华北多地再遇雾霾天气 环保概念九股将有抢眼表现

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年10月06日 16:27   来源: 新京报   网友评论(人参与

  华北多地再遇雾霾天气 空气严重污染

  昨日下午5时10分,北京市气象台发布霾黄色预警信号,预计昨日夜间到今天将有中度霾和雾,能见度较差,不利于空气污染物的扩散。

  18时,中央气象台发布霾黄色预警,预计昨天夜间到今天白天,河北大部、京津地区、山西东部和南部、河南北部等地有中度霾,局部地区有重度霾。

  昨晚10时30分,北京市气象台发布大雾黄色预警信号,昨夜至今日上午将有大雾天气,部分地区能见度不足500米。

  35个监测点28个严重污染

  昨日下午6时,由于污染严重,市环保监测中心的空气质量实时发布图上一片深红色。记者统计发现,全市35个监测点里,7个站点的空气质量级别为五级重度污染,位于延庆、昌平等远郊区县。其余28个监测点均为六级严重污染级别,这是《环境空气质量》新国家标准实施后的最高级别。

  35个监测点中,西直门北的PM2.5实时浓度为323微克/立方米;前门站点的PM2.5实时浓度为373微克/立方米,其24小时均值甚至达到435微克/立方米,均达到六级严重污染级别。

  这种重污染形势持续了昨日一天。

  市环保监测中心表示,昨日上午9时,北京全市大部分监测子站的PM2.5浓度都达到了严重污染水平。随着弱高压的持续影响,夜间污染浓度还会有所下降,昨日夜间,污染浓度下降至中度污染。但预计今天白天,污染浓度将重回重度污染。

  ■ 分析

  湿度大风力小致污染物易在空气中滞留

  重污染天3日内难改观

  针对连日来的污染天气,市气象台首席预报员王华表示,从前日夜间开始,北京处于高压后部的弱气压场,空气流动性缓慢。昨日,北京的近地面风力较小,湿度增加,气象条件不利于空气中污染物的扩散和稀释,导致污染物容易在空气中滞留。

  王华预计,今日将持续重污染天气,污染形势跟昨日差不多。明后两天,北京将有一股冷空气影响,但由于势力较弱,污染形势很难彻底改观。不过,气象条件受到的影响比较复杂,而且秋天的冷空气活动变化比较快,往后具体的天气情况需要继续保持关注。

  中央气象台高级工程师张恒德分析,近期产生雾霾的原因一是因为冷空气活动偏少,且活动偏北,华北黄淮等地地面风力较小,不利于污染物的扩散;二是京津冀地区地形独特,西、北方向都有山峦环绕,且大城市聚集、人口密集。如果一段时期内,大气稳定、对流弱、水平风比较小就会引发累积效应,大气中的污染物没法及时排散出去,容易出现雾霾天气。

  ■ 现场

  雾霾未扰游人兴 佩戴口罩者寥寥

  昨日,北京的空气质量达到重污染。下午5时左右,雾霾让整个后海黯淡了不少,200米远外的柳绿在淡淡烟雾的作用下变成暗绿。一位从合肥来的游客说,天气对游览的心情影响不大,反而有一种雾蒙蒙的感觉。

  湖面上仍有不少游船飘来飘去,雾霾天气并未影响游客们游玩的兴致,烟袋斜街到后海的路上,人流依然摩肩接踵。

  一位出租自行车的商家介绍,虽然有雾霾,但租车量与前几日比并没有什么差别。

  宋庆龄故居附近的岸边,许多市民在此健身娱乐,如打牌、踢毽子等。从下午4时至5时30分,熙熙攘攘的客流中,记者只看到两名外籍游人戴着预防PM2.5的口罩。

  昨日,天坛公园相关负责人介绍,由于天坛公园是许多游客来京必选景点,加之许多旅行团提前计划了行程,因此雾霾天气并未对游客量有明显影响。

  在众多游客中,戴着口罩的游人屈指可数。多数外地游客表示对昨日北京空气重度污染的情况不了解。一位带着8岁女儿从沈阳来京旅游的曹女士表示,来京前并未提前了解天气情况,“但我们从天坛出来后,感觉空气有明显差异。”

  昨日下午5时左右,在离开天坛的人群中,仅有一位游客戴着专业防护口罩。这位学医的大学生利用假期来京旅游,昨早在拍照时发现照片里一片阴霾。因听说过北京空气污染的情况,于是他向朋友借了专业防护口罩。

  ■ 举措

  北京年底试行重污染天预警

  日前,中国气象局和环境保护部门联合发布《京津冀及周边地区重污染天气监测预警方案》,计划自今年11月供暖期起,在北京、天津、河北、山西、内蒙古自治区、山东等地区开展重污染天气监测预警试点工作。

  方案要求,重污染天的预警信息发布内容,将包括区域或城市未来24小时、48小时重污染天气发生的时间、地点、范围、预警等级等。根据预警信息,应急预案也将提前启动。

  目前,北京市正在修订《北京市空气重污染日应急方案》,预计年底出台,届时将增加持续重污染的应急措施,包括机动车单双号限行、中小学校停课及可行的气象干预等。(新京报)

  环保部:抓紧公布土壤污染调查情况

  环保部部长周生贤日前在全国环保厅局长会议上表示,将加快编制清洁水行动计划和农村生态环境保护行动计划,抓紧研究修订地下水环境质量标准,抓紧公布土壤污染调查情况。

  周生贤表示,环保部已会同发改委、财政部、工信部、住房和城乡建设部、能源局等部门和单位共同完成了《大气污染防治行动计划》编制工作,《行动计划》近期将以国务院文件正式印发,为大气污染防治提供了有力的政策和措施。

  周生贤说,未来几个月要抓好《大气污染防治行动计划》的贯彻落实。配合有关方面把配套政策措施分解到有关部门,与各省(区、市)政府和中央企业签订大气污染防治目标责任书,制定考核办法。建立京津冀及其周边地区大气污染防治协作机制。加快建立重污染天气监测预警应急体系,制定和完善应急预案,完成空气质量新标准第二阶段监测任务。除此之外,要继续开展整治违法排污企业保障群众健康环保专项行动,严查群众反映强烈的大气污染、废水污染地下水等环境违法行为。

  环保部数据显示,今年上半年全国化学需氧量排放总量1199.3万吨,同比下降2.37%;氨氮排放总量125.9万吨,同比下降2.15%;二氧化硫排放总量1056.9万吨,同比下降2.48%;氮氧化物排放总量1167.5万吨,同比下降3.02%。(中国证券报)

  中金公司:环保发展黄金期,龙头率先受益

  要点

  环保产业地位显著上升,政策已落实至更多部门具体措施层面,财税扶持是重要手段。

  1、政府对环保产业的定位:已从为环保事业提供技术和装备支撑上升到拉动经济增长的支柱产业高度;

  2、政策阶段:环保政策已从最高层面逐渐下沉到各主管部门具体措施的密集出台。同时,厘清各部门责任分工,健全领导干部责任终身追究制,政府对环境的管理从污染物总量控制转向环境质量的改善程度等,将是制度建设未来的主要方向。

  3、多项税收优惠:符合节能节水、环境保护等目录条件的设备或项目有资格享受抵免10%税额或三免三减半的所得税优惠,而脱销设备等有望近期进入环保目录。同时,与此对应,国家对“两高”行业产品则开始考虑征收消费税,用税收杠杆控制“两高”行业产能,此外,环境保护税已进入立法程序。

  三大专项计划总投资接近4万亿:

  1、《大气污染防治行动计划》总投资约1.7万亿,其中以二氧化硫、氮氧化物、工业粉尘、工业挥发性有机物治理为主的重点项目投资约3500亿;

  2、《水污染防治计划》将于近期上报国务院,预计水污染防治投入将高达2万亿,此外,《地表水环境质量标准》或年内推出征求意见稿,明年将正式发布。

  3、《农村环境整治行动计划》也在筹备中,预计投资也接近万亿。

  政府对生活垃圾、污泥处理关注度较高。

  1、垃圾处理方面,焚烧已被国家确定为主要发展方向,目前全国还有80多个设市的城市、800多个县没有垃圾处理厂,垃圾焚烧设施数量仍将保持快速增长。

  2、污泥处理方面,发改委去年推出了6-8个示范工程,目前已不存在技术障碍,但收费机制仍不顺畅,希望年内可以有所突破,摆脱对地方财政的依赖。

  研报坚定看好本次会议重点关注的市政环保领域的发展潜力,这也是近日国务院加强城市基础设施建设措施的关键落脚点,污水治理(收费机制明确)>;固废治理(长期空间大)>;废气治理;与此同时,环境监管、执法力度加强,今年开始明显推动工业环保需求,重申环保投资机遇扩散至工业环保板块的有利趋势。

  建议:

  市政环保领域,重申推荐碧水源(行情,问诊),看好异地扩张为公司带来的持续业绩成长;推荐桑德环境(行情,问诊),固废龙头有望率先受益行业增长。工业环保领域,首推科达机电(行情,问诊),公司清洁煤气炉迎来发展拐点;推荐东江环保(行情,问诊)H股、审慎推荐A股,H股估值处于行业较低水平,具有一定上升空间,维持看好;推荐海陆重工(行情,问诊),公司工业三废处理总包业务形势向好。此外,建议关注中电远达(行情,问诊)、永清环保(行情,问诊),趋势也向好,但估值相对较高。

  环保行业周报:政策预期依然为近期板块主要催化剂

  类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:袁瑶 日期:2013-08-20

  本周观点:政策预期依然为近期板块主要催化剂

  1、本周消息面平淡,政策预期依然是主导近期板块走势的主要因素,关注大气领域政策预期,但同时市场对于大气政策的预期已经非常充分,难见超预期因素,交易性机会为主。我们坚持认为下半年最大的行情来自于估值切换,2012年估值切换时点在11月,我们认为2013年切换时点要大大提前。

  2、行业配置坚持“稳增长+超预期”组合,我们认为环保是在今年下半年仍可以积极介入的板块,主要由于:(1)从长场线角度,环保行业被国家定义为促经济增长,和经济转型的重要手段,环保必将在未来10年内成为政策和市场关注焦点;(2)从中线角度,估值切换正在进行时,行业高景气度将带动行业内主流公司高增长,2014年增速在40%以上公司不在少数,估值切换的行情将延续;(3)短线角度,大气、水政策预期将持续存在,加之领导人持续在公开场合支持环保,板块交易性行情频繁;(4)推荐组合:稳定增长+超预期组合,稳定增长组合桑德环境、碧水源、龙净环保(行情,问诊),超预期组合净水器行业暴发最大受益者南方汇通(行情,问诊),业绩超预期国电清新(行情,问诊)、先河环保(行情,问诊)、万邦达(行情,问诊),市场超预期永清环保

  节能环保行业周报:将成为国民经济新的支柱产业

  类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:陈韶秀 日期:2013-08-16

  行业整体运营情况

  本周沪深300上涨3.18%,环保工程及服务指数下跌-1.01%,水务指数上涨0.53%,分别跑输沪深300 4.19和2.65个百分点。

  个股涨跌幅方面,富春环保(行情,问诊)涨幅最大为16%,盛运股份(行情,问诊)跌幅最大为-8.1%。

  行业动态

  全国首个以区域为单位的重污染应急预案《珠三角大气重污染应急预案》征求意见公布;

  《关于加快发展节能环保产业的意见》出台,明确了今后3年的发展目标,包括节能环保产业产值年均增速15%以上,到2015年,节能环保产业总产值达到4.5万亿元,成为国民经济新的支柱产业;

  《国家环境监管能力建设“十二五”规划》发布;

  环保部规范突发环境事件应急评估工作

  公司信息

  维尔利(行情,问诊):董事会审议通过《关于设立海南维尔利环境服务有限公司并由其负责经营三亚市垃圾渗滤液处理站BOT特许经营项目的议案》

  国中水务(行情,问诊): 关于与Josab公司签订谅解备忘录的公告

  国中水务(600187):关于与Aquaporin公司签订谅解备忘录的公告

  巴安水务(行情,问诊)、雪迪龙(行情,问诊)、维尔利、万邦达等公布半年报

  投资策略

  《关于加快发展节能环保产业的意见》进一步明确了节能环保产业对促进产业转型升级,调结构具有重要意义,加快发展节能环保产业,改善环境质量,保障和改善民生,推动加快生态文明建设是未来发展的重点,节能环保将成为国民经济新的支柱产业。《大气污染防治行动计划》和《水污染防治行动计划》的推进备受关注。目前环保板块估值偏高,我们建议回调后重点关注中报业绩良好,全年增长确定的公司,推荐大气污染治理领域的龙净环保、龙源技术(行情,问诊)、雪迪龙、国电清新,污水处理领域的碧水源、南海发展(行情,问诊)以及固废领域的桑德环境和盛运股份。

  碧水源:参股公司南京城建环保获贷款担保,项目启动可期

  碧水源 300070

  研究机构:瑞银证券 分析师:郁威,徐颖真 撰写日期:2013-08-16

  事件:南京城建环保获得4亿元贷款担保

  碧水源公告称,其参股公司南京城建环保水务投资有限公司(碧水源和南京城建投资控股集团各持股50%)获得双方股东各2亿元的贷款担保。总共4亿金额的担保是为满足南京城东污水处理厂三期的项目贷款需要。

  背景:城东污水处理厂三期工程启动可期

  碧水源在2011年6月与对方股东签订《合作协议》成立南京城建环保,计划的示范工程包括城东污水处理厂三期和仙林大学城。南京城建环保2011年、12年的净利润分别为64万元和1092万元,业绩贡献很少。城东污水处理厂三期采用MBR工艺,规划投资额5.75亿元,针对该项目的担保贷款预示着该项目将进入加速建设阶段,有望大幅提升南京城建环保今年的净利润。碧水源在《预计2013年日常关联交易的公告》中预计南京城建环保向母公司的采购关联交易额从2012年5584万元增长到2013年2亿元。

  影响:预计合资公司今年整体利润提升,拉动碧水源业绩增长

  南京城建环保作为碧水源的合资公司具有代表意义:虽然此前业绩贡献有限,旦未来几年很有可能大幅增长。从合资公司成立到示范项目启动、建成一般需要2年时间,而碧水源大部分合资公司都在2011/12年成立,因此2013/14年有望进入业绩爆发期。我们预计碧水源在北京(母公司)和外埠(合资公司)未来几年都将得到较快发展,“十二五”期内有望保持高速增长。

  估值:维持“中性”评级,目标价至52元

  我们参考A股市场水处理设备与工程公司平均估值水平,给予碧水源2014年38.8倍PE,得出目标价至52元。维持“中性”评级。

  龙净环保:订单情况理想除尘龙头业绩增长无忧

  龙净环保 600388

  研究机构:平安证券 分析师:于振家 撰写日期:2013-07-12

  除尘龙头地位稳固,上半年订单继续增长

  公司今年上半年实现电袋除尘订单7-8套,高于去年同期水平。在火电整体投资规模下降的背景下,公司对于除尘业务的前景比较谨慎。当前年新增火电装机水平已经从巅峰的1亿千瓦下降到不足5000万千瓦,公司除尘业务保持高景气度,主要得益于电厂盈利情况的改善。公司是国内电厂除尘业务的龙头,与菲达环保(行情,问诊)一并占据了全部市场份额的55%左右。在非电领域,公司业务主要分布在冶金和水泥行业,其单体投资规模明显小于火电厂。2012年公司除尘业务收入已经达到23亿,我们判断未来几年公司除尘业务规模将保持高位,但难有高增速。

  脱硫脱硝业务快速增长,市场竞争激烈

  国内脱硝市场正式启动,2012年公司获得的脱硝工程订单规模首次超过脱硫工程。2013年上半年,脱硝订单继续保持高速增长,预计全年脱硫、脱硝工程业务订单有望超过20亿。由于技术路线比较成熟,进入门槛不高,脱硝市场竞争激烈程度甚于脱硫。公司的态度是尽量选择价格合理的订单,避免恶性竞争。脱硝在最近两年取得快速发展,预计建设高峰将持续到15-16年。

  精选BOT项目,2014年运营收入将倍增

  公司2012年与特变电工(行情,问诊)签订BOT合同,负责新疆硅业两台350MW机组脱硫的特许运营,预计机组于今年下半年投产,年内开始实现运营收入。目前公司正在负责华能乌鲁木齐热电2*330MW机组的脱硫特许运营。公司在选择BOT项目时比较谨慎,目前所签订的两个项目发电小时数都有良好保障,加上新疆地区煤质好、含硫量低,因此项目盈利能力较强。预计2014年公司BOT项目收入接近9000万,净利润超过2000万。

  催化剂还原业务已具备雏形

  脱硝催化剂占脱硝运营成本30%左右。当前国内催化剂供应商数量有限,难以满足快速增长的脱硝业务需求,导致催化剂价格快速上涨。公司与美国最大的催化剂供应商达成合作协议,在江苏盐城建立基地,开展催化剂还原业务,具备极好的发展前景。目前公司已经取得订单,年内将实现收入和盈利。催化剂还原业务极有可能成为公司业绩的重要增长点。

  印尼项目建设延期,收入确认存在不确定性

  公司在2010年与印尼国家电力签订合同,为其提供2*60MW燃煤机组及电除尘系统的工程总包,合同总金额达到11.3亿。2012年项目确认收入1亿元。目前该项目建设已经确认延期,年内确认收入规模存在不确定性。该项目是公司海外业务的成功拓展,也是开始涉足工程总包业务的一次尝试。作为首个大型EPC项目,毛利率水平不高,对公司利润不构成重大影响。

  理性看待PM2.5治理对公司的影响

  国内电厂除尘业务起步较早,目前已经取得良好效果。2011年新的火电厂大气污染物排放标准,将燃煤锅炉的烟尘排放标准定为30mg/立方米,重点地区20mg/立方米。以当前的技术水平,达到上述排放标准难度不大。实际上,就目前国内PM2.5的构成来看,减少电厂粉尘对于治理PM2.5的效果十分有限。全面落实脱硫脱硝、对非电厂领域排放进行管理,才有可能使治理工作尽快见效。如果政策层面对于非电厂领域减排工作尽快提出要求,同时带动旧有机组脱硫、脱硝、除尘设施改造,将为公司业绩新一轮增长创造条件。

  业绩稳健增长无忧,“推荐”评级

  公司基本完成了生产加工基地和销售网络的全国布局,并稳健开展海外业务,各板块业务稳步推进。公司从菲达环保的控制柜设备供应商成长为国内除尘龙头,最近十年收入和净利润复合增长率接近30%。目前公司已经具备除尘、脱硫脱硝领域的全部先进技术,市场竞争优势明显。预计当前未结算订单在60-70亿之间,业绩增长有保障。预计13-14年EPS分别为0.85和1.03元,对应当前股价市盈率分别为27.7倍和22.9倍。公司在环保板块中估值具备相对优势,首次覆盖,给予“推荐”评级,目标价30元,对应2014年30倍市盈率。

  风险提示

  1、订单收入确认延期;2、竞争加剧导致新增订单毛利率降低。

  万邦达:盈利略超预期

  万邦达 300055

  研究机构:信达证券 分析师:左志方,韦玮 撰写日期:2013-08-19

  事件:2013年上半年,公司实现营业收入3.57亿元,同比增长79.39%;归属于母公司股东的净利润0.65亿元,同比增长64.45%,对应EPS是0.28元,2013年1和2季度EPS分别为0.09元和0.19元。公司上半年盈利略超中期业绩预告的0.63亿元。点评:

  收入大幅增长是盈利同比增长的主要原因。2013年上半年,公司EPC工程项目收入大幅增长93.8%,达到2.66亿,是带动收入增长的主要原因,公司托管运营项目收入0.64亿元,仅增长6.1%。同比看,2013年毛利率基本稳定,为26.65%,仅比去年同期小幅下滑0.49个百分点。财务费用-0.16亿元,基本和去年持平,是利润增速慢于收入增速的主要原因。2013年公司各项费用控制较好,较去年同期下滑1.7个百分点,费用率基本保持10%费用率水平,所得税率下降了3个百分点,达到16.35%。

  环比看,2013年公司1季度和2季度的收入和利润占比情况和2012年相差不大,基本维持于3:7的比例,费用支出也正常。

  耐心等待2013年新签订单。公司属于订单推动型企业,新签订单对盈利影响较大。过去2年,由于订单饱满,从而奠定了2013年收入和利润的高增长。

  而截至2013年公布中报披露,公司新签订单情况偏少,EPC工程项目仅公告了中石油华北石化分公司2.96亿元的订单,似乎略有不足,然而我们认为,公司在中石油、神华宁煤和中煤榆林煤化工水处理项目中处于领先地位,未来神华宁煤和中煤煤化工项目进入建设高峰期,公司未来订单情况较为乐观,从而应耐心等待公司2013年新签订单。

  盈利预测。从目前订单情况,我们预计公司13-15年营业收入增长57.25%、31.62%和26.42%,净利润增长48.94%、27.48%和17.96%,对应EPS分别为0.64、0.82和0.97元。长期来看,公司具备较高的成长性,继续维持公司“增持”评级。

  u风险因素:项目订单量低于预期;公司水处理项目出现质量问题;管理层出现剧烈变动。

  三聚环保(行情,问诊):公司上半年业绩同比增长37.55%

  三聚环保 300072

  研究机构:天相投资 分析师:张淑龙 撰写日期:2013-08-12

  公司是为石油化工、煤化工、天然气化工等基础能源工业的产品清洁化、产品质量提升及生产过程清洁化提供产品、技术和服务的企业。公司产品与技术符合“前端治理”及“资源回收利用”的环保政策,产品独特,技术壁垒较高,处于行业领先水平,公司综合毛利率达40%以上,盈利能力强。

  2013年上半年,公司实现营业收入4.61亿元,同比增长20.57%;营业利润8341.47万元,同比增长33.1%;归属母公司所有者净利润7171.07万元,同比增长37.55%;基本每股收益0.14元。

  业绩平稳增长。本报告期内,公司主营业收入和营业利润等各项业绩指标均保持了稳定的增长趋势。其中:脱硫净化剂产品、脱硫催化剂收入同比增长率达20%以上,能源净化综合服务实现营业收入1.55亿元,比去年同期增长17.98%。

  环保政策升级与能源消费高增长促进下游市场需求。挥之不去雾霾把环保问题推到了风口浪尖,十八大提出“美丽中国”的执政理念,对环保行业发展提出了更为迫切的要求。我国能源消费仍保持超过5%的速度增长,车用燃油国Ⅳ与国Ⅴ标准的相继推行,国内天然气产需量大幅提升,新型煤化工项目大量上马,以及二氧化硫减排力度的加大,都势必加大对脱硫产品与服务需求的提升。

  经营模式升级,提升公司竞争力。公司依托其核心技术及产品优势,先后推出了集装箱式成套脱硫服务和浆液式湿法脱硫(SJS)。实现了由单纯的产品销售模式快速向“产品+服务”模式转变,实现了从产品、设备到工程设计与服务一体化的盈利模式,获利空间加大;2012年,公司销售脱硫集装箱200套,实现服务收入1.76亿,占据总销售收入的21%以上;公司正全面推广新型浆液式湿法脱硫(SJS)服务,快速培育并使之成为公司新的利润增长点,公司将建成以湿法工艺为主线的干法、湿法一体化技术集群,形成强有力的技术及市场推广实力,从解决煤化工行业脱硫的环保和成本问题入手。

  盈利预测与投资评级。我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.46元和0.62元,按昨日股票收盘价测算,对应的动态市盈率分别为37倍和27倍。维持“增持”的投资评级。

  风险提示。(1)公司新产品及脱硫服务市场拓展低于预期;(2)原材料及产品价格波动风险;(3)结构性风险。

  桑德环境:固废处置产业的航母,驶向蓝海

  桑德环境 000826

  研究机构:国联证券 分析师:赵心 撰写日期:2013-08-09

  公司具备为客户提供全方位整体解决方案的实力,面临的行业空间巨大。公司的固废处置业务涵盖了城市生活垃圾处理、工业以及医疗危废处理、餐厨垃圾处理等,主要是以垃圾综合处理业务为重心,不断横向拓展固废处置领域,其中垃圾处理项目占比一直保持在70%左右。经营模式主要以EPC为主,并逐步转向BOT模式。“十二五”期间全国城镇生活垃圾处理设施总投资额约2636亿元,较“十一五”实际投资额增长370%,未来的行业发展空间巨大。

  公司运营项目逐步增多,将进一步拓展盈利空间。公司在手订单充足,目前正在开展的固废处置项目总金额累计达到43.57亿元,其中城市生活垃圾处理项目占绝对比例。从各项目的进展看,前期开工的项目在经过一年甚至更长的建设期后,即将进入运营期。随着越来越多的项目陆续投入运营,将持续贡献业务收入和现金流入。

  公司在市场竞争中处于相对有利的地位,已经占据一席之地。公司在同类市场竞争对手中排名相对靠前,2010年市场占有率为4.43%。虽然从处理项目和处理规模上看,与上海环境、北京环卫等公司相比虽然还存在一定的差距。但与大型垃圾处理企业相比,公司拥有独特的设备成本优势,同时承接项目不仅仅在大中型项目,还涵盖诸多小型垃圾处理项目,在项目招投标中已经牢牢占据一席之地。

  水务运营业务总体将保持平稳发展。公司的污水处理业务在行业中具备较强的运营实力,但公司的污水处理业务在总体收入中占比相对较小,未来发展战略主要是以持续平稳增长为主。

  给予“推荐”评级。我们预计13、14、15年EPS分别为0.9元、1.23元、1.72元,对应的PE分别为42倍、31倍、22倍。我们看好公司未来长期的发展空间,首次给予“推荐”评级。

  风险提示:项目订单量不达预期的风险,开工进度慢于预期的风险,宏观经济下行的风险,水价提价幅度不达预期的风险。

  中电环保(行情,问诊):多业务布局初见成效,烟气治理为潜在超预期项

  中电环保 300172

  研究机构:东北证券(行情,问诊) 分析师:王师 撰写日期:2013-08-19

  报告摘要:

  多业务布局初见成效。公司传统业务主要是为大型工业项目提供工业水处理系统解决方案,火电和核电为其传统优势领域。紧跟国内节能环保产业发展步伐,公司近两年来积极向节能环保其他领域拓展,非电行业水处理、烟气治理、市政污水和污泥处理为目前公司主要开拓的新业务,多业务布局目前初见成效。

  工业水处理仍将是收入和利润主要来源。截止2013年上半年,公司在手订单合同金额8.54亿,其中电力行业6.13亿,可以预期,未来电力行业水处理仍将是公司收入和利润的重要来源。非电水处理领域,主要拓展方向为石化和煤化工,技术储备和业绩经验兼具,未来业务拓展无障碍。

  行业景气+协同效应,烟气治理成为潜在超预期项。国内目前存在数量巨大的工业锅炉,效率低污染重,是仅次于火电厂的第二大污染源,从近期国内大气治理领域相关政策看,燃煤工业锅炉整治的预期逐渐明朗,政策推动和标准趋严将催生燃煤锅炉烟气治理大市场,我们保守估计仅燃煤锅炉脱硫市场容量在75亿-135亿之间。公司在烟气治理领域将目标市场瞄向燃煤锅炉脱硫脱硝除尘的一体化治理,下游客户与公司工业水处理业务重合度较高,协同效应明显,成为潜在超预期项。

  盈利预测与投资评级。我们预计公司13-15年将实现EPS分别为0.53元、0.64元和0.79元。公司近期股价上涨反映了市场对其在烟气治理、非电以及市政水处理、污泥等领域的布局的一定认可,目前估值已接近行业平均,未来新增订单将成为推动股价上升的动力,我们暂时给予“谨慎推荐”评级。

  风险因素。新业务拓展低于预期;工业水处理毛利率下滑等

  永清环保:重金属土壤修复高稀缺投资标的

  永清环保 300187

  研究机构:东方证券 分析师:陶林杰,杨云 撰写日期:2013-07-10

  投资要点

  重金属污染土壤修复唯一投资标的。永清环保是我国上市公司中唯一以重金属污染土壤修复为主营业务的环保企业。公司研发的离子矿化稳定化土壤修复技术具备原料易取得、制备方法简单、使用方法简单、治理效果好等优点。

  该技术通过湖南省科技成果鉴定并获得国家专利,成功应用于湖南株洲天元区综合治理、衡阳常宁底泥治理、四川长虹(行情,问诊)南山一号等项目。

  “十二五”重金属综合防治投入超千亿元,湖南以505亿元居首。公开信息显示,11个省区“十二五”期间重金属防治投入为861亿元,鉴于尚未公开披露规划投入金额的江苏、浙江、江西、四川、云南、甘肃等地为我国重金属污染重点治理省区,我们估算全国总体投入超千亿元。在已披露治理投入金额的省、自治区中,湖南省以505亿元居全国之首。公司土壤修复业务已签订重大合同超过1亿元,潜在重大合同为7.3亿元(权益订单5.68亿元),我们预计2013-15收入确认分别为1.2亿元、3.3亿元和5.9亿元,复合增长率122.7%。

  排放新标限期临近,脱硝业务有望高增长。新版《火电厂大气污染物排放标准》限定最后达标期限为2014年7月1日。2012年我国火电脱硝机组装机容量占比为27.6%,成长空间巨大,我们预计未来2年整体脱硝行业有望进入高增长。公司脱硫脱硝重大合同中标金额合计6.24亿元(其中脱硝4.53亿元),已签合同金额4.43亿元(脱硝3.54亿元)。

  财务与估值

  目标价22.06元,增持评级。我们预计公司2013-15年EPS分别为0.41、0.63、0.94元。我们以脱硫脱硝类企业作为可比公司,考虑到公司作为土壤修复唯一投资标的的稀缺性以及业绩高增长,我们基于可比公司平均估值水平考虑30%的溢价,给予公司2014年35倍PE估值,对应目标价22.06元,首次给予增持评级。

  风险提示

  专项治理资金若不能及时到位,或影响工程进度

  脱硝进展、土壤修复投入低于预期

  双良节能(行情,问诊):环保设备、化工业务双核齐发力

  双良节能 600481

  研究机构:东莞证券 分析师:蒋孟钢 撰写日期:2013-08-08

  投资要点:

  事件:公司公告13年半年报,公司实现营业收入28.73亿元,较上年同期比上升18.58%,实现净利润1.42亿元,较上年同期比增加169.21%;每股收益0.1748元。

  半年报中期业绩同比增长169。21%,符合之前预报公布的区间,也基本符合我们1月份对双良节能今年上半年迎来业绩拐点的分析判断。

  苯乙烯项目毛利率接近历史高位.公司控股子公司江苏利士德化工有限公司所生产的苯乙烯产品盈利有较大幅度提高。原材料价格走低,拉大了利润空间。报告期内,公司化工业务实现销售收入20.82亿元,同比增加13.01%,实现利润1.25亿元,同比增长94.14%,毛利率达到6.00%,较去年同期增加2.51个百分点。主要由于美元进一步走强,原材料价格走低,拉大了利润空间,按我们推算的数据来看,公司苯乙烯毛利率将恢复到09年的水平,未来由于全球其他产品产能受限,下半年毛利率有望进一步提升。需求方面,由于公安部消防局下发通知不再执行公消[2011]65号文;发改委将“一次性发泡塑料餐具”从《产业结构调整指导目录》的淘汰类产品中删除等相关政策的刺激进一步促进了苯乙烯下游产品的复苏。如果去除掉09年中期10%的历史最高毛利率外,化工业务的毛利率处近6年来的最高水平。与我们之前预测的,由于外部因素,公司苯乙烯毛利率将逐步恢复到09年的水平基本吻合。

  苯乙烯景气度下半年仍将维持高位下半年由于行业新增产能不多,原材料价格继续维持低位,行业高景气度的状况有望进一步加强,苯乙烯毛利率有望进一步小幅上升。

  环保设备业务营收增长稳健,整体盈利状况良好,环保设备业务方面,受益于电厂等能源企业不断加大环保投入的情况下,实现营业收入6.94亿元,与上年同期相比上升了15.48%,实现利润3.03亿元,同比增长23.14%,略低于我们之前30%的预期。增长原因主要是铜、钢、铝等原材料采购价格有所下降,公司经营层加大节能环保市场的开发力度,销售收入和盈利同比也都有了极大的提升。

  溴化锂制冷机、高效换热器稳步增长。报告期内公司溴化锂制冷机(热泵)业务共实现收入5.04亿元元,与上年同期比增长11.50%,毛利率达到49.74%,同比增长2.59个百分点。上半年公司不断开发新的节能应用,工业余热利用市场销售和出口显著增长,同时加大技术研发提升毛利率,我们可以看到作为公司传统利润贡献主力,其利润增长快过收入增长,我们依然看好其后续成长性。高效换热器产品共实现销售收入0.897亿元元,同比增长33.01%,毛利率同比增加4.58个百分点达到45.71%。这块由于订单金额较小,因此占公司收入比重不大,但是行业大,基数小,我们认为其未来成长空间非常大。今年公司的增长主要是由于在国内市场份额的稳步增长的同时,拓展国际市场、开发新客户。同时公司加大新产品开发力度,工业高盐废水零排放系统已完成研制,其后续新产品有望继续扩大市场份额,并对扩升毛利率带来正能量。

  空冷器业出现恢复性增长。报告期内,公司空冷器产品实现销售收入0.58亿元,同比增长500%以上,毛利率为19.10%。今年出现恢复性增长主要是由于,1.去年上半年电厂固定投资锐减,基数非常小。2.上半年公司空冷器业务已获得国网能源开发有限公司等大额订单。公司还在积极开发空冷技术在高耗水行业的新应用,帮助其实现节水增效。

  喜迎首例海水淡化大订单,未来国内海水淡化订单有望涌现。公司出口海水淡化到伊朗的业务打响了第一枪,该项目如果在今年正常启动,假设销售净利率以10%计算,项目将2年内增厚公司净利润约7610万。依据海水淡化产业规划,到2015年我国海水淡化能力将达到约240万吨/日,我们假设仅海岛建设(行情,问诊)这块完成规划设计目标,新增市场空间价值应该在40亿元左右,双良节能作为我国第一个实现国产化低温多效蒸馏海水淡化技术的公司,将充分占据市场先导地位,假设双良节能占据全国海水淡化30%的市场份额,那么将拥有12亿元的市场空间,平均到2014到2015年的2年间,每年将获得约6亿元的市场订单,预计将因此平均每年获得净利润0.6亿元,折合EPS约0.075元,加上出口这块的增量平摊到两年,海水淡化业务有望增厚EPS合计约0.121元。

  维持推荐评级。根据我们之前深度报告中按照产品分类预测的假设进行盈利预测,预计公司2013、2014年营业收入为67亿、80亿;净利润为3.6亿、5.14亿元,EPS为0.45、0.64元,我们认为在公司海水淡化产品未来盈利预期已出现拐点性机会,未来内销、外销均有望出现突破,而12-13年由于公司将更多管理重心回归之前的主营业务,13-14年主营收入将合理稳健增长是可期的。随着我国13年能源产业投资增速复苏,我们看好公司主业中溴化锂、空冷器产品,13年将有望重拾增长轨道,除此之外化工产品中的苯乙烯的13年业绩弹性也较大,13年PE估值有望回归到合理水平,14年PE有望降到15倍以下,维持推荐评级。

  雪迪龙:受益于脱硝繁荣,增长态势将延续

  雪迪龙 002658

  研究机构:广发证券(行情,问诊) 分析师:张媛媛 撰写日期:2013-08-19

  2013年上半年,公司实现营业收入1.93亿元,同比上升37.33%;实现归属于上市公司股东的净利润3510万元,同比上升21.67%。

  受益于脱硝产业繁荣,环境监测设备增长态势有望延续

  2013年上半年脱硝产业订单比去年同期实现翻倍增长,脱硝监测仪器需求量迅速提升,公司环境监测设备收入同比增长40%。但毛利率由46%下降至39%,主要原因是公司为在快速释放的脱硝市场中占领较大份额,主动采取降价策略,同时也与部分产品使用进口配件成本上升有关。预计2013-2015年该项业务收入将持续增长,而毛利率将稳定在40%左右,待2015年后市场需求主体发生变化后,该项产品毛利率有望回升。

  工业过程分析业务实现增长,毛利率下滑

  该项业务收入实现20%增长,与去年低基数有关,毛利率由去年同期的34%下滑至19%。工业过程分析下游市场主要是水泥、冶金、石化化工等传统行业,面临淘汰落后产能压力,由于公司在此业务领域市占率较低,为保持一定市场份额,公司采取降价策略导致毛利率下滑,预计全年或仍保持这一水平,由于收入占比在10%左右,对整体利润影响不大。

  在手订单充裕,开拓水质监测市场

  目前公司在手订单6亿元,另外公司积极拓展水质监测市场,随着设备生产线的逐步投产,未来增长可期。

  盈利预测与估值

  预计公司13-15年EPS为0.46/0.67/0.94元,对应PE为46/32/22倍,目前估值较高,但公司作为受益于脱硝爆发的高弹性标的,给予持有评级。

  风险提示:订单执行及结算进度慢;水质监测市场拓展不力。

(责任编辑:唐丽春)

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