众神参与 苹果CarPlay预热汽车电子盛宴(受益股)

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年03月06日 07:38   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  苹果CarPlay预热汽车电子盛宴

  特斯拉的巨大成功,不仅点燃了火爆的新能源汽车市场,由汽车电子带来的智能化同样不容小觑,汽车电子市场的饕餮盛宴已然开席,智能化正与新能源化一道引领并推动着汽车工业的新一次革命。

  日前,苹果公司在瑞士举办的日内瓦国际汽车展上发布公司首款车载系统CarPlay;另一大互联网巨头谷歌也宣布,与通用等四大汽车制造商联盟,力求在2014年年末推出安卓汽车,同时致力于无人驾驶汽车的研发。就在两大互联网巨头对于汽车智能化领域的争夺战悄然开打之际,中国不少元器件制造、整车企业和汽配企业上市公司也快马加鞭地沿着汽车电子产业链跑马圈地。

  清华大学汽车工业学院博士生谢伯元分析指出,中国汽车智能化的成长轨迹很可能是沿着“车载娱乐-汽车安全-辅助驾驶-人车交互-智能交通-车联网-自动驾驶”的路径发展,各大技术脉络将在相互促进与重叠中螺旋式前进,最终将实现无人驾驶作为智能汽车发展的终极梦想。

  3月4日,瑞士日内瓦,第84届日内瓦国际车展迎来媒体日。图为安装了苹果CarPlay车载系统的汽车。

  众神参与 汽车产业走向竞合

  在iPhone同一辆整合了CarPlay功能的汽车连接后,司机可以通过汽车内置的电子屏访问iPhone上的各种功能。比如,可以利用Siri轻松读取手机内的联系人信息,进行打电话和收听语音留言等操作,驾驶者还可以让Siri读出信息内容或回复语音留言。

  CarPlay系统或将被法拉利、奔驰和沃尔沃等大牌汽车制造商率先体验。这将是苹果公司于去年推出“iOS in the car”功能之后在车内操作系统领域又一步关键棋子。“智能穿戴和iTV迟迟未见动作,业界开始寄望CarPlay的推出能够令褪色的苹果重拾辉煌。汽车电子战略的先行,或表明苹果公司认为汽车智能化市场的开启要快于其他消费电子。”有机构分析师对中国证券报记者表示。

  谷歌同样是汽车智能化领域炙手可热的角色。在美国电子消费展之前,谷歌就已经表示要和奥迪、通用、现代、本田和NVIDIA5家公司组建Android开放汽车联盟,这些汽车厂商的加入可以继续完善整个安卓生态系统。奔驰公司已经开始招募系统开发人员,将安卓系统和车载信息娱乐系统整合,届时驾驶者将实现打电话、发短信、路线导航、媒体播放等全功能一体化。但最吸引人的地方并不是这些,由谷歌领衔的无人驾驶技术已经搅动得欧美日各大汽车制造商都不能继续潜水,而是纷纷浮出水面着手研究。据通用汽车公司推算,2020年,自动驾驶系统将成为汽车标准配置。

  随着近年来互联网与IT技术迅速发展,汽车工业正在迎来全新的变革机遇。除了动力系统的新能源化,汽车驾驶的智能化同样已经正在开启投资盛宴,两股潮流交相往复共同前进,成为汽车产业发展的巨大推动力量。

  从某种意义上说,带动本次新一轮汽车智能化浪潮的先行者同样可以溯源到纯电动汽车的楷模——特斯拉身上,其丰富的IT基因和智能化理念,很大程度上宣布了本轮汽车智能化浪潮的开幕。

  特斯拉纯电能汽车不仅没有发动机、没有变速箱、没有物理键,而且还有超大的平板大屏以及手机远程控制功能。有特斯拉体验者对中国证券报记者描述说,Tesla Model S实际上就像一个行走的电子产品,坐到它的驾驶位上,极具科技感的17英寸双屏电容触控屏就马上抢入你眼帘,而车内温度控制、灯光、音乐、GPS、地图、上网,甚至是手刹,一切传统的按键均被浓缩成数码显示屏上的一个个小触控按钮。车主将能以触控形式透过拖曳、点选、旋转等操作手法,进行音乐、通话、导航、空调、车身高度等控制,几乎所有的行车功能皆能通过该屏幕完成。此外,它内置有无线网络支持,随时在线的无线系统,让它整个成为一个超级移动终端。“这是不是和ipad很像呢?”该人士自问道。

  手机从功能机到智能机的转变,带动了数千亿元市场的蓬勃发展,而汽车或接下手机行业光速发展移动终端的接力棒,并且成为广为大众接纳的最终极智能终端。吉利集团董事长李书福分析说,电子和IT基因正在成为汽车工业的“知己”。未来工业化和信息化会高度融合,将是世界汽车工业发展的方向。

  这一趋势已经越来越得到业内的认可。根据中国证券报记者从业内了解到的消息,早在2006年特斯拉没有进入公众视野时,通用汽车就推出了“电子控制和软件企业战略”,诸多汽车巨头在汽车智能化方面早已着手布局;而中国的长安汽车行情问诊)等整车厂商也都在今年陆续提出智能化战略,开始在汽车电子和智能化领域通过大手笔投入进行攻城略地。

  但与以往不同的是,汽车智能化的发展很大程度上将不再是由汽车主机厂商所主导,IT、通讯、互联网、电子等一众企业都将主动参与进来。法国马赛KEDGE商学院副教授认为,汽车工业作为工业化大生产的典型代表,其商业逻辑是标准化大生产,企业间以竞争为导向,多元寡头垄断是典型的竞争形态,产业链围绕产品从上游分布到下游,定义明细。但随着互联网时代个性化、柔性化生产的到来,汽车企业的运作思维将更趋向合作,产业链的边界也将变得模糊,会有更多生态圈的其他企业开始参与互动,共同创造价值。

  闪电布局 产业巨头跑马圈地

  “苹果等一众巨头介入汽车智能化产业,必将使汽车智能化这整盘水都活起来。”谢伯元对中国证券报记者分析说,汽车这个高价值的移动终端将成为诸多产业大佬的必争之地。

  把汽车智能化说成一场饕餮盛宴并不夸张,仅在可见的美国消费电子展创业专场上,就有超过200家创业公司和VC们聚集一起,努力在更多领域实现人车互动。

  A股不少上市公司也在主动成为本次盛宴的“嘉宾”。中国证券报记者梳理发现,2014年以来,包括计算机元器件企业、通讯设备制造企业、整车制造企业、汽车零部件企业在内的多家上市公司均在汽车智能化方面纷纷加快了布局步伐,试图分享即将开启的汽车智能化盛宴。

  以计算机元器件制造商超声电子行情问诊)为例,公司旗下控股子公司汕头超声印制板公司(CCTC)2月底成功牵手主打高端汽车多媒体平台的领先品牌哈曼贝克(Harman/Becke),获准为哈曼贝克提供从普通板到HDI板整个产品线的产品,成为其在全球的汽车用印制电路板供应商之一。CCTC曾是国产移动通讯手机印制板的独家配套企业,后来相继攻克博世、马瑞利、海拉,日前再次收获了哈曼贝克这家国际重量级汽车电子客户,进一步强化了公司作为国际一流汽车板供应商在产业链中的重要地位,同时为公司另一个重要产品电容触摸屏拓展国际汽车电子市场打下坚实的基础。超声电子方面日前表示,CCTC目前已向哈曼贝克批量供货,预计全年订单高达3000万美元

  立讯精密行情问诊)近来也开始发力汽车连接器、智能移动终端领域。公司3月4日公告称,2013年以来,全资子公司立讯精密工业(昆山)有限公司在汽车连接器领域的开拓逐渐收到成效,陆续获得近十家排名在全球前五十位的汽车零部件厂商的供应商资格,正在开发的项目近50个,并已经向其中的5家厂商供货,预计2014年起前期研发的产品贡献将逐步体现。随着前期研发产品逐步投入量产,昆山立讯的汽车连接器业务将呈持续稳定的增长。公司介绍说,在电子产品中,车用连接器所发挥的作用甚至要大于某些核心平台,连接器技术的发展直接决定了电子产品的超薄、超轻化。一般汽车需要用到的连接器种类有近百种,单一车型所使用的连接器约有数百个之多,公司十分看好容量巨大的汽车连接器市场。

  汽车零部件企业在汽车电子领域的布局则相对更早。以均胜电子行情问诊)为例,公司本来为汽车内外饰和功能键制造企业,但是近年来通过并购德国普瑞,成为车身电子控制系统领先供应商,主要产品涵盖了空调控制器、中控台、电子控制单元和仪表、传感器系统以及创新自动化生产线,主要客户也囊括了奥迪、宝马等诸多汽车大佬在内。公司高管向中国证券报记者表示,未来公司还将在汽车电子和智能化汽车配件方面进行如下布局:除了要继续在新能源动力控制系统的开发方面保持技术领先地位之外,还将保持驾驶控制系统在全球市场的份额,同时进军行车安全系统电子产品市场。

  此前侧重于销售市场的整车制造企业在汽车智能化布局方面也明显跟进。中科院合肥物质科学研究院网站显示,该院先进制造所与广汽集团行情问诊)汽车工程研究院日前签订了一份“新能源汽车项目自动驾驶技术开发”合同,以推动自动驾驶技术与新能源技术的融合,让汽车行驶更加智能化。

  业内人士对中国证券报记者介绍,汽车电子主要包括四大单元:汽车动力控制系统、车载电子系统、智能控制系统和汽车电子网络系统。汽车电子在紧凑型轿车和高级轿车总成本中分别占到15%和28%的比例,而在新能源汽车中的成本占比已经高达47%。虽然汽车市场已经进入平稳发展阶段,但与一般零配件相比,汽车厂商正越来越多地使用电子系统和半导体集成电路,汽车电子业务已经成为各大汽车厂商作为差异化竞争的重点领域。

  谢伯元分析说,汽车电子与智能控制是共同支持汽车智能化的两大最主要条件,以两者为支撑的智能化发展将带动巨大的市场空间。以2003年为例,中国机动车保有量约为9600万辆,私家车不足600万辆,但是截至2013年底,我国机动车保有量已经突破2.5亿辆,其中私家车保有量达到8507万辆。中国目前机动车千人保有量仍然仅仅是美国的十分之一,后续增长空间仍然不可限量。而这巨大的市场空间也将成为汽车电子的应用市场。

  更快更近 智能化或先于新能源

  谢伯元指出,整体来看,汽车智能化的成长轨迹很可能是沿着“车载娱乐-汽车安全-辅助驾驶-人车交互-智能交通-车联网-自动驾驶”的路径发展。当然,智能汽车的发展过程并非线性,各大脉络之间将互相促进,但是无人驾驶成为汽车领域的终极目标是较为确定的。

  智能化的发展趋势将越来越成为一个系统性工程,不仅关注一辆汽车本身,而且必将越来越关注车外的人与环境,从而带动智能交通的发展。“汽车智能化的终极目标是无人驾驶,或者叫自主驾驶。”谢伯元分析说,无人驾驶技术是一个由许多智能化单项技术集成起来的系统技术,待汽车智能化发展到一定阶段、诸多单项技术相继开发出相应成果足以支持无人驾驶技术的性能之后,自主驾驶才能水到渠成的实现。“无人驾驶,并不是单纯使车身开到路上这样简单。汽车一旦上路之后,所面临的不仅是车身自己的问题,更是整个道路和交通的问题,其间需要协调各种外部因素,因此,必然需要诸多其他智能化技术的支持。”

  虽然无人驾驶技术看起来较为遥远,但是汽车智能化发展的脚步或将快于预期。有券商研究员分析指出,实际上,电动汽车市场的开启,除了拥有来自充电桩、电池技术等方面的诸多阻力之外,传统汽车巨头基于利益博弈或隐或显的阻滞也是一个重要方面;但是,在汽车智能化驾驶方面,目前来看没有任何前行阻力,一直在有节奏推进之中。

  谢伯元表示,智能化与新能源之间虽然是两条独立主线,但实际上二者是互相促进、相互支持的关系。新能源汽车主要通过电池、电机、电控系统实现控制,为了更好操控,必然带动智能化应用;而智能化的发展也将带动汽车电子的进步,从而促进新能源动力的前进。

  “智能化的概念并不新鲜,国际汽车界早已提出智能化发展战略。不过,就国内自主汽车品牌来说,起初任务首先是造车,主要关注汽车的基本性能;发展到一定阶段后,中国车企目标由‘造车’到‘造好车’方向转变;目前来看,汽车智能化阶段正在来临。”谢伯元说,“这是汽车产业升级的必走之路,没有捷径,也不能绕行。”

  汽车业内人士普遍认为,在当前背景下,加速布局汽车智能化发展,对中国而言具有更为深远的意义。有汽车厂商对中国证券报记者分析说,中国在汽车电子领域与国外的差距还不是很大,且成本相对较低,最有希望借助智能化实现弯道超车,与国际巨头并行。相对来看,或许新能源之于中国汽车行业显得更慢更远,而智能化的实现将更快更近。(中国证券报)

  开往智能化的商务车

  在偌大的汽车市场中,家用车因为对个性化、舒适性有着天然要求,将为汽车电子行业提供巨大的应用空间。中国汽车工业协会上市公司委员会秘书长龚敏日前对中国证券报记者表示,无论从中国还是全球来看,汽车智能化主要应用于家用轿车,目前商用车更强调动力性能等实用性,还未见到太多的智能化应用。但中国证券报记者调查发现,商用车在智能化方面实际上也开始悄然起步,不过正如龚敏所言,并非强调私家用车的舒适性,而是依然延续了商用车的发展脉络——实用性。

  中国证券报记者从宇通客车行情问诊)获悉,宇通专用车分公司目前已推出新型智能救护车产品。据宇通相关负责人介绍,宇通智能救护车在具备普通救护车功能的基础上,还应用先进的物联网技术,安装有卫星定位、无线通讯、车载视频监控、急救信息传输系统等智能化系统,实现前方急救车辆与后方急救中心的及时互通,以提升急救中心的精细化管理水平。其中,卫星定位系统可定位车辆的位置,查看车辆的实时车速等状况,同时可查询车辆的历史轨迹,调度中心可根据车辆状态进行车辆实时调度;车上还安装有无线通讯系统,可保证车辆与调度中心保持即时沟通,有效应对车辆使用过程中的突发状况;车载视频监控可通过摄像头采集车前路况、车内状态,并把采集的信息存储到车内主机,对于不避让救护车车辆信息、救护车行驶状况可进行准确记录;而急救信息传输则可根据使用需求,通过主机中的3G模块把信息发送到后台,便于后台查看,而且通过技术调整,数据传输可实现集中传输,因此产生的流量费用每月仅几十元,可大大降低救护车使用成本。

  与私家用车的智能化发展多走市场化路径不同,各地政府在商用车型智能化方面正在发挥巨大的推动作用。以救护车为例,根据中国证券报记者梳理,各地为规范救护车配置,解决救护车使用过程中的突出问题,日前相继出台急救条例。如:《武汉市院前医疗急救条例》规定“救护车应当符合国家标准,并按照规定安装移动卫星定位系统、无线通讯设备和车前、车内视频监控系统”,《郑州市社会急救医疗条例》也作出了相关要求,而北京、广东等地新采购的救护车已经按照要求换代新型的智能救护车。

  商用客车在智能化方面的快速前进,很大程度上也要归功于政府要求的提升。日前,北京、哈尔滨等多个省市的交通运管部门纷纷下发通知,要求在科学组织运力,保障运营的基础上,充分利用GPS监控系统,加大对“两客一危”(长途客运、旅游客运、危货运输)车辆的动态监管,全力保障道路运输安全。“这就相当于每辆商用车GPS位置要随时上报到管理部门,以确保运营安全。”清华大学汽车工业学院博士生谢伯元解释说。

  北京某商用车企业人士对中国证券报记者表示,商用车对汽车智能化的需求实际上更大,但是因为商用车在中国汽车消费结构中占比较小,所以相关智能化产品的成本也较高。

  谢伯元分析说,商用车市场在所有车种中占比较小,但是对智能化的需求丝毫不比乘用车小。“商用车与乘用车在通往智能化的途中所关注的落脚点并不一致。整体来看,商用车可以更强调安全性,对安全驾驶、智能监控等汽车智能化产品需求较大;而乘用车除了安全性之外,在个性化、舒适性等需求方面将更加注重。” (中国证券报王小伟)

  

  车企前两月成绩抢眼

  多家上市车企最新发布的前2月产销数据显示,多数车企今年开局表现抢眼,同时分化走势也开始出现。

  江铃汽车行情问诊)2月份产销双双增长。公司2月份合计实现产量17275辆,去年同月这一数据为13553辆;合计实现销量16756辆,去年同月这一数据为13784辆。

  东风汽车行情问诊)3月5日发布公告,前2月汽车销量同比增长7%,产量更暴增4成。具体来看,2014年2月,公司汽车销量合计15918辆;前2月汽车销量合计33067辆,同比增长7.56%。2月份发动机销量合计13369台;前2月发动机销量合计26322台,同比增长4.55%。2014年前2月汽车产量合计42759辆,同比增长40.74%;前2月发动机产量合计26043台,同比下降1.59%。

  宇通客车2月份产销数据快报却意外下滑。公司各种车型2月生产量1517辆,前两月累计4949辆,同比下降25.50%;销售方面,2月销售2211辆,前两月累计销售6469辆,同比下降9.39%,其中,大型下降32.20%,中型增长8.15%,轻型增长68.34%。

  也有多家车企目前只发布了1月汽车产销数据,整体表现也抢眼。一汽轿车行情问诊)最为卓著,公司1月实现生产量合计25029辆,同比增长37.5%;实现销售量合计29446辆,同比增长40.2%。中国重汽行情问诊)紧随其后,公司1月份重型卡车产量8417辆,同比增长7.91%;销量6389辆,同比增长38.47%。长城汽车行情问诊)1月份产销快报显示,公司皮卡、SUV、轿车等各种车型合计销售6.96万辆,环比增长10.86%。长安汽车1月份合计生产汽车233151辆,上年同期这一数据为192616辆;1月份合计销售汽车244069辆,上年同期这一数据为199975辆。公司也保持了产销两旺的势头。福田汽车行情问诊)1月销量实现同比微增。 (中国证券报王小伟)

  

  汽车电子:让汽车成为智慧伙伴 荐6股

  汽车电子化大势所趋。在汽车传统部件创新越来越少的情况下,当前汽车工业60%-70%技术创新是来自电子技术应用。消费者对汽车的安全性和舒适性要求不断提高,促使汽车电子的快速发展。汽车电子系统成本已由1980年只占整车成本的0.5%,发展到2010年的35%左右,未来有可能提升到60%以上,预计到2015年全球汽车电子市场的销售规模有望扩大至3000-4000亿美元。各大汽车厂商也将汽车电子作为产品差异化竞争重点。汽车电子主要包括车体汽车电子控制系统和车载汽车电子系统两大类,其中车体电子又可细分为动力控制系统、安全及底盘控制系统、车身电子。

  安全控制、车载电子需求强劲,新能源汽车电子发展空间巨大。在消费者需求及安全法规推动下,对汽车安全性能要求不断提高,消费电子的兴起及苹果、谷歌、微软等加入车载系统软件平台建设,都将促进车载电子系统快速发展,因此对汽车安全控制和车载电子的需求增长迅速。纯电动汽车发展将对汽车零部件产业链价值重构产生重大影响,电动汽车不再使用内燃机,对传动机构和变速器这类零部件的需求将大为缩小,转而是电池、电机和电控系统将在产业链中占据重要位置。

  车载电子、新能源汽车电子是国内汽车电子企业主要发展方向。车载电子及新能源汽车电子等新兴汽车电子领域市场需求快速增长,给国内汽车电子企业提供巨大发展空间和抢占市场份额的机会。国内企业在车载系统集成、显示屏、地图、机芯等领域已有所发展,尤其是系统集成和大尺寸的触摸屏。新能源汽车电子未来发展前景广阔,是国内汽车电子企业赶超发达国家的关键,目前国内已初步形成电池、电机及电控三大新能源汽车电子产业链。

  国内上市公司涉及汽车电子系统、零部件及新能源汽车电子多个领域。部分国内上市公司联合外资巨头进入汽车电子系统领域,部分企业涉足传感器和执行器等电子部件生产,已形成一定产销规模。在新能源汽车推广政策促进下,多家上市公司在电池、电机及电控领域有所建树。威孚高科行情问诊)、华域汽车行情问诊)、均胜电子、一汽富维行情问诊)、启明信息行情问诊)、大洋电机行情问诊)等处于国内汽车电子上市公司前列。(平.安.证.券.余.兵.彭.勇.王.德.安)

  

  均胜电子:面向未来的汽车电子供应商

均胜电子600699基础化工业

  汽车智能化和电动化是汽车工业发展大势所趋。动力节能环保、出行安全高效和更好的驾乘体验是汽车产品主要的进化方向。汽车电动化是节能减排的绿色汽车的解决方案,而汽车智能化则致力于出行效率、行车安全和驾乘体验的提升。汽车智能化与电动化相辅相成、共同发展。

  公司产品符合智能化和电动化两大趋势。均胜电子通过并购德国普瑞,成为车身电子控制系统领先供应商,主要产品为空调控制器、中控台、电子控制单元和仪表、传感器系统以及创新自动化生产线,主要客户包括奥迪、宝马、戴姆勒、保时捷、大众、通用和福特等。

  主打产品中控台将成为智能汽车入口,与信息娱乐系统和车身电子融合成为趋势。公司在2013年法兰克福车展亮相的概念中控台引入手势识别等多种输入系统,把智能手机的操作模式引入到汽车驾驶中来,充分反映这一发展趋势。

  给宝马供应BMS系统切入新能源领域。公司为宝马公司开发的电池管理系统及相关传感器,目前已在i3、i8以及华晨宝马的之诺等多个车型上得到商用。宝马i3订单超预期,i8将在年内上市。华晨宝马之诺也计划在3月份上市,先期以租赁方式投入运营,2月17日已经在北京开业并由国机汽车行情问诊)运营。

  创新自动化业务成为新看点。公司向内外部客户提供创新的自动化方案,优化汽车电子部件的生产工艺、提高生产效率。目前公司创新自动化生产线外部客户已涵盖TRW、Ixetic、Brose、Takata、SDIMOLAN、LEAR和ZF等,年销售规模已经超过2亿元。该项业务前期主要面向国外市场,当前公司已经加大投入,积极开拓国内市场,未来有望获得快速增长。

  并购整合是公司重要发展战略。回顾公司发展历程,可以看到管理层具有丰富的并购整合经验,公司在短期里发展壮大并购战略功不可没,成功并购整合德国普瑞更是成为行业内标杆。汽车零部件供应具备高的技术门槛和客户认证门槛,研发周期长,人力和资本投入高。我们认为在当前行业格局下,国内独立零部件企业若想在汽车电子领域有所突破并发展壮大,并购是行之有效的方法。均胜电子已经实现进入汽车电子领域实现产品升级,我们看好其并购战略的后续发展。

  投资建议和风险提示。公司受益于汽车智能化化和电动化进程,是国内领先的内资汽车电子供应商。预计公司2013、2014EPS分别为0.48和0.66元,当前股价对应PE分别为55.7和41.0倍。随着订单规模释放,公司业绩增长在今年开始加速,维持"强烈推荐-A"投资评级,目标价35元。宝马电动系列产品销量情况或为股价上涨催化剂。风险因素在于并购业务整合和国内市场开拓不达预期、汇率波动。(招商证券行情问诊))

  

  宁波华翔行情问诊):发展路径清晰,成长潜力巨大

  研究机构:中投证券日期:2014-2-27

  近期中投证券调研了宁波华翔,公司以汽车智能化和轻量化为未来重点发展领域,智能化通过海外收购布局汽车电子控制业务,轻量化通过自身研发开拓新兴材料业务,远期业务布局目标:汽车电子30%,新材料30%,传统业务40%。研报认为,公司发展路径清晰,现有业务随欧洲改善进入快速增长通道,富奥股权解禁后有望加快收购进程。研报预计公司14/15年EPS为0.85/1.10元,欧洲向好确认后估值回归正常,维持目标价至15元,"强烈推荐"评级。

  投资要点:

  智能化与轻量化领域是公司未来业务发展重点。公司发展战略明确,未来重点拓展汽车电子与新材料业务,顺应汽车智能化和轻量化的发展趋势。智能化通过海外收购布局汽车电子控制业务,轻量化通过自身研发开拓新兴材料业务,传统业务稳步完善全球布局与配套,构建三大业务板块。发展路径清晰,成长潜力巨大。

  传统业务随下游客户平稳增长,并新增宝马、奔驰等新客户。公司国内客户主要是上海大众、一汽大众等合资品牌,车型竞争力较强,预计公司14年随下游客户产能释放保持平稳增长。同时,公司借助收购13年进入国内宝马配套体系,14年有望进入国内奔驰配套体系,为公司拓宽客户范围,提供新的增长点。研报预计公司国内增长15%左右,欧洲减亏明显,全年增长约30%。

  持续并购拓展公司产品种类和客户资源,加快公司成长步伐。公司先后收购了德国Sellner和HIB公司,进入德国奔驰、宝马、美国通用的配套体系。同时,公司参股德国Helbako 30%股权,进军汽车电子领域,并合资在国内设立生产基地,开拓国内汽车电子市场,为未来准备新的增长空间。目前公司拥有10亿资金+10亿富奥股权(14年3月解禁),未来收购有望持续,并加大在汽车电子领域的布局。

  投资建议:研报预计公司13-15年EPS为0.66、0.85和1.10元,欧洲向好确认后估值回归15倍正常水平,加上10亿富奥股权价值后,公司合理市值在77亿左右,对应股价15元,维持"强烈推荐"评级,建议积极配置。

  

  TCL集团行情问诊):从家电制造商向"运营商"转型

  研究机构:东兴证券日期:2014-2-28

  事件:

  近期东兴证券参加了公司2013年业绩说明会,与管理层交流了公司的经营情况。

  1:华星光电仍是公司的主要利润来源

  14年面板行业总体供求平衡,14年面板价格预计有10%以内的降幅。对于公司来讲,华星光电的经营还有提升空间。14年原材料BOM成本、损耗继续减少,良率、产能继续提升,月产能从13K上升至14K,提高生产效率,提高产品创新力度。

  2:多媒体业务13年亏损,14年目标扭亏为盈

  13年多媒体业务亏损的原因包括:年初对市场需求判断失误,"节能产品惠民工程"政策退出后,公司在中国区的销量未达预期;多媒体库存原材料较多,在原材料价格下跌时库存跌价损失较大;由外部供货商提供的配件导致该产品线出现了批次性质量问题,额外增加售后服务成本。

  14年多媒体业务通过上新品、调整产品结构来提升毛利率和均价,同时公司将发布智能游戏电视和游戏主机。

  3:通讯业务在14年重心在4G

  13年成功扭亏为盈。2014全年营业额目标为同比增长35%,LTE智能手机及平板计算机将为2014年的主要增长点。随着手机市场逐步转向新一代4G设备,2014年公司百分之六十的产品均支持LTE。

  4:14年推动双"+"战略落地执行

  推动公司双"+"战略落地执行,即在多媒体业务和通信业务上执行"产品+用户"、"智能+互联网"的商业模式。希望未来5年能有1亿的云用户。多媒体业务的转型多点开花,视频、游戏、应用为三大利器:视频方面涉及IMAX、互联网视频、全球播;游戏以智能游戏电视和游戏机的方式推进,注重和第三方游戏厂商的合作;应用涉及教育、金融支付等。通讯业务的转型重点是构建通讯云、运营APP商店。

  结论:

  公司深刻地认识到了转型的必要性,加速向"运营商"转型,以用户为中心,通过服务来打造有效的盈利模式。预计公司2014年、2015年eps为0.31元、0.37元,对应PE为8.9倍、7.5倍,维持"推荐"评级。

  

  荣之联行情问诊):车联网&;智慧城市双轮驱动

  研究机构:民生证券日期:2014-2-17

  一、事件概述

  公司决定2014年2月13日向160名激励对象授予限制性股票478.5万股,股权激励人员包括公司高管、中层管理人员和核心业务技术人员。首次授予价格为每股8.80元。

  二、分析与判断

  股权授予完成锁定成本,股价上涨压力解除股权激励完成授予,成本锁定,压制公司股价上涨的阻力已经解除,公司诉求与资本市场高度一致。公司本次激励对象覆盖公司4名高管、中层管理人员和核心业务技术人员160名,激励对象范围广泛,有利于公司稳定核心人员,保障公司长期发展。

  车联网进入快速成长期,市场空间可达千亿

  CES开启四轮上的智能革命,在互联网巨头强势介入与传统汽车工业巨头的重视下,车载智能被重新定义,未来五年,车载智能有望进入快速成长期,渗透率将大幅提升,产业规模有望五年十倍,达到千亿市场空间。中国汽车电子2012年销售额超3,200亿元,预计2016年有望接近7,000亿元。而车联网在全球市场的渗透率不到10%,国内市场不到5%,都处于较低水平。预计14年至15年,国内车联网即将突破10%的临界点,到2020年突破20%,市场规模突破500亿元。

  车网互联差异化竞争,技术和客户储备丰富

  收购的车网互联实现差异化竞争,技术和客户储备丰富,在车联网行业取得先发优势。公司通过对汽车零部件的在线监控实现向车厂、4S店以及保险公司的后向收费。公司与广汽在前装领域已经有成功合作的经验,未来有望继续拓展至其他车厂。

  智慧城市树立标杆案例,打开新成长空间

  公司在13年8月签约"智慧辽源",并于13年11月中标四平市城市联网报警与监控系统和数字城市综合管理信息系统,在智慧城市顶层设计、规划总包、融资以及行业应用方面都积累了大量经验,未来有望在其他城市继续拓展业务。

  三、盈利预测与投资建议

  公司立足于车联网和智慧城市领域,并取得一定的先发优势,有望充分受益于两个行业的高景气,取得快速成长。维持"强烈推荐"评级,考虑收购带来业绩增厚和股本摊薄,预计13-15年EPS为0.35、0.56、0.77元,对应PE为70.7、44.2、32.1x。

  四、风险提示

  1)车联网和智慧城市进展低于预期;2)系统性风险。

  

  天泽信息行情问诊):从工程机械车联网IT服务跨界开拓新空间

  研究机构:东北证券行情问诊)(000686)日期:2013-12-25

  公司集运营服务、软硬件提供、系统集成为一体,提供车联网IT服务的整体解决方案,通过成功开拓日立建机、卡特彼勒、玉柴重工等重点客户,确立工程机械领域的核心业务地位。

  近两年因工程机械行业景气下滑,公司核心业务受到了明显负面影响。公司针对大客户的需求,在客户当地建设专用数据中心,尽管付出了较大前期成本支出,但获得了中联重科行情问诊)(000157)和徐工两大客户,并继续挖掘客户潜在需求,获得仓储管理业务订单。

  公司11月发布天泽云计算中心、智慧仓库解决方案和售后通三个新产品,在较短的时间内已经开始形成订单。

  公司将工程机械领域的经营模式,复制到农业机械、LNG危险品车联网等领域,目前取得了较好的进展,并实现了部分销售收入。

  公司拟增发收购商友集团,增强软件开发实。双方业务互补性强,客户资源可以共享,收购完成后公司业绩预计将有增厚。

  不考虑商友并购事宜,预计公司2013-2015年公司每股收益分别为0.04元、0.13元、0.18元。2012-2013年是公司业绩低谷期,2013年经营方面已经出现改善迹象,如果公司业务拓展能顺利推进,2014年业绩将有明显改善。

  公司作为工程机械车联网IT优势服务商,立足传统业务领域,目前积极开拓新产品及新业务领域,具有业务扩张的想象空间及业绩改善空间,首次给予谨慎推荐的投资评级。

  风险提示:业务开拓不及预期,业绩增长低于预期等。

  

  皖通科技行情问诊):非公开发行募资增厚交通信息化实力

  皖通科技002331

  研究机构:天相投资分析师:朱岩撰写日期:2013-11-29

  事件描述:

  11月26日,公司发布非公开发行股票募集资金预案,拟以不低于8.35元/股的价格,非公开发行不超过4500万股,募资总额不超过3.6亿元,用于智慧交通、港口物流软件及信息服务平台建设等项目。

  评论:

  根据预案,公司本次募投项目包括:港口物流软件及信息服务平台建设项目、基于TD-LTE技术的企业网通讯终端产业化建设项目、智能路网管理系统建设项目、交通运输智慧信息服务平台建设项目、市场营销和服务网络建设项目及补充流动资金。上述募投项目达产时预计可实现年销售收入共计4.995亿元,净利润共计7859万元。

  公司目前主要从事高速公路信息化及港口航运信息化领域的信息系统集成与运行维护业务。本次募投项目的主要驱动因素及市场前景有:1、在港口航运信息化领域近年来我国港口建设不断深入,随着港口企业经济效益持续增长以及政府对港口信息化的大力推动,港口物流企业在信息化方面的投资将不断增长。预计“十二五”期间港口信息化投资额在300-400亿元左右,年均投资至少在60亿以上。

  随着港口物流领域信息化发展和智能化港口建设的大力推进,港口企业对信息化管理的要求越来越高,对满足港口行业应用需求的无线移动通讯终端需求量预计在30万台左右。

  2、在公路网信息化领域根据《国家公路网规划》,2030年我国将建成公路网总规模约580万公里,国家公路网约40万公里,其中普通国道约26.5万公里,国家高速公路约13.6万公21里(含展望线)。据研究预计到2030年,交通运输需求量、主要通道交通量可能还会有3-4倍的增长。快速增长的路网规模及大量原有路网的信息化改造急需智能路网管理系统的持续跟进。

  截至2012年底,汽车保有量达1.2亿辆,预计未来仍将持续保持10%的增长速度,整个汽车服务业呈现高速发展态势。伴随机动车辆保有量的持续增长,社会对交通信息服务能力要求将不断增加,加之国家对交通信息化的鼓励政策,促使各方对交通运输、公众服务等相关内容的市场需求快速增加。

  本次募投项目的建设都是结合市场需求及行业发展而进行的投资,项目的实施将有力提升公司的盈利能力和规模,优化公司的业务和结构,实现公司港航信息化业务国内与国外协同发展,推动公司在交通信息化建设领域的全面布局,强化公司的市场竞争力。

  盈利预测与投资评级:考虑到募投项目建设期均在2年左右,暂不会对公司近期业绩产生实质性影响,我们维持公司原有盈利预测,我们预计公司2013-2015年每股收益为0.43元、0.48元和0.61元,以最新收盘价9.52元计算,对应动态市盈率水平分别为22倍、20倍和16倍,我们看好公司所在智能交通行业持续快速发展的趋势以及募投项目为公司带来的长期收益,维持“增持”的投资评级。

  风险提示:(1)募投项目进展不及预期的风险;(2)政府及相关机构投资不达预期的风险。

  

  四维图新行情问诊):收购整合渠道有利于新业务发展

  四维图新002405

  研究机构:信达证券分析师:边铁城撰写日期:2013-11-28

  事件:公司公告,拟使用自有资金7983.76万元收购Here International LLC(原名为NAVTEQ International LLC)持有上海纳维的49%股权。本次交易完成后,上海纳维将成为公司全资子公司。

  公司与HERE Global B.V.签署《技术许可协议》。协议约定:HERE向四维图新及上海纳维提供其全球领先的与导航电子地图产品制作和更新等相关的特定技术和知识产权,并为上述技术提供更新、培训和支持服务。该技术许可费用为人民币8003万元,技术支持费人民币4114万元。

  点评:

  收购整合营销渠道可以促进动态交通信息、车联网业务发展。上海纳维是公司与HERE International LLC合资成立的控股子公司,是公司的主要销售渠道之一,2010-2012年营业收入占公司总收入之比分别为58.5%、61.2%和38.0%,主要客户有诺基亚、博世、西门子等。上海纳维充当销售渠道的角色,因此历年盈利情况是微利或亏损。本次收购直接对公司盈利影响较小,但通过收购加强对渠道整合,进一步发挥其渠道优势,扩大车联网、动态交通信息等产品或服务的销售。

  新签署技术许可协议有可能导致管理费用增加。从历年财务数据来看,公司每年支出2000万元左右技术支持费。本次协议约定,技术许可费8003万元,在协议生效后一次性支付(计入无形资产按使用年限摊销),技术支持费4114万元,从2014年起按季度支付。如果按协议截至2019年5月有效期满计算,估计每年增加管理费用2200万元左右。但通过该协议公司可以获得使用核心技术,提升与国际同步的产品规划能力。

  盈利预测及评级:由于本次收购对公司盈利影响较小,因此我们维持前期盈利预测,预计2013-2014年公司的每股收益分别为0.21元,0.29元和0.36元,最新收盘价(12.90元)对应的PE分别为61倍、45倍和35倍,维持“增持”评级。

  风险因素:本次收购将上海纳维从外资公司转为内资公司,需要上海商委等部门批准方可生效。

(责任编辑:李欣)

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