中央打响治理雾霾攻坚大战 10只概念股有望再度爆发

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年03月01日 10:32   来源: 证券时报网   网友评论(人参与

  2月28日,中国政府网刊发一篇题为《李克强:要打一场治理雾霾的攻坚战、持久战》的文章。

  文中称,“雾霾成了网上出现频率最高的词语,已成为民生改善的当务之急。”2月12日的国务院常务会议,李克强开门见山说,“要打一场治理雾霾的攻坚战、持久战。”

  会议研究部署加强雾霾等大气污染治理。环保部部长周生贤就落实《大气污染防治行动计划》拟出台的配套措施做了汇报。李克强边听边记录。当周生贤汇报结束准备离开时,李克强请他留在发言席上。“你先别走,我还有几个问题。”李克强指着汇报材料中的每项措施,逐一问询。“提高对燃煤发电企业脱硫、脱硝电价的补偿标准,已经完全落实了吗?”“新能源汽车的购买补贴是否该加大力度?”“调整成品油消费税,有没有经过充分论证?”凡问题涉及相关部门的部长都依次做了回答。有的问题,李克强连续追问,直到彻底理清每项措施实施的具体指标和年份才结束。

  一直以来,李克强视“雾霾”为关乎民生的紧迫问题。2013年出任总理后的首次记者招待会上,他便承诺,“要下更大的决心、以更大的作为”铁腕治霾;当年6月,他前往河北考察,专程来到环境监测站,登上房顶查看空气采样情况,强调必须“公开、透明、准确发布污染检测信息”,“加大环境治理和环保执法力度”。2013年9月,国务院发布《大气污染防治行动计划》十条措施,截至目前,已有25个省(区、市)制定了本地的落实方案。

  12日,他主持国务院常务会议,再次从加快调整能源结构、以经济杠杆撬动节能减排、制度性防治污染三方面研究讨论《大气污染防治行动计划》的配套措施。

  在听取各相关部委负责人的意见和建议后,每位副总理和参会国务委员都提出了相关意见和建议。认为:雾霾事关每个人的生命健康,政府必须加大治理力度,广泛动员全社会积极参与,持久不懈地抓下去。要加强对治理污染核心技术的攻关,大力鼓励利用新能源。切实削减高污染产能,扶持环保相关产业发展,更加重视环保行业补贴落实工作。

  李克强总结说,治理大气污染既与民生紧密相连,也是转方式、调结构的关键措施。当前治理大气污染,重点应放在雾霾天气频发的重点区域,突破口要放在降低PM2.5上。

  他坦承,治理PM2.5,缺乏历史经验,给这项工作治理带来不小困难。但此事事关人民群众的身心健康,困难再大,成本再高,也要坚持不懈持久地抓下去。当前要抓住关键环节,首先对燃煤、汽车尾气和扬尘这三个重点污染源加大进行治理。

  会议原则通过了落实《大气污染防治行动计划》22条配套政策措施。李克强说:“民之所望,施政所向。我们就是要从人民群众最希望改进的地方改起,要在这些问题上出真招、见实效,切实消除人民群众的 心肺之患 。”

  PM2.5引爆“防霾消费”

  从防霾口罩、空气净化产品断货热销到“躲霾游”、“无霾房”频遭追捧再到环保股、旅游地产股屡受追逐,一场雾霾催热了“雾霾经济”,引发了经济一连串反应。

  据中证报报道,防霾消费热潮掀起,商家“霾里淘金”疯狂不断。业内专家认为,面对商家“独具匠心”的宣传渲染,只要稍不留神,放松警惕,马上就上了商家的船。因此,消费者对抗雾霾需理性当先。

  “各位亲,防PM2.5口罩现已断货,您的订单将推迟两天发货,请耐心等待”,网购达人张倩(化名)刚下完订单便收到淘宝店主的上述回复,这让急于买口罩的她只得另寻他家。

  张倩在搜索中发现,不仅防霾口罩、空气净化器、加湿器等搜索指数很高,就连抗雾霾菜、抗雾霾水果、吸雾霾植物等产品因打上了“抗霾”标签,搜索热度也大幅提升。

  防霾产品在网上热销的同时,网下销售同样火爆:空气净化器、加湿器在不少商场出现脱销;综合抗生素片、川贝等提高抵抗力产品销量大增;黑木耳、萝卜等清肺食物遭抢购。

  市场上,但凡与空气治理相关的概念产品,无疑不备受消费者青睐。一场雾霾不仅掀起了疯狂的防霾消费热潮,而且为商家带来了争抢“雾霾经济”蛋糕的商机。“霾里淘金”已经在商界悄然打响。此前,一直不温不火的环保产业以及相关企业借雾霾之势迅速攀升。

  旅游业便是其中之一。按照往年经验,春节过后,旅游业便进入淡季。但今年的旅游业这段时间却异常火爆。“为吸引游客,增加旅游班次,公司几乎每周都要更新一次旅游路线图,”北京一家旅行社工作人员说,受雾霾天气影响以及人们对时尚健康追求的提高,逃离霾区、呼吸新鲜空气的旅游项目受到热捧。借此,华北地区的不少旅行社纷纷推出“躲霾游”、“清肺游”项目,主推一些空气较好的山水景区作为远离雾霾天气的旅游地,并做成系列进行推广。主打山水的景区也因此依靠“躲霾游”概念拉动了不少客源。

  无独有偶,借雾霾之势,“无霾房”、“绿色住宅”的说法随之兴起,淘金潮在房地产业掀起。一些外地房产开发商已从雾霾着手,抢占商机,将一张张印有阴霾天空和沿海城市蓝天白云的对比图以及“买房子送新鲜空气”的宣传语推广到大街小巷。

  业内人士表示,在一个越来越注重健康和养生的时代,持续严重的雾霾天导致旅游地产尤其是滨海地产逐步变成一种刚性需求,很多人需要去“洗洗肺”。这对开发商来说,是一个新的营销契机。在雾霾围城后,很多开发商都以“生态宜居,抗雾霾”为宣传点来进行楼盘促销。

  据了解,北京等城市已有了使用置换式新风系统的楼盘出现,但是这类楼盘的价格比其他楼盘高出一截。对于刚需购房者来说,有多少人愿意掏钱去购买技术尚未成熟的“抗霾”楼盘?在业内人士看来,“绿色住宅”的增加势必是今后住宅发展的趋势,但是在技术尚未成熟的情况下,说“绿色住宅”因雾霾而受热捧恐怕还为时过早。

  面对狂热的防霾消费,业内专家提示,目前国家标准没有明确防粉尘需要几层纱布口罩,从医学角度讲,雾霾天外出时只要佩戴纱布口罩就可以防细小颗粒物和粉尘。

  有专家认为,单纯为了雾霾天气而购买净化器的消费者,与其说是在买健康不如说买的是放心。实际上,除了极端的雾霾天气,开窗通风仍然比开机器更有效。

  应运而生的“雾霾经济”,尤其是那些逐渐推出的产品,如何进行规范值得关注。业内专家称,雾霾本身的危害是原发性的,对于“雾霾经济”,要是没有规矩听之任之的话,恐怕就是对消费者的二次伤害。以“抗霾”为噱头,夸大功效,就违反了市场法律规定,理应有所管束。因此,对政府管理部门来说,要管好这个市场,必须发挥市场监管的职能,尽快到位,避免缺位。

  “雾霾经济”蝇头小利的背后折射出环境污染的重大损失,在一些专家看来,空气污染带来的损失要远远大于它所催生出来的市场份额。“先污染后治理不可取,政府在限公车出行之外,还应该和有关部门携起手来加强机动车尾气和工业污染治理,采取联防联动等多项措施,还民以碧水蓝天。”

  雾霾笼罩七分之一国土 最全雾霾概念股盘点

  近日我国中东部大部分地区都出现了灰霾,灰霾影响面积约为143万平方公里,约占国土面积的15%,重霾面积约为81万平方公里。在雾霾天的持续侵扰下,“雾霾防护概念”在资本市场悄然升温,分析人士表示,雾霾天的出现总能引发资本市场追逐环保股的热潮,此次雾霾天或又将引发相关概念股的卷土重来。

  证券日报消息,究竟有哪些概念股有望引领投资热潮呢?业内人士普遍看好五类股。

  一是空气质量监测领域。没有监测就无法对空气质量污染进行有效的判断,要进行PM2.5等颗粒物的污染治理,首先受益的是检测仪器厂商,目前A股中,天瑞仪器行情问诊)、华测检测行情问诊)、创元科技行情问诊)等3家上市公司具有PM2.5检测概念,先河环保行情问诊)、聚光科技行情问诊)、雪迪龙行情问诊)等个股则有空气检测概念。

  二是除尘治理领域。从事大气除尘、工业粉尘治理的公司有龙净环保行情问诊)、科林环保行情问诊)、三维丝行情问诊)、菲达环保行情问诊)等。

  三是硫化物治理领域。涉及脱硫脱硝的主要上市公司有燃控科技行情问诊)、龙源技术行情问诊)、九龙电力、国电清新行情问诊)、永清环保行情问诊)等。

  四是空气污染带来了口罩和空气净化产品的热销。近期由于市民抢购,多家药店口罩出现了断货现象,其他与空气净化相关的产品也都成为抢手货。目前A股上市公司中,龙头股份行情问诊)、泰达股份行情问诊)、金鹰股份行情问诊)、维科精华行情问诊)等个股有口罩概念;创元科技、横店东磁行情问诊)、雪莱特行情问诊)具有空气净化器概念。

  五是空气质量差使得医院呼吸道疾病患者成倍增加。在这种情况下,上呼吸道感染类用药值得关注。具有呼吸道感染用药的品种包括上海凯宝行情问诊)的痰热清注射液、以岭药业行情问诊)的连花清瘟胶囊等。

  事实上,相关概念股的风起云涌不仅仅是短期炒作,国家对大气污染治理越来越重视,环保政策法规不断出台,这使得大气污染治理改造提效项目增多,对相关公司业绩有着直接提振。我国的大气污染防治工作已经取得了积极进展。2012年2月29日,新的《环境空气质量标准》发布,实现了与世界卫生组织第一阶段目标值接轨。2012年9月27日,国务院又批复了《重点区域大气污染防治“十二五”规划》,对全国大气污染防治工作进行了全面安排与部署,标志着我国大气污染防治工作进入了由“以总量控制为目标导向”向“以环境质量改善为目标导向”的历史性转变。进入2013年,国务院发布《大气污染防治行动计划》,针对大气污染的防治问题,提出了十个方面35项措施,被业界称为最严厉的大气污染治理政策。政府治霾的决心不言而喻。

  天瑞仪器:公告点评 收购宇星科技51%股权,做大做强环保相关业务

  来源: 湘财证券 撰写时间: 2013-12-23

  以现金及发行股份的方式,收购宇星科技51%股权。

  近日公司发布公告,公司将以现金及发行股份的方式收购宇星科技51%的股权。交易对价为14.79亿元,以现金的方式支付69,890万元购买宇星科技24.10%的股权;以发行股份的方式购买宇星科技26.90%的股权,总计发行股份数不超过48,725,796股。转让方承诺宇星科技2013-2016年度实现税后净利润分别不低于2.156亿元、2.697亿元、3.279亿元、3.959亿元。

  优势互补,有利于公司环保相关业务的做大做强。

  公司是专业从事化学分析仪器及应用软件的研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品是基于XRF(X射线荧光光谱分析)技术的能量色散、波长色散光谱仪。而宇星科技主要从事环境监测仪器的制造、环保治理工程和环境污染治理设施运营服务。收购完成后,双方将在业务资质、客户基础、销售渠道、技术研发等方面实现优势互补,具有较强的协同效应。通过并购做大做强,符合公司的发展战略,有利于公司的可持续发展。

  宇星科技应收账款余额较大,回款存在一定压力。

  截止到2013年6月30日,宇星科技的应收账款余额为13.78亿元(约占期末总资产的66.7%).其中1年以内的占比59.80%;1-2年的占比为33.03%。公告称,由于宇星科技业务人员将大部分精力集中在开拓市场方面,对于应收账款的催收力度不够,客户回款时间大多晚于合同约定的付款时间,预计2013年度的应收账款周转天数应在450天左右。随着宇星科技经营规模的迅速扩张,公司存货和应收账款逐年增加,对铺底资金投入金额也逐年增加,2011年至2013年6月末经营活动现金流量净额持续为负。

  估值和投资建议。

  预计公司2013-2015年并表后的归母净利润为17996万元、22255万元和26723万元,按发行股份收购资产后的股本计算,约合EPS为0.89元、1.10元和1.32元。我们认为此次收购,将为公司长期发展打下良好的基础,有利于公司在环保相关业务上的做大做强,上调公司评级至“买入”。

  重点关注事项

  股价催化剂(正面):环保相关政策的出台和落实。

  风险提示(负面):星宇科技应收账款回款压力,现金流风险;收购后,整合效果不及预期的风险,竞争加剧,公司毛利率下降的风险。

  华测检测(300012):民营检测机构翘楚,充分受益检测行业改革

  来源: 平安证券 撰写时间: 2014-01-29

  我国检测行业发展长期受体制制约:

  质检总局作为监管机构,还同时自己运营检测机构,这些检测机构中大部分是公务员体制,造成检测体系长期效率低下。在检测牌照的发放上存在着垄断,民营企业难以取得资质认证,而部分获得牌照的国企缺乏进取精神和市场竞争能力。在细分检测领域,多头管理。政出多门,监管繁琐,重复检测。对内开放步伐慢于对外开放步伐。外资检测机构可以通过国际惯例和国际仲裁等机制,与政府进行博弈,取得市场准入资质。但是民营企业,却无法获得同等待遇。导致WTO后,外资检测机构在中国快速崛起,但是民营检测机构发展滞后。

  2014年,检测体制改革将释放被束缚已久的生产力:

  13年底,国务院发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提出,要“整合业务相同或相近的检验检测、认证机构”。2014年,整合方案要确立与实施。2015年,基本完成系统内外机构整合。针对我国现有检验检疫行业的缺陷,我们预计制度改革未来将从机构改革、打破垄断、整合发展等几个方面分阶段进行。改革将释放被束缚已久的生产力,检验检疫行业进入快速增长期。未来,我国将诞生几个大的质检集团。民营检测机构有望做到三分天下有其一,市场份额由目前的10%提高的30%。

  华测检测作为民营企业翘楚,将充分受益检测体制改革:

  作为市场上目前唯一一家纯民营的第三方检测机构,华测检测无疑将成为最受益的标的。华测检测一直与外资检测机构竞争,练就了强大的市场化能力,并且有机会通过资产整合的方式快速做大做强。检测行业是一个天然依靠外延式扩张增长的行业。过去,受制于国内民营企业规模普遍偏小,管理不规范等因素的制约,华测检测并购发展的节奏并不算快。但是,公司已经开展了布局,并具备了并购经验,未来几年,随着大量优质国有检测资源释放,公司将进入外延式高速增长期。

  盈利预测与估值:

  考虑检测行业持续受益改革红利;在外延和内生增长的共同支持下,公司已经进入持续高速增长期,上调公司盈利预测2013年-15年EPS为0.41元、0.55元和0.75元,增速28.7%、33.8%和36.4%对应PE55、41和30倍。考虑公司并购华安后全面摊薄2014-2015年EPS为0.59元和0.80元。考虑2014年,检测市场化改革将明显提升公司长期成长能力,打开公司市值空间。给予公司“推荐”评级。

  风险提示:检测体制改革进度低于预期。

  先河环保(300137):业绩基本符合预期,继续向综合环境监测服务商转变

  来源: 东北证券行情问诊) 撰写时间: 2014-01-24

  事件摘要:公司1月22日发布业绩预告,2013年实现归属母公司净利润5582万-6513万元,同比增20%-40%;公司同时公告2013年度利润分配预案,拟每10股转增6股并派发现金红利0.5元。

  业绩基本符合预期,收入增速超预期,费用提升致利润增长慢于收入。公司预计全年营业收入同比增60%以上,达到3.4亿左右,超出我们此前的预期10%左右,主要源自空气自动监测产品新增订单和订单结算量的增长,同时公司市场开拓和研发投入力度加大,期间费用大幅增长,致净利润仅增20%-40%,扣非后增-1%-22%,显著低于收入增速,但业绩整体增速区间基本符合我们预期。全年非经常性损益1600万,同比增153%,主要为研发项目相关政府补助的增加。

  运维业务规模不断提升,继续向综合环境监测服务商转变。2012年8月,公司中标山东TO模式空气站推广项目,开创国内空气质量监测第三方运维之先河,运维业务规模不断提升,为山东省提供了良好的环境监测仪器设备的运营服务。近期根据山东省环保厅要求,公司又承接原深圳中兴公司以TO模式运营的滨州6套空气站,继续扩大市场份额。鉴于公司与山东环保部门良好的合作,山东TO模式有望向其他省份推广,公司运维业务有望再次取得突破,继续向综合环境监测服务商转变。

  维持“推荐”评级。我们小幅调整公司2013-2015年EPS至0.30元、0.48元和0.65元(前次预测为0.33元、0.49元和0.65元)。公司在空气监测领域优势明显,订单无忧;第三方运营的兴起为公司带来重大战略机遇,向综合环境监测服务商转变也将带来估值提升;同时公司目前现金充沛,潜在收购也是重要看点,维持“推荐”评级。

  风险因素。空气能力建设低于预期;运维市场开拓低于预期等。

  龙净环保(600388):13年业绩增速符合预期,14年有望加速

  来源: 瑞银证券 撰写时间: 2014-01-15

  2013年净利润预计同比增长40%-60%,基本符合预期

  公司发布2013年业绩预增公告,预计净利润同比增长40%-60%,对应四季度单季净利润区间为0.72亿-1.30亿元。若采用增速中值50%,则2013年实现净利润4.37亿元,扣除出售兴业银行行情问诊股票的一次性收益后为3.50亿元,比我们此前预测的3.61亿元低3%,基本符合预期。

  我们判断公司13年订单大幅增长

  13年“雾霾”带来大气治理行业高速增长,且公司11-12年产能扩张基本完成,使得公司13年有能力接到足够多的订单,我们预期公司13年接到的除尘、脱硫、脱硝订单同比增长超过50%,约100亿,公司订单的结算周期大约1年,因此14年业绩增长有望加速。

  14年4月公司最后一批股权激励解禁

  公司2011年实施了1,182万股的股权激励,分3年解禁,14年是最后一个解禁期,公司在12年业绩增长15.5%的情况下实施上市以来首次10送10,我们判断公司13年的利润分配方案依然会比较乐观。

  估值:上调2014-15年盈利预测和目标价,并上调评级至“中性”

  我们根据业绩预告将2013年EPS预测从0.84元略下调至0.82元(已扣除出售兴业银行股票的一次性收益),并预计2014-15年业绩增长有望加速,因此将EPS预测由0.97/0.99元上调至1.20/1.24元。基于2014年25倍PE(参考行业平均36倍并给予一定折扣)将目标价由24.30元上调至30.00元,并将评级由“卖出”上调至“中性”。

  燃控科技(300152):业绩预告点评:业绩低于预期,转型仍需等待

  来源: 国联证券 撰写时间: 2014-01-21

  事件:公司公布2013年业绩预告,实现营业收入54689.67万元-58740.76万元,同比增长35%-45%,实现归属于上市公司股东的净利润为4529.15万元–5574.34万元,同比下降20%—35%,13年实现每股收益为0.19-0.23元,收入增速符合我们此前预期,但净利润的增速远低于我们此前的预期。我们此前预计公司2013年实现收入55727万元,归属于上市公司股东的净利润为7925万元,实现EPS为0.33元。

  点评:

  收入增速符合我们此前判断,但净利润增速远低于我们此前预期。公司13年收入增长主要来源于传统业务节油点火及特种燃烧系统业务、锅炉节能、烟气治理及工程承包与服务等业务,收入增速基本符合我们前期判断,但净利润增速远低于我们预期。净利润下滑幅度较大,主要原因一方面是传统节油点火及特种燃烧业务受到下游需求不景气以及市场竞争激烈的影响,毛利率下滑幅度超出我们的预期,另一方面是期间费用上升过快超预期,随着募集资金的使用,公司存款金额逐步减少,导致银行利息收入同比大幅下降,同时随着募集项目逐步完工,导致折旧费用同比大幅增加,经营规模扩大,导致人工成本同比大幅增加,大幅挤压了净利润空间,导致13年净利润增速下滑。预计未来公司的传统业务预计不会有明显改善,期待公司后续诸城、乌海、定州的垃圾发电项目投入运营带来业务的转型。

  维持“推荐”评级。我们给予13年、14年、15年EPS分别为0.21元、0.24元和0.27元,以1月21日收盘价13.56元计算,对应的PE分别为65倍、56倍、50倍。由于公司处于转型期,未来将转向垃圾发电和天然气分布能源运营,维持“推荐”评级。

  风险提示:传统主营节油点火业务进展不达预期的风险,战略转型低于预期的风险。

  永清环保:土壤修复龙头尽享先发优势

  研究机构:长城证券 日期:2014-01-27

  投资建议

  预计公司2013-2015年的EPS分别为0.29元、0.64元、0.90元,对应目前股价的PE分别为98.2X、45.0X和32.1X。考虑到土壤修复市场即将启动,公司区位优势明显,土壤修复业务弹性大,未来高增长可期;且公司已有的大气治理业务和新进入的垃圾焚烧业务均处于高景气阶段,未来业绩有超预期的可能性,研报首次给予“推荐”的投资评级。

  投资要点

  土壤修复市场即将启动,公司尽享先发优势:

  从行业来看,去年底土壤二次调查结果公布,土壤污染治理逐步提上日程。年初全国环境工作会议将土壤治理列为与大气治理、水治理并列的三项重要工作之一,将加快编制和出台《土壤环境保护和污染治理行动计划》,土壤行业的政策预期不断升温。结合我国土壤污染现状和欧美土壤修复市场的产值,我国土壤修复未来至少有上万亿的市场。

  从公司来看,公司先发优势明显。目前土壤修复行业处于起步阶段,地域性明显,地方政府的支持对订单的获取影响较大。公司位于湖南,湘江重金属治理催生广阔的土壤修复市场,政府培育省内环保企业的态度也较为明确,公司作为省内唯一上市的环保企业,区位优势明显;公司通过自主研发获得了药剂的核心技术,在产业链上实现了向上游药剂生产的延伸,未来盈利前景看好;同时,公司的合作模式便于锁定订单。

  随着专项治理债的发行和湘江重金属治理的推进,公司在省内市场有望量增利升;同时,公司已经实现省外土壤修复的突破,未来省外市场一旦启动,公司有望快速抢占市场。

  进入垃圾焚烧市场,构筑新的利润增长点:公司2013年获得新余和衡阳两个垃圾焚烧项目。目前垃圾焚烧行业处于高速发展期,行业处于获取订单的时期。公司未来将主要拓展湖南和江西垃圾焚烧市场。借鉴光大国际的发展,深耕+扩张是其主要战略。研报看好公司深耕湖南和江西垃圾焚烧市场的布局,垃圾焚烧业务有望成为公司新的利润增长点。

  大气污染治理业务高景气,托管运营稳步发展:2013-2014年为大气污染治理行业的景气高点,公司订单充足,大气治理业务盈利高增长。公司还有少量的托管运营业务,未来有望稳步发展。

  风险提示:土壤相关政策出台低于预期、公司订单量低于预期。

  国电清新:多业务布局,走出国门第一步

  研究机构:申银万国 日期:2014-01-22

  走出国门第一步。在国外设立子公司目的是充分利用国际市场资源,积极参与国际竞争,推广公司自主知识产权技术,打造国际品牌,开拓国际业务市场,实现公司国际化发展战略。这是公司长期跟踪国外市场后的理性判断,彰显了公司对自身技术水平的信心和积极开拓的战略。

  特许经营项目和EPC 项目拓展保障13-14 年业绩增长。2012 年12 月公司交割了丰润热电、呼和浩特热电和云冈电厂合计224 万千瓦机组的脱硫运营资产,已开始稳定运营,是2013h1 业绩的主要增量。上述热电厂的利用小时数普遍高于行业平均水平,2013h1 利用小时约为3200-3300 小时,预计上述电厂全年利用小时数约为6300 小时,可贡献主营收入约为1.8-2 亿。待唐山热电和乌沙山电厂交割后公司脱硫运营规模将从现有的704 万千瓦进一步增加至1004 万千瓦,是2014 年业绩的主要增量。公司在经营思路转变之后(从专注BOT 转向EPC、BOT 并重)EPC 项目的拓展也有突破。

  多领域布局着眼长期发展,维持“增持”评级。除了烟气脱硫脱硝之外,公司在轻质煤焦油和节能业务均有突破,多领域开花的战略布局已现。研报维持公司13-15 年盈利预测,主营收入分别为10.44 亿、16.57 亿、18.61 亿,归属于母公司所有者的净利润分别为2.10 亿、3.43 亿、3.98 亿,对应每股收益分别为0.39 元、0.64 元、0.75 元,复合增速逾50%。目前股价对应14-15 年的PE 分别为50、30、26 倍,研报看好公司运营项目的拓展实力和其它领域的布局,14-15 年业绩超预期概率较大,维持“增持”评级。

  风险提示:运营项目交割进度滞后。

  龙源技术:低氮改造业务仍是收入的主要来源

  研究机构:国联证券 日期:2014-01-21

  事件:公司公布 2013年业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润为18005万元-20124万元,同比下降15%-5%,非经常性损益对归属于母公司净利润的影响金额约为1,113 万元,与上年同期基本持平。13年实现每股收益为0.63-0.71元,略低于研报此前的预期。研报此前预计公司2013年实现归属于上市公司股东的净利润为21412万元,实现EPS为0.75元。

  点评:

  业绩略低于研报此前预期,低氮改造业务仍是收入贡献主力,同时销售费用大幅增长吞噬利润。由于近两年我国火电机组迎来脱硝改造高峰期,订单需求持续释放,作为前端低氮改造业务的开拓者,2013年公司的低氮改造业务实现收入超过9亿元,同比增长约50%。依然保持了较快的增长,成为收入和净利润的主要来源。同时看到,公司在加大市场开发和维护力度的同时,主动对在实际运行中发现问题的部分产品和项目进行了进一步改进和完善,导致销售费用增长较快。2013年公司销售费用同比增加约3,360万元,费用的大幅增长吞噬了利润空间,但下半年的销售费用较上年同期有下降趋势,同时从销售费用的环比数据看,三季度开始销售费用增长在逐步放缓。公司未来将继续开拓低氮改造业务的应用领域,进一步拓宽应用煤种和炉型,需要继续关注低氮改造业务的拓展情况以及销售费用的控制力度。

  维持 “谨慎推荐”评级。研报给予13、14、15年EPS分别为0.67元、0.72元、0.75元。以1月16日收盘价19.1元计算,对应13、14、15年PE分别为29倍、27倍、25倍,鉴于公司的低氮改造业务后续仍将成为业绩推动的主要力量,研报继续保持跟踪,维持“谨慎推荐”评级。

  风险提示:低氮改造业务业绩贡献不达预期的风险;竞争导致产品价格下降的风险,余热利用业务进展慢于预期的风险。

  三聚环保行情问诊):能源净化龙头,焦炉气制LNG领域有望突破

  来源:国海证券行情问诊) 日期:2014-01-02

  事件:

  国海证券近期到北京调研了公司总部现场,与董事长、董秘等高管就行业和公司经营情况进行了沟通交流。

  调研结论:

  焦炉气制LNG是焦化企业副产物有效利用的重要途径,目前处于快速发展阶段,发展空间广阔。

  焦炉气是指在炼焦炉中经过高温干馏后,在产出焦炭和焦油产品的同时所产生的一种可燃性气体,是炼焦工业的副产品。2012年我国焦炭产量4.43亿吨,1吨焦炭可生产430方焦炉煤气,焦炉煤气发生量可达1900亿方,扣除炼焦回炉自用,1吨焦炭仍有200多立方焦炉煤气富余,目前焦炉煤气一部分用来发电,一部分用来生产甲醇和制氢,还有相当一部分直接燃烧和排放,其利用率约为55%,整体处于低附加值的应用。

  焦炉气制LNG是近年来兴起的一种高经济附加值的尾气综合利用技术。焦炉煤气的组成中CH4含量约为25~30%、CO、CO2含量近10%,其余为氢及少量氮。焦炉气制LNG指通过甲烷化反应,可以使绝大部分CO、CO2转化成CH4,得到主要含H2、CH4、N2的混合气体,经深冷液化可以得到甲烷体积分数90%以上的LNG。作为一种新兴技术,焦炉气制LNG由于具有优越的经济性、技术可行以及环保性,越来越受到焦化企业的关注。

  技术可行:焦炉气制LNG技术关键主要在气体净化以及甲烷化技术,目前技术均已有工业化应用。焦炉气制LNG主要气体净化、甲烷化以及深冷分离三个主要的工艺单元,其中气体净化与甲烷化技术是关键。

  预计焦炉气制LNG的潜在投资空间在500亿元以上。焦炉气制LNG主要目标企业为规模100万吨以上的独立焦化企业。目前我国独立焦化企业在全部焦化企业占比约70%,排放焦炉气气量约为1200亿立方,其中约60%以上的独立焦化规模在100万吨以上。仅考虑未开发市场,研报预计全国可用于联产LNG的焦炉气气量约在400亿立方,对应约140亿立方的LNG产量,以每亿立方LNG投资3亿测算,潜在的投资规模在400亿元;若考虑部分已联产甲醇或尿素的企业升级改造为LNG,则预计潜在投资规模在500亿元以上。

  盈利预测与投资评级

  上调公司至“买入”评级。研报预计公司2013~2015年EPS分别为0.38元、0.69元和0.95元(未考虑股权激励带来的潜在摊薄),扣非后未来三年复合增长率达50%。对应2013年12月31日收盘价PE分别为42倍、24倍和18倍。考虑公司未来成长趋势明朗,股权激励实施激发各层级的积极性,上调公司至“买入”评级。

  以岭药业(002603):国际制剂拖累,静待主业丰收

  来源: 国金证券行情问诊) 撰写时间: 2014-01-23

  投资逻辑

  市场开拓力度大,国际制剂开发低预期:公司公告修正2013年预计业绩,预测比上年同期增长30-40%,低于此前预测的50-80%,主要是国际制剂出口业务低预期,健康饮品、新上市专利中药(夏荔芪胶囊、枣椹安神口服液)费用投入较高产生亏损;

  三大支柱产品进入新的发展阶段:新基药目录、越南医保、JACC杂志认可、连花清瘟入选流感治疗指南。三大主力品种进入基药目录,二三级医院基药使用比例提升能给公司产品带来新的发展;通心络进入越南医保目录,海外市场的销售将提速;芪苈强心的研究成果获得国际医学界(JACC杂志)高度认可,对中药国际化打下基础;连花清瘟被列入卫计委《人感染H7N9禽流感诊疗方案》,成为一线主流感冒药。

  2014年仍然处于费用投入期,静待丰收的果实:营销方面,网络建设还在完善中,销售人员和学术会议营销仍然会增加,2013年上市的新产品会重点投入;研发方面:多个徇证医学实验加快推进,专利中药和中药国际化的研发力度加大;我们预计2014年公司仍然处于费用投入期,但产出的成效也将逐步体现。

  以中药为主业,辅助发展化药、医疗、生物药和健康保健业态。以络病理论为指导的中医药是公司发展的主业,围绕心脑血管、肿瘤、糖尿病等大病种领域,未来几年将会有若干个专利中药陆续上市;辅助发展国际制剂认证和健康医疗服务板块,抓住健康产业的发展大机遇。

  投资建议

  我们认为公司围绕络病理论进行药品研发和学术营销,大病种、多产品具备长期的发展潜力,老品种挖潜、新品种加大推广,伴随基层队伍建设,基药空间巨大。

  估值

  我们预计2013-2015年EPS为0.44元、0.67元和0.88元,同比增长34%、49%和32%。公司短期估值较高,但从长期看是有潜力的公司,维持“增持”评级。

  风险

  国际制剂开拓低预期;健康饮品销售低预期;新品推广慢。基药招标价格风险。

(责任编辑:王立广)

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