机构推荐:周二具备爆发潜力21金股

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月11日 08:12   来源: 中国证券报·中证网   网友评论(人参与

  1、海信电器(行情,问诊):三季度同比下滑 ITV产品成亮点

  近日,公司股东大会审议通过了“为增加ITV产品通话功能,在经营范围中增加移动电话的研发、生产和销售等相关内容”的议案。此次对ITV产品附加通话功能主要是公司考虑到未来平板电视的智能化、多媒体互动化的发展趋势。目前ITV产品在美国市场销量较大,预计在70万台左右。而在国内,由于渠道多元化,市场渗透需要过程。公司也将加大推广力度。

  支撑评级的要点。

  互联网电视尚未出现成熟的运营和英利模式。产业链条中需要内容提供商、整机制造商、终端运营商和消费群体之间的协同配合。对于海信,核心是把产品体验做好,目标成为内容提供商的集合平台。目前海信具有操作系统,云平台,但是缺乏内容。公司正在学习和借鉴按照互联网的做法,采取开放,合作和分享的态度。

  公司前三季度事项营业收入206.5亿元,同比增长23.6%,实现归属于母公司的净利润11.3亿元,同比增长24.2%,实现每股收益0.86元,业绩基本符合市场预期。前三季度各项费用率和利润率基本稳定,毛利率维持在17.9%,净利率为5.46%。销售费用率和管理费用率分别为8.53%和2.58%。

  公司电子商务渠道运行已有3年年,目前正在加大投入。其运作的目标定为要单独规划产品,学习电子商务规律,打造专业电子商务团队。目前电子商务销售额占比约8%,其中北上广等一线城市占比近3成。我们判断,虽然线上产品售价低于线下,但由于成本较低,其利润率高于线下。公司不会以价格为代价换取市场份额的提升。

  评级面临的主要风险:

  家电行业政策的影响;智能电视、互联网电视的发展速度。

  估值:

  维持对公司13-15年1.468元、1.724元和1.955元的每股盈利预测,基于10倍PE,给予海信电器14.68元的目标价,重申对其“买入”评级。(中银国际)

  2、众生药业(行情,问诊):关注基药招标 三七降价的影响

  事项:

  近日,我们调研了众生药业,与公司管理层就公司经营情况和未来发展战略等进行了交流。

  主要观点:

  1.基本药物招标逐步启动,复方血栓通省外进一步提速可期。复方血栓通胶囊虽3月份入选国家基药,但由于各地招标缓慢,目前只有北京招完标,重庆下月招标。尽管如此,复方血栓通省外的放量已经显现,中报省外收入增速51%,因为复方血栓通胶囊在糖尿病、眼底病方面没有竞争药品,600人的销售队伍,省内省外各半,具备较好的自主营销的基础。随着各省基本药物招标的启动,复方血栓通省外增速有望进一步提升。

  2.复方血栓通胶囊具备成为大品种的潜质。(1)医保唯一用于眼底病的中成药,差异化切入医院市场。公司主要产品复方血栓通胶囊是广东省名牌产品,被列入国家中药二级保护品种,是国家医保目录唯一用于治疗眼底病的中成药,以完全差异化的定位区别于其他中成药,在眼底病领域确立了市场领导地位;(2)增加适应症,从眼底病进入心脑血管等大领域领域。复方血栓通胶囊最初批的适应症是眼底病,这个领域市场规模较小,南方所预计10年眼底病市场规模为6.6亿元。2006年,复方血栓通胶囊新增心绞痛适应症,进入心脑血管这样的大领域市场。目前眼底病、心内科、神经及其他科室各占1/3。另外,公司正在申请糖网(糖尿病视网膜病变)适应症。

  3.复方血栓通胶囊价格调整压力不大。复方血栓通胶囊最高零售价33.2元,本次北京中标价21.8元,其他省份21-23不等,因最高零售价与中标价之间有30%的差距,日服费用6-7元,因此国家对中成药的降价对公司基本没有影响,主要的影响因素是各地招标价的确定。

  4.三七价格下跌带来巨大业绩弹性,四季度起毛利率将逐步回升。三七的成本约占到中药材总成本的80%以上,前三季度价格区间550-760元/kg,而去年同期价格300-680元/kg。考虑采购周期2-3个月,则2013年的三七成本比2012年高100-200元/Kg,蚕食2013年净利润3000多万元。我们判断未来两年三七供大于求是大概率事件,价格将持续较大幅度回落,测算三七价格每下降100元/kg,将贡献EPS=0.06元。由于采购周期问题,3季报显示毛利率环比没有任何提升,预计4季度起毛利率将逐步回升。

  5.预计公司13-15年EPS为0.57 (华创证券)

  3、亚玛顿(行情,问诊):超薄双玻应用显苗头 减反膜回升

  全球减反膜行业龙头,超薄钢化玻璃独家厂家。亚玛顿是国内最大的减反膜企业,过去几年受益于减反膜在超白压延玻璃上应用比例的明显提升,规模持续扩大,目前占据减反膜市场约30%的份额。随着减反膜趋于成熟,公司开始引进技术开发2mm玻璃的物理钢化并推出超薄双玻组件,以期逐步替代传统组件。作为全球独家生产者,公司未来成长点即在于超薄玻璃及组件。

  超薄双玻组件明显优于传统组件,将受益BIPV而实现年均42.7%的需求增速。相对于传统组件,超薄双玻组件更为轻薄(厚度减少2mm,不需铝边框),阻水性与电绝缘性突出,寿命将从原有的25年延长至30年。轻量化使其非常适合于屋顶及建筑一体化(BIPV)。据美国调查公司预测,2017年全球BIPV市场将由2010年的1.2GW增至17.3GW,年均复合增速42.7%;且中国分布式装机目标的不断提升及扶持细则的出台也使需求快速提升。基于此假设,预计2017年全球超薄玻璃需求量达到2.4亿平米,年均增42.7%,空间约120亿元。

  超薄钢化玻璃应用初显苗头,有望带领公司进入新一轮成长周期。作为创新性产品,超薄玻璃今年三季度开始有所销售。公司2mm玻璃的日本客户昭和石油公司最新推出了全球最轻的薄膜太阳能电池产品“Solacisneo”,重量仅8kg,厚度6.5mm,主要面向住宅屋顶项目,我们猜测该产品可能使用了亚玛顿的超薄玻璃。作为全球唯一生产企业,公司在超薄玻璃上垄断优势明显;另外公司拟参股美国SolarMax,有望促进超薄双玻的销售与应用。若进展顺利,超薄玻璃与组件很可能复制减反膜成长路径,使公司步入新的一轮成长周期。

  减反膜盈利趋于稳定,是公司业绩支撑基石。减反膜在经历近五年迅速成长后进入成熟期,预计未来五年需求年均增速约17.4%。在玻璃原片企业大多开始进入该领域后,减反膜竞争加剧,盈利能力在2010年后大幅下滑。我们判断目前利润率已经触底并将保持平稳,但需求量回升明显。公司明年将再扩大20%的产能,预计明年将为公司带来约1亿元净利润,是业绩的重要支持。

  公司未来增长重点在于超薄玻璃与组件,而减反膜则更多在于量的增长。基于14年销售200万平米超薄钢化玻璃以及25MW的双玻组件、15年销售400万平米钢化玻璃及50MW双玻组件的假设,预计13-15年EPS为0.45元、0.69元与0.94元。给予“推荐”的投资评级。

  风险提示:1.超薄钢化玻璃与超薄双玻组件销售慢于预期;2.减反膜销量低于预期。(中投证券)

  4、南风股份(行情,问诊):将实现3D打印首次大规模工业化

  1、事件:

  公司11月7日晚公告,公司重型金属构件电熔精密成型技术产业化项目一期生产基地建设和设备部件采购工作已完成,电熔精密成型成套工程专用设备的安装调试工作已开始,并将于2014 年2 月底完成,随后将进入试生产状态。

  2、点评:

  1)全球最大型3D打印设备进入安装调试阶段,将实现3D打印技术首次大规模工业化 根据公告,预计2014年2月底开始投产,该项目正式投产将对工业制造、3D打印和核电领域产生革命性的影响。对3D打印领域而言,1)该产业化将实现3D打印技术首次大规模工业化;2)将诞生全球最大的3D打印产品和3D打印设备。根据公告,加工设备尺寸达长28 米×宽23 米×高9.5 米,项目具备生产最大直径为6 米,重量达300 吨的重型金属构件的能力;公司将拥有目前全球最大型电熔精密成型(重型金属“3D 打印”)成套工程专用设备;对核电领域而言:1)大幅缩短核电建造周期。核电建设周期长(一般5年以上)主要由于核岛压力容器制造周期长,一般超过4年以上,且技术长期受制于国外。根据公司可行性项目报告,我们判断,用3D打印技术打造核岛压力容器3-6个月,2)解决我国关键大型铸锻件长期受制于人的局面。 对公司而言:该项目前景广阔,一旦产业化成功,公司将迅速扩充产能,高端重型锻件市场份额将快速提升,公司业绩将获得高增长,公司的成长空间有望打开。根据公告,具有生产周期短,成本低、性能好等优势,可广泛应用核电装备、火电机组及水电、石化、冶金、船舶等行业等重型金属构件的制造。设备适用生长材料包括中碳钢、低合金钢、不锈钢等;其中低合金钢主要为核电类产品,包括核岛压力容器等;而中碳钢主要为火电、水电大型机组转子。

  2)PM2.5空气净化处理设备有望成为新业绩增长点

  公司是我国地铁、公路隧道、民用工业建筑通风设备龙头,公司一直致力于开展该领域通风和净化的空气处理业务。报告期内,公司与韩国PM2.5空气处理龙头RITCO计划成立合资公司处理有限空间内PM2.5空气净化问题,将有利于提升公司通风空气处理业务方面的竞争力。该产品为有限空间内的空气净化处理设备,主要运用于公路隧道、地铁领域和民用工业建筑领域。上述业务与公司的上下游产业链相关,有利于加速公司的外延式扩展进程,进一步增强公司在空气处理领域的核心竞争力,为公司创造新的利润增长点。

  根据公告,由于中外合资公司的注册程序繁琐,合资公司的成立未能按原计划完成。目前合资公司正按照政府中外合资企业注册程序,进行逐步逐项审批报备。我们判断该合资项目将于年内完成。

  3、投资建议:

  我们认为该公告反映了3D项目阶段性进展,意义重大,第一、说明公司快具备生产能力了;第二、预计订单也预计快有了。公司不考虑3D打印项目贡献,我们预计2013-2015年EPS0.0.30元、0.50元、0.60元,根据公司可行性项目公告,预计2014-2015年3D打印项目增厚EPS分别为0.13元、0.26元,2013-2015年EPS合计分别为0.30元、0.63元、0.86元,对应当前PE分别为100倍、48倍、35倍,维持“推荐”评级。公司作为3D打印领域最具基本面和业绩弹性的公司,我们看好公司中长期投资价值。风险提示:产业化进程失败、核电建设低于预期。(银河证券)

  5、康美药业(行情,问诊):建设康美玉林交易市场 布局中国东盟香料贸易

  事项:

  公告:公司拟投资30 亿元在广西玉林市建设中国-东盟康美玉林中药材(香料)交易中心及现代物流仓储项目(以下简称康美玉林交易中心)。拟投资3000 万成立广东康美支付有限公司。

  评论: 建设康美玉林交易中心,布局中国东盟香料贸易,掌控6家中药材贸易市场资源

  中药材交易市场具有极高的资源属性,全国70%以上的中药材购销都集中在17 个中药材专业市场。布局中药材交易市场是公司完善中药材全产业链的关键环节,是公司掌握中药材价格、交易量、库存等关键信息的核心渠道,全面提升公司对中药材价格的掌控力。公司以布局中药材交易实体市场为基础,结合网上交易平台,推动传统中药材贸易的转型升级,同时,公司自己的中药材模式方式也逐步从当前依靠赚取高低价差盈利向提供增值服务(电子商务,仓储物流、质量检验、金融服务)方式转变。

  目前全国17 个中药材交易专业市场中,公司已收购亳州中药材市场(世纪国药)与普宁中药材市场,在建市场包括陇西、青海中药城等项目。此次投资建设的康美玉林交易中心位于广西玉林市,玉林是目前东南亚地区最大的香料市场之一,其中60%的香料为中药材。12 年玉林地区中药材交易规模在150 亿元左右,其中东盟药材交易约占其四分之一。康美玉林中心项目完工后,公司涉足的中药材贸易市场将达到六家,掌控的市场交易规模超全国的一半,全产业链的优势将进一步巩固。

  与之前投资的亳州中药材市场类似,此次投资玉林交易中心的功能项目包括贸易、会展、检验检测、信息发布、金融服务、物流配送、办公、配套商务等。在区域定位上,康美玉林交易中心有了更大的突破,交易中心将建设成中国与东盟之间的香料、中药材贸易中心及现代仓储物流中心和保税仓库。

  分期滚动投入,资金压力有限

  此次项目拟投入资金为30 亿元,比亳州中药材市场投入规模更大,主要是项目包括了保税仓库等新内容,用地面积也达到了2000 亩(亳州项目约为1500 亩)。与亳州中药材市场类似,建设资金将根据情况分期滚动投入,预计首批滚动资金投入在10 亿左右,截止13 年3 季度,公司货币资金有67.7 亿元,经营性现金流净额达到13.35 亿元,公司自有资金可以满足建设需求。

  亳州中药城交易大厅即将投入使用,新盈利模式将逐步形成

  亳州华佗国际中药城一期项目自2011 年底逐步完工,目前商铺已累计出售收入约6 亿,剩余商铺预计1~2 年内售完。

  通过商铺出售,公司可以提前收回前期大部分投入,加快现金流转,为后续项目做滚动投入奠定基础。中药城剩余项目如交易中心、复式商铺、药企展示厅以及周边饮片展示厅等预计今年11 月下旬投入使用。交易中心将主要以铺面出租为主要收入来源,预计每年租金收入可达1 亿元左右,随着交易量上升,未来铺位租金预计逐步提升。

  亳州中药城交易大厅完工及投入使用后,商铺租赁、质量检验等配套服务将成为公司稳定的收入来源。康美网上交易平台也将与交易大厅逐步对接,实现实体与虚拟相结合的交易市场,公司将通过金融交易支持获得相对稳定的第三方服务收益。

  风险提示:中药材价格波动风险;中药材市场建设投资回收周期较长n 看好现代中药材一体化产业链优势及资源整合机遇,维持“推荐”投资评级暂不考虑直销业务的业绩贡献,维持13~15EPS 0.89/1.12/1.40 元预测。公司是行业内唯一整合中药材资源、中药材贸易和中药饮片的大型中药企业,随着饮片产能布局完成、药材贸易的转型以及健康产业延伸至中医药保健养生和医疗服务,未来纵向产业链一体化优势有望更显著。目前13 PE23x,PEG 0.76,远低于行业平均水平。前期公司公布6亿元的股权回购计划,彰显公司对长期发展信心。维持“推荐”评级,未来一年合理估值23~28 元。(国信证券)

  6、天坛生物(行情,问诊):基地搬迁将影响疫苗业务

  投资要点

  事件:11月7日下午调研天坛生物,就市场近期关注的问题与董秘进行了交流。

  2014年疫苗业务将受基地搬迁影响:

  公司总部将于2014年整体搬迁至亦庄新基地,整个搬迁过程将影响公司疫苗产品的生产,预计亦庄基地2014年下半年才能投产。为了满足2014年的一类疫苗的供应,尤其是占疫苗业务量60%的麻腮风三联疫苗,公司2013年备量生产,从单品成本上看成本是摊薄了,但应考虑到2014年的产销率都会因搬迁而受影响,所以2014年的成本和费用都将有较大幅度的提高。

  血液制品业务保持高增长:

  公司2014年采浆量将超过500吨,较去年有较大幅度的提升。由于浆占开发和浆源维护方面的费用每年都有上升,血液制品的毛利率依然比较低。2014年,我们预期血液制品的业务比重会大幅上升,而由于血液制品的毛利率比疫苗制品的毛利率低,所以公司的整体毛利率也会有所下降。

  凝血8因子生产批件时期不确定:

  我国对血液制品长期有需求缺口。2012年年初卫生部提出的“血液倍增计划”,但通过血液制品管理处我们了解到无偿献血每年增幅仅6%左右,而临床血液需求增速在10%以上,无法实现从临床调拨剩余血液的情况。血液制品的需求缺口只有依赖于拥有大量浆占资源的国有血液制品企业。2013年5月,国药中生上海公司正式宣布凝血8因子投产,标志血液制品“国家队”进军小品种血液制品。天坛生物也在积极申请凝血8因子的生产批件,虽然批件获批的时间仍然不确定,但我们依然坚定的认为凝血8因子的生产只是个时间问题。

  另外,我国血液制品一直处于供不应求的状态,加上政策上对血液制品进口限制使得血液制品(尤其是如凝血8因子这样的小品种)是卖方市场,所以国药中生上海公司的产品不会对天坛生物的凝血8因子上市和销售带来影响。

  盈利预测:

  看好血液制品浆站资源,维持原有“增持”评级。

  风险提示

  亦庄生产基地投产推迟;小品种血液制品迟迟不能上市。(方正证券(行情,问诊))

  7、福安药业(行情,问诊):雏鹰展翅 厚积而薄发

  厚积薄发,逆境中的突围:三年左右时间,“限抗”余威已渐渐散去,新品磺苄西林钠将接替氨曲南拉动现有业务增长;仿制药的春天在医保控费的大趋势下已经到来, 公司前瞻性的布局也将在明年陆续开花结果,助推公司业务转型;上市时募集的资金因国家产业调整余留大半,IPO 的俞来又止与产业政策的全面调整为公司并购带来想象空间。

  2014 招标大年,公司现有业务企稳回升:“限抗”已然过去三年,从终端数据了解, 抗生素整体行业已逐渐企稳,而且公司已经消化氨曲南对业绩的影响,相比于2011 年上市时业务占比超过60%,今年前三季度公司氨曲南原料药和制剂占营业收入比重为29.86%,较上年同期减少13.70%。同时公司通过研发和收购也收获了一些特色品种,如磺苄西林钠(非限制品种、2009 年新进医保、竞争厂家少、广东,重庆等地基药增补)、注射用氢化可的松琥珀酸钠(新版基药、竞争厂家少)、尼麦角林胶囊(独家规格、山西、重庆等地基药增补)等都等待着招标上量。我们判断推迟两年的医保招标和新一轮基药招标都将于2014 年启动推动公司原主业企稳回升。

  重磅专科药助公司业务转型:公司2008 年始就积极向特色专科药转型,积极挖掘国外专利药到期带来的仿制药商机,研发出身的优势使公司在选产品方面眼光独到,经过多年苦心经营,公司在肿瘤、肝病、神经精神疾病等领域研制出多款重磅仿制药, 2014 年就开始陆续开花结果,伊马替尼(慢性髓性白血病治疗金标准,全球47 亿美金销售额,预计国内前三)、托伐普坦(革命性的利尿剂,预计国内3.1 类首仿)、奈必洛尔(最新一代β受体阻滞剂,全球销售10 亿美金,预计国内3.1 类首仿)明年将大概率获批,为公司业绩注入弹性。 盈利预测:我们维持公司2013-2015 年的业绩判断:公司现有业务2013-2015 年EPS 分别为0.31、0.40 和0.59;预计新产品2014-2015 将分别贡献0.06-0.09 和0.14-0.17 的EPS。综上我们预测公司2013-2015 年EPS 为0.31、0.46-0.49、0.73-0.76, 2013-2015 年归属股东净利复合增长率超过50%。我们从PEG 和市值两个角度判断, 认为公司12 个月目标价大概率超过30 元,近期医药板块的调整,为市场提供了介入良机,维持公司“买入”评级。

  风险提示:新产品上不达预期、招标进度低于预期 (华泰证券(行情,问诊))

  8、国机汽车(行情,问诊):资产注入解决同业竞争问题

  事件:

  公司近期公布了资产重组草案,拟由上市公司向国机集团发行股份购买中汽进出口有限100%股权,交易标的价值为7.1 亿元;同时向不超过10 名特定投资者非公开发行股份,募集不超过本次交易总金额25%的配套资金2.4 亿元。

  此次交易上市公司向集团发行股份的价格为 13.7 元/股(除息后),发行股份数量为5,170 万股;向不超过10 名特定投资者非公开发行募集配套资金的股票定价为不低于13.7 元/股(除息后),发行股份数不超过1,723 万股,发行底价较预案上调约10%。

  评论:

  1、中汽进出口资产注入有利于解决同业竞争问题

  中汽进出口主营汽车批发、零售及汽车服务业务,拥有中汽雷日、哈中宝、宁波中汽、宁波捷瑞、中汽都灵、廊坊中汽雷日等6 家4S 店,销售品牌有雷诺、日产、宝马、菲亚特、纳智捷等。其主营业务和上市公司相同,资产注入不会影响上市公司主营业务,并可减少上市公司和集团同业竞争和关联交易问题。

  2、中汽进出口评估增值主要在土地和房产项目

  中汽进出口净资产账面价值 3.5 亿元,资产注入采用资产基础法估值,评估值为7.1 亿元,评估增值率为103%,其中增值较高主要在于投资性房地产、固定资产和长期股权投资等科目。

  3、此次资产注入将略微摊薄上市公司业绩

  集团将中汽进出口注入上市公司作价 7.1 亿元,中汽进出口13 年预计净利润5,926万元,对应13 年 PE12 倍。我们预计13 年上市公司EPS 1.43 元,当前股价对应PE10 倍,按照目前保守备考数据,此次资产注入摊薄上市公司2013 年EPS 约2 分钱。

  4、维持“强烈推荐-A”投资评级。

  本次资产注入主要解决上市公司与集团的同业竞争问题,对上市公司主营业务影响不大,资产注入价格略摊薄今年业绩,但影响很有限。上市公司进口批发业务未来增长点明确;零售业务环比有明显改善,有外延并购可能;后市场业务发展空间广阔,贡献度不断上升。我们认为公司盈利备考一贯保守,预计13 、14 年EPS 分别为1.43、1.61 元,维持“强烈推荐-A”投资评级,股价如果下跌可积极介入。风险因素在于进口车市场景气不佳和汇率大幅波动。(招商证券(行情,问诊))

  9、东方航空(行情,问诊):受益行业回暖 业绩向上确定性最大

  投资建议

  因经济增幅放缓、高铁分流,航空公司业绩和估值持续3年下滑,均不足2010年的50%;2014年行业自身有望温和复苏,且核心指标因业绩缩水而敏感性增强,再考虑人民币仍有升值和油价小幅回落两大外围因素的额外贡献,预计行业利润同比有50%的改善。

  看好行业触底回升带来的投资机会。详见《基本面触底回升,业绩、估值双底部反弹――2014航空投资策略》。

  理由2013年2个低基数。1)日本连续两年表现不好(2011年核泄露问题和2012年钓鱼岛争端),未来看不到继续向下的风险;2)为保证市场份额,今年被动增加昆明30%的运力,导致当地市场供需极度不平衡,总体收益变差。

  2014年1个改善和1个结构性优势。明年新型B777替换老旧A340投放美线,利于成本下降和吸引高端旅客,有望实现首年盈利;浦东机场仍有产能,高收益航线增长潜力好于国航的北京和南航的广州。

  未来2个长期利好。自贸区利于带动客运和货运业务双增长;迪斯尼开园带动客量增长。

  盈利预测与估值

  因2014年供需结构好转和公商务客的回暖带动票价小幅回升、最新的人民币汇率预测和油价预测都好于预期,我们维持2013年归属母公司净利润28.59亿不变,上调2014年归属母公司净利润10.9%至46.78亿,对应每股收益0.23元和0.37元。

  东方航空2014年的市盈率和市净率分别是7.3x和1.1x,处于历史低位。受益行业景气提升和结合公司自身情况,明年业绩改善三大航中确定性最高,自贸区和迪斯尼提供长期利好,合资的低成本公司捷星香港有望投入运行,提升估值,维持“推荐”。

  风险

  国内经济恢复不如预期,油价大幅上升,美元利率上升、人民币贬值,疾病、自然灾害等突发事件。(中国国际金融有限公司)

  10、欧菲光(行情,问诊):Metal Mesh 量产 行业地位增强

  事件描述:公司发布公告,公司纳米银金属网栅透明导电膜触摸屏生产线正式量产,初期产能1.5KK/月。

  评论:

  公司Metal Mesh技术使用纳米银金属网栅取代ITO,传感器电阻下降了一个数量级,灵敏度、响应速度大幅提升,使薄膜式触摸屏应用领域扩展到了中大尺寸显示屏领域。

  1. 公司技术合作方中科院苏州纳米所在印刷薄膜晶体管领域技术储备雄厚,我们推测公司纳米银金属网栅采用了纳米银墨水印刷的技术路线,该方案去掉了传统ITO制造工艺中的光刻、制版等环节,有效缩短了设计周期,降低了成本,利于大规模生产。公司Metal Mesh产品已经具备成本优势,据台湾ctimes报导,10月份公司已开始在台湾抢夺OGS订单,其报价比单片式OGS产品报价低3~5%。

  2. 由于纳米银金属网栅在近距离可见,影响在手持设备上的显示效果,目前更适用于电脑一体机(AIO)和PC领域。AIO 由于体积小、集成度高、连线少,受到了市场欢迎,销量迅速增长。据Digitimes数据,2012年全球AIO出货量达到1320万台,2007年到2012年的复合增长率达到25.74%,预测2013年销量为1580万台,增长17.90%。传统PC受智能移动终端冲击较大,市场萎缩。Gartner预计2013年全球PC出货量3.03亿台,同比下滑8.4%,但市场总量大,触摸应用刚启动, Metal Mesh产品的发展空间巨大。

  公司目前已经开展与PC产商合作,导入联想、惠普、戴尔、华硕、宏基、三星全球前六大PC生产产商,超过60款机型开样,Metal Mesh的市场推广将非常迅速。

  3. 2013年8月,苏州纳米所印刷碳纳米管薄膜晶体管研究取得重要进展,已研发成功碳纳米管薄膜晶体管器件和全印刷柔性薄膜晶体管器件。碳纳米管薄膜晶体管可以应用于中小尺寸触摸屏领域,公司若导入该技术,将实现替换技术对ITO所有应用领域的全面覆盖。

  4. 公司目前已经完成垂直一体化全产业链布局,产品线全面涵盖强化玻璃、ITO导电薄膜(或ITO导电玻璃)、触摸sensor、触摸屏模组,按照最近公告的定向增发计划,公司将投入9.21亿元扩产MetalMesh,投入20.77亿元扩产液晶显示模组。项目达产后,Metal Mesh产品成本将进一步下降,公司发挥产能和全产业链集成优势,将在中大尺寸触摸屏领域占据主动地位,实现由行业跟随者到行业领导者的角色转变。

  盈利预测与评级:我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为1.21元、1.74元、2.38元,按照11月7日股票收盘价格计算,对应的动态市盈率分别为34倍 、24倍、18倍,维持“增持”的投资评级。

  风险提示:Metal Mesh 扩产进度低于预期;中大尺寸触控市场需求低于预期;Metal Mesh 量产引发OGS降价,行业竞争加剧。(天相投资)

  11、金地集团(行情,问诊):未来两月推货量较大

  推货量较少致销售下降:2013年10月,公司实现销售面积24.4万平方米,同比减少21.79%,环比减少45.29%;销售金额28.4亿元,同比减少22.62%,环比减少47.89%。1-10月公司共销售面积273万平方米,同比增长22.92%,销售金额347.2亿元,同比增长33.59%。公司10月份销售下降较多,主要和公司推货量较少有关。11-12月份公司推盘项目为30个,其中北京门头沟和大兴项目、上海松江项目将开盘,预计推货量将达到120亿。

  销售均价保持平稳:10月份公司销售均价为11639元/平方米,同比下降1.05%,环比下降4.75%;1-10月销售均价12718元/平方米,同比上升8.68%。公司销售均价总体保持平稳。

  10月新增两个项目:10月份公司新增2个项目,分别位于慈溪和东莞,项目占地面积13.08万平方米,容积率面积25.21万平方米,平均楼面地价约4322元/平方米。1-10月份公司新增土地储备488.71万平方米,为1-10月公司销售面积的1.79倍。目前公司项目储备约1963万平方米,能够满足公司未来3年开发需求。

  盈利预测和投资评级:预计公司2013-2015年每股收益分别为0.81元、1.15元、1.53元。按11月7日公司收盘价6.02元,公司2013-2015年PE分别为7x、5x、4x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为11.1元/股,当前股价为6.02,折让44.84%,考虑到公司2013年较强的业绩锁定性和目前较低的估值水平,我们维持公司“买入”评级。(山西证券(行情,问诊))

  12、中国北车(行情,问诊):动车组生产饱满,交付有望超预期

  要点我们近期拜访了中国北车长客股份,主要收获包括:

  1)目前长客股份生产活跃,预计四季度有望完成交付40列动车组,加上唐客交付在手的5列动车组,则预计北车四季度交付动车组45列,全年交付量达到119列;

  2)10月铁总公布的第二轮动车组招标北车中标信心较强,第二轮动车组招标的314列动车组中,北车有望中标超过160列,其中可能包括,46列定向购臵北车380B高寒动车组,30列非高寒350型动车组,12列250型动车组及唐客可能中标的75列;

  3)2014年有望达到新的交付高峰:考虑到8月第一次招标中的部分结转,并预计第二轮招标的动车组全部在明年交付,则公司2014年动车组交付量有望达到180列以上,实现新的交付高峰;

  4)预计2014年仍有大规模招标。公司表示,根据目前在建线路通车情况,预计铁总将在明年下半年启动2015年所需车辆招标,规模将维持在400列。

  建议我们预计公司2013、2014年净利润分别有望达到38.7和43.1亿元,分别同比增长14.4%和11.4%,对应每股盈利0.38和0.42元;当前股价下公司对应2013、2014年PE分别为13.7和12.3倍,我们看好“政策推动+业绩改善”下轨道交通板块的股价表现,我们维持“推荐”的投资评级,建议投资者积极持有。

  投资风险:动车组交付进度不达预期。(中国国际金融有限公司)

  13、大地传媒(行情,问诊):大股东拟注入新华书店资产

  事件描述:公司于2013年11月7日发布公告,拟以现金及发行股份购买资产的方式购买大股东中原出版传媒(行情,问诊)集团及其下属的图书发行业务经营性资产,并募集配套资金。

  评论:

  1. 本次收购预案拟购买标的为:中原出版传媒集团所持下属河南省新华书店发行集团有限公司100%股权、河南出版对外贸易有限公司100%股权、河南人民出版社有限责任公司100%股权、河南省郑州市新华书店有限公司100%股权、中原出版传媒集团所持对大地传媒下属子公司大象社的总额为500万元的委托贷款债权。

  2. 本次收购预案拟收购标的资产作价总计为29.58亿元,其中15%由大地传媒以现金支付,支付金额为4.44亿元,剩余85%部分通过向中原出版传媒集团发行股份进行支付,具体方式为以9.33元的发行价认购2.69亿股。募集配套资金方面,公司拟以不低于8.4元的价格向不超过10名其他特定投资者发行股份,发行股份数量不超过1.17亿股,募集配套资金的总额不超过9.86亿元。

  3. 此次募集的部分配套资金拟用于重组交易对价的支付,但发行股份及支付现金购买资产不以配套资金的成功实施为前提,即最终配套融资发行成功与否不影响购买资产行为的实施。如果募集配套资金出现未能实施或融资金额低于预期的情形,支付本次交易的现金对价不足部分公司将自筹解决。

  4. 我们认为,此次交易的标的公司2012年度合计营业收入超过公司2012年度营业收入的50%,注入后,将大幅提升公司的资产规模和盈利规模。按公司提供的2012年合并报表数据计算,2012年实现收入53.57亿元,净利润4.34亿元,分别比并表前增长136%、130%。同时,此次资产注入行为将完善公司的产业链,解决目前存在的关联交易和同业竞争问题,打造“出版、印刷、发行、物资供应”为一体的全产业链文化行业旗舰上市公司,为公司未来进一步发展奠定良好基础。

  5. 由于此次资产注入方案还需提交股东大会、河南国资委及证监会批准,我们暂不考虑其并表情况,预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.67元、0.84元、1元,按11月7日股票价格测算,对应动态市盈率分别为18倍、14倍、12倍,估值较低,同时考虑到资产注入后公司盈利能力将进一步提高,上调公司评级为“增持”。

  6. 风险提示:学生数量下滑、教辅教材政策变动、资产注入进展不达预期。(天相投资)

  14、吉艾科技(行情,问诊):9倍pe收购定向井技术服务公司

  事件描述:公司发布公告,拟以超募资金约5967万元,收购石家庄天元航地石油技术开发有限公司51%股权。

  评论:公司主营业务为测井仪器销售业务及测井服务业务,属于石油勘探开发行业。为了实现一体化战略布局,公司在2012年通过收购山东荣兴、航发特车,将业务拓展到生产井测井、射孔服务领域以及水泥车、压裂泵的制造领域。此次收购天元航地51%股权,进入定向井技术服务领域。

  此次收购标的主业为定向井技术服务。此次收购标的天元航地主业为油气定向井技术服务业务,从公司前身河北航地油田开发技术有限公司开始,这个团队多年从事定向井技术服务工作,形成了深厚的积累和作业经验,是我国为数不多的能够提供定向井尤其是水平井技术服务的油服公司之一。

  定向井和水平井目前主要应用于油田增产和页岩气勘探开发。油田增产方面,水平井+压裂的方式能使油气增产3-5倍,近几年在国内老油田增产领域增长迅速。我国油田进入老龄化阶段,低渗透油田占比达到50-60%,三大油田(大庆、长庆和胜利油田)均提出稳产计划,增强了对我国水平井的需求。页岩气方面,水平井技术是页岩气开发的主要技术之一。2013年以来,我国部分页岩气开发有所进展,中石化重庆涪陵页岩气示范区页岩气井日产量超预期,另外经过几年技术的积累,我国页岩气开发成本大幅下降,从每口成本1亿下降到目前的5000万左右(江汉石油)。页岩气开发进展速度超预期,剧估算,未来两年内四川盆地需200亿投资,其中装备投资将占25%。10月30日,国家能源局出台《页岩气产业政策》,将页岩气纳入战略性新兴行业,提出加大财政扶持、实行市场定价、并在税费政策上实行激励政策。

  公司多角度进入页岩气领域。公司此前收购的杭发特车具备特种车资质,公司在其技术基础上进行压裂车的研发,将生产3000马力以上的压裂车产品,预计2-3年实现量产。截止到目前,公司页岩气领域技术储备和业务包括:随钻测井仪器(目前已经研发出两只,完整系统将在15年前完成)、水平井技术服务以及压裂车。我们认为公司将充分受益我国页岩气大开发的进程。

  收购标的PE仅9倍,收购价格合理。此次收购标的天元航地2013年预计净利润为1300万元,2014、2015年净利润(扣除非经常性损益后的净利润)分别同比增长25%。如果两年中任意一年达不到前述数字,股权转让方联合将以股份或自有资金向吉艾科技补偿。按2013年利润计算,公司收购PE仅有9倍,相较于现在市场上的油服公司PE处于较低水平,参照收购标的未来增长速度,我们认为此次收购价格较为合理。

  产业链上继续收购可能性大。按照建立从高技术设备到服务的综合一体化油服发展的战略,公司上市以来持续进行并购,已形成三大能力:硬件产品和技术研发制造能力,油服高价值环节的服务能力、具有综合价值的油田整体承包开发能力。公司此次收购后尚有5亿以上现金,仍有继续收购的可能。

  盈利预测与评级。按照天元航地业绩承诺,2013-2015年将实现EPS0.06元、0.07元、0.09元,我们按照天元航地2014年开始并表,预计公司2013-2015年EPS分别为0.56元、1.05元和1.42元,以最新收盘价计算对应的PE分别为36倍、19倍、14倍,维持公司“增持”的投资评级。

  风险提示:(1)中石油中石化资本开支低于预期的风险;(2)随钻测井仪器、压裂车新产品研发、市场推广低于预期的风险;(3)海外拓展低于预期的风险 (天相投资)

  15、广电电气(行情,问诊):困境转型现拐点 扬帆自主国产化

  首次覆盖给予 “增持”评级,目标价5 元。我们认为公司经营层面已出现拐点,2013 年回暖明显,2014 年起新产品放量,预计2013-15年EPS 为0.08/0.20/0.34 元,年均复合增速99%(在配网行业景气的同时享受新业务成果),给予目标价5 元,对应2014 年25 倍PE。

  2013 年是转型+回暖年。经过长年与GE、Honeywel 等外资企业的深度合作,我们认为公司是在技术、市场、生产和工艺等方面具备明显优势的配网一次设备企业。董事长突然辞世后,公司在2012 年陷入深度调整,目前管理组织架构已理顺,新业务、国产化、重现金、铺渠道的新战略方向保障公司更长期发展,管理层大量持股和业务骨干股权激励也重新凝聚了向心力,2013 年订单、业绩已现明显回暖。

  2014 年起进入收获期:新业务高毛利的自主国产化元器件和超大功率变频放量。公司从借力外资走向自主国产,前期产品研发、资本开支和渠道铺设已近尾声,自主化元器件和超大功率变频将从2014 年起放量,成为驱动公司长期发展的增量引擎。高端元器件和超大功率变频市场容量约达300 亿和40 亿,均被外资占领,未来进口替代空间广阔,假设公司市场份额分别达3%和25%(仅有2 家国产企业)就能再造2 个广电,成长天花板被打破。新产品毛利率高达40%,远高于公司目前整体的25%,将对业绩形成明显拉动。

  催化剂:配网建设规划出台、自主元器件放量、西气东输招标、南桥土地升值变现。

  风险因素:管理人事再现不稳定的风险,新业务拓展进程的不确定性。(国泰君安)

  16、中化国际(行情,问诊):圣奥被侵权案胜诉,利好中化国际

  投资要点

  中化国际控股公司江苏圣奥化学科技有限公司商业秘密案一审获胜。法院判决山西翔宇化工有限公司及三名自然人侵犯江苏圣奥化学科技有限公司商业秘密罪名成立,山西翔宇被处罚金人民币2000万元,追缴违法所得并没收作案工具、图纸资料;三名自然人被同时判处相应刑期、罚金,其中主犯山西翔宇总工程师王某被判处有期徒刑6年6个月,罚金人民币50万元。

  江苏圣奥是全球最大的橡胶防老化剂6PPD生产商,目前拥有PPD产能13万吨,PPD上游中间体RT培司产能15万吨。占据全球6PPD市场约25%的市场份额,国内市场份额约57%。而圣奥在国内最大的竞争对手就是翔宇。

  审理查明,山西翔宇2007年以来通过非法手段窃取江苏圣奥RT培司和防老剂4020生产工艺和设备图纸等技术资料,并应用于其老厂设备改造及新厂生产装置的建设。截至2012年6月,山西翔宇新的RT培司和防老剂4020生产装置已建成投产,并在市场销售。

  随着2012年山西翔宇4万吨产能的投产,国内行业竞争格局显著恶化,防老剂价格下降了15%,目前仅为23000元/吨,圣奥的毛利率和盈利也显著下滑,目前国内除圣奥外的其他防老剂企业的盈利已经非常微薄。考虑案件判决后,翔宇无法继续侵权,我们判断防老剂价格有望回归到10、11年的水平,公司的盈利也有望显著增长。

  财务与估值

  我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.51、0.74、0.83元,按照可比公司估值基础上适当折价,给予公司15倍估值,对应目标价7.60元,维持公司买入评级。

  风险提示l天胶价格大幅下跌 (东方证券)

  17、森源电气(行情,问诊):2014年业绩增长确定性较强

  招商证券发布森源电气研究报告,认为公司成本和费用控制可以持续,考虑到公司订单增长较快以及管理层考核目标要求,2014年业绩增长确定性较强,测算净利润增速46%,按2014年25倍PE给出目标价25.0元,较当前价格有43%的空间,上调投资评级为“强烈推荐-A”。风险提示:新产品进入市场速度缓慢。(招商证券)

  18、东华科技(行情,问诊):新型煤化工市场逐步打开

  国金证券(行情,问诊)发布东华科技研究报告称,预计公司2013-2015年EPS分别为0.57、0.81、1.09元,分别对应39、27、20倍估值水平。考虑到目前公司业绩风险已经部分释放,新型煤化工市场逐步打开,以及公司较强的技术实力,给予“买入”评级。(国金证券)

  19、巨化股份(行情,问诊):建设新型氟制冷剂生产线

  东北证券(行情,问诊)11月11日发布巨化股份研究报告称,经过多年发展,巨化股份已形成了氟化工、氯碱化工(行情,问诊)、煤化工完整产业链,通过收购锦纶公司又将产品线延伸至石油化工领域。公司正积极响应氟制冷剂更新换代潮流,建设新型氟制冷剂生产线。预计巨化股份2013年、2014年EPS分别为0.21、0.23元/股,对应当前股价PE分别为30倍、28倍,就目前时点给予“谨慎推荐”评级。 (东北证券)

  20、森源电气:业绩估值双提升

  平安证券11月11日发布森源电气研究报告称,预测2013~2015年公司的净利润增速分别为31.6%、41.8%和30.1%,EPS分别为0.64、0.90和1.17元,对应11月8日收盘价PE分别为27.2、19.2和14.7倍。可以给予公司2014年25倍的目标市盈率,对应未来12个月内目标价为22.5元,将公司评级自“推荐”上调至“强烈推荐”。(平安证券)

  21、中瑞思创(行情,问诊):业绩高增长确定性强

  招商证券11月11日发布中瑞思创研究报告称,中瑞思创正从传统EAS行业进军物联网领域,从硬件制造商迈向整体解决方案提供商。传统EAS业务保持20%增长,ESLs和RFID标签是未来业绩高增长的主要保障。其中,苏宁ESLs大规模推广,中瑞思创是前期旗舰店试点唯一供应商,先发优势明显;RFID行业高增长,明年6亿标签产能释放。公司成长路径清晰,业绩高增长确定性强,同时具备物联网稀缺概念。公司业绩高增长确定性强,同时具有物联网概念,且资本运作意愿强存收购预期。预计13/14/15年EPS0.54/0.82/1.08元,考虑苏宁ESLs订单备考业绩为14/15年EPS1.12/1.51元,维持“强烈推荐-A”评级,目标价给予14年40倍PE32.90元,相当于14年备考业绩30倍。(招商证券)

【作者: 周佳 整理】 (责任编辑:唐丽春)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播