20日机构一致最看好的十大金股(名单)

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月20日 06:02   来源: 金融界网站   网友评论(人参与
20日机构一致最看好的十大金股(名单)

  报喜鸟(行情,问诊):回购存货,14年轻装上阵

  计划回购1-9 月给加盟商的出货,预计减少营收1.8 亿,减少净利0.9 亿;计划将13Q4 季部分产品发货制改为代销制,预计减少营收0.6 亿, 减少净利0.3 亿。

  --前三个季度,营收增速分别为0.1%、33.4%、-35.5%,净利下滑幅度分别为3.3%、58%、65%,呈现逐季加剧的现象。因为Q4 季还将继续回购存货,因此营收和净利都会继续下滑。

  --回购存货主要是为了缓解加盟商存货压力,公司正常出货折扣是48 折,而回购时一般是38 折,退回的存货还将以二次销售的形式进入14 年发货清单。代销模式类似于允许加盟商100%退货,对应的折扣一般在55 折。因此反映在报表上即是毛利率的提升。

  --我们认为,退回存货对13 年业绩影响较大,但有助于解决加盟商渠道中的存货,因此在14 年加盟商订货时就可轻装上阵。

  各品牌表现分化较大:HAYYZS 等小品牌有增长,而报喜鸟等下滑。

  --HAYYZS 品牌保持了较快速的增长,Q3 季期间门店数量增长了20 多个,达170 多个,收入增速保持了40%以上的速度。14 年公司将大力推广HAYYZS 加盟制度。

  --报喜鸟终端略有增长,保持6-7%的速度,但报表收入下滑近20%,表明加盟商正在清理存货。圣捷罗仍处于调整期,营收下滑较大,但调整后的店铺经营效率不错,将于14 年大规模招聘加盟商。

  盈利预测及估值

  回购存货有利于14 年起公司轻装上阵,而公司在多品牌运营、品牌集成店运行上的创新,长远看会体现出绩效。下调2013 年公司EPS 为0.3 元,同比下滑63.7%,公司13 年估值约23.4 倍,维持评级 “增持”。

  阳光电源(行情,问诊):逆变器、电站双轮加速前行

  维持增持评级,上调目标价。年内的电站抢装和2014年分布式预期拉动公司的逆变器业务向好,电站EPC业务快速扩大,我们预计公司2013~2015年EPS0.53、1.33、1.60元(相比上次预测0.49、0.76、0.95上调幅度8%、75%、68%),维持增持评级。考虑到国内光伏市场的持续扩大,我们给予公司2014年30倍PE,上调目标价至40元。

  电站抢装和分布式预期提升需求,盈利能力持续恢复。光伏上网电价下调导致公司四季度逆变器出货量暴增,而分布式市场需求将接力大型电站,继续拉动公司的销售。由于初期分布式将以大型工商业屋顶为主,所需的仍是公司主营的大中功率逆变器,因此我们认为公司的产品结构和市占率(1/3)将保持稳定,2014年销售增速按照行业增速估算可达50%。公司产品型号持续升级,成本下降利于盈利能力的显著性恢复,我们认为2014年公司逆变器净利润率将恢复至10%左右的正常水平,相比2013年将有大幅提升。

  电站EPC业务快速扩大。公司的电站EPC业务盈利能力确定,酒泉朝阳和三阳项目年内将全部完工,确认收入超过6亿元,预计辉阳、辉煌项目等其余储备项目将在2014年建成。我们认为公司储备项目充足,预计每年的电站建设潜力将在300MW左右,收入确认规模将在2014年实现快速扩大。

  催化剂。分布式细化政策的陆续出台;公司电站EPC项目的进展。 风险因素。终端客户将从大型电站逐渐切换至分布式电站;国内光伏电站建设规模受政策影响的不确定性。

  康得新(行情,问诊):第三期股权激励横空出世,催化公司成长

  第三期股权激励草案出炉。公司拟授予激励对象共1210.90万股股权期权,对应标的股票为1210.90万股,占当前股本9.4亿股比例为1.29%。其中,首次授予管理、技术骨干162位共1100.90万股股票期权,行权价为24.98元,共分三个行权期,各期行权比例分别为40%、30%、30%;并为未来新进优秀人才预留110万股股票期权,行权价待定,共分两个行权期,行权比例分别为50%、50%。这是继2011年5月启动第一期股权激励计划、2012年7月第二期股权激励计划之后,公司第三次出台股权激励计划。首次股权激励计划主要面向预涂膜业务员工,第二期和本期则主要面向光学膜业务员工,覆盖面较广。 行权业绩要求高。激励对象行权条件为:以2012年归属于上市公司股东的净利润为基数,2014-2016年归属于上市公司股东的净利润相对于2012年增长率分别不低于105%、155%、205%,折合行权前EPS分别不低于0.92元、1.15元、1.37元,即要求2012-2016年业绩年复合增速32%以上,2014-2016年为22%以上;2014-2016年净资产收益率分别不低于15%、16%、17%;预留部分的考核年度为2014-2015年,业绩要求相同。

  股权激励催化公司更快发展。公司光学膜等各项业务处于发展的关键期,稳定人才和提高发展速度成为经营要务。通过股票期权激励计划,有利于实现公司与激励对象利益的一致性,吸引、激励和稳定公司经营管理骨干、核心技术人才和其他关键人才,充分调动公司人才工作积极性,推动公司更快更好的成长。

  顺应大势,飞得更高。1.平板显示产业加速转向国内,带动上游光学膜行业转移。公司抓住进口替代的历史机遇,扩大产能,占领行业制高点。2013年四季度2亿平方米/年光学膜生产线将建成投产。近3年的耕耘,客户基础已扩大至100多家,有效保障产品顺利销售。2.切入车窗膜领域,拓展发展空间。国内车窗膜市场规模达400亿元。若公司未来车窗膜市场占比10%,将新增40亿元销售收入。3.公司发展愿景是成为“国际高分子复合材料领军企业”,预计公司将通过技术创新和产业整合,拓展其他高分子材料领域。

  维持“强烈推荐-A”。预计13-15年EPS分别为0.79元、1.17元、1.53元,目前股价相应14年PE为21.7倍。公司发展快速,当享受高估值。

  风险提示:市场拓展风险,项目进度风险,毛利率波动风险。

  航天机电(行情,问诊):深耕细作,广泛布局

  我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.19元、0.39元和0.54元,对应PE分别为47.1倍、23.1倍和16.5倍。公司资源优势突出,电站业务已进入收获期,维持公司“强烈推荐”的投资评级。

  公司公告拟出售50MW电站:公司将通过产权交易所挂牌转让所持有的宁夏中卫太科、青海刚察太科100%股权。中卫一期10MW项目与刚察一期10MW已于2013年10月并网发电;中卫二期20MW项目与刚察二期10MW项目分别已于2013年8月与2013年4月获得项目核准,预计2013年底实现并网发电。 公司公告签订框架协议:公司与丘北县人民政府在云南丘北县签订了《丘北县光伏开发区光伏电站建设项目协议》,拟投资20亿元建设200MW光伏电站,建设周期为2014-2018年,分四期建设,每期为50MW;一期50MW项目位于丘北县舍得乡白泥塘片区光伏开发区。

  公司公告成立运维公司:公司拟以自筹资金出资300万元在甘肃省兰州市投资设立全资子公司甘肃神舟电力运维有限公司,负责电站运维方案设计、电站并网投运管理、电站运维管理等。

  商业模式再获验证:在近期国家出台一系列行业利好政策之后,光伏电站持有运营收益的确定性大幅提高,电站对资金方的吸引力显著增强。公司此次拟转让50MW项目,买方可能为上实集团旗下公司以外的新投资方,这不仅将进一步验证该商业模式的可行性,还有利于丰富公司开发电站的资金退出渠道,提高公司转让电站的议价能力。同时,全年实现200MW的电站转让,完成了公司年初的规划,也基本锁定了全年业绩。

  进军云南新市场:公司与丘北县人民政府签订框架协议,表明公司成功进军云南新市场,再一次体现了公司的项目资源优势。云南局部地区日照资源丰富,目前已逐渐成为各电站开发企业的争夺热点,而公司在竞争中已获先机。在开拓集中式地面电站新市场的同时,公司也积极布局分布式市场;公司多区域、多元化的项目开发格局已经形成。

  专业化运维一举多得:公司通过成立专业的光伏电站运维公司,既提升了公司光伏电站销售的市场竞争力,为公司创造新的盈利点,也满足了电力行业监管部门对电力运维资质的要求,以及地方政府对运维服务税收落地的要求。公司的专业化运维,既能面向自建并持有的电站,还能 面向自建已出售的电站,也不排除面向他人建设持有的电站。目前,甘肃是公司光伏电站开发的重点区域,将运维公司设立在兰州,有利于甘肃电站运维业务的开展,也便于运维业务辐射其他西部地区。同时,运维所需备品备件储备可实现“就地仓储,就地使用”,节省物流费用及管理成本。 风险提示:政策风险,电站并网与交易风险。

  方兴科技(行情,问诊):整装待发,步入发展新阶段

  大集团、小公司,发展后劲十足

  方兴科技原是蚌埠市一个地方国企,经过三次重大国有股份无偿转划,实现了华丽转身,蚌埠院成为其大股东,实际控制人变成中国建材集团。蚌埠院技术研发实力雄厚,近些年一直着力发展新材料、新玻璃、新能源和新设备四大业务,方兴科技是其唯一控股的上市公司,将获其大力支持。

  新材料:以氧化锆为起点,打造新材料平台

  公司虽然在锆制品行业属于后起之秀,但后来者居上。公司自2008年开始生产氧化锆,五年时间销量规模增长了10倍,利润增长了33倍,目前无论是产能和收入规模,还是盈利水平,都远超竞争对手,成为锆制品行业的全国龙头。公司目前在推进高纯超细氧化锆项目,不仅将带来量的增长(产能增加42%),而且将带动盈利能力提升,是质的飞跃,公司的发展布局符合国际趋势,新材料业务发展步入新阶段。

  显示屏:玻璃减薄成为新增长点,全产业链布局逐渐清晰

  公司是国内最早进入也是目前规模最大的ITO导电膜玻璃企业之一,深耕二十年积累了深厚的行业底蕴;目前玻璃减薄行业供不应求,公司抢先布局玻璃减薄业务,技术指标行业领先,预计该项目在2014年成为重要增长点。中期来看,借助大股东在超薄玻璃的优势,公司布局显示屏全产业链,有望成为目前国内垂直一体化最长最完善的公司。

  盈利增速有望持续回升,维持“买入”评级

  目前时点我们推荐方兴科技,一是公司业绩已经见底,二是2013年11月份开始新项目陆续投产,将带动业绩增速回升,三是公司已初步构建起新材料和新玻璃平台,加上大股东支持,未来发展潜力大。预计2013-2015年EPS分别为0.60、0.92、1.25元,对应PE分别为29、19和14倍,考虑到公司未来的成长速度及发展空间,维持“买入”评级。

  风险提示:氧化锆和ITO导电膜玻璃价格大幅下滑,新项目投产不及预期。

  新界泵业(行情,问诊):外有政策春风,内有业务优化

  《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》对我国农业发展改革方向进行了系统阐述,提出加快建构新型农业经营体系的目标,包括扶持农业的产业化、规模化、专业化经营等。

  农业详细政策待出:此次公布决定全文勾勒了农业政策的框架和方向,而详细的支持政策有待进一步完善。我们认为,农业产业化关联着粮食安全保障、关系着农村形势稳定、全社会劳动力供给,而这迫切需要经营形式的改革。而产业化发展,将拉动农用泵在内的各类农用机械设备需求增长。

  泵业迈向收获期,环保布局刚开始:公司今年在杭州建立了研发中心,推出了循环管道泵等多款新产品,通过技术追赶和产品创新,在巩固农用泵优势的同时,向生活泵领域延伸的战略已经非常明晰。公司上马新厂区、江苏基地、江西基地均已投产,销售渠道遍布全国主要市县,为泵产品延伸发展提供坚实基础。公司通过收购杭州博华环境工程进入环保领域,目前以水处理工程为主,未来还可以向项目咨询、运营管理、环保设备等延伸发展。公司的泵业具有良好的现金流,为环保业务发展提供资金支持。

  收入增速拐点已经明确,成长性趋于清晰:今年以来,公司的营业收入呈现同比逐季提高态势,1-3 季度分别为同比增长6.3%、19.2%和35.3%。面对国内需求疲软(1-9 月,我国泵产量为7,002 万台,同比减少0.5%)和海外市场波动(叙利亚等中东局势动荡,对出口不利)的严竣形势,公司加大了新产品投放力度,并积极拓展欧美等发达地区销售。

  盈利预测和投资建议:我们预计公司2013-2015 年分别实现营业收入1,178、1,505 和1,939 百万元, EPS 分别为0.781、1.015 和1.354 元。公司在农用泵领域市场地位稳固,并逐渐拓展到生活用泵和控制设备领域,环保业务布局展开,参考可比公司估值并结合业绩增长水平,我们继续给予公司“买入”评级,合理价值为28.43 元,相当于2014 年28 倍PE。

  风险提示:钢材等原材料价格大幅上涨将导致公司利润率存在下滑的风险; 人民币美元汇率变化导致远期外汇合约公允价值变化的风险。

  万丰奥威(行情,问诊):借助主业成长新周期,战略进军环保新材料

  未来通过管理质量提升和产能区域扩张,传统汽轮摩轮业务有望再上新台阶。

  公司13年汽轮销量预计1050万件,16年有望增至2200万件,摩轮12年销量接近1880万件,16年有望增至2200万件,两者合计收入未来3年有望增长接近80%,且未来汽轮业务随着管理提升,工效提高,规模效应毛利率有望提升5个百分点以上,摩轮毛利率有望保持高位稳定。

  收购上海达克罗,战略转型进入环保新材料,解决重金属污染,市场广阔业绩有望超预期:上海达克罗无铬涂覆工艺全球领先,具备全溶液渠道和技术专利,有望替代传统电镀锌、热浸锌(重金属污染主要来源)及传统达克罗(含六价铬),真正做到环保无污染,市场前景广阔。该公司12年具备生产线13条,年加工能力5万吨,今年有望在本部新增3-4条生产线,不考虑异地复制,我们保守估计该项目14-16年贡献EPS分别为0.24、0.30、0.39元/股,未来该项目利用技术设备、轻资产、公司区域布局等方面优势可轻松实现异地扩张,且公司给予该管理层较高的激励,未来业绩超预期将是大概率事件。

  PM2.5催生汽车轻量化,集团收购Meridian拟打造镁合金全产业链,未来有望注入:镁合金是汽车轻量化首选材料,每减重10%,燃油效率提高15%,尾气排放降低7%。公司子公司万丰镁业具备镁合金部件研发和生产能力,正积极拓展军工领域;此次集团收购Meridian完成后,将打通镁合金原料、研发、加工、应用以及高端市场全产业链,未来注入公司后有望形成明显的协同效应。

  投资卡耐新能源,携手中国汽研(行情,问诊)日本ENAX进军三元材料锂电池,预计14-15年有望形成一定规模,表明公司战略转型拓展新兴领域的决心。

  暂不考虑上海达克罗异地复制,Meridian项目注入,以及卡耐项目贡献的基础上,我们预计公司13-16年EPS分别为0.76、1.19、1.47、1.79元/股,业绩复合增速33%,14年PE不足13倍,考虑到公司进军环保新材料和新能源领域估值有望明显提升,并看好未来达克罗项目成长性和M项目资产注入,我们认为股价在18-20倍较为合理,空间较大,首次覆盖给予“买入”评级。

  扬子新材(行情,问诊):控股苏州立德,进军泵技术研究领域

  事件:扬子新材11月17日晚间发布公告称,公司拟自有资金人民币180万元收购苏州立德泵技术研究院有限公司(以下简称“苏州立德”)60%股权。此外,公司与苏州立德还签署了《股本结构调整及发展方略制定的框架协议》。根据该协议,股权转让完成全部变更手续后,转让方与受让方将对目标公司进行增资,苏州立德注册资本将由人民币300万元增加至1000万元,公司将按持股比例继续出资人民币420万元对苏州立德进行增资。

  点评:

  进军泵技术研究领域,拓展新盈利点。本次交易完成后,扬子新材将直接成为苏州立德的控股股东,公司也将借此进入全新的泵技术研究领域。作为控股股东,公司可以决策开发利用苏州立德所拥有的技术、市场及资金等各项资源,实现苏州立德与公司各项资源之间的融合与共享,从而进一步增强公司盈利能力。

  苏州立德在泵技术领域拥有多项专利。苏州立德由清华大学博士王德军主创,于2011年8月初正式成立在苏州工业园区,专业从事泵高端技术研究、泵产品产业化及泵企数字化项目,涉及泵性能、结构、密封、材料、强度、内流特性、振动、噪音、传动、控制、支撑、外观等诸多方面以及世界前沿新型流体机械。目前,苏州立德拥有泵领域已授权实用新型专利5项、已受理发明专利5项以及多项泵领域自主开发的研发成果。

  公司募投项目顺利推进,抢占高端市场。公司现有8万吨/年有机涂层板产能以及20万吨/年基板产能。募投项目完成后(我们预计在2014年2月达产),将新增22万吨/年的功能型有机涂层板产能。公司“基板-有机涂层板”生产链将得到进一步完善,现有的产品结构也将优化升级。另外,由于功能板的毛利率较高,随着其占收入比例的提升,公司的业绩有望逐步改善。

  盈利预测及评级:由于此次收购短期内公司业绩影响不大,我们暂维持公司2013-2015年摊薄后EPS0.26元、0.35元和0.48元的盈利预测。考虑到扬子新材在功能型有机涂层板的领先地位以及未来几年业绩改善概率较大,我们维持对公司“增持”评级。

  风险因素:经济运行下行,下游需求放缓;生产线建设进程低于预期;应收账款大幅增加。

  海能达(行情,问诊):抓住模数转换机遇,走上高速增长轨

  海能达:把握“模数转换”机遇,从领先者到领导者

  公司是中国最大的专网通信公司,从2006年开始持续加大数字专网系统研发,抬高整个行业的进入门槛,不断强化优势地位,抓住模拟转换数字的时代机遇加速国内洗牌,开拓海外市场,已走上高速成长之路。

  国内PDT占得先机,海外市场提供长期上升空间

  PDT在2012-2013年是预热和系统评价期,2014-2015年进入爆发期,“十二五”期间市场规模超百亿。PDT满足了警用通信系统自主可控的国家安全需要,2013年4月公安部被确立为部标全国推广。由于地方政府做预算一般在年初,PDT项目未列入2013年财政计划导致落地速度低于预期。我们认为2014年PDT市场能够规模启动,2015年将进入爆发期。

  海外专网通信规模630亿人民币为国内市场10倍以上,是长期增长驱动力。公司具备了完整的数字终端和系统能力,2012年海外收入增长29.65%,美欧和发展中国家分布平衡,已经具备和国外大厂竞争的能力。

  过去三年模数转换方面的研发和海外市场投入巨大,而收入没有明显增长,成本和收入产生错配,2013年将是投入收益比扭转开始之年。数字设备占比从2010年的13%上升到2012年的52.39%,预计2013年数字DMR收入保持60%增长,公司正利用国内外模数转换的历史性机遇实现收入快速增长,2013年开始体现出明显业绩弹性。

  盈利预测与投资建议

  我们预计公司13-15年EPS分别为0.40,0.68和1.28元,YOY为229.85%,73.08%和86.42%,目前股价对应51倍13PE和30倍14PE。公司通过持续研发投入和PDT先发优势成为国内专网通信领导者,综合成长性、行业地位和发展前景,维持“买入”评级,未来6个月合理价值23.8元,对应35倍2014PE。

  风险因素:PDT招标延后风险,海外扩展风险。

  北京银行(行情,问诊):3季业绩不佳,直销银行本土化

  钱荒影响3季度业绩大幅低于预期,预计4季度平缓:前三季净利润同比增长10.5%,上半年是22%,在钱荒影响下3季度单季业绩同比负增,一方面同业负债成本大幅上升,另一方面公司也主动压缩了部分同业资产。预计4季度业绩会有所好转。

  直销银行本土化:在ING提供技术援助下共同成立直销银行,但ING直销银行主要是德国、澳大利亚等无网点地区,成本低效率高,收益很可观,北京银行则是线上线下共同推。线上还是网银业务的扩展和延伸,线下主要是自助机具,从简单的存取款到可开卡、识别身份证、有视频影像、简单审核,进一步做到提供理财基金等整套资产配臵服务。线上线下结合主要是考虑到国人还是比较依赖网点。

  资产质量压力不大,平台贷无不良:3季度未核销,不良略有上升。

  去年到今年上半年那种较快上升的状态已过,未来不良可能还会继续上升但相对平缓。不良主要是中小企业贷款、江浙一带。北京银行逾期和不良之间的比是比较小的,在1.1左右,相比有些同业该比率高达2以上,资产质量压力并不大。平台贷无不良,全口径平台贷包括监管类和监测类,占比不到20%,监测类已经可以认为是一般贷款;监管类占比不到10%,土地储备贷款为主。

  2、3季度手续费收入环比下降主要是季节效应:手续费收入主要来自投行、理财,投行业务和上年项目储备有关,一般在上半年特别是1季度体现较多。今年80%左右的高速增长部分是由于恢复性增长,预计明年将回归常态。

  投资建议:北京银行经营风格稳健,存款受益于和地方政府、社保的合作极为稳定,贷款方面以科技金融和文化金融为特点,成本收入比持续低于同业。未来需关注低成本优势能否保持。我们调低评级至“增持-B”,6个月目标价9.4元,调低盈利预测预计2013年业绩同比增长7.9%。

  风险提示:经济增速大幅下滑,利率市场化加速推进。

(责任编辑:周壮)

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