“乳业五虎”首享300亿乳粉重组政策红利 5股分羹(附股)

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年09月22日 06:03   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  编者按:尽管“奶粉国家队”的说法被工业和信息化部否认,但扶持“乳粉企业兼并重组”的名单,却已接近完成。日前,从消息人士处获悉,首批将获得国家扶持的企业名单已经出炉,伊利、蒙牛、飞鹤、完达山和高原之宝有望入围。根据工信部已经编制完成的《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》,上述五家企业有望获得中央财政专项基金、国家开发银行政策性贷款、省级财政配套资金、兼并企业实施税收优惠等一揽子扶持政策。业内测算,全行业扶持资金的额度将超过300亿元人民币

“乳业五虎”首享300亿乳粉重组政策红利 5股分羹(附股)

  伊利股份(行情,问诊):投资辉山乳业,强化上游布局

  伊利股份 600887

  研究机构:齐鲁证券 分析师:谢刚 撰写日期:2013-09-13

  伊利股份发布对外投资公告:公司为加强与中国辉山乳业控股有限公司之间的战略合作关系,并稳定东北地区原料奶供应,拟通过香港的全资子公司伊利国际发展有限公司投资辉山乳业5000万美元(约3.1亿元RMB)。

  辉山乳业是全产业链一体化的乳制品企业,拥有从苜蓿草种植、饲料生产、奶牛养殖、液态奶、奶粉生产的完整产业链,运营总部位于辽宁沈阳:公司拥有45家子公司,其中以奶牛养殖为主要业务的子公司25家,共运营50座牧场及4座现代化乳品加工生产基地;存栏奶牛11万余头();拥有24万亩苜蓿草及辅助饲料种植基地、30万吨奶牛专用精饲料加工厂。在辽宁省的市占率达60%以上,在东北三省的市占率达13.7%。

  2012年辉山乳业的原奶年产量约32.78万吨(对外销售的原奶约22.3万吨),液态奶年产量约4.1万吨,按价值计算约有30%的原奶用于自己加工成液态奶产品,其余原奶供应给两家全国性的大型乳制品企业。

  2012年公司实现销售收入13.3亿元,纯利4.5亿元,辉山乳业预计将于9月10日正式路演,13-18日公开招股,27日在港交所挂牌。

  伊利投资辉山体现了伊利进一步加强对上游的布局:辉山乳业的自营牧场均位于北纬40-47度之间,处于中温带季风气候优质奶牛饲养带上,奶牛品种以荷斯坦奶牛和娟珊奶牛为主,生产的原奶乳脂、乳蛋白含量明显高于普通奶牛。辉山平均每头泌乳牛的年产奶量为9.1吨,远高于行业平均水平,显示出极高的牧场管理能力。同时辉山乳业招股书显示其与下游客户订立了为期10年的框架协议,协议订明最低采购责任,售予客户的原奶价格视若干质量标准及基本价格而计算,基本价格每年按照市场价格协定。

  并且从辉山乳业的泌乳牛数量及原奶产量迅速放量来看,辉山的原奶供应能力将大幅提升。在高品质原奶缺乏的情况下,这为伊利高端产品的原奶供给提供了有力的保障,伊利与辉山之间的合作可以稳定伊利在东北地区的原奶供应,确保高品质原奶的供应,强化伊利产品结构提升的趋势。

  我们继续看好天时地利人和下伊利的龙头地位及稳健成长,公司是不可多得的战略性投资品种,我们建议坚定买入并持有。预计公司2013-2015年实现销售收入479亿、553亿、639亿元;实现归属母公司净利润29亿、31亿、39亿,同比增长67%、8%、25%,实现EPS1.41、1.54、1.93元。维持“买入”,半年目标价按2014年29-30倍PE给予目标估值区间44.7-46.2元。

  风险提示:食品安全问题;原奶价格上涨大幅超预期。

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(责任编辑:周壮)

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