍是布局重心。品牌是民营口腔医院的核心竞争力之一,公司利用杭州口腔医院的品牌优势和辐射效应,将在浙江省内加大布局,省内没有独立口腔医院的县市,将采取新建分院的方式,一般投资500-800万,初始规模为20张牙椅,扭亏速度取决于当地市场,一般需要1-3年实现盈利。已有口腔医院的市县则倾向于采取整合的方式或者直接竞争抢夺市场。同时,公司已布局的云南市场也将以昆口为中心,在云南省开设分院;以郑州为代表与公立医院合作的模式也可在其他地区复制,优势在于公立医院有现成的人才资源和消费群体。

  加强人才储备,解决发展瓶颈。随着未来居民生活质量提高,对牙科医疗服务的需求也将爆发,但是国内牙科医生数量显著低于发达国家,平均每10000个人只有一个牙科医生。公司预见到在行业扩张过程中将面临医生资源的短缺,不仅通过提高薪酬、员工基金等方式吸收有患者资源的成熟医生,也从国内200多家的对口院校招聘缺乏临床经验的毕业生,为他们提供专业的临床培训,一般需要3-5年成长为成熟的口腔科医生。

  软营销挖掘行业潜力。公司研究了下游客户的特征,在平面媒体的投入不足营业收入的1%,主要采用点对点的营销模式,如组织中小学生定期体检,建议有口腔疾病的学生到公司的口腔医院检查就诊;针对中国银行行情问诊)等集团大客户建立VIP服务区和定期结算制度;为高端客户配备私人医生和专属设施,增强客户体验。目前也利用微信平台开展营销活动。

  杭口新总部加紧建设,预计6月份开业。公司租赁了杭州平海路1号大楼设立杭州口腔医院新总部,总投资人民币10000万元,包括工程装修及医疗、办公设备的配置。工程预计2014年5月底竣工,争取6月底前开始运营,将为杭口新增牙椅数322张,去年储备了60多名牙科医生,今年还将招聘60-100名,加上关闭大学路门诊部和东合路门诊部之后转来的60名牙科医生,可以满足新总部的医生需求,未来将成为全国规模最大的口腔医院,其中7000多万的装修费用将按照租赁年限摊销,2013年计提的建设费用对当年的业绩影响显著。

  IVF准备申请试运行牌照,潜在的利润增长点。鉴于辅助生殖(IVF)业务的市场需求广阔、行业壁垒高、毛利率高,公司将其作为新的利润增长点进行培育,也不排除涉足其他专科医疗服务领域。目前昆妇幼设备已买好,正在进行内部装修,重庆进度稍慢,仍在进行内部资产梳理和设备采购。受到国家监管的IVF牌照已停发一年,预计将在3月份重启,我们预计公司将在今年申请试运行牌照,获批可能性较高,在试运行一年后经过评估可申请正式牌照。未来还将在多地尝试布局。

  给予“推荐”评级。预计公司2013-2015年EPS分别为0.64元、0.80元、1.04元,对应3月4日收盘价46.58元,市盈率分别为73倍、58倍、45倍,公司市值较小,考虑到行业享有的政策红利,医疗服务业务成长确定,给予“推荐”评级。

  风险提示:1、新进市场业务增量低于预期;2、工程建设进展低于预期。

  阳普医疗:国际化大门开启,剑指“护理专家”战略

  类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:陈恒 日期:2014-03-03

  事件:

  阳普医疗发布公告:公司拟设立美国和香港全资子公司,同时控股子公司阳和投资使用超募资金981万元认购北京快舒尔医疗技术有限公司13.63%的股权。

  主要观点:

  1.阳普医疗设立美国和香港子公司标志着公司迈出了国际化的第一步。

  阳普医疗的主打产品第三代真空采血管技术成熟、品牌优秀,在国内市场一直是高端定位,直接面对进口产品的竞争,并且市场份额逐年提高,成功击败日本泰尔茂,占据第二的市场份额。同时,公司的产品在国外市场的销售也保持较快增长。这表明阳普医疗的产品已经到了可以走出去,进入规范市场的时候了。美国作为医疗器械和IVD 全球最大市场和该领域全球创新最活跃的地区,进入该地区是实现公司战略的重要部署,是公司跟进全球先进技术,开发先进新产品,从而拓展海外高端市场的重要路径;通过设立美国子公司可寻找更多的国际合作的机会,通过项目合作和技术引进等多种途径,推动公司的技术水平进一步提高,推动公司国际化形象的进一步提升;美国子公司的设立,也为公司产品FDA 注册提供便利,从而便于公司产品进入美国市场并从美国出口到其他国家,辐射全球高端市场。

  2、阳和投资开始发挥平台作用

  阳和投资参股快舒尔是阳和投资成立以来的第一笔投资,具有里程碑意义,也意味着阳和投资作为阳普医疗和和佳股份之间的投资合作平台开始发挥作用。快舒尔的主要产品是无针注射器,从披露的资料看,2013年收入319.86万元,净利润-37.23万元。阳和投资参股看中的公司产品的发展潜力,以及未来进入阳普医疗“护理专家”战略平台的可能。预计未来类似的参股投资将成为常态。

  结论:虽然设立海外子公司和阳和投资参股快舒尔短期内对上市公司业绩不能形成贡献,但是意义却很突出。一个代表着“走出去”战略的开始,一个代表着投资平台的真正启动。换句话说,这两件事不能提升短期的EPS,但是能让市场对于公司有更大期待,提升估值,所以仍然会对公司股价形成利好。 阳普医疗已经从真空采血管的制造商转身为检测设备和试剂的综合提供商,从单纯的产品制造商转身为综合解决方案的平台型公司,这种转身是通过不断的并购整合达到的,通过围绕采血管产品的横向拓展和纵向延伸,以点串线,以线带面,形成立体营销模式。预计未来平台的搭建速度会更快,平台产品的丰富程度也会提高得更快。我们看好公司的发展思路,阳普医疗有望成为中国的BD。我们维持公司2014-2015年盈利预测0.49元、0.68元,对应PE44倍、31倍,维持“强烈推荐”评级。

  东富龙行情问诊):新GMP认证平稳过渡,未来看外延拓展

  类别:公司研究 机构:国金证券行情问诊)股份有限公司 研究员:叶苏,李敬雷,黄挺 日期:2014-02-26

  事件

  公司发布2013年业绩快报,营业总收入10.21亿,同比增长24.24%,营业利润3.22亿,同比增长22.32%;利润总额3.35亿,同比增长19.41%;归属于上市公司股东净利润2.66亿,同比增长13.97%;基本每股收益1.28元。

  评论

  无菌制剂企业新GMP认证到期,冻干产品市场需求平稳过渡:无菌制剂企业新GMP认证2013年底到期,目前处于尾声中,订单交付正在平稳过渡,2013年公司收入实现了平稳增长;2014年起,由于GMP认证带来的新增需求会趋于平稳,回归到正常平稳的行业需求,13年的订单仍有大部分需要在14年确认收入,业绩增长仍然有确定性。

  销售费用和管理费用同比上升,利润增速慢于收入增速:13年药机行业的市场竞争加剧,为了维持较高的市场份额,销售费用同比有所增加;在研发方面,冻干工程的相关产品加大了研发力度,新产品西林瓶灌装联动线、智能灯检机等新产品基本完成,冻干系统工程产业链基本打通,管理费用同比上升。

  冻干产业链内的延伸基本完成,可承接冻干工程总包业务:通过过去2年的外延和自主研发,从冻干机械拓展到净化空调、水针生产线等多个领域,基本完成中高端制药机械领域的布局,公司已经初步开始尝试工程总包业务,冻干工程总包业务订单金额较高,对公司整体盈利能力和市场竞争力有积极促进作用。

  制药机械为主,医疗器械为辅双重发展,外延扩张仍然值得关注:公司上市以来,在冻干制药机械领域积累了充分优势,业绩保持了稳定的增长,公司资金充裕,为了提高资金利用率,公司于2013年底已经公告控股/参股了2家医疗器械企业,形成“制药机械为主,医疗器械为辅”的新格局,公司在外延方面的拓展仍然值得关注。

  投资建议

  公司是国内制药装备产业的优秀公司,布局医疗器械领域也为公司发展带来新的尝试,整体经营稳健,具备较高的安全边际,未来业务的拓展存在空间,预计14-15年EPS1.60元、1.98元,“增持”投资评级。

  戴维医疗行情问诊):收购甬星医疗进行扩张

  类别:公司研究 机构:宏源证券行情问诊)股份有限公司 研究员:卫雯清 日期:2013-11-12

  公司今日发布公告,拟使用自有资金440万元人民币收购宁波甬星医疗仪器100%股权,并以自有资金500万元向甬星医疗增资。交易完成后,甬星医疗注册资本为800万元,公司持有甬星医疗100%的股权。

  甬星医疗主要业务为智能输液泵的生产、销售,12年全年销售收入为146万元,净利润为-12万元,13年1-9月营业收入为77万元,净利润为-88万元。由于输液泵属于二类医疗器械,是一种能够准确控制输液滴数或输液流速,保证药物能够速度均匀,药量准确并且安全地进入病人体内发挥作用的一种仪器。主要用于升压药物,抗心律失常药药物,婴幼儿静脉输液或静脉麻醉。

  点评:戴维医疗此次收购甬星医疗,是公司从婴儿保温箱向其他业务拓展的初次尝试,选择了收入和利润对公司影响都不大的甬星医疗也是为了控制风险。甬星医疗2013年前三季度净利润-88万主要是由于处置了不良资产导致的亏损,扣除此项非经常损益盈亏平衡。输液泵是常用医疗设备,市场竞争激烈。甬星医疗是70岁高龄董事长在经营管理,此次戴维医疗选择收购,一方面可以借助自己的销售渠道和经销商资源加快此品种的销售,另一方面输液泵也可以安装在戴维的婴儿保温箱上作为附加功能增加销售价格(单品销售价格4000元左右)。预计14年起年销售额为300-500万,净利润为100万左右,对公司净利润影响不大,但是是公司使用超募资金横向并购医疗器械企业的开始,未来有进一步收购扩大的预期。

  盈利预测。预计公司13-15年EPS为0.51、0.65和0.83,同比分别增长10%,27%和28%,对应估值分别为42,33和26倍,短期估值较贵,关注二胎放开给公司带来的短期投资性机会,维持增持评级。

  理邦仪器行情问诊):新产品进展顺利,净利润不尽人意

  类别:公司研究 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:[邓聪 日期:2014-03-11

  2014.2.25理邦仪器发布2013年业绩快报,2013年预计实现收入4.55亿元,同比增长18.86%,净利润3471万元,同比-37.12%。收入的增长是由于新产品上市,而净利润的下降主要是由于新产品前期投入以及最重要的POCT产品还在市场导入期,且研发费用继续处于较高水平。

  新产品有望逐渐贡献利润。插件式监护仪2011年取得CE认证,2012年5月取得二类产品注册证,预计近期内拿到国内产品三类注册证。彩超2012年公司第一款彩超U50的CE认证,2013年4月获得了国内便携式彩超的产品认证,2013年6月获得台车式彩超的产品认证。

  重磅POCT已经上市。第一款POCT产品已经完成了CE认证,并在2013.9.23拿到广东省内认证,正式开始在国内销售。POCT产品已经不仅仅是概念,对业绩的贡献也将逐渐体现。

  维持“增持”评级。预计公司2013-2015年收入分别增长18.86%、28.6%、20%,归属母公司净利润增长-36%、80.5%、65.3%,EPS0.27元、0.49、0.81元。对应现有股价29.76元PE分别为110倍、61.14倍与36.99倍。DCF估值分析公司合理价值为33.45元/股,现在价格29.76元/股,有一定程度的低估,维持”增持”评级。

  风险提示:新产品研发风险、市场推广风险、政策风险、专利纠纷风险。

(责任编辑:李欣)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播