机构:下周具备爆发潜力20金股

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月17日 11:15   来源: 中国证券报   网友评论(人参与

  1、亚威股份行情问诊:拟购德国技术进入机器人行情问诊领域

  事件:

  公司与德国徕斯公司签订关于机器人合作项目会谈《备忘录》,公司拟购买徕斯公司部分机器人技术,与徕斯公司成立合资公司生产机器人本机和进行系统自动化集成。

  评论:

  1、“收购+合作”模式获得德国徕斯机器人技术。

  公司将以1250万欧元购买德国徕斯公司部分机器人技术,徕斯公司以其余部分机器人技术作价与公司共同投资成立合资公司,股权比例各占50%。合资公司业务领域主要涉及裸机,焊接、搬运和塑料行业的系统集成,主要定位中国及除欧洲以外的国际市场。此外徕斯公司美国和亚洲市场也将基于有竞争力的品质和价格采购合资公司机器人。

  2、德国徕斯专注于机器人生产与系统自动化集成,项目经验丰富。

  德国徕斯(REIS)机器人集团是一家集机器人技术与系统自动化集成于一体的跨国技术公司。自1957年成立至今,经过多年的交钥匙系统解决方案的设计和实践,积累了丰富的成功经验。在主要的自动化应用领域,REIS能提供全套机器人自动化生产线(包括焊接机器人、铸造机器人、搬运机器人、激光机器人等),标准的外围模块和完善的技术服务。作为交钥匙系统供应商,REIS能够为客户规划并实施全套自动化系统方案。

  3、借鉴徕斯机器人技术和项目管理经验,拓宽公司产业链。公司此次与德国徕斯公司合作将充分借鉴对方在机器人业务技术及项目经营管理上的优势,向系统自动化集成商转型,拓宽公司的产业链,提升公司整体竞争力及盈利能力,促进公司持续健康发展。

  4、金属成形机床行业景气度触底回升,公司传统主业业绩转好。

  公司现有主业金属板材加工机床行业景气度正在逐步回升,自今年二季度开始,公司新签订单逐步转好,目前新签订单同比增速约15%,三季度单季业绩增长45%,受去年补贴基数较高及上半年影响,预计公司全年业绩同比基本持平(扣非增长超10%)。由于订单转好及今年上半年基数原因,我们预计明年上半年公司业绩将实现较快增长。

  5、公司进行政策性搬迁,明年将收到一次性土地补偿款。

  根据约定,公司进行政策性搬迁,扬州市江都区土地储备中心将按1.76亿元收购公司龙川路老厂区土地使用权。其中收购补偿款将分两期支付,首期5279.33万元已于本月初收到,二期款项将在2014年6月30日前公司将该地块拆成净地交付后十日内付清,届时将对公司明年业绩产生积极影响。

  6、投资建议:

  给予“强烈推荐-A”投资评级:预计公司2013-2015年EPS分别为0.45、0.81、0.82元,对应PE分别为25、14、14倍,估值安全边际较高。公司此次与徕斯公司合作将充分借鉴对方在技术及项目管理上的优势,向系统自动化集成解决方案提供商转型。目前公司现金充裕,三季度末持有货币资金近6亿,为公司进行产业链拓宽打下基础。我们看好公司机床主业复苏及自动化转型趋势,上调公司评级至“强烈推荐”!

  7、风险提示:金属成形机床行业复苏低于预期;与徕斯公司合作尚需签订正式协议。(招商证券行情问诊)刘杰刘荣)

  2、三聚环保行情问诊:进军清洁能源生产领域

  事件描述:公司于11月11日与内蒙古美方能源签署了《关于设立“内蒙古三聚家景新能源有限公司”之出资协议》,由三聚环保、美方能源分别出资人民币1.02亿元和0.98亿元设立合资公司。合资公司成立后,拟在内蒙古阿拉善盟经济开发区内建设2亿Nm3/年焦炉煤气制LNG及配套销售终端建设项目,项目总投资约人民币6.09亿元,项目前期以资本金投入人民币2亿元,资金不足部分拟申请银行贷款,建设期为18个月。

  评论:

  公司是为石油化工、煤化工、天然气化工等基础能源工业的产品清洁化、产品质量提升及生产过程清洁化提供产品、技术和服务的企业。公司产品与技术符合“前端治理”及“资源回收利用”的环保政策,产品独特,技术壁垒较高,处于行业领先水平,公司综合毛利率达45%以上,盈利能力强。

  项目符合国家天然气能源发展战略及环保政策。本次焦炉煤气制LNG项目是以焦炉煤气为原料经深度净化及甲烷化后生产LNG,属于天然气资源开发及利用的新方向。此项目可将焦炉煤气变废为宝,符合国家天然气能源发展战略及环保政策,可实现循环经济和社会效益的统一,受到地方政府和国家政策的有力支持。

  公司具备技术优势,项目建成利于公司现有产品的销售及产业链的延伸。公司利用自主开发的干法、湿法脱硫一体化工艺已经成功为国内14家LNG项目提供了焦炉煤气净化技术,因此公司已经具备将现有成熟的能源净化产品、工艺技术和配套服务技术有效地运用到此次自主建设的焦炉煤气制LNG项目中。此项目建设,一方面有利于公司在煤化工领域的业务拓展,提高公司剂种及配套工艺的市场占有率,同时起到有效的示范效果;另一方面,可实现产业链的拓展,可以将现有业务延伸至清洁能源的生产和销售,实现能源净化业务和清洁能源生产业务有机结合,为公司未来提供了新的增长空间。

  成本优势显著,盈利能力强。焦炉煤气是炼焦工业的副产品,利用焦炉煤气制LNG相比其它煤制气项目具有显著的成本优势,经济效益显著。据公司预计,该项目达到正常生产能力后的年均销售营业收入约为7.84亿元,年平均利润总额约为3.25亿元,所得税前财务内部收益率为52.16%,所得税前的投资回收期为3.89年。

  盈利预测与投资评级。考虑到该项目投产并实现收益应在2016年以后,我们仍维持预计2013-2015年每股收益分别为0.34元、0.43元和0.49元,按最新股票收盘价测算,对应的动态市盈率分别为52倍、41倍和36倍。维持“增持”的投资评级。

  风险提示。(1)项目建设不确定性风险;(2)项目建成后收益不达预期的风险。(天相投顾车玺)

  3、金枫酒业行情问诊:管理改善市场拓展或有突破

  管理层和销售团队调整完成,效果逐步显现:

  公司在2012年对原有管理层进行了调整,并对原有金枫酒业和石库门的销售团队进行整合,这些举措其的效果今年得以体现,三季报公司营业收入和净利润分别增长10.3%和12.4%,在目前白酒、葡萄酒行业总体形势严峻,黄酒行业竞争加剧情况下,能取得如此业绩已属难能可贵(2013年1-8月份黄酒行业收入增长8.8%).

  公司作为多酒种运作平台的定位越来越清晰:

  公司控股股东上海糖烟酒集团于2013年6月份完成对法国波尔多红酒经销商DIVA波尔多公司70%控股权的收购,此前公司的增发预案曾经设想用增发资金进行收购,因此可以判定,未来在控股股东将DIVA运作成熟后会择机注入上市公司;以此推论,上海糖烟酒集团的控股股东光明集团也会在适当时机把2011年收购的白酒全兴集团注入上市公司。公司作为光明集团旗下多酒种运营平台的定位已经清晰起来。

  葡萄酒业务值得期待:

  我们坚定看好葡萄酒在中国的未来发展前景,葡萄酒在我国人均消费量极低,我们相信随着健康饮食理念的传播、消费水平提高、葡萄酒文化普及,我国葡萄酒消费会有惊人的增长。目前全球葡萄酒需求达28亿箱,供给缺口3亿箱,供需形势逆转。集团收购DIVA波尔多后,我们预期:一方面会继续做酒庄代理;另一方面培育自有品牌,待时机成熟后注入上市公司,这会成为公司未来一大看点。

  市外市场开发或有突破:

  公司发展战略是经营好上海市本土市场,稳步开拓外埠市场。公司在本土市场占有率在60%左右,保持绝对优势;外埠市场开发则采取重点突破、稳步推进的策略,今年重点是宁波和常州市场。外埠市场营业收入在三季度已经从中报的下降18%逆转为略有增长,年报或将有更好表现。

  加强行业资源整合:

  公司今年收购黄酒企业绍兴白塔酿酒有限公司20%股权,白塔本身有大量产品出口,有较好的出口渠道,并且在上海市有成熟的销售渠道,我们认为公司参股白塔意在未来进行深度合作,利用其渠道资源;并且不排除公司未来有合适收购标的时进行再次并购整合。

  公司股权激励还需等待:

  公司所属的光明集团原来就对光明乳业行情问诊)做过股权激励,目前其控股的上海梅林行情问诊)的股权激励也有进展,因此可以预期金枫酒业未来也会有股权激励,但是目前公司正在做增发事宜,不便启动股权激励事宜,条件成熟时股权激励或许会较光明乳业等原来的激励更为到位。

  盈利预测与评级:

  鉴于今年行业形势,我们下调公司2013-2015年营业收入到10.5、12.1、13.7亿元(原来为11.1、12.1、13.7亿元),下调公司2013-2015年EPS到0.27、0.32、0.39元(原来为0.31、0.35、0.41元),给予2014年32倍市盈率,目标价10.2元,维持公司“增持”评级。

  未来股价催化剂:

  短期市外市场业绩超预期;长期股权激励,葡萄酒、白酒注入上市公司等。

  风险提示:

  食品安全风险;黄酒业竞争加剧风险;原材料价格波动风险。(方正证券行情问诊)张保平)

  4华西能源行情问诊:垃圾发电业务驱动新一轮成长

  投资亮点:

  公司过去在锅炉行业异军突起并跻身第二梯队,近年强势拓展垃圾发电等环保产业亦成效显著,迅速跻身国内垃圾处理业第二梯队,2014年起相关业务营收将连续倍增,首次推荐。

  团队强/机制好,二次转型行动迅速、路径清晰。公司前身为东方锅炉实业,转制民营后迅速崛起至国内锅炉业第二梯队前列;近年全面开启二次转型,以总包和特种锅炉强化主业夯实转型基础,同时积极拓展垃圾发电、清洁煤等环保业务。

  垃圾发电业务双管齐下开拓市场,策略奏效强势崛起。公司原系垃圾发电国内核心设备商,切入投资运营后双管齐下—合营企业能投华西立足四川省属平台优势、公司自身立足效率优势—共同开拓市场,较好兼顾了业绩/资金/平台/效率等关键因素,强势崛起,目前在手项目已达5个,另有10余个项目明后年有望落地,剑指西部龙头。按既定建设进度,垃圾发电业务未来2年收入、净利润复合增速可达69%、80%。

  具更多潜力环保业务增长点。脱硝业务上半年订单2.5亿,已处于收获期;合资子公司华西铂瑞承载了合作方清洁煤技术、人才和产业化基础,潜在订单规模较大,可持续关注。

  传统主业:总体平稳增长,结构有亮点,质量有提升。公司近日取得超临界电站锅炉首单突破,在第二梯队锅炉企业中率先进阶,成长天花板大幅上移;特种锅炉、电站总包面临国内环保业、东南亚基建业向好机遇,也是结构亮点。

  财务预测:

  预期公司2013~15年收入、净利润复合增速分别24%、48%,今年EPS0.76元,2014~15年考虑潜在增发20%摊薄后0.89/1.32元。

  估值与建议:

  考虑潜在摊薄,目前股价对应13~15年市盈率28x(未摊薄)、24x、16x,处于可比环保股中等偏下水平,而盈利增速处于板块中上水平;按分部估值法,1年后公司合理市值较当前股价有40%提升空间。公司二次转型路径清晰,垃圾发电业务迅速崛起、推动新一轮快速增长,目前市值较小,首次覆盖并给予“推荐”评级。

  风险:

  公司垃圾发电业务进展缓慢,或主业大幅低于预期。(金融证券朱亚锋陈俊华)

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【作者: 朱亚锋陈俊华】 (责任编辑:李欣)

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