保卫“舌尖上的安全” 三大类三主线淘金10股

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月03日 06:53   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  编者按:“民以食为天”,继中央经济工作会议强调确保粮食安全后,去年12月底召开的中央农村工作会议再次强调了坚持以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略,指出面对日趋严峻的粮食安全形势,要“更加注重农产品行情问诊)质量和食品安全”,质与量双管齐下。

  食品安全问题已成为我国关注的焦点,而在这其中资本市场将成为支持和保障食品安全的强心剂,我们今日推出专题,从各行业来了解资本市场对于食品安全方面的帮助。

  农牧企业借力资本市场反哺“国人饭碗”

  受访专家称,现在农业的机会很好,因为大家都想吃健康、有品牌的农产品

  ■本报记者 左永刚

  2014年确保我国粮食安全,资本市场可以发挥强有力的推动作用。

  2013年年底召开的中央农村工作会议指出,我国是个人口众多的大国,解决好吃饭问题始终是治国理政的头等大事。要坚持以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略。中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手上,我们的饭碗应该主要装中国粮,一个国家只有立足粮食基本自给,才能掌握粮食安全主动权,进而才能掌控经济社会发展这个大局。

  “资本进入农业正当其时。”中国人民大学农业与农村发展学院副院长郑风田认为,“现在农业的机会很好,因为大家都想吃健康、有品牌的农产品。过去农村的土地不能抵押,资金就很难进入,现在土地的经营权可以抵押了,资金就可以进入取得,然后进行一种新型的农业。这样对生产方式、土地流转、经营模式、资金链都有一些新要求,所以这些需要一些新的企业进入,机会很大,市场也很大。”

  农牧业需要资本来“解渴”

  长期以来,资金缺乏都是造成我国农业发展相对滞后的根本原因之一。在提高农业综合生产能力的过程中,开发农业资源、加强农田水利建设、农业商品基地建设等各个环节都需要强有力的资金支持。而与其他产业相比,农业产业资金来源渠道狭窄,投入有限,形式单一,难以满足其长期经营发展的需求。

  目前,国家级农业产业化龙头企业达到1253家,年销售收入超百亿元的企业仅为27家,超50亿元的64家。龙头企业中的上市公司也仅有80多家。

  深交所现有的1537家上市公司中,农林牧渔企业只有31家,而且这些企业与国外农业龙头企业相比,实力很弱。而要突破农业经济资金制约的瓶颈,就要利用资本市场,在全社会范围内,多渠道、多形式吸收资金流向农业领域。

  农业部农业产业化办公室副主任潘显政曾表示,经过20年的发展,农业产业化经营基本涵盖农业各行业各领域,显示出旺盛的生命力和广泛的适应性。事实证明,积极发挥资本市场直接融资功能,推动龙头企业有效利用多层次资本市场体系,将成为解决龙头企业融资难问题的重要手段和现实途径。

  畜牧业是现代农业产业体系的重要组成部分,同样需要加快推进畜牧企业上市融资,大力发展资本市场,帮助畜牧企业迅速发展壮大。

  业内人士建议,帮助国家、省级畜牧业龙头企业上市融资,发行企业债券。鼓励畜牧业龙头企业利用股权转让、资产重组等方式做大做强,对符合股票上市条件和市场开拓能力强的大型畜产品加工龙头企业,可优先审批发行上市。

  提高农牧业企业抗风险能力

  2013年年底,农业部副部长陈晓华表示,市场风险对农业生产和经营的影响越来越突出,加强农产品市场风险预警、调控和管理,对于降低农产品市场的大幅度波动、确保农产品市场有效供应、促进整个国民经济持续稳定发展具有重要现实意义。

  业内人士指出,通过证券市场,农业企业可以实现上市以及并购重组、定向增发等方式,筹集更多资金,改善现有上市公司产业单一、抗风险能力差的现状,大力提升农业产业集中度,从规模中出效益。

  此外,尤其值得注意的是,农业企业利用粮食期货市场,并根据期货市场价格走势,以收购期的期货价格为参照,确定订单履行价格,实现订单与定价同步,通过套期保值,让农民享有丰歉保障。通过期货市场可以让农民种粮有利可图、让主产区抓粮有积极性,为农业生产增添动力。

  中国证监会副主席姜洋在去年11月30日举行的第二届风险管理与农业高端论坛上表示,证监会将积极开展涉农期货品种及交易方式创新,稳步推进农产品期权及农产品指数等新型避险工具研发工作,丰富风险管理工具。

  目前,证监会以及各级政府不断向农业类企业倾斜,支持农业企业充分利用资本市场平台。借助资本市场,龙头企业能够通过控股、收购、兼并、承包等渠道在短期内实现低成本扩张,扩大组织规模,增强市场竞争力,在实现自身跨越式发展的同时,也带动了当地经济的发展。

  上述业内人士表示:“农企上市、融资和并购做大做强,是资本市场反哺农业的体现之一。而通过农产品期货市场进定价权的争夺,则是资本市场在更为深层次上帮助本国农业增强竞争力的体现。”

  成长阶段乳企正渴望资本市场甘霖

  乳业的发展壮大需要经历产能扩大、拓展市场、营销宣传及上下游产业链的打通等多个环节,资本市场将从中起到关键作用

  ■本报记者 丁 鑫

  提及食品安全,乳业不得不成为市场关注的重点,自2008年的毒奶粉事件至今,乳业的健康发展倍受政府部门和市场的高度关注,而种种迹象显示,相关部门已经开始对我国乳品行业进行重拳整治。

  在刚刚过去的2013年,工信部就在4月份公布《2013年食品安全重点工作安排》指出,要运用物联网技术建立婴幼儿配方奶粉产品质量可追溯体系;5月份的国务院常务会议提出,“按照严格的药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量”;6月份,工信部制定了《提高乳粉质量水平、提振社会消费信心行动方案》;2013年年底,新版《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则》发布;与此同时,乳业兼并重组工作方案也已上报国务院,这将进一步为保障乳业食品安全和发展带来积极的作用。

  除了相关行业政策将对乳业的发展起到积极的作用外,资本市场也将为乳业的发展提供帮助,并且以此来充分保障乳业的食品安全问题。

  “毫无疑问,相比银行等传统融资渠道,只要企业经营良好、所处行业环境较好,从资本市场融资也将更加便利。”中投顾问食品行业研究员简爱华在接受《证券日报》记者采访时表示,企业从资本市场中更多的是获得资金支持。无论是企业改进生产技术、引进先进的机械设备、并购生产技术先进的企业,抑或是上游养殖企业扩大养殖规模、提升管理水平、加强防疫能力等均需要巨额资金支持。

  而对于乳制品企业在发展的过程中资本市场将带来哪些积极的作用,简爱华认为,乳制品企业的发展壮大需要经历产能扩大、拓展市场、营销宣传及上下游产业链的打通等多个环节,这一切均需要有充裕的资金“鼎力相助”,资本市场将从中起到关键性作用。这也是正处于成长阶段的乳企渴望登陆资本市场的重要原因。伊利、光明、蒙牛均是在自身快速发展阶段实现上市,以谋取自身发展所需的巨额资金,资本市场的融资能力是非常有帮助的。

  此外,对于我国乳业未来的发展,国际经验的借鉴也是不可或缺的,从目前国际上较为完善和先进的乳业发展模式,荷兰的菲仕兰模式——家庭牧场组建超大型的合作社,是十分值得我国乳业在未来发展过程中借鉴的。作为世界农业大国的荷兰,其乳业占据了重要位置。

  中国社会科学院研究员党国英对此表示,党的十八届三中全会提出的“建立新型农业经营体系”的思路,鼓励农民探索适度规模家庭农场和新型农业合作社。目前国内出现鲜奶的“奶荒”和乳制品价格上升,也进一步显示,振兴我国乳业,健全食品安全体系亟待借鉴国际先进经验,推进农村改革。

  党国英指出,中国乳制品行业的短板在农业,食品安全体系的短板在农村。把农民当作弱势人群保护起来,不如改革土地制度,使农民有恒产者有恒心;借鉴荷兰等国的先进经验,用产供销一体化的新型合作社模式,帮助农民组织起来。他建议,中国乳业要突破当前困境,必须深化农村土地制度的改革,鼓励土地适度集中,才能便于奶农采用规模化的家庭农场高效率生产乳品。

  嫁接资本市场 果蔬业披上多彩外衣

  通过资本市场的扶持和帮助,在获得更多资金支持的情况下,果蔬企业多元化的发展得到了进一步的巩固

  ■本报记者 丁 鑫

  水果、蔬菜,这两类与居民生活息息相关的食品,在食品安全方面需要格外重视,除了种植阶段的安全问题需要得到保障外,其延伸产业果蔬加工业也需要进一步的保障食品安全,从有“毒”水果到有“毒”果蔬饮料包装,这些问题无不给企业敲响警钟。而随着相关果蔬企业进入到资本市场后,便利的融资条件为相关企业提供了先进的种植技术和加工理念,不难看出,资本市场也在为果蔬业的发展保驾护航。

  “种植业技术水平的提升、现代农业的发展、提高机械化水平等都需要大量的资金支持,资本可以充分发挥其优势,聚拢社会资金,投资农业领域,并吸引优秀的科技、管理人才,促进农业发展。”中投顾问农林牧渔业研究员郑宇洁在接受《证券日报》记者采访时表示,资本市场最大的特点在于筹集资金、提高资金使用效率,追求较高的投资回报率,对于投资者而言在风险和投资收益中取得平衡。

  作为果蔬业一个关键的环节,果蔬的种植阶段将受到资本市场的哪些支持,郑宇洁指出,从果蔬行业的种植方面来看,资本投资领域更加细分,资本较为关注种植业及农业机械相关的产业链,资本涉足整个产业链条,从中获利并促进果蔬行业发展。针对种植业而言,资本可以投资上游的种子、育苗、农资等领域;中游的家禽养殖;下游的农副产品深加工等。农业机械化领域,农业生产器具的制造、农业服务运营商等。

  与此同时,郑宇洁还分析称,农业机械行业、种植养殖业等都隶属于农业产业,具有农业经济的基本特色,如前期投资大、投资回报周期长的特点,而农民或农业组织一般资金实力弱小,难以发挥规模优势。资本市场可以筹集资金,投资农业领域,缓解其资金方面的压力,同时带动农业经济发展,带动种养殖业、农业机械行业上下游产业链的发展,实现农业的集约化、机械化、现代化发展。

  以赣南果业为例,1997年10月28日江西赣南果业股份有限公司创立,为促进赣南果业发展,推进果业产业化进程,加快老区致富步伐而组建的赣南首家上市公司,股票在深交所挂牌交易。赣南果业下属七家分公司和四家控股子公司,拥有全区精选出来的三个优秀果业企业,一个全国饮料500强之一的饮料酒厂和一个江西省最大的农药生产企业。募资运用后,公司投资5000万元建成柑桔光电分级包装厂、榨汁厂和与之配套的水果低温贮藏库、大型冷库。无菌软包装生产线和易拉罐生产线在年内建成投产。

  招商证券行情问诊)相关行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示,果蔬行业的相关上市公司在通过资本市场的融资之后,企业的经营发展除了在水果、蔬菜的种植上得到了更多先进理念的支持,其种植后的果蔬加工行业也成为了果蔬行业完善产业链的一个重要的环节,通过资本市场的扶持和帮助,在获得更多资金支持的情况下,果蔬企业多元化的发展得到了进一步的巩固。

  根据相关统计数据显示,今年前三季度规模以上蔬菜加工企业实现了主营业务收入2100亿元,同比增长15.5%。蔬菜加工行业里增速最快的是蔬菜水果罐头制造业,同比增速超过18%;果菜汁和果菜汁饮料制造业同比增速达7%,增幅比上年回落了5%;从出口来看,今年前三季度出口形势还比较好,蔬菜的出口总额达到了83亿元,同比增幅达到了15%。其中增长最快的是脱水蔬菜,增速达35%以上。

  上述分析师进一步指出,目前我国果蔬业在生产和加工上的增速都保持了相对稳定的发展态势,而随着资本市场在融资方面给予果蔬企业的便利,在种植、生产加工、包装上先进技术和设备的引入也在很大程度上确保了果蔬业的食品安全问题。

  渔业生产面临“去水污染难题” 上市公司“授人以渔”机遇多

  通过资本市场做大做强,提高技术;注重食品质量安全体系建设,为消费者提供健康、安全的产品,创建品牌并形成良好循环

  ■本报记者 夏 青

  民以食为天,食以安为先。随着人民生活水平的提高,食品质量安全成为关注焦点。

  “我国是渔业大国,但由于此前的无序发展,已经让整个产业面临严重的水环境污染,水产品的质量因此堪忧。上市公司作为行业的中坚力量,应带头走一条健康高效的发展之路。”业内专家表示。

  中国的水产品产量居世界首位,是世界上惟一的水产养殖产量超过捕捞产量的国家。

  值得注意的是,在水产业快速发展的同时,留下了严重的污染隐患。据环保部调查显示,七大水系中50%河段不符合渔业水质标准。局部养殖水域污染十分严重,水生态系统与渔业资源严重破坏,导致鱼虾死亡率增加,种类与种群数量下降。

  导致生态恶化、破坏,加剧渔业资源衰退的原因,中国环境科学院认为,主要是不合理的填河围湖、不当拦河筑坝、围海造田、以牺牲环境为代价的盲目养殖、传统养殖。同时,近二十年来中国大量的池塘集约化养殖,投入了上千万吨的饵、肥料和大量药物,这也导致了每年近3 亿立方米养殖废水的排放,更加剧了江河湖库的富营养化和污染程度。

  这样受到严重污染的水环境让人担忧水产品的质量安全。

  而同样是渔业大国,挪威海产品以美味、健康、安全著称于世。挪威拥有完善的海产品安全保障体系,并采取公开透明的方式管理所有的安全信息。并出台了一系列严格的环保法规和全球最具可持续性的捕鱼政策,以确保挪威海产品长期的高品质和稳定供给。

  目前,我国在水产养殖业方面有相应的法律法规,如《渔业法》、《海洋环境保护法》等,但在业内人士看来,这些法律也面临着部分条款法律强制力不够,水产养殖还处在行业自律和公司自觉的状态。法规体系不完善,执法依据不足;一些法律规范之间出现冲突,缺乏专项法律等问题。而且,通过水产养殖污染防治技术政策等来遏制养殖业的污染也没有明确。

  2013年,加强海洋渔业资源和生态环境保护、调整海洋渔业生产结构和布局、提高海洋渔业设施和装备水平,国务院发布了《关于促进海洋渔业持续健康发展的若干意见》。其中提出,到2020年,海洋渔业基础设施状况要显著改善,物质装备水平进一步提高,海水养殖生态健康高效,渔船数量和捕捞强度与渔业资源可再生能力大体相适应,海水产品供给品种丰富、质量安全等意见。

  行业研究员认为,这些利好将使包括开创国际行情问诊)、大湖股份行情问诊)、好当家行情问诊)、中水渔业行情问诊)、獐子岛行情问诊)、国联水产行情问诊)等在内的渔业上市公司,有能力通过资本市场做大做强,提高技术;注重食品质量安全体系建设,为消费者提供健康、安全的产品,创建品牌并形成良好循环。

  资本市场为 “舌尖上的安全”注入强心剂

  ■乔誌东

  继中央经济工作会议强调确保粮食安全后,去年12月底召开的中央农村工作会议再次强调了坚持以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略,指出面对日趋严峻的粮食安全形势,要“更加注重农产品质量和食品安全”,质与量双管齐下。其中,“用最严谨的标准、最严格的监管、最严厉的处罚、最严肃的问责,确保广大人民群众‘舌尖上的安全’”的论断,显得格外掷地有声。

  国以民为本,民以食为天。粮食既是关系国计民生和国家经济安全的重要战略物资,也是人民群众最基本的生活资料。粮食安全与社会的和谐、政治的稳定、经济的持续发展息息相关,而我国的粮食安全问题确实已经到了不容小觑的地步。

  目前,中国以仅占世界10%的耕地,养活了占世界22%的人口,加之淡水资源紧缺,自然灾害频繁,制约着粮食的持续增产;放眼世界,粮食生产总量不断下降,库存减少,粮食出口国仅有美国、欧盟、加拿大等10几个国家和地区,而粮食进口国却多达100多个,致使国际粮食供求形势紧张。根据联合国世界粮食计划署2010年公布的针对全球163个经济体的“2010年粮食安全风险指数”,中国排名第96位,属于“中度风险”。

  其实,粮食安全问题是诸多“三农”问题的一个集中体现,比如以耕地紧缺、土地污染、农业技术水平偏低为代表的农业问题,以农民收入偏低、社会地位偏低为代表的农民问题以及以农村形态破坏、农村人口流失为代表的农村问题,是一项系统性工程。对于粮食安全问题的解决,需要从这三大方面入手。当然,如果从土地、生产设备、劳动力、科技等资源配置的角度来看,日益壮大的资本市场应当为“舌尖上的安全”发挥重大的媒介作用。

  首先,充分发挥农产品期货套期保值和价格发现的作用,探索创新农产品期货品种,保证农民收入的稳定,扩大我国粮食的定价权。由于农业受到气候、地质等不确定因素影响较大,农产品价格波动明显,而农产品期货交易对于农产品价格发现有着至关重要的作用,农产品期货市场的逐步发展,为粮食安全提供了一个有效的保障系统,但目前我国农产品期货市场结构不尽合理,机构参与比例偏低,部分品种存在过度投机现象,影响了期货市场两大功能的发挥。此外,我国农民个体参与农产品期货交易的比例非常小,而在美国,农民是农产品期货市场的重要参与者,农民通过很多资本配置的方式参与到期货市场中。

  其次,面对财政投入有限、信贷支持不足的情况,通过资本市场进行直接融资是增加涉农产业资金投入的一条有效途径。目前,我国农业主要以家庭为基本单位进行精耕细作,但是集约化程度非常低,一方面导致大型机械化技术难以推进,另一方面导致农民话语权的缺失。所以,政府可以从政策层面大力倡导,积极创造条件,组建大规模的农业企业集团,进行资产优化配置,一方面争取上市募股集资,另一方面,适当扩大农业建设债券的发行规模,吸收居民储蓄,盘活存量,缓解农业经济发展中资金不足问题。

  再次,创新金融支农体系,多渠道引导资金投入涉农产业,加强资金管理和使用,提升资金使用效率。美国等发达国家在公共投入方面都有一套严格的管理程序,我国目前这方面还存在管理体制分散、监督约束不严、人为因素及随意性较大等问题,亟须加强管理。当前应加快建立商业性金融、合作性金融、政策性金融相结合的农村金融体系,灵活运用税收减免,放宽准入等政策。

  一言以蔽之,资本市场的日益蓬勃应当、也必将为“舌尖上的安全”注入强心剂。

  【相关概念一览】

  保障粮食概念:

  一是育种安全,如隆平高科行情问诊)主营杂交水稻种子的市场占有率超过17%,稳居全国首位;

  二是低毒生物农药,如诺普信行情问诊),公司是全国最大的农药制剂厂商,深耕绿色农药,水基化产品市场占有率超过50%。

  生态农业概念股:

  生态农业将成为未来农业发展方向,大禹节水行情问诊)主营节水灌溉系统供应和集成,芭田股份行情问诊)主营无机复合肥、有机复合肥、控释肥等高效生态农业肥料及设施。

  稳中有进地推动农村土地流转。目前,安徽、海南、山东、上海等地正在加快土地流转试点探索,推进土地管理制度改革。海南橡胶行情问诊)承包海南省农垦集团351万亩土地,辉隆股份行情问诊)全资子公司经营全椒县1.4万土地。

  食品安全概念:

  食品安全问题是关系到国计民生的大问题,相关上市公司如华测检测行情问诊)、远望谷行情问诊)、大恒科技行情问诊)及厦门信达行情问诊)有望获得资金的关注。

  【育种安全】

  登海种业行情问诊):优秀品种热销巩固行业龙头地位

  来

  源: 西南证券行情问诊) 撰写时间: 2013-10-28

  报告摘要:公司第三季度公司实现营业收入2761.60万元,同比减少33.76%,归属上市公司净利润为-1832.54万元,扣除非经常性损益的净利润为-1996.52万元,实现基本每股收益为-0.05元;前三季度累计实现营业收入63825.52万元,同比增长76.16%,扣除非经常性损益的净利润为12964.35万元,同比增加130.16%,实现每股收益为0.38元。

  登海605与先玉335两大权重产品热销确保公司玉米种业龙头地位:三季度为传统销售淡季,盈利负增长属于常态,受母公司登海605与子公司先玉335热销的影响,前三季度公司营业收入增长76.16%,净利润增长130.16%,在行业库存居高不下的背景下,制种企业整体还在去库存阶段,公司主力品种得到下游客户的广泛认可,呈现逆市增长态势,使全年收入、利润双增长。公司预计2013年全年盈利增长0%-50%,折合每股收益约0.73元-1.10元之间。

  主力品种新销售季度继续发力:从三季报数据显示,两大龙头品种新销售季将继续发力,确保玉米龙头地位,公司三季报预收账款达到2.84亿元,同比增长65.92%,预收账款的大幅增加表明新销售季下游客户对公司种子需求同比继续大幅增长,这也符合研报判断,新销售季公司依靠龙头产品以及新产品的热销将继续领跑玉米制种行业。

  行业继续去库存,龙头企业将依靠优秀品种率先走出行业低迷:2013年玉米制种面积同比减少,但玉米种子高库仍将制约行业整体向好,然而,随着种植户对种子辨识度逐步提升,优秀品种更容易被种植户接受,行业龙头有望通过优秀品种的持续推广呈现逆势增长。公司目前登海605和先玉335为主力品种销售品种,同时,公司加大研发力度,储备新品种,9月末,国家农业部玉米专家对公司新品种登海618进行实打验收,登海618刷新全国玉米高产纪录,在新疆春玉米区亩产达到1511.74公斤,研报认为登海618将会成为公司又一大龙头品种。

  盈利预测及评级:预计公司2013-2014年EPS分别为1.02元、1.25元,对应2013年动态PE为30.38倍,研报继续看好公司登海605与先玉335新销售季的销售前景,维持公司“增持”评级。

  风险提示:种子推广不及预期、极端天气等自然灾害。

  【育种安全】

  荃银高科行情问诊):仍需等待,仍可期待

  来

  源: 中投证券 撰写时间: 2013-10-27

  单季业绩下滑源于前期新设子公司费用及营业外收入减少。三季度为水稻及玉米的销售淡季,公司的收入主要来自小麦种子,预计小麦种子业务的收入同比持平。业绩下滑主要是公司新设的三家种业子公司三季度开始前期运营投入,以及处置陕西荃银登峰种业有限公司股权产生投资损失和收到政府补贴收入减少等所致;

  内忧外患,目前为业绩低点。上半年,水稻种子方面,新两优6号老化、新两优343由于抗性表现一般使得推广低于预期,而种子出口由于巴基斯坦及越南皆库存高企亦出现下滑;玉米种子方面,去年子公司辽宁铁研因种子冻害,导致新品种无量可卖、老品种被拖累,同比大幅下滑。研报认为,公司的业绩已迎来低点,本轮制种减产将有助于缓解行业的库存压力,利好公司业绩改善;

  管理运营变革持续进行中。前期的并购扩张后,公司对各子公司的管理尚缺乏清晰思路。今年以来,公司强调渠道建设,通过与经销商等种业经营人才共同投资设立合资公司的方式将产品有效延伸至客户端。在经营模式上,公司逐步建立起覆盖母、子公司生产经营、产品质量和财务管理等方面的一体化管控体系,进一步强化集团公司管控,荃银高科本部将逐步转变为管控中心;

  槃研发能力突出,待涅重生。公司在两系水稻种子上的研发能力突出,12、13年连续有多个品种通过国审(12年:中稻新华两优9号、晚稻金优88、子公司华安种业中稻品种徽两优6号;13年:晚稻新两优917、中稻两优8106、中稻两优383)。公司当前的困境在于渠道及子公司的管控,对此公司已积极调整。研报认为,公司的底子良好,特别是研发能力突出,并且当前11亿的市值规模极小,因槃此无论从经营管理还是从资本运作的角度,皆有巨大的改善空间,涅重生可期;

  维持“推荐”评级。今年以来,公司一直在探索创新经营模式,管理变革的决心明显。此外,公司在两系种子的研发能力突出,未来的潜力空间巨大。研报预测13-15年EPS0.10/0.25/0.32元,对应PE101/42/32倍,目标价12.50元。

  风险提示:行业进入去库存期导致行业的景气度低于预期、新两优6号及新两优343等品种的推广低于预期、天气异常。

  

  【低毒生物农药概念】

  诺普信(002215):渠道改善正逐步显现

  来

  源: 光大证券行情问诊) 撰写时间: 2013-12-02

  事件:

  近日光大证券对公司进行了调研,整体观点如下:

  渠道正逐渐理顺。12Q3起公司单季营收同比开始出现增长,同时费用率同比回落,显示渠道改善正在显现。在研报此次调研的销售分区,由于田间示范及其他品牌促销推广活动的加强,销售人效和市占率均有提升。同时14年公司计划对广东地区的渠道进行改革,目前分区销售经理仅对全品牌的总体销售业绩负责,14年起销售分区将有所合并,销售经理在新的分区中将专门负责“诺瑞”或“标皇兆”的销售,以期提高销售人员对相对弱势的“标皇兆”产品的推广,提升中低端市场占有率。若改革顺利,预计将进一步推动华南地区的销售增长。

  常隆化工并表将提升业绩。公司已累计使用3.7亿元现金购入常隆化工35%的股权。由于常隆化工目前处于调整期,整体毛利率和净利率显著低于行业平均水平,研报预计若公司能如期接管,则常隆后续经营情况将有望改善。如以公司公告所述继续完成股权收购,假设常隆化工净利率提升至8%的可比公司平均水平,在不考虑摊薄的情况下,按公司以51%的股权控股计算,预计常隆化工14年并表后将贡献EPS0.17元左右。

  农药制剂行业整体向好,长期看好品牌提升及渠道优化带来的营收及利润率提升。在国内经济作物播种面积占比不断上升、农业现代化推动农药替代人工的需求增加以及后续环保政策对高毒低效农药制剂打压趋严的背景下,国内制剂市场规模有望继续保持增长。而随着国内农户对农药的品牌意识不断增强,行业中具有品牌优势,可持续对渠道进行投入的优势公司将长期受益;此外,公司代理进口制剂不仅可提升渠道销售,也有利于提升公司品牌影响力,进一步巩固渠道忠诚度,发展空间广阔。

  维持“增持”的评级:

  短期常隆化工将对公司业绩增长有较显著贡献;长期农药制剂行业仍有发展空间,而公司通过对上游原药企业的整合,自身销售渠道的调整优化,及进口制剂代理业务的发展,在农药行业将保持较强的竞争力。不考虑14年常隆化工并表,预计13-15年公司EPS分别为0.32元、0.45元和0.55元,维持“增持”的评级。

  

  【低毒生物农药概念】

  江山股份行情问诊

  公司是国内最大的草甘膦生产商之一,公司“江山”品牌在农药化工行业具有较高的知名度,是我国农药行业最早的驰名商标。值得一提的是,公司取得了“高效、低毒、低残留农药品种及中间体的清洁生产关键技术开发”等3个“‘十二五’国家科技支撑计划”的立项和62%草甘膦异丙胺盐水剂农药登记证。

  投资策略方面,江山股份同样获得了众机构的认可。其中,申银万国表示,维持公司2013年至2015年每股收益预测为:1.81元、2.62元、3.06元。预计草甘膦景气延续公司盈利能力将继续环比增长,看好公司“环保技术、海外渠道”的双重核心竞争力,对公司股票维持“增持”评级。

  江山股份(600389):草甘膦景气有望延续,维持增持评级

  来

  源: 申银万国 撰写时间: 2013-10-15

  3Q13业绩符合市场预期。1-3Q13公司营业收入同比增长11.8%,环比下降19.8%;主要原因为草甘膦装置年度例行检修导致产量下降;净利润同比增长1927%,环比增长30.7%;3Q13毛利率27.72%,环比上升4.2%,主要原因为草甘膦价格上涨,但研报认为年度例行检修和环保费用增加导致公司毛利率仍未完全反映草甘膦实际盈利水平,未来仍有提升空间。1-3Q13EPS为1.18元,基本符合申万化工1-3Q13业绩前瞻中对公司3Q13EPS1.20元的预测。

  环保约束导致供给减少,推动草甘膦原药价格大涨,是公司3Q13业绩环比大幅增长的主因。5月环保部联合农药协会出台《关于开展草甘膦(双甘膦)生产企业环保核查工作的通知》,7-8月已有包括行业龙头在内的多家草甘膦生产企业因环保原因停产检修,根据百川资讯统计,7-9月国内草甘膦原药产量分别为3.34、3.46、3.57万吨,较13年5月产量峰值4.7万吨分别下降29%、26%、24%。三季度草甘膦原药均价4.2万元/吨,高于二季度的3.7万/吨。草甘膦工厂盈利继续保持环比增长趋势。

  环保趋严约束行业供给将是草甘膦持续景气的核心催化剂。需求端:USDA预测14北美玉米、大豆种植面积仍有1-2%的增长,较13年增速放缓,对应研报预计转基因玉米、大豆种植面积增速也将放缓至5-8%(13年增速在12%左右),对应新增6-9万吨草甘膦原粉需求量。供给端:如国内草甘膦月均产量不超过4.5万吨,则全球草甘膦原药的供需紧平衡格局将不会逆转,研报认为三季度3.5万吨的月均产量已充分说明环保趋严对行业供给的约束,研报预计14年国内草甘膦原药供给的增量将难以超过5万吨(已考虑和邦的扩产规划)。

  维持增持评级。维持公司13-15EPS预测为1.81元、2.62元、3.06元,当前股价对应13-15PE分别为23X、16X、14X。研报认为草甘膦景气延续公司盈利能力将继续环比增长,看好公司“环保技术 海外渠道”的双重核心竞争力,维持增持评级。

  

  【低毒生物农药概念】

  扬农化工行情问诊):业绩基本符合预期,草甘膦价格有所回调

  来

  源: 浙商证券 撰写时间: 2013-10-28

  三季度业绩基本符合预期

  扬农化工发布三季报,公司2013年前三季度实现营业收入22.00亿元( 28.52%),净利润2.66亿元( 93.93%),扣除非经常性损益的净利润2.73亿元( 96.99%)。公司第三季度实现营业收入5.99亿元( 24.87%),净利润6718万元( 122.58%),扣除非经常性损益的净利润6715万元( 106.82%)。公司毛利率19.68%,环比下滑约2个百分点。三季报业绩基本符合预期;公司前三季度经营活动产生的净现金流净额8.10亿元( 142.69%),主要系由于公司行业地位稳固,收入增长的同时应收款和存货得到有效控制。公司当前货币资金21.37亿元,资产负债率39.74%(负债主要是应付款和预收款等);

  草甘膦行业短期或面临调整

  2013年9月至今草甘膦原药吨价从4.55万元下滑至3.8万元左右,下滑幅度为16.48%,主要系由于价格高位利润丰厚引发供给增加,而环保核查力度不及预期。本轮景气周期已经持续一年以上,超过大部分农药原药投产建设周期,短期内供给增加难以遏制,而需求层面难以爆发性增长。研报研究认为,草甘膦行业短期内或面临调整;

  盈利预测及估值

  草甘膦价格对公司2014、2015年业绩有较大影响,草甘膦吨价下滑1000元,静态测算影响公司eps0.17元。预计扬农化工2013-2015年EPS分别为2.31、2.04、2.34,对应当前股价,动态PE为13、14、12倍。给予“增持”评级。

  

  【生态农业概念】

  大禹节水:战略联手芭田股份,优化资源配置和拓展业务范围

  研究机构:银河证券 日期:12月23日

  1.事件

  公司发布公告与深圳芭田股份签署战略合作协议,双方在各自客户区域上互相支持,为双方的产品营销创造有利的环境,结合公司本身在农资流通领域的连锁模式,双方将进一步整合资源,优势互补,在灌溉施肥、农资售后服务、农效科技检测等领域全面合作。

  2.分析与判断

  (一)合作有利于双方优化资源配置,拓展业务范围

  连锁经营模式未来将成为公司主要业务板块之一。由于连锁经营店进货采用厂家铺货、出货采用现款付费,企业资金流转方式与公司现有业务模式相比发生了改变,这一业务模式将极大改善公司的现金流。随着城市化的发展,城市管网改造,城市园林景观建设,也需要大量标准化的通水、排水、绿化灌溉用的管材、管件、喷头等产品,并且这一类产品也没有季节性,公司通过销售以节水灌溉为主、附加其他各类城市管网标准化产品的连锁经营模式,可以打开广阔的市场空间。

  芭田股份是以无机复合肥、有机复合肥、控释肥等高效生态农业肥料及设施为主业的知名企业,并作为上市公司拥有优良的信誉、专业化管理经验、强大的技术研发水平和广阔的客户资源。两家公司的联合有利于双方优化资源配置,拓展业务范围,符合双方的共同利益。通过双方销售渠道的深入合作,可以丰富公司连锁门店经营产品种类和双方销售系统产品的整体配套能力,在销售公司滴灌产品的同时,形成一个产业群体,作一个农业节水的综合农业连锁超市。公司目前已经有200 家店,分布在内蒙,甘肃,新疆,东北,在2018 年要建到500 家店。

  (二)公司14 年业绩拐点显现

  1)西北重点水利项目即将招标:甘肃河西走廊国家高效节水项目(91亿元)、敦煌生态水利项目(47 亿元)、甘肃安全饮水项目(16 亿元)。

  大禹节水提供滴灌工程系统集成能力全国领先,在西北地区具备市场区位规模优势。 14 年公司订单有望继续大幅增长。2)产能布局基本结束,公司费用率将下行,14 年业绩拐点出现。3)公司战略转型,节水灌溉龙头将进一步拓展高技术含量的水利工程设计业务、水利信息化业务,减少节水灌溉设备制造业务产能扩张。

  3.盈利预测和投资建议

  研报预计公司2013-2015 年EPS 为0.13 元、0.30 元、0.50 元,增速分别为11%、139%、68%,对应当前股价PE 为87x、37x、22x,考虑未来国家对节水灌溉投资加大,随公司订单量大幅增长预期,当前公司具备“粮食安全主题投资+业绩拐点型”双重属性,研报给予“推荐”评级。

  

  【生态农业概念】

  芭田股份:业绩符合预期,成本下降推动盈利延续增长

  研究机构:信达证券 日期:2013-10-23

  事件:公司发布2013年三季报,1-9月实现营业收入16.76亿元,同比下降2.99%,归属于上市公司股东的净利润9671.92万元,同比增长30.82%,基本每股收益0.11元。公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润增长10%-35%。

  点评:

  营收持平,净利润大幅增长30%。公司1-9月实现营业收入16.76亿元,与去年同期基本持平,今年来原材料价格下跌导致公司复合肥产品价格下降,但公司产品销量增长基本抵消了价格下降的影响。实现归属于母公司股东的净利润9671.92万元,同比增长30.82%,三季度净利润延续了上半年的增长势头,主要原因为受益于原材料价格下跌,公司毛利率由去年同期的14.41%上升至16.38%,提升了1.97个百分点。

  复合肥行业行情较差。受化肥原料市场低迷的影响,今年以来复合肥市场行情较差,行业开工率及产品售价较去年同期下降。尿素、磷酸一铵及氯化钾等原料价格均出现下滑,对复合肥行业的业绩影响较大,对公司业绩增长构成一定压力。

  静待公司增发项目及瓮安磷矿项目发力。按公司预计,缓释肥、灌溉肥项目将在2014年全面投产,在此之前,部分装臵会有小部分的量产,对业绩有一定贡献。并通过打造瓮安的磷资源产业链,实现磷矿资源的低成本直接的综合利用以及磷肥原料的自给,并向上游延伸产业链,降低公司生产成本,提升在复合肥行业市场占有率以及盈利水平。

  盈利预测及评级:研报预计公司2013-2015年的EPS分别为0.14、0.22和0.34元,维持“增持”评级。

  风险因素:磷化工项目的不确定性以及和原生态项目进展对公司业绩影响明显。

  

  【生态农业概念】

  海南橡胶:多重因素利好天然橡胶价格阶段性上涨

  研究机构:申银万国证券 日期:2013-09-03

  受收储及美国对叙利亚开战预期刺激,天然橡胶期货价格上涨。上海商品期货交易所9月2日天然橡胶期货主力合约收盘价为21055元/吨,较上一交易日上涨5%;同日国内天然橡胶现货(全乳胶)价格为19000元/吨,较上周五上周2.7%。现货、期货价格单日涨幅创一年新高,研报认为主要原因如下:1)胶价低迷,政府欲收储托市。近期,国家储备局正与海南橡胶、云南农垦等单位洽谈天然橡胶收储事宜,以完成12/13年度15万至20万吨的收储计划。

  预计13年收储规模达10万吨,高于去年6万吨的实际收储量;2)美国对叙利亚动武预期。根据国际天然橡胶主产国协会统计,一般情况下,天然橡胶消费量的5-7%用于军工设备(军用车轮胎,导弹组件等),占比不高,但在战争期间,需求弹性较大。在海湾战争、美国反恐战争初期,天然橡胶价格均在短期出现30%以上的暴涨。

  需求基本面有所复苏,供给过剩有所好转,支撑天胶价格阶段性反弹。需求方面,7月,国内乘用车销量同比增长13.6%,其中,重卡销量同比增长25.7%,同比增速有所回升。在此带动下,中国轮胎行业呈现出弱复苏的迹象,7月国内轮胎出口同比、环比分别增长16.9%、6.8%,单月产量创8年来新高。需求基本面有所好转。供给方面,虽然13年天然橡胶仍处于供过于求的局面,但由于印度尼西亚等主产区遭受水灾影响,产量或不增反降,或减弱供大于求的压力。国际天然橡胶主产国协会9月或下调产量预测数据。库存方面,青岛保税区的天然橡胶库存已开始减少,8月30日青岛保税区橡胶库存较8月15日减少3300吨至29万吨,其中天然橡胶减少近4000吨至16.4万吨。随着产量调减预期增强,“金九银十”汽车消费旺季的到来,加上近期收储事件,及黄金、石油等大宗商品价格上涨的刺激,预计天然橡胶价格反弹将持续一段时间。

  上市公司拥有土地面积353万亩,概念上受益于“土地流转”主题。母公司海南农垦各国营农场拥有土地资源1127万亩,其中划入海南农垦集团及其所属农场投资公司的土地资源为393.7万亩,余下的733万亩土地仍由各农场集体所有。在海南农垦集团的393.7万亩土地中,约有353万亩土地归子海南橡胶所有。根据海南农垦“十二五”规划,为提高海南省整体城镇化水平,配合国际旅游岛建设,计划用3~5年时间,由公司主导,把龙江、八一、东和等11个集体农场建设成为产业发展水平较高、功能完善的新型“产业化农垦小镇”,待农村集体建设用地的确权和收购工作的完成可正式启动建设。

  多重因素导致天然橡胶价格阶段性上涨,加上“土地流转”主题受益,上调至增持评级。随着天胶主要消费地区下游汽车、轮胎行业临近“金九银十”的产销旺季,以及国内新一季天胶收储计划的推出,在缺乏新增利空因素作用下,预计天然橡胶价格阶段性将维持震荡向上走势。研报假设公司13-15年公司天胶销量分别为54/59/66万吨,销售价格分别为21000/23000/25000元/吨,管理费用率呈下降趋势。则预计公司13-15年营业收入117.8/150.5/167.2亿元,净利润分别为3.95/6.22/7.88亿元,每股收益0.10/0.16/0.20元,较此前预测上调(原预测为0.08/0.12/0.15元)。上调至“增持”评级。

  

  【食品安全概念】

  华测检测:业绩略超预期,看好公司长期增长

  研究机构:长城证券 日期:10月26日

  业绩略超预期:公司发布2013年三季报,前三季度实现营收5.43亿,同比增长26.57%;归属上市公司股东净利润1.02亿,同比增长30.17%;基本每股收益0.28元。单季度数据上看,第三季度实现营收2.07亿,同比增长26.23%;归属上市公司股东净利润0.44亿,同比增长37.77%;三季度单季度EPS 0.12元。业绩略超预期。

  盈利能力稳健:报告期内,公司综合毛利率为61.96%,同比下降了4.61个百分点。毛利率的下降伴随着费用率的下降,主要是会计核算的原因导致。总体上看,公司净利率为19.12%,同比提高0.84个百分点,显示出公司稳健的盈利能力。

  期间费用率控制稳定:报告期间,公司管理费用率19.81%,同比下降了4.23个百分点。管理费用率下降的主要是由于财务核算的原因,部分计入当期成本中。销售费用率20.99%,同比增加1.5个百分点,主要是公司扩大生产经营规模,人力成本增长所致。财务费用主要为利息收入,报告期内利息收入为992万,同比增长19.73%,主要是公司优化存款结构后计提利息增加所致。整体上看,期间费用率下降2.62个百分点。另外,三费之外的营业税金及附加同比减少81.34%,主要是公司所处大部分地区为增值税试点城市,实行营改增所致。总体上看,营改增对公司的影响较为积极,减轻了公司的实际税负。

  参与标准制定,树立公司品牌和公信力:检测行业独立于买卖双方,以第三方的身份进行产品检测。客户除了考虑检测成本,更重要的是考虑检测机构的公信力。公司自成立以来都非常重视对公信力和品牌声誉的维护,具有严格的内部质量控制管理体系,并设立内部审计部门,严查舞弊贿赂行为。同时,公司不断研究新的测试方法,积极参与国家标准、行业标准以及企业标准的制定,增强公司的竞争力。

(责任编辑:李欣)

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