眺望今年红色“收官月” 20只金股可逢低介入

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月01日 09:33   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  编者按:近期中国设立空域识别区和航母赴南海训练等消息引爆了军工航天板块,加上4G异动,盘面现在不缺少热点,所以也不缺少赚钱机会。轻指数重个股是我们近期坚持策略。预计后市有关改革的板块个股有反复活跃的机会,值得深度挖掘。建议逢低关注4G、军工航天、生物医药、大农业等潜力板块和高送转概念。(股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。)

眺望今年红色“收官月” 20只金股可逢低介入

  华策影视:掘金娱乐营销市场打造综合传媒娱乐集团

  华策影视 300133

  研究机构:广发证券 分析师:赵宇杰 撰写日期:2013-11-29

  事件:

  华策影视拟以不超过1.04亿受让合润传媒20%股权,同时承诺将其制作的电视剧、电影、网络剧项目的植入广告和整合营销经营权以独家代理的形式开放给合润传媒。

  点评:

  1、华策1.04亿受让合润传媒20%股权,对应合润传媒估值5.2亿,对应14~15年PE为13倍和9.5倍,估值不高。合润传媒承诺2014年和2015年税后净利润为0.40亿和0.55亿,2015年增速37.5%。2014~2016年合润针对华策电视剧、电影、网络剧项目实现的植入广告和整合营销给华策带来收入分别不低于0.3亿、0.4亿和0.5亿,这部分收入对华策是净收入。

  2、华策与合润通过股权方式深度合作背景是,影视娱乐内容产业处于快速发展阶段,娱乐植入营销商业价值正在加速放大,双方将充分发挥各自优势和协同性从而实现双赢;同时不排除合润未来有独立上市可能,将为华策带来潜在丰厚的投资收益。此次华策参股20%,合润将继续保持独立运作,合润未来不排除与更多优质其具规模的影视制作公司深度合作、整合更多行业资源,从而进一步加强国内品牌内容娱乐营销的平台地位和领先优势。

  3、合润传媒是国内品牌内容娱乐营销的领军者,国内最大的影视植入广告与娱乐营销公司,国内70%的电视剧植入市场由合润操盘,国际化拓展方面已与好莱坞6大影业建立战略合作伙伴。合润服务超过200个客户,并在10余部电影、160余部电视剧、20余部微电影/BC剧(品牌内容剧)中为品牌定制或融入品牌内容娱乐营销元素。合润传媒与好莱坞打交道多年,已成功运作了本土品牌与《钢铁侠3》、《复仇者联盟》、《饥饿游戏》、《蓝精灵2》、《环太平洋》等多部好莱坞大片的营销案例。

  维持“买入”评级。投资合润的投资收益,以及与合润合作形成的几乎无成本的娱乐营销收入,预计将为华策14~15年带来约3千万和4千万的净利润,对应EPS增厚为0.04元和0.06元。我们预测2013~2015年EPS分别为0.52元、0.93元(考虑股本摊薄后)、1.24元,当前股价对应13~15年PE为59倍、33倍、25倍。华策产业布局积极,从优秀影视剧制作公司升级到综合娱乐传媒集团的发展思路稳步推进;华策收购克顿提升电视剧吞吐量,投资郭敬明旗下最世文化整合优质影视资源,投资合润强化影视娱乐产业链整合,大手笔、高频度,公司抱负、格局可见一般。

  风险提示:电视剧制作规模扩大带来投资风险,对克顿的收购可能不成功。

  和邦股份行情问诊):双甘膦产能将翻番

  和邦股份 603077

  研究机构:长城证券 分析师:余嫄嫄,杨超 撰写日期:2013-11-29

  投资建议

  公司增发收购尚未完成,暂维持盈利预测,预计2013-2015年公司EPS分别为0.31元、1.16和1.35元,当前股价对应的PE为49.6倍、13.0倍和11.2倍。公司具备资源优势,产业链完善,将充分受益此轮草甘膦、双甘膦景气,且明后年公司仍有玻璃、磷矿石等新项目投产贡献盈利,维持“推荐”评级。

  投资要点

  公司将增发收购双甘膦资产:公司发布增发收购预案,拟以14.66元/股的价格向四川省盐总公司发行股份约5557万股,用于购买其持有的和邦农科51%股权。本次交易完成后,公司将持有和邦农科100%的股权。此收购的正式方案尚需公司董事会、股东会、国资委以及证监会等审核通过。

  收购完成后双甘膦产能将翻番:此次交易标的和邦农科系顺城化工派生分立,主要从事双甘膦及其相关产品的生产与销售,主要资产为15万吨/年双甘膦项目相关资产,其中一期9万吨/年装置目前处于试生产阶段。因而收购完成后,公司双甘膦产能由之前的4.5万吨翻番至9万吨(明后年全部达产后达到15万吨)。按照目前双甘膦与原材料的价格,我们测算一吨双甘膦的净利在2800元左右,公司此次产能翻番股本摊薄后带来EPS增厚0.25元。

  打通全产业链具环保与成本双重优势:明年5万吨草甘膦产能投产后,公司将顺利打通IDAN法全产业链,除天然气、硫酸、黄磷(未来自给)外购外,其余中间产品均自给配套,草甘膦成本与市场上其他厂商相比优势明显,公司将成为最具成本优势的草甘膦企业。环保角度,公司一方面引进国外先进植物催化技术,另一方面基于双甘膦全流程工艺,与制盐、制三氯化磷装置实现物料循环,大幅降低废水排放。将充分受益此轮环保趋严下的行业景气。

  联碱业务显示触底回升:今年公司联碱6改9项目完成后,产能将达到110万双吨/年,是目前业绩主要来源。自9月下旬以来,纯碱价格已累计反弹10%以上(幅度150元/吨),氯化铵价格平稳。我们认为明年联碱价格还有上升趋势,按照110万吨产能静态测算,纯碱、氯化铵价格每上涨100元/吨,公司EPS各增厚0.18元。

  玻璃、磷酸盐等项目陆续贡献业绩:公司收购武骏特种玻璃,建设46.5万吨浮法玻璃生产线。玻璃三大原料均有低成本保障,预计明年一季度投产后逐渐贡献收益。另一方面,公司磷矿开采项目预计2015年投产。而原IPO精细磷酸盐综合开发项目因项目用地问题暂时搁浅,2014年之后可能将重新投入建设,构筑后续增长。

  风险提示:双甘膦、草甘膦行业景气快速下滑,联碱业务继续低迷。

  

  新大陆行情问诊):二维码应用迎来爆发,公司将显著受益

  新大陆 000997

  研究机构:日信证券 分析师:贾伟 撰写日期:2013-11-29

  软件业务稳定增长,条码业务有望迎来爆发。公司主要业务可以分软件和硬件两块。软件方面,一是为移动运营商提供以BOSS系统为基础的业务运营IT支撑服务,该业务发展最为稳健,是公司的现金牛业务;二是高速公路信息化业务,受益于近年省内高速建设加快,预计未来两年能够继续保持15%的增速。硬件方面,公司POS机最近几年市场占用率排名前三,受益于中小银行及第三方支付的快速增长,公司该业务有望保持每年30%-40%的增速;条码业务上,公司以达到国际先进水平的条码解码核心技术为支撑,并在此基础上已形成的行业应用解决方案和终端设备,随着票证、食品安全等行业的二维码应用大面积推广,公司的条码业务有望迎来爆发式增长,这也是公司未来几年最大看点。

  二维码行业应用即将大面积推广,公司将显著受益。公司进一步完善公司的物联网产业链,即信息识读机具的核心部件及技术、行业解决方案、到面向客户的创新商业模式,巩固公司在物联网行业领军企业的地位。随着二维码应用有望在票证、食品安全、移动互联网等行业进行大面积推广,公司二维码业务发展潜力也会得到较大提升。金税三期有望在全国范围内大规模推广涉税票证二维码防伪,涵盖国税、地税的多种票证,首批在6省市展开试点。公司已于9月底中标金税三期涉税文书和票证二维码咨询项目,后续公司有望更多参与金税三期项目中二维码的应用。未来二维码票证防伪大规模推广后,公司有望在开票端以及验票端都占有绝对优势,以终端扫描枪为例,公司扫描枪定价在600-800元左右,识别性能及性价比都要优于国内外竞争对手,潜在的市场空间巨大。另外,随着国家食品药品监督管理主体的确定,国内即将进入食品安全溯源体系的建设高峰期,公司在食品溯源领域拥有城市级的解决方案和硬件提供能力,已于今年2月中标商务部近8000万订单,先后已经在三批12个城市进行了试点并得到推广应用。移动互联网方面,公司旗下公司上海翼码自开拓电子凭证业务模式以来,不断在凭证验证平台、数据中心、运营平台等方面取得长足进步,已经成为中国最大的二维码营销服务商,拥有3000多家签约客户,实施过几十万个基于二维码电子凭证的业务应用项目。

  主营业务盈利进入上升通道,给予“强烈推荐”评级。公司主营业务正处于加速发展的趋势,未来税票二维码项目等新项目大面积推广后,公司的主营业务进入盈利能力的上升通道。另外公司的房地产项目“新大陆壹号”预计年内部分楼盘符合整体验收和交房条件,今年年报有望确认部分收入。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.40元、0.58元和0.80元,对应当前股价PE为39、27和19倍,给予公司“强烈推荐”的投资评级。

  风险提示:管理费用增加较快的风险;二维码行业推广不达预期。

  

  金山股份行情问诊):定向增发降低负债率,保证未来发展

  金山股份 600396

  研究机构:招商证券行情问诊) 分析师:彭全刚,侯鹏,何崟 撰写日期:2013-11-29

  金山股份拟定向增发不超过 1.5亿股,增发价不低于6.26元,募集金额不超过12亿元,已经得到证监会批准。定向增发完成后,公司负债率将下降明显,投向丹东金山2×30万千瓦热电联产项目并收购白音华金山30%股权,保证公司未来业绩增长。我们预测公司2013、2014年每股收益0.74、0.81元,维持审慎推荐评级,目标价按照2014年10倍PE 给予8.1元。

  业务发展模式独特,保证盈利稳定:公司发展特点为热电联产、坑口外送、低热值煤发电,盈利能力稳定,即使在煤价大涨时也能盈利,在煤价下跌时盈利大幅增长。

  苏家屯金山热电是热电联产机组,采用循环流化床发电方式,供热面积400万平米,同时供应20万吨蒸汽,预计2014能增加供热面积250万平米,年盈利达到8000万至1亿元。

  白音华发电是点对网外送的坑口煤电联营电厂,发电成本低,上网电价低于辽宁省标杆电价,盈利能力较好,已经成为公司盈利主力。由于煤价下跌,预计今年盈利能够达到3.5亿元。

  阜新金山热电是热电联营,能够保障发电量。阜新热电作为以煤矸石为燃料的热电联营企业,在电量调度上可享受优先安排,电厂出力较稳定,随着燃料价格走低,预计阜新热电盈利将持续回升。

  募投项目降低公司资产负债率,收购项目提升盈利能力。(1)丹东金山热电将成为公司新的利润增长点。13年丹东热电将实现全年运营,预计可实现发电量27亿千瓦时,供暖完成完整供暖季,并且供暖需求良好,13年新签供热面积200万平方米,预计13年丹东热电可为公司贡献净利润约2200万元。由于电厂主导丹东市区供热业务,随着配套热网完善,后续供暖面积增长乐观,预计14-15年丹东热电供暖面积将达到900万平方米和1200万平方米,届时电厂可实现净利润6800万元和1.1亿元左右,成为公司未来业绩增长的重要来源。(2)收购白音华发电30%股权,提升公司盈利能力。(3)公司募集资金部分用于偿还银行贷款,初步测算增发完成后,可减少当年财务费用支出约5000万元。

  公司未来稳定增长,受益特高压建设,维持“审慎推荐”投资评级。公司募投项目保证业绩稳定增长,目前特高压建设加速,公司白音华电厂扩建项目可明显受益。我们预测公司2013、2014年归属净利润能够达到2.5亿元和4.0亿元,2013年按照现有股本3.4亿股计算,每股收益能够达到0.74元,2014年按照增发1.5亿股之后总股本4.9亿股计算,每股收益能够达到0.81元。近期煤价小幅上涨,煤电联动下调电价的预期减弱,市场对电力行业的悲观情绪有望得到缓解。我们按照2014年业绩给予10倍PE,目标价8.1元,维持“审慎推荐”投资评级。

  风险提示:煤炭成本上涨高于预期、煤电联动电价下调、装机扩容速度低于预期。

  

  国电南瑞行情问诊):强劲增长点显现,核心优势引领未来

  国电南瑞 600406

  研究机构:群益证券(香港) 分析师:赖燊生 撰写日期:2013-11-29

  公司是智慧电网领域二次设备龙头企业,业务覆盖变电、配用电及调度各环节,均是主要参与者。1-3Q 公司实现收入37.76 亿元(YOY+10.0%),净利润6.23 亿元(YOY+30.3%),收入增速放缓与下游交货进度偏慢有关系。展望全年,资产注入将极大的提升公司的协同效应,助力成长。

  展望未来,配电、轨交、电气控制总包强劲增长点出现,凭借自身技术优势与业务创新,将引领公司未来成长。考虑资产注入后,预计公司13、14年分别实现营收96.63 亿元(YOY+16.3%)、121.69 亿元(YOY+25.9%),实现净利润16.96 亿元(YOY+29.9%)、21.67 亿元(YOY+27.8%),EPS0.70、0.89 元,当前股价对应2013、2014 年动态PE 分别为20X、16X,当前价值偏低,作为龙头享有一定估值溢价,维持“买入”建议,目标价20.00 元(对应2014 年动态PE22X)。

  1-3Q 收入增速放缓,但强劲增长显现:公司1-3Q 收入同比增长10%,明显放缓,其中3Q 收入同比下降6.8%(08Q4以来,首次单季收入同比下降),市场对此担忧较大。收入增速放缓,其一是由于过往高增长的电网调度业务开始萎缩(网调、省调新建完成,地调县调合同小);另一方面是由于配网业务招标与交货推迟因素有关。但展望未来,推动公司业绩增长的强劲增长点已经出现(配电网、轨交、新能源总包),在这些领域公司具有总包和系统集成的核心竞争优势,将助力公司未来成长。

  配网开始发力,最受益企业之一:我们认为14 年将是配网建设大规模启动元年。首先,目前国内智慧配电网的自动化比例程度仍然很低(全国范围仅为10%,而发达国家如日本等自动化比例超80%),配电网成智慧电网领域最为薄弱的环节,加强配电网建设势在必行,预计未来2 年配电网投资额超千亿元;其次,未来配电网建设的核心将是体现智慧化,二次设备投资占比将从当前10%~15%提升20%以上的水准,智慧配电网建设进入高峰期。公司在配电领域积淀深厚,在配电核心产品主站领域占有70%的份额,无疑具有先发优势;其次,年底待注入的电研华源将充实公司在配电一次设备的产品线,公司将借此成为市场上仅有的两家配电产品总包供应商之一。我们预计未来两年该领域订单增速将超50%。

  轨交业务,通过模式创新,年内有落地可能:进入13 年,随着城轨交通建设重启,业务进入高速发展期。短期看,公司凭借原有综合监控的市场地位(市占率超50%),H1 招标的6 条线路,公司中标3 条(金额约10.5亿);中长期看,公司通过转变商业模式(由单纯提供产品到BT\BOT 等模式)带动公司轨交产品拓展(由综合监控进入门槛更高的信号监控等领域),与中国铁建行情问诊)及集团联手承建武汉地铁系统(金额近80 亿元)年内有落地可能,轨道交通未来两年增长有望超50%。

  总包工程不断拓展,展现全竞争实力:公司已经成为风电场接入全套总包工程商,并通过注入的南瑞太阳能进军光伏EPC 领域。总包领域更考验的是系统集成能力、成本控制与费用管理能力,这恰恰是公司在行业领先的法宝,总包业务将成为未来新的增长极。

  盈利预测:年内资产注入可以完成,待注入资产盈利能力突出,与公司现有业务协同效应强,将助力公司业绩成长。考虑资产注入后,预计公司13 、14 年实现净利润16.96 亿元(YOY+29.9%) 、21.67 亿元(YOY+27.8%),EPS0.70、0.89 元,当前股价对应2013、2014 年动态PE分别为20X、16X,当前价值偏低,维持“买入”建议,目标价20.00 元(对应2014 年动态PE22X)

  

  东方电热行情问诊):华丽转型,打造海上油气处理总承包商

  东方电热 300217

  研究机构:中银国际证券 分析师:许民乐 撰写日期:2013-11-29

  公司收购江苏瑞吉格泰油气工程有限公司后正式进入油气设备领域。在行业景气的背景下,瑞吉格泰一流的技术团队、完善的资格认证体系、全面的产品体系和项目经验以及良好的客户关系,协同东方电热自身资金、管理、制造优势,我们相信公司有望将瑞吉格泰打造为海上平台油气处理的顶级系统集成商,实现华丽转型。同时,作为国内加热器龙头企业,我们判断2014年民用电加热器的稳步增长与工业电加热器的底部回升将为业绩提供安全边际,我们预计公司2013-2015每股收益分别为0.43、0.65、0.99元,2013-15年复合增长52%。鉴于公司业务转型,我们按照40倍2014年市盈率首次给予目标价26元,给予买入评级。

  支撑评级的要点

  未来海上开采将是我国乃至世界油气开发的主要趋势之一。在行业景气的背景下,瑞吉格泰一流的技术团队、完善的资格认证体系、全面的产品体系和项目经验以及良好的客户关系,协同东方电热自身资金、管理、制造优势,我们相信公司有望将瑞吉格泰打造为海上平台油气处理的顶级系统集成商。

  公司已启动“海洋油气处理工程装备生产建设项目”,3.5年达产后将贡献年收入13.68亿元,贡献净利润2.66亿元,实现公司业务转型,推动业绩估值双重提升。按照项目建造速度,我们预计自2014年起瑞吉格泰对公司的业绩贡献将开始凸显,2014-15年收入规模有望达到2亿、5亿元,分别贡献净利润4千万、1亿元,成倍的增长为公司未来两年及长期发展提供助力。

  公司目前是我国最大的空调辅助电加热器制造商,与包括格力、美的、海尔在内的主要空调生产商建立了长期而稳定的合作关系,我们判断未来空调电加热器将进入低速稳定增长时期,增速在10-15%之间。同时公司一直致力于新产品的研发与下游市场的横向拓展,在水电、小家电、电动汽车与轨道交通等领域电加热器将逐步进入放量期。我们预计民用电加热器收入增长将稳定与15-20%之间。

  公司独家为众多多晶硅生产龙头企业配套供给工业电加热器,经历近两年低谷的光伏行业正在缓步复苏,部分龙头企业开工复产为公司产品需求复苏带来机会。同时,公司致力于拓展其工业电加热器在石油化工天然气领域的应用。基数影响自今年下半年起结束,工业电加热器下滑趋势得到遏制,预计明年起将重新恢复增长。

  评级面临的主要风险

  海上油气分离业务推进不及预期;

  镇江新产能投产进度低于预期。

  估值

  我们看好公司向海上油气处理总承包商的转型,随着公司新建产能的到位,2014年将是业绩反转元年,我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.43、0.65、0.99元,2013-15年复合增长52%。按照40倍2014年市盈率,首次给予目标价26元,给予买入评级。

  

  五矿稀土行情问诊):强大集团背景打造稀土霸主

  五矿稀土 000831

  研究机构:海通证券行情问诊) 分析师:施毅,钟奇,刘博 撰写日期:2013-11-29

  成功重组后,公司得益于其央企背景和贸易渠道无愧为稀土龙头, 而集团正在逐渐打造其稀土霸主地位。

  上市主业资产为冶炼分离厂,每年配额大约3500 吨。赣州红金和大华号称全国最优异的冶炼资产梯队,前三季度报表显示盈利能力欠佳由于长期停产;而在当前稀土价格下,整体产业链冶炼资产盈利空间最大。近期集团拟注入(现金收购)广州建丰,1)预直接增加约50%的冶炼配额;2)五矿集团兑现打造稀土平台承诺。

  五矿集团成为后续发展强大动力。相比其他稀土企业,公司核心两大优势:1)央企背景,2)贸易出身渠道广。稀土是一个战略品种,短期的供给端无法用市场行为解释;央企背景及贸易渠道确保其在寡头垄断的格局中受益最多。除拟注入剩余冶炼资产,集团在湖南、云南和福建均有稀土矿产资源,控制年开采配额约2000 吨。

  “政策市”逼近利好稀土价格反弹。1)WTO 诉讼公示时点,面临出口配额取消的后果,政策制定者迫切加快整合进度;2)一旦工信部于前期查处的非法案例开始“收网”,以此产生的价格放大效应就会显现;3)期盼已久的包稀所预计很快正式成立, 股东成员涵盖80%国内资源,类似于大集团的寡头垄断有望成为定价权利剑。

  稀土股估值参考历史估值水平。传统的矿产估值利用现金流折现法估值,但这个方法在稀土板块显然不合适,原因有两点:1)矿山开采有配额限制,折算成每年的利润有限,无法反映大体量矿山价值;2)稀土价格暴涨暴跌,库存红利极大影响盈利。在当前市值看来,整体稀土板块均在历史平均市值以下,而其中中重稀土板块的市值空间较大。由于五矿稀土刚重组上市,以厦门钨业行情问诊)和广晟有色行情问诊)为参考;两者当前市值较历史平均市值均有30%的向上空间。

  盈利预测及评级。假设公司2013-15 年的稀土冶炼配额约在3000-5000 吨(假设广州建丰顺利注入),而稀土冶炼产品的平均价格分别为32、40 和42 万元/吨(不含税),预计2013-15 年单纯依靠配额生产所产生的EPS 分别为0.10、0.26 和0.36 元。公司的央企背景以及集团尚未注入的丰富稀土资源赋予了其龙头地位;当前稀土进入“政策市”,价格有望反弹,在大集团组建和收储预期的背景下,我们预计五矿稀土作为龙头有望跟随稀土行业出现反弹。给予目标价30 元,空间30%,对应2013-15 年动态PE 分别为293、116 和84 倍,买入评级。

  不确定性分析。下游需求疲弱压制价格,政策低于预期。

  

  科华生物:优秀研发+成熟渠道,推动增长提速

  科华生物 002022

  研究机构:中金公司 分析师:邹朋,强静,陈海刚 撰写日期:2013-11-29

  投资亮点

  诊断试剂行业快速发展:目前我国诊断试剂市场规模仅占全球规模的3%,具有较大的成长空间;行业年增长率在15%左右,处于高速增长期。在医保控费的背景下,医院会将医保资源向高利润率的检测业务倾斜,诊断试剂行业受益与终端处方结构的改变。

  未来行业将持续保持较高的景气度。

  行业龙头,拥有成熟的销售、研发平台:公司是国内为数不多的拥有完备仪器产品线的诊断试剂企业。试剂绑定仪器销售的战略使得公司能够快速占领终端市场,提高市场占有率。公司试剂产品覆盖了生化、免疫和核酸三大产品线,完备的产品线使得公司在医院招标中具备较大优势。公司作为行业龙头,将充分享受行业的景气度。

  储备产品丰富,持续成长可期:目前公司拥有化学发光、血筛试剂盒和干式化学分析仪等三大储备品种。化学发光产品线有望于2014年推出;血筛试剂将受益于国家的强制推广,未来有望贡献超过2亿元的收入;借助干式化学分析产品进军POCT。丰富的产品储备确保了公司的长期成长性。

  财务预测:预计公司2013/2014年EPS分别为0.60/0.74元。目前我国诊断试剂行业处于高增长期,公司作为行业龙头将充分享受行业高景气度。丰富的产品储备确保了公司的持续成长。

  估值与建议:目前公司对应2013/2014年P/E分别为27x和22x,估值优势明显,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险:(1)出口业务受海外经济影响。(2)新产品推出速度低于预期。

  

  钢研高纳行情问诊)公司调研简报:双轮驱动稳步前行在快车道

  钢研高纳 300034

  研究机构:长城证券 分析师:耿诺 撰写日期:2013-11-29

  投资建议

  预计公司2013-2015年EPS分别为0.39、0.51和0.63元,对应动态PE分别为52X、、32X。航空航天的发展或带动公司2014年军品接单情况好于预期,同时公司民品销售正加快推进。随着未来两年募投项目的逐步放量,公司产能瓶颈得到大幅缓解,预计2014年公司将重新步入高速成长期,我们维持“推荐”评级。

  投资要点

  行业高景气仍将延续:国内高温合金需求空间依然广阔。目前国内高温合金年需求2万吨以上,但市场缺口在1万吨左右。在海外成熟市场高温合金仍保持着20%以上的增长,而由于我国高温合金下游领域起步较晚,在产业升级的大背景下,航空、国防及新能源等重点扶持的行业将继续保持快速发展,大飞机、燃气轮机、核电、汽车涡轮盘等下游应用领域将继续拉动高温合金需求增长。但由于国内高温合金产能有限,我们预计高温合金进口替代空间仍将继续增长。公司作为定位高端高温合金的龙头企业,将充分受益行业高景气。

  军品客户粘性高:军用高温合金领域的高技术壁垒以及国外先进企业对中国的技术封锁,使得公司在国竞争对手极少,在多个细分市场占据绝对主导地位。公司下游客户十分稳定,基本上是国家重点的航天军工企业,其更换供应商的可能性极小。公司军品订单占总产品订单比例约65%,进入四季度公司军品订单正在逐步恢复,预计随着军工行业的景气回升,2014年全年军工订单仍会继续增长。

  民品领域正积极拓展:公司原产品结构中军品和民品比例约为7:3,由于高温合金产品应用领域不断拓展,公司已将民品作为发展重点。公司民品主要是燃气涡轮机、阀门、耐热合金、汽车增压涡轮等,其应用领域主要包括发电站、石化、冶金等等,随着技术发展,核电也将是主要应用领域。公司挤入竞争激烈的民品市场主要优势有:1)二股东主要是做阀门进口代理,其宝贵的市场资源是公司良好的销售优势;2)公司大股东钢研集团当前正在推进和中石化的战略合作,由于中石化集团在阀门等产品的用量较大,而国内高端阀门仍以进口为主,因此,预计战略合作的突破将大幅打开公司民品的进口替代空间。

  产能瓶颈缓解及接单情况好转将助力公司业绩高增长:公司募投项目陆续进入验收期,2012年底“航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目”及“航空航天用钛铝金属材料制品项目”通过验收,于今年上半年调试完毕,三季度已开始贡献收入。此外,2013年底有望完成“新型高温固体自润滑复合材料及制品项目”、“铸造高温合金高品质精铸件项目”、“真空水平连铸高温合金母合金项目”的验收。公司通过外协加工缓解产能瓶颈的情况随着募投项目的投产得到部分缓解,由于新产品销售仍未完全成熟,今年大规模收入增长仍未明显显现。但由于军工行业迎来高景气期,公司接单情况也随之好转,同时民品市场拓展的有利因素也正在得到快速强化,公司未来几年业绩持续高增长依旧可期。

  风险提示:风险提示。

  

  通富微电行情问诊):圆片级封装技术获得国家科技重大专项支持

  通富微电 002156

  研究机构:天相投资 分析师:朱岩 撰写日期:2013-11-29

  事件描述:

  公司收到了国家“集成电路”科技重大专项2013年国拨经费1127.34万元。该项资金用于公司“移动智能终端芯片圆片级及铜线封装技术开发及产业化”项目。

  评论:

  1.WLCSP技术在完成前端制程的晶圆上直接进行封装工艺,使产品可以实现与芯片尺寸近似相同的封装体积。此外由于布线缩短,导线面积增加,提升了数据传输的频宽和稳定性,更符合移动电子产品轻薄短小和高性能、可携带、环境复杂的特性需求。

  2.2013年全球智能移动终端维持高增速。IDC预计2013年全球平板电脑出货量为2.3亿台,同比增长约79%,2013-2017年复合年均增长率16%;全球智能手机出货量为10.1亿台,同比增长约41%,2013-2017年复合年均增长率14%。移动智能终端仍将保持较快增长,芯片下游需求旺盛。

  3.中国移动智能产品的IC设计企业成长迅速。2012年华为海思、展讯的4核40nmCPU已经大规模销售,其4核28nmCPU将于年底推出,华为海思的8核CPU正在研制;新岸线也已经于2012年推出双核40nmCPU,年底计划推出4核28nmCPU;晶晨4核28nmCPU也上市临近。中国移动智能终端IC设计企业在28nm制程已出现你追我赶到火爆局面。2012年国内IC设计业销售收入达到621.7亿元,同比2011年的526.4亿元,增长了18.1%,远高于全球集成电路设计产业6%的增速,其中华为海思、展讯已可进入全球IC设计企业前20名。中国移动智能IC设计企业的成长为公司技术提供了广阔的应用空间。

  4.公司的高可靠圆片级(WLCSP)封装技术2011年从富士通半导体引进,之后与日本TeraMikros(原卡西欧微电子)进行了技术合作,通过吸收及再创新,相关技术已处于国内领先水平,其小间距再布线工艺、铜柱凸点技术、超窄节距技术、小球植球工艺、液态树脂印刷技术及高可靠性产品已具备完全自主知识产权,已申请专利31项,其中发明专利22项。此次公司获得国家科技重大专项资金支持,将进一步提升公司在WLCSP封装技术领域的研发水平,提高产业化量产能力。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.11元、0.15元、0.19元,按照2013年11月26日股票价格计算,对应的动态市盈率分别为51倍、39倍、30倍,维持“增持”投资评级。

  风险提示:移动智能终端需求增长低于预期,圆片级封装技术量产进度低于预期。

  

  巨星科技行情问诊):主业稳健增长,投资收益锦上添花

  巨星科技 002444

  研究机构:东方证券 分析师:徐建花 撰写日期:2013-11-29

  主业稳健增长。公司前三季度营收19.17 亿元,同比增长10.4%,归属上市公司股东净利3.29 亿元,同比增长39.8%,归属上市公司扣非后净利2.46亿元,同比增长6.1%.粗看感觉公司今年利润增速低于收入增速,主要依靠投资收益实现快速增长。但实际上今年前三季投资收益7300 万元,有约3000 万元和主业相关,其中有2000 余万元是为规避人民币升值风险购买的外汇保值产品收益,和财务费用的汇兑损失基本相当;还有1000 余万元是购买理财产品的投资收益,此前是存银行计利息收入抵消财务费用。加上上述两项3000 多万元,前三季实际归属上市公司股东净利润增幅达到20%。值得一提得是,今年10 月订单同比增长超过30%,对应明年1 月收入,可以说为明年开了一个好局。

  投资收益锦上添花。公司前三季度投资收益7300 多万元,同比大增272%。

  主要是前述汇兑收益和理财收益3000 余万元,卡森国际权益法核算新增投资收益,以及参股杭叉投资收益。展望明年,杭叉主业有望继续保持稳定增长,卡森国际持有海宁皮城行情问诊)4000 余万股明年解禁,明年卡森贡献投资收益或有惊喜。此外2011 年底公司投资2 亿元入股的杭州普特滨江股权投资合伙企业将进入第三个年头(合伙期限5 年),明年也或将贡献收益。

  外延式扩张值得期待。公司过去两年并购业绩卓越,先后参股杭叉20%股权,卡森国际20.23%股权,杭州普特滨江32.53%股权。当前公司手持10亿元以上现金,远超主业扩张及日常经营现金需求,外延式扩张值得期待。

  财务与估值:根据前三季运行情况,我们调整了公司毛利率和投资收益预测值,经测算,预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.41、0.49、0.55 元(原预测0.40、0.44、0.45 元),根据DCF 估值测算的公司每股价值为10.20 元,维持公司“增持”评级。

  风险提示:汇率剧烈波动和大客户集中带来的不确定性。

  

  长盈精密行情问诊):金属机壳助力未来高增长

  长盈精密 300115

  研究机构:长江证券行情问诊) 分析师:高小强 撰写日期:2013-11-29

  报告要点

  金属机壳满足电子产品“轻薄”、“美观”需求

  塑料机壳长期统治电子产品的局面正在瓦解,主要的催化剂是苹果和三星。苹果首次将铝合金机壳大规模应用于手机,颠覆了长期以来的传统观念,而三星则引领手机走向大屏化,尺寸变大而不能牺牲轻薄要求,铝合金等金属机壳的优势立即凸现。iPad的问世使得传统NB迅速陷入困境,超极本(轻薄+触控)及变形本(NB与平板的融合)成为其唯一救命稻草,金属机壳已经成为其必然选择。

  金属机壳将成为公司主要的业绩来源及增长动力

  内部金属结构件(连接器及屏蔽件)是公司过去的主营业务,由于其行业格局比较稳定,电子产品消费升级及创新对其影响不大,所以公司的这块业务一直面临成长乏力、毛利率下滑的挑战。所以,公司业务转型或拓展势在必行,金属机壳(外观件)被赋予这一重任。经过长期的技术研发及准备,公司的金属机壳产品已经具备很强的市场竞争力。

  费用控制能力考验管理层智慧

  从财务数据来看,公司的收入及毛利的增速一直不错,但净利的增长却连续两年低于市场预期,这说明公司对于费用的控制还有很大的提升空间,连续的收购、规模的扩大、资产结构的变化对公司的管理能力提出了很高的要求。

  维持“推荐”评级

  我们预计公司2013-2015年EPS分别是0.90元、1.51元、2.07元,目前股价对应的PE为39.43、23.62、17.22倍,未来6-12个月目标价60元,维持“推荐”评级。

  

  海通证券:资本中介强势不减海通“稳中求胜”

  海通证券 600837

  研究机构:开源证券 分析师:田渭东 撰写日期:2013-11-29

  客户资源丰富,自营业绩大幅提升

  海通证券具备丰富的客户资源,公司目前拥有超过460万零售客户以及超过1.2万名的机构及高净值客户,客户资金存款也高于中信等同类型公司。另一方面,在公司业绩保持稳健增长的同时,海通证券自营业务投资收益率大幅提高,从历年平均的3.5%一跃至今年三季度的7.05%,已经高于中信等可比公司。自营业绩爆发与资本中介类业务的双轮驱动令海通净利润率显著高于同类上市公司。

  资本中介业务保持强势,进军融资租赁行业

  海通证券凭借雄厚的资本实力和广泛的客户资源,在资本中介业务领域一直保持行业前列,截止到2013年10月,海通证券两融余额达到165.7亿元,市场份额5.27%;约定购回业务待回购余额从年初的14.65亿元增长至22.74亿元,市场份额保持在6%左右;已经承接32笔股权质押项目,质押股数达到16.95亿股,市场份额达到14%。控股恒信金融集团后进一步强化了公司强势的资本中介业务,短期内将显著增厚海通净利润。

  成本费用管控能力再次提升,费率下降至同类券商最低

  海通证券对成本费用的控制能力逐年提高,通过对比近年来海通证券与其他公司费用率可以看出,海通证券费用率一直保持逐年下降的趋势,从2011年开始,海通费率在同类型上市公司中只低于中信证券行情问诊)。2012年公司成本费用管控能力再次大幅提升,费用率下降至所有可比公司中最低水平,2013年,公司费用率已经降至34%,与同类公司相比,成本控制优势进一步显现。

  杠杆撬动ROE空间巨大

  海通证券之前一直在消化公司冗余资金,杠杆率在同类型上市券商中间是最低的,2013年三季度海通证券扣除客户资金存款的权益乘数下降至1.67,而四家可比公司权益乘数均保持在2.0以上。按照四家可比公司2.35的平均权益乘数计算,海通证券ROE能提升近41%至8.53,将提升净利润15.7亿元,利润增厚占到海通证券2013年三季度净利润的46%。

  投资策略

  我们认为海通证券未来业绩扩展空间巨大,客户资源优势将增大公司业绩弹性,盈利增长将超过同类型券商。目前海通证券的PB仅为1.77X,处在上市券商中较低水平,具有一定的安全空间。不考虑恒信金融集团并表影响,预计公司2013年EPS为0.46元,2014年EPS为0.55元。看好海通证券在资本中介业务的绝对强势地位以及自营业务业绩爆发双轮驱动、稳健的战略思维及强大的成本费用控制能力,维持公司买入评级。

  风险提示:市场下行风险新业务推进受阻

  

  碧水源行情问诊):与 青岛水务集团成立合资公司

  碧水源 300070

  研究机构:瑞银证券 分析师:郁威,徐颖真 撰写日期:2013-11-29

  成立青岛水务碧水源

  碧水源公告与青岛水务集团签订协议,共同组建青岛水务碧水源科技发展有限公司。合资公司注册资本3亿元,双方现金出资,其中碧水源出资1.47亿元,持股49%。青岛水务集团承诺,其所有采用MBR工艺的项目同等条件下优先由青岛水务碧水源承接,立即启动李村河污水厂扩建工程(8万吨/日,预计2014年12月完工)作为首期示范工程,及其他系统内相关涉水项目。

  合资公司未来业务空间较大

  青岛水务集团由青岛国资委持有,是2012年末市政府决定成立的,目前资产主要来自划拨的9所污水处理厂,定位在统一青岛城市供排水、污水处理的投融资和建设管理,并拓展再生水利用等业务,有望给合资公司带来的业务空间较大。此次碧水源出资1.47亿元,金额在参股公司中仅次于云南水投。

  水质日益受政府重视、十二五污水处理任务在肩:碧水源应直接受益

  为完成“到2016年底实现全市范围内河流可见鱼类生长”的目标,青岛将从2014年开始连续三年将水污染治理作为市财力投资一号工程。据规划,李村河污水厂外,青岛水务集团还将负责楼山河15万吨扩建、2万吨中水项目。青岛市14-15年的主要项目还包括墨市污水厂(6万吨、1万吨中水)、城阳污水厂1万吨中水、胶州污水厂5万吨产能、镰湾河污水厂每日2.8万吨中水等。

  估值:维持目标价52元,“买入”评级

  我们预测公司13/14年EPS为0.97/1.34元,同比增长53%/38%。参考A股水处理设备与工程公司平均估值水平,给予碧水源2014年38.8倍PE,目标价52元。

  

  通化东宝行情问诊)首次覆盖:时势造英雄

  通化东宝 600867

  研究机构:瑞银证券 分析师:季序我 撰写日期:2013-11-29

  基层胰岛素市场有望快速放量

  我们认为未来2-3年基层胰岛素市场将迎来快速放量:重组人胰岛素进入新版基药目录大幅减轻了患者的支付压力,是基层胰岛素放量的前提;政府与胰岛素厂商加强对基层医生培训、教育,提高医生对糖尿病的诊疗能力,是放量的促发因素。

  通化东宝深耕基层市场多年,有望成为市场快速放量中最受益公司

  公司自2009年开始布局基层市场,我们估算已覆盖约3000多家地县级医院,未来将实现地县级医院全覆盖。公司长期在基层市场着力构建营销网络、教育医生,我们相信随着基层胰岛素市场快速放量,公司将最受益。

  中国糖尿病患者众多,看好通化东宝未来广阔发展空间

  2012年中国约有糖尿病患者9240万人,是世界糖尿病患病人数最多的国家,庞大的患者基数将造就极大的降糖药物市场。通化东宝作为国内胰岛素龙头企业,未来随着胰岛素类似物、口服降糖药物的上市,有望成长为与诺和诺德、礼来并驾齐驱的全球胰岛素专家。

  估值:首次覆盖给予公司“买入”评级,12个月目标价18元

  我们预计公司13-15年EPS为0.29/0.42/0.58元。我们根据瑞银VCAM估值(WACC8.5%)得到目标价18元,对应14年PE43倍,低于可比公司平均估值47倍,我们认为公司估值合理,给予“买入”评级。

  

  顺网科技行情问诊):股权激励促增长,平台升级迎变局

  顺网科技 300113

  研究机构:宏源证券行情问诊) 分析师:易欢欢,赵国栋 撰写日期:2013-11-29

  报告摘要:

  全面股权激励,酝酿变革大局。本计划涉及的激励对象合计189人,包括公司的中高层及核心技术人员,占员工总数高达1/3,有利于加速和稳固公司业务变革成果。行权条件为14到16年营业收入相比13年增长不低于50%、105%、170%,净利润相比13年增长不低于30%、70%、120%,反映了公司对切入的游戏等新业务增长的信心。

  深入网吧管理,加固网吧软件龙头地位。网吧娱乐和计价软件是公司占据网吧市场及相关衍生业务的核心能力,市场份额超过一半,覆盖终端740万,覆盖用户一亿左右。2013年11月,公司成立网吧行业内第一家硬件实验室,通过测试主流硬件产品与公司网吧软件运行兼容性和稳定性,帮助网吧在选购电脑配件时提供参考依据,提升网吧服务水平。同时,公司基于大数据管理理念发布网维大师V8.2.0.0版本,推订制化娱乐特权、榜单等提升网民娱乐体验,并新增网吧收银台监控功能和硬件监控功能。

  业务转型加速,新型业务蓬勃发展。(1)大数据业务。公司大数据包括近亿网民的娱乐数据、网吧日常经营数据和终端运行数据,公司已将大数据应用于研发和管理,潜力在业内首屈一指;(2)电竞业务。公司电竞业务进展如火如荼,今年以来组织多场电竞活动,合作方扩展到游戏和硬件公司,未来电竞市场规模达百亿;(3)游戏联运。公司游戏联运成长迅猛,移动产品或将使该业务再向上突破。综合来看,公司强劲的网吧布局将为明年打下良好的业务扩张基础。

  预计13/14年EPS分别为1.00/1.45元,维持6-8个月55元目标价,维持“增持”评级。

  

  博林特行情问诊)调研简报:在手订单充裕,为明年业绩增长提供保障

  博林特 002689

  研究机构:方正证券行情问诊) 分析师:黄立权,曲小溪 撰写日期:2013-11-29

  三季度末在手订单32亿,为明年增长打下良好基础

  截至三季度末,公司在手订单32亿,较去年年底在手订单增长28%(2012年末在手订单25亿元),目前公司在手订单充裕,由于公司下半年订单比例往往略高于上半年,可以对四季度的新签订单有较好的预期。一般而言,除了部分保障房的项目订单确认周期略长一些,公司订单确认收入的周期大概1年左右,可以预见明年公司的业绩增长已经有了良好保障。

  全产业链模式与直销模式继续保障公司高毛利水平

  公司近三年毛利率保持在31%左右,今年三季报的综合毛利率达到32.42%,毛利率水平在国内其他电梯企业当中排在前列,公司能够持续保持较高的盈利能力,主要得益于公司全产业链模式与直销模式。公司自主化配套比例达到80%以上,包括曳引机、控制器、变频器、安全系统、门机在内的核心部件都实现自主生产,产业链比一般的内资电梯企业更长,能够分享更多的利润环节;另一方面,公司在国内市场主要采取直销,海外以经销为主,目前直销比例占到80%左右。而且公司从盈利能力和资金回款安全等角度考虑,目前公司不太愿意跟大地产开发商做长期战略合作(接受单个项目合作),一般大的地厂商付款条件比较苛刻,价格也会压得很低。未来公司在规模在上了的新台阶台阶之后,会开始做这方面的考虑。

  产能进一步释放,带来规模经济效益

  目前重庆基地已经释放出1500台电梯的生产能力,未来三年完全达产后产能将将达到5000台,募投项目“沈阳基地电梯产业化升级改造项目”已经完成2/3,预计年底今年年底完成,明年开始释放产能,随着产量规模上升,公司的毛利率有望进一步提升。

  技术国内领先,研发设施先进

  公司产品在国内电梯企业中处于领先地位,公司早期技术来源主要来源于日本和德国,通过聘请海外公司工程师,引进海外先进技术并消化提高,曳引机的技术来自于日本三菱,变频器引进瑞典依尔通(Emotron)的技术。目前公司拥有国内最高的的电梯试验塔(177米),可进行速度为10米/秒的高速电梯的整机技术试验,其他部分电梯厂商生产高速电梯,只能到项目上去试验。

  维保市场即将加速,旧梯改造市场已经启动

  一般情况下,电梯检修最小间隔应该1个月以内,北京出台了强制法规,最小间隔要求是15天。由于监管不严,很多电梯并没有定期进行维保,并且现在国内电梯维保的企业参差不齐,很多没有资质的小公司也能够参与到电梯维保领域,明年特种设备安全法正式出台以后,将提高行业门槛,监管也会更加严格。

  公司电梯安装维保收入占比大概在15%,是国内维保收入占比较高的电梯企业。公司建厂初始,就开始非常注重维保队伍的建设,目前公司的电梯市场保有量在4-5万台左右,未来计划维保收入占比提升到30%左右。

  此外,旧梯改造也是较大的一块市场。房地产高速发展10多年,对应有一大批旧梯需要进行更新改造。北京出台了地方法规,使用年限达15年的电梯要求强制淘汰,没有法规的城市,估计15-20年也要求报废,目前公司已经承接了一些改造订单,但是量不大。

  首次覆盖,给予“增持”评级

  预计公司2013-2015年EPS分别为0.40元、0.51元、0.63元,对应当前股价的PE为19X、15X、12X,给予“增持”评级。 风险提示 房地产调控加剧。

  

  皖通科技行情问诊):非公开发行募资增厚交通信息化实力

  皖通科技 002331

  研究机构:天相投资 分析师:朱岩 撰写日期:2013-11-29

  事件描述:

  11月26日,公司发布非公开发行股票募集资金预案,拟以不低于8.35元/股的价格,非公开发行不超过4500万股,募资总额不超过3.6亿元,用于智慧交通、港口物流软件及信息服务平台建设等项目。

  评论:

  根据预案,公司本次募投项目包括:港口物流软件及信息服务平台建设项目、基于TD-LTE技术的企业网通讯终端产业化建设项目、智能路网管理系统建设项目、交通运输智慧信息服务平台建设项目、市场营销和服务网络建设项目及补充流动资金。上述募投项目达产时预计可实现年销售收入共计4.995亿元,净利润共计7859万元。

  公司目前主要从事高速公路信息化及港口航运信息化领域的信息系统集成与运行维护业务。本次募投项目的主要驱动因素及市场前景有:1、在港口航运信息化领域近年来我国港口建设不断深入,随着港口企业经济效益持续增长以及政府对港口信息化的大力推动,港口物流企业在信息化方面的投资将不断增长。预计“十二五”期间港口信息化投资额在300-400亿元左右,年均投资至少在60亿以上。

  随着港口物流领域信息化发展和智能化港口建设的大力推进,港口企业对信息化管理的要求越来越高,对满足港口行业应用需求的无线移动通讯终端需求量预计在30万台左右。

  2、在公路网信息化领域根据《国家公路网规划》,2030年我国将建成公路网总规模约580万公里,国家公路网约40万公里,其中普通国道约26.5万公里,国家高速公路约13.6万公21里(含展望线)。据研究预计到2030年,交通运输需求量、主要通道交通量可能还会有3-4倍的增长。快速增长的路网规模及大量原有路网的信息化改造急需智能路网管理系统的持续跟进。

  截至2012年底,汽车保有量达1.2亿辆,预计未来仍将持续保持10%的增长速度,整个汽车服务业呈现高速发展态势。伴随机动车辆保有量的持续增长,社会对交通信息服务能力要求将不断增加,加之国家对交通信息化的鼓励政策,促使各方对交通运输、公众服务等相关内容的市场需求快速增加。

  本次募投项目的建设都是结合市场需求及行业发展而进行的投资,项目的实施将有力提升公司的盈利能力和规模,优化公司的业务和结构,实现公司港航信息化业务国内与国外协同发展,推动公司在交通信息化建设领域的全面布局,强化公司的市场竞争力。

  盈利预测与投资评级:考虑到募投项目建设期均在2年左右,暂不会对公司近期业绩产生实质性影响,我们维持公司原有盈利预测,我们预计公司2013-2015年每股收益为0.43元、0.48元和0.61元,以最新收盘价9.52元计算,对应动态市盈率水平分别为22倍、20倍和16倍,我们看好公司所在智能交通行业持续快速发展的趋势以及募投项目为公司带来的长期收益,维持“增持”的投资评级。

  风险提示:(1)募投项目进展不及预期的风险;(2)政府及相关机构投资不达预期的风险。

  

  宇通客车行情问诊):13业绩预期有保证,14年将加速增长

  宇通客车 600066

  研究机构:华泰证券行情问诊) 分析师:姚宏光,丁云波 撰写日期:2013-11-29

  投资要点

  公司公告称,其于11月27日收回其他应收款8亿元,即此前的土地预付账款,根据《企业会计准则》与公司会计政策,将转回对该款项累计计提的坏账准备2.6亿元。符合预期。

  此次应收款计提冲回是公司兑现13年股权激励业绩承诺(业绩承诺今年扣非净利润为14.8亿元,今年前三季度实现7.2亿元,4季度需至少实现7.6亿元扣非净利润)的关键,预计13年利润表“资产减值损失”项贡献利润0.8亿元左右。根据公司坏账计提政策,预计前三季度土地应收款计提了1.3亿元,12年计提了1.3亿元,考虑产品销售应收账款的计提,预计此次2.6亿元的坏账准备冲回将使得“资产减值损失”项全年贡献利润0.8亿元(前三季度合计减值损失1.6亿元)。对应4季度单季,意味着公司正常产品销售尚需实现扣非净利润5亿元左右。

  预计4季度产品量价齐升。由于14年春节在1月份,下游需求有望在11、12月份集中释放,加之4季度出口市场的拉动与公司自身经营目标的需要,预计4季度销量有望环比增长60%左右至1.9万辆左右,同时产品结构上行将拉动单季毛利率环比有所回升。对比3季度单季2.7亿元净利润,根据我们的测算,4季度公司正常产品销售实现扣非净利润5亿元左右应属大概率事件。综上所述,即13年业绩预期有保证。

  公司是新能源客车政策的最大受益者,14年业绩将加速增长。随着新一轮新能源汽车推广应用城市名单确定,此前停滞的HEV客车采购市场有望于近期重新启动,公司作为新能源客车领域的龙头,在补贴额度下降以及更为市场化竞争的环境下,竞争优势将更为显著,预计产品结构中高价值、高盈利能力的新能源客车占比提升将拉动公司14年业绩加速增长。

  盈利预测与投资策略:预计公司13~14年EPS分别为1.32元、1.62元,对应PE分别为13倍、11倍。公司作为行业龙头和新能源客车政策最大的受益者,业绩的持续稳健增长和良好的股息回报使得其具有很好的长期配置价值,维持“买入”评级。

  风险提示:传统客车需求不达预期,新能源客车政策执行力度不达预期。

  

  超图软件行情问诊)公司动态点评:高技术壁垒、市场有望持续扩大

  超图软件 300036

  研究机构:长城证券 分析师:刘深 撰写日期:2013-11-29

  投资要点

  掌握核心技术,技术壁垒高:公司持续在地理信息系统(GIS)平台研发投入大量资源。目前,公司从事GIS平台软件研发人员超过100人,仅次于全球GIS巨头ESRI。由于GIS应用系统通常具备海量数据、非结构化、运行7*24小时不间断服务关键业务系统等特征,所以该系统要求有很高的处理能力、高可靠性和高可用性、以及长时间实际运行验证等特点,也就是说GIS平台软件的技术壁垒非常高。公司目前是我国最大的GIS平台软件供应商,其主要竞争对手为美国ESRI。今年9月份、公司发布了新的Supermap7C产品,以更好的适应未来大数据、云计算以及移动互联网的发展,为未来公司的长久发展打下良好基础。

  GIS应用泛化可期:随着18届三中全会所明确的改革方向,我国未来发展模式将从过往粗放型转变为集约型,这就要求政府或企业决策、运行过程中考虑更多的资源要素(不仅仅是GDP,还有如环保等),而绝大部分资源要素都与地理位置有关(估计超过80%),这预示着我国GIS应用将渗透到各行各业中,这将极大的扩充GIS的应用领域,扩大GIS的市场规模,对公司形成长期利好。

  GIS平台关注信息安全:GIS平台软件具有基础软件特征。目前,我国GIS应用市场的90%是由各级政府所贡献,说明GIS平台软件具有非常强烈的国家信息安全要求。我们认为随着国安委的设立,我国对政府信息安全的认识将不断提升。公司作为完全自主知识产权的GIS平台软件将逐步蚕食美国ESRI在中国的市场份额。

  估值和投资评级:预计公司2013-2015年EPS分别为0.42元、0.60元和0.98元,对应PE分别为36.4x、25.2x和15.4x,维持公司“推荐”投资评级。

  风险提示:地方政府财政困境、公司管理风险。

(责任编辑:李欣)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播