发改委:调整发电企业上网电价(受益股)

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年10月15日 13:49   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  发改委:提高上海江苏等省市天然气发电上网电价

  据国家发展和改革委员会网站消息,发改委决定在保持销售电价水平不变的情况下适当调整电价水平。提高上海、江苏、浙江、广东、海南、河南、湖北、宁夏等省(区、市)天然气发电上网电价,用于解决因存量天然气价格调整而增加的发电成本。

  通知规定,降低有关省(区、市)燃煤发电企业脱硫标杆上网电价。各地未执行标杆电价的统调燃煤发电企业上网电价同步下调。适当降低跨省、跨区域送电价格标准。在上述电价基础上,对脱硝达标并经环保部门验收合格的燃煤发电企业,上网电价每千瓦时提高1分钱;对采用新技术进行除尘、烟尘排放浓度低于30mg/m3(重点地区低于20mg/m3),并经环保部门验收合格的燃煤发电企业,上网电价每千瓦时提高0.2分钱。

  通知要求,适当疏导部分地区燃气发电价格矛盾。提高上海、江苏、浙江、广东、海南、河南、湖北、宁夏等省(区、市)天然气发电上网电价,用于解决因存量天然气价格调整而增加的发电成本。具体调价标准由省级价格主管部门从紧制定,并报发改委备案。将向除居民生活和农业生产以外的其他用电征收的可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分钱提高至1.5分钱(西藏、新疆除外)。

  通知要求,各省(区、市)价格主管部门组织电网经营企业和发电企业严格贯彻执行上述调价措施。同时,不得超越价格管理权限另行降低发电企业上网电价,不得自行降低对电力用户尤其是高耗能企业的销售电价。(中新网)

  发改委通知下调部分地区发电企业上网电价

  据发改委网站15日消息,为贯彻落实《国家发展改革委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》(发改价格[2013]1651号),决定在保持销售电价水平不变的情况下适当调整电价水平

  全文如下:

  国家发展改革委关于调整发电企业

  上网电价有关事项的通知

  发改价格[2013]1942号

  各省、自治区、直辖市发展改革委、物价局、电力公司,国家电网公司、南方电网公司,华能、大唐、华电、国电、中电投集团公司,国家开发投资公司、神华集团公司:

  为贯彻落实《国家发展改革委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》(发改价格[2013]1651号),决定在保持销售电价水平不变的情况下适当调整电价水平。现就有关事项通知如下:

  一、降低有关省(区、市)燃煤发电企业脱硫标杆上网电价,具体降价标准见附件1。各地未执行标杆电价的统调燃煤发电企业上网电价同步下调。

  二、适当降低跨省、跨区域送电价格标准,具体降价标准见附件2。

  三、在上述电价基础上,对脱硝达标并经环保部门验收合格的燃煤发电企业,上网电价每千瓦时提高1分钱;对采用新技术进行除尘、烟尘排放浓度低于30mg/m3(重点地区低于20mg/m3),并经环保部门验收合格的燃煤发电企业,上网电价每千瓦时提高0.2分钱。

  四、适当疏导部分地区燃气发电价格矛盾。提高上海、江苏、浙江、广东、海南、河南、湖北、宁夏等省(区、市)天然气发电上网电价,用于解决因存量天然气价格调整而增加的发电成本。具体调价标准由省级价格主管部门从紧制定,并报我委备案。

  五、将向除居民生活和农业生产以外的其他用电征收的可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分钱提高至1.5分钱(西藏、新疆除外)。

  六、以上电价调整自2013年9月25日起执行。

  七、请各省(区、市)价格主管部门组织电网经营企业和发电企业严格贯彻执行上述调价措施。同时,不得超越价格管理权限另行降低发电企业上网电价,不得自行降低对电力用户尤其是高耗能企业的销售电价。

  国家发展改革委

  2013年9月30日(发改委网站)

  附件:1、各省(区、市)统调燃煤机组上网电价调整表

  单位:分/千瓦时(含税)

  

省级电网 降价标准
北京 1.35
天津 1.35
河北北网 1.35
河北南网 1.04
山西 0.9
山东 1.17
内蒙古西部 1.05
内蒙古东部 1.15
辽宁 1.2
吉林 0.83
黑龙江 0.6
上海 2.5
江苏 2.5
浙江 2.5
安徽 1.49
福建 1.44
湖北 1.98
河南 1.3
湖南 1.35
江西 1
四川 0
重庆 1.6
陕西 1.1
甘肃 1.34
宁夏 1.25
青海 0.9
广东 1.9
广西 2.2
云南 0
贵州 0.97
海南 1.35

  上网电价平均下调 电企高调喊亏被指反应过激

  全国上网电价下调尘埃落定。除云南省和四川省未作调整外,29个省市均下调了上网电价,平均降幅为1.4分/度。

  上网电价刚刚下调,今年上半年赚的盆满钵满的电企,喊亏声音便不绝于耳。不过,电企的喊亏遭到市场的质疑,《证券日报》采访的多位分析师表示,上网电价下调后,电企肯定要回吐部分利润。不过,仅从2013年来看,由于电价下调导致的利润损失与其总利润相比较,可以说是毛毛雨,影响有限。

  电企喊亏遭疑

  根据发改委的通知,全国31个省级电网中除云南省和四川省未做调整外,其他29个省市均下调了上网电价,其中上海市、江苏省和浙江省降幅最大,为每度电2.5分,黑龙江降幅最小,为每度电0.6分,29个省市平均降幅每度电1.4分。

  上网电价刚刚下调,市场上就出现电企喊亏的声音。数据显示,2012年全年火电发电量为38137.51亿度,按照全国上网电价平均下调1.4分/度来计算,总计对全行业的利润影响为534亿元左右。

  值得注意的是,8月30日,发改委发布的关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知称,自今年9月25日起,除居民生活和农业生产用电之外,其他可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分提高到每千瓦时1.5分;燃煤发电企业脱硝电价补偿标准由每千瓦时0.8分提高到每千瓦时1分;对烟尘排放浓度低于30毫克/立方米的燃煤发电企业实行每千瓦时0.2分钱的电价补偿。

  发改委强调,在保持现有销售电价总水平不变的情况下,主要利用电煤价格下降腾出的电价空间解决上述电价调整的资金来源。

  中信证券行情问诊)分析师吴非表示,从电价制定机制来看,用于补贴新能源发展的可再生能源电价附加以及用于环保的燃煤电厂脱硝电价及除尘电价均应在销售电价中征收,即消费者应为使用清洁能源缴纳额外费用。

  "鉴于目前较为疲软的经济形势,以及煤价跌幅较大的现实,管理层将本应调高的销售电价传导部分转为由燃煤电厂先行承担。"他说。

  此外,对燃煤机组脱硝和除尘的环保电价共计0.4 分钱的上调,以去年的发电量来计算,共计152亿元,而这部分是为了促进火电企业达到环保标准设立的,随着各大发电企业火电厂脱硝和除尘的达标,该部分资金最终将通过补偿形式归还给燃煤电厂。

  根据东莞证券统计,2012年26家火电站营业总收入达5351亿元,利润994亿元,归属母公司净利润约260亿元。按照2012年的数据,初步预计2013年火电企业总收入和毛利润分别达到5500亿元和1600亿元左右。

  对此,有电力行业分析师表示,仅从2013年来看,由于上网电价下调导致的利润损失与总利润相比较,可以说是毛毛雨。

  东莞证券分析师饶志认为,此次上网电价下调,对火电企业的影响有限。按照2013年的数据预测,此次下调电价将使得火电行业2014年收入下降5%左右,净利润下降约18%。

  还有业内人士也表示,电企喊亏,实际上是对上网电价下调需要回吐部分利润的不满。在煤价仍旧处于低位的状态下,电企只是盈利空间缩小,尚不会亏损。

  电价下调影响有限

  从目前发布公告的两家上市公司业绩来看,上网电价下调对电企的影响有限。

  赣能股份行情问诊)称,公司所属发电厂将下调上网电价0.01元/千瓦时,公司初步测算本次电价调整预计减少公司2013年营业收入1200万元左右,而公司上半年实现营业收入12.06亿元。

  根据国投电力行情问诊)发布的燃煤机组上网电价调整公告,自2013年9月25日起,公司燃煤机组所在的多个省份电价出现不同程度下调。

  "电价下调对公司盈利影响有限。"华泰证券行情问诊)分析师程鹏表示,按照公司燃煤机组在各省的权益装机容量进行测算,公司燃煤机组上网电价平均下调1.5分/千瓦时。目前公司机组多数满足除尘补贴的排放要求,脱硝设备安装率达54%,预计2014年上半年均能完成脱硝和除尘改造。

  "由于上网电价下调,国投电力2013年火电盈利降幅为8%。"他说。实际上,从国投电力的具体情况来看,其受上网电价下调的影响确实不大。

  程鹏还表示,由于公司水电盈利贡献占比较高,燃煤机组电价下调对公司盈利影响有限,且随着雅砻江下游机组的逐步投产,公司燃煤火电权益装机容量占比将从2013年年中时的56.9%下降至2015年的43.7%,电价下调的影响逐步减小。

  国投电力10月11日晚间发布的三季度业绩预告显示,预计公司2013年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增加245%左右,上年同期为68375万元。公司称,雅砻江水电二滩水电站来水情况好于去年同期以及官地、锦屏一级、锦屏二级等水电站新投机组实现效益,水电业绩同比大幅提高。此外,公司燃煤采购价格下降,火电业绩大幅回升。(证券日报)

  上网电价下调 火电厂利润受挤压

  [ 一位接近国家电网公司的权威人士向记者表示,此次上网电价调整后,电网企业不会有任何得益。"下调的空间又补给了脱硝达标的发电企业和采用新技术处理排尘的发电企业,还有一部分用于可再生能源电价附加标准的提高。" ]

  上网电价调整正式"落地"。

  昨日,国家电网公司多个部门确认,已经收到国家发改委下发的电价调整通知。但上述部门人士仅表示,将按照发改委通知要求严格执行,并未对具体的影响置评。

  中投顾问高级研究员任浩宁在接受记者采访时称,"发电厂今年是全面丰收,导致煤炭等企业不断向地方政府反映、施压,希望把发电厂的部分利润拿出来弥补煤炭企业的利润空间。"电网公司无疑成为最大受益者,因为销售电价未作调整,所以电解铝等耗电量大的企业没有从中受益。

  电网企业不得益

  神火股份行情问诊)(000933.SZ)内部人士向记者称,此次上网电价调整的通知,凡是发电厂发电需上国家电网的,这几天基本都陆续收到了。

  此次调整主要是降低燃煤发电企业脱硫标杆上网电价(包括未执行标杆电价的统调燃煤发电企业上网电价)和跨省、跨区域送电价格标准,同时适当提高可再生能源电价附加、脱硝电价标准,新增除尘电价。

  此次电价调整从9月25日起开始执行。前者中,云南和四川未作降价,其他省(市)则分别下调0.60分/千瓦时(含税)到2.50分/千瓦时(含税)不等,后者又根据点对网和网对网的不同,作出降价调整。

  神火股份前述内部人士认为,这对各地火电是利空的。"因为这段时间煤价下跌,各电厂都愿意发电,但现在工业经济又不太好,很多电厂满负荷发电导致卖不完,上网电价下调就是下调了发电厂的销售电价,比如以前卖给电网的电是4毛钱,现在下降了,会挤压电厂部分利润。"

  那么,谁是此次电价调整的最大受益者?

  一位接近国家电网公司的权威人士向记者表示,此次上网电价调整后,电网企业不会有任何得益。"下调的空间又补给了脱硝达标的发电企业和采用新技术处理排尘的发电企业,还有一部分用于可再生能源电价附加标准的提高。"

  今年1月,发改委将脱硝电价政策试点范围扩大,由2011年的14个省扩大到全国,脱硝电价补贴还是由电网企业垫付。"说白了,就是电网企业今年以后的垫付范围又扩大了。"上述人士表示。

  该人士介绍,2011年11月,发改委出台燃煤发电机组试行脱硝电价政策,从该政策执行以来,发电企业的电价补贴始终由电网企业垫付。"燃煤发电企业下调上网电价,也意味着电网企业的垫付或将停止,这对电网企业而言相当于减负,但并不等于收益的增加。"

  但在任浩宁看来,上述观点存在争议。火电企业的部分利润被拿走后,面临亏损,即便想脱硫脱硝甚至发展可再生能源获得部分补贴,但这部分资金不可能完全回来,净利润是往外出的;电价下调的负面影响将会传导到煤炭企业,日子更不好过,由此,这部分钱很有可能流到了中间环节。

  期待销售电价调整

  与上述电厂的境遇不同,电解铝等用电大户则对此次电价调整反应平淡。

  上述通知显示,此次调价是在保持销售电价水平不变的情况下的适当调整,各相关单位和企业"不得超越价格管理权限另行降低发电企业上网电价,也不得自行降低对电力用户尤其是高耗能企业的销售电价。"

  "上网电价是火电厂和电网结算的价格,销售电价才是用电企业和国家电网的价格,如果销售电价不动,那对电解铝行业没什么影响。"海通有色分析师刘博说。

  神火股份的发电厂也是火电,由自己投资建设,但发出的电主要供自己的铝厂使用,"仅仅是从网上走一下然后回到厂里,相当于直购电。"这其中,神火股份的网上输送中,只需每度电交8分钱的过网费即可,上网电价调整对其几乎没影响。

  上述神火股份人士还称,其发电厂的电并不够企业使用,缺口部分主要从网上购买,但因为销售电价未做调整,这块同样未受太多影响。

  在电解铝行业,有些企业的自备电厂除了自己用,还会将部分富余电量通过上网供社会用,"如果上网电价下调,这些企业的利润就没以前那么高了。"

  任浩宁告诉记者,这种将富余电卖给电网再往社会销售的现象非常少,"一般建设自备电厂是根据自己产能规模建的,装机容量不大,只是现在有些大型企业开工率不足,部分富余的电往周边销售,但总体影响不大。"

  此次上网电价调整后,业界也对销售电价能否下调抱有更高预期。"以现在每吨铝的用电量算,假如销售电价能够下调5分钱的话,就能增加利润六七百元。"

  前述神火股份人士认为,现在国家正施行煤电联动,煤价都往下降了,电价也应该相应往下调,这对铝厂等工业企业都有好处,但什么时候调还不好说。

  我的有色网李旬同时表示,销售电价如果下调,用电企业将直接获利,这对现阶段的电解铝厂无疑是雪中送炭,但能否维持利润,需要看基本面对铝锭价格的影响。

  我的有色网数据显示,电力成本是电解铝生产的主要成本之一,按照行业平均用电量13900度/吨铝,每度电0.46元计算,电力成本约为6390元/吨,占电解铝总经营成本的40%。今年国内电解铝平均冶炼成本为15500元/吨。(第一财经日报)

  上网电价下调 煤企将成"最终受害者"

  赣能股份昨日晚间发布公告称,根据发改委通知,公司所属发电厂将下调上网电价0.01元/千瓦时,由现行0.4852 元/千瓦时调整为0.4752元/千瓦时。

  公司初步测算本次电价调整预计减少2013年营业收入1200万元左右。

  数据还显示,以全国火电上网电价平均下调1.2分/度-1.3分/度计算,电企利润将减少近500亿元。

  分析师认为,上网电价下调让今年业绩大增的电企利润再次受损,而如此一来,电企将会对煤企再次施压,在煤炭供过于求的形势下,煤价或进一步承压,煤企将成为此次上网电价下调的"最终受害者"。

  上网电价下调0.01元/千瓦时

  预计营收将减少1200万元

  公告称,公司近日接国家发展和改革委员会发改价格[2013]1942号《国家发展改革委关于调整发电企业上网电价有关事项的通知》(以下简称《通知》)。通知指出:"为贯彻落实《国家发展改革委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》(发改价格[2013]1651号),决定在保持销售电价水平不变的情况下适当调整电价水平","降低江西省燃煤发电企业脱硫标杆上网电价0.01元/千瓦时(含税)","以上电价调整自2013年9月25日起执行"。

  根据上述通知,公司所属火力发电厂--丰城二期发电厂上网电价由现行0.4852元/千瓦时调整为0.4752元/千瓦时。

  公司所属水电厂上网电价未作调整。

  赣能股份表示,根据江西省能源主管部门于2013年初预计的公司今年全年发电计划及截至2013年9月30日公司所属火电厂运行情况,公司初步测算本次电价调整预计减少公司2013年营业收入1200万元左右。

  此外,本次电价调整对公司的影响,仅为初步预测,提请广大投资者注意投资风险。

  值得注意的是,上半年,受益于煤价大跌,赣能股份净利大增。

  半年报显示,上半年,公司实现营业收入12.06亿元,同比减少7.60%;实现净利润1.88亿元,同比增长151.81%;基本每股收益为0.29元。

  赣能股份表示,受益于煤炭价格持续回落,公司火力发电成本压力有效缓解,经营效益明显提升。上半年,赣能股份营业收入减少了7.60%,但燃料成本同期降低了22.40%。

  电企损失近500亿元

  煤企将成最终受害者

  实际上,国庆假期前,有多家电企的负责人收到上网电价下调的短信,但相关的正式文件并未出台。

  8月30日,国家发改委发布的可再生能源和环保电价政策称,自今年9月25日起,将除居民生活和农业生产用电之外的其他用电可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分提高到每千瓦时1.5分;将燃煤发电企业脱硝电价补偿标准由每千瓦时0.8分提高到每千瓦时1分;对烟尘排放浓度低于30毫克/立方米 (重点地区20毫克/立方米)的燃煤发电企业实行每千瓦时0.2分钱的电价补偿。

  对此,有分析师表示,新增的脱硫补贴难敌上网电价下调的影响。

  此外,申银万国发布的研究报告还称,沿海省份调价幅度将高于内陆地区,因此沿海装机比例高的电厂将更为受损。华能国际行情问诊)沿海装机占比最高,其次是华润电力,华电国际行情问诊),大唐发电行情问诊)和中国电力。

  天相投资顾问分析师车玺以上海地区火电厂的运营条件为基础进行了敏感性分析。主要假设为:上网电价0.45元/千瓦时(含税)、年化利用小时5000h、厂用电率6%、单位供电标煤耗320克/千瓦时、沿海动力煤运价30元/吨、装机结构260万千瓦、单位千瓦造价4000元。结果显示,含税上网电价每下调0.01元/千瓦时,火电厂毛利率下滑近2个百分点。

  车玺表示,以上述电厂为例,上网电价下调0.03元/千瓦时,电厂可保证毛利率15.50%的盈利水平。当上网电价下调0.02元/千瓦时,则可保证毛利率17.47%的水平,此时相对于上网电价0.45元/千瓦时的分析基数,净利润下滑约33%。

  而从全行业来看,电企今年受益于煤价下跌的盈利,将有一部分再"吐回去"。

  数据显示,2012年全年火电发电量38137.51亿度,以全国火电上网电价平均下调1.2分/度-1.3分/度计算,则总计对全行业的利润影响是457.65亿元-495.79亿元。

  分析师认为,上网电价下调让今年业绩大增的电企利润再次受损,而如此一来,电企将会对煤企再次施压,在煤炭供过于求的形势下,让本就苦不堪言的煤企雪上加霜,煤企将成为此次上网电价下调的"最终受害者"。(证券日报)

  发改委调整发电企上网电价 4股涨停

  国家发改委网站今日发布关于调整发电企业上网电价有关事项的通知。通知提出,降低燃煤发电企业脱硫标杆上网电价。另在此基础上,对脱硝达标并经环保部门验收合格的燃煤发电企业,上网电价每千瓦时提高1分钱;对采用新技术进行除尘、烟尘排放浓度低于30mg/m3(重点地区低于20mg/m3),并经环保部门验收合格的燃煤发电企业,上网电价每千瓦时提高0.2分钱。还将向除居民生活和农业生产以外的其他用电征收的可再生能源电价附加标准,由每千瓦时0.8分钱提高至1.5分钱(西藏、新疆除外)。

  受此消息影响,早盘电力股整体走高,截至午间收盘,板块涨幅近2%,上海电力行情问诊)、赣能股份、建投能源行情问诊)、长源电力行情问诊)涨停,豫能控股行情问诊)涨超6%,通宝能源行情问诊)涨超5%。

  上海证券10月10日发布电力行业10月投资研报,称未来12个月内,维持对电力行业 "增持"评级。上海证券认为水电将是优先发展的领域,未来的可持续发展空间大。建议优先配置未来水电装机容量有较大比例增长的公司,以及母公司有优质水电资源资产注入的企业。重点关注:川投能源行情问诊)(600674)、国投电力(600886)、国电电力行情问诊)(600795).

  上海证券:发改委调整燃煤发电企业环保电价标准(附股)

  动态事件

  为鼓励燃煤发电企业进行脱硝、除尘改造,促进环境保护,国家发展改革委决定,自2013 年9 月25 日起,调整燃煤发电企业脱硝等环保电价标准。其中将燃煤发电企业脱硝电价补偿标准由每千瓦时0.8分钱提高至1 分钱;而对采用新技术进行除尘设施改造、烟尘排放浓度低于30mg/m3(重点地区低于20mg/m3),并经环保部门验收合格的燃煤发电企业除尘成本予以适当支持,电价补偿标准为每千瓦时0.2 分钱。

  主要观点

  脱硝电价上调,有利于脱硝改造需求释放。

  我们在前期策略中,曾经强调在所有环保细分行业中,大气治理行业短期确定性较高,并进一步建议投资者重点关注其中的脱硝子行业。

  根据中国电力企业联合会的统计,截至2012 年底,累计已投运火电厂烟气脱硫机组总容量约6.8 亿千瓦,占全国现役燃煤机组容量的90%,电力行业发电机组脱硫设备安装已接近尾声。而已投运火电厂烟气脱硝机组总容量超过2.3 亿千瓦,占全国现役火电机组容量仅为28%,按照"十二五"防治规划,未来脱硝机组占现役机组容量的比重应该不低于75%,由此可见电力脱硝改造面临的紧迫局面。

  而按照中国电力企业联合会的测算,目前发电企业同步建设脱硝设施的单位总成本约为1.2 分/千瓦时,技改加装脱硝设施的单位总成本约为1.5 分/千瓦时,之前脱硝试点电价仅为0.8 分/千瓦时,难以弥补脱硝运营成本和投资,因此电厂建设运营脱硝设施积极性不高。

  本次发改委将脱硝电价由每千瓦时0.8 分钱提高至1 分钱,虽然仍未能完全覆盖脱硝技改成本,但相较于前期补贴标准已经上浮了25%,我们认为此举将有助于改善电力企业脱硝的积极性,并对特许经营模式的推广产生正面影响。

  除尘电价首度出台,特许经营模式或展开。

  我们认为除尘电价的首次出台是落实《大气污染防治行动》的配套政策,此举将增加电力企业主动减排的积极性。事实上,目前国内不少燃煤机组的烟尘排放浓度均高于30 毫克/立方米,并没有达到电价补偿的排放标准,因此如果想获得补贴,必须通过对电除尘改造,这对除尘设备供应商产生积极的影响。

  此外,除尘电价也使得除尘特许经营成为可能,长期以来由于没有除尘补贴,使得除尘行业难以推广特许经营模式,本次电价补贴的出炉将对将为除尘行业特许经营模式提供运作空间 投资建议我们认为,本次发改委出台除尘和脱硝电价的新标准,对脱硝和除尘行业均构成正面利好,相关行业上市公司将受益于此次价格调整。

  我们仍然看好大气治理板块未来的投资机会,并维持行业的"增持"评级。而在个股方面,我们继续看好脱硝行业内的重点公司,如具备一体化服务能力的中电远达行情问诊),以及在手订单充分的国电清新行情问诊)。此外,鉴于除尘电价的出台,我们亦看好除尘行业龙头龙净环保行情问诊)。

  瑞银证券:火电上网电价下调方案尘埃落定(附股)

  发改委下文落实火电电价下调(基于8月30日文),并于2013年9月25日起实施,上市电力公司也已陆续公告旗下电厂的电价变动情况。基于2014年发电量预测,我们预计上市火电公司2014年含税上网电价将下调3-4%。

  下调幅度高于预期,但近期煤价持续下跌,对公司13年预测不做调整

  此次下调幅度高于我们此前预期,但由于近期煤价继续走低,对13年盈利影响小,因此我们暂不调整盈利预测。如果假设14年开始火电电价累计下调8%(较本次调整前,即假设2014年1月起根据煤电联动机制再次下调火电电价)、2014年540元/吨的煤炭均价(秦皇岛5500大卡),我们2014年盈利预测将增加6-32%,行业2014年市盈率则为9.6倍(如表2)。

  估值具有吸引力,但受电价再次下调的预期影响,股价或将继续承压

  我们仍看好电力行业的基本面,我们认为用电需求复苏+煤价长期走弱利好火电。自今年5月上旬市场传闻电价下调至今申万火电行业指数已经下跌了15%,我们认为当前股价已反映了2014年电价下调超过10%和540元/吨煤价的预期,因此下行空间有限,但煤电联动机制下的电价调整幅度悬而未决仍将制约股价。

  首推华能国际,其次国电电力

  火电股中,我们仍最看好估值便宜且ROE最高的华能国际,我们预计公司2013-14年ROE分别为17.7%/14.1%,而当前2014年PE仅为8.3倍(基于13/14年现货煤均价每吨600/620元的假设,而当前煤价是520元/吨),2013年股息收益率达到6.9%。其次我们看好国电电力。(证券时报网)

(责任编辑:李欣)

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  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

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  • 06:36黄琼上善若水:

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