金风科技:风电行业景气回暖

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月27日 15:43   来源: 证券时报网   网友评论(人参与

  海通证券(行情,问诊)近日发布金风科技(行情,问诊)的研究报告称,公司公布中报,上半年实现营业收入4.8亿,YOY42.2%;归母净利润2113.7万,YOY12.6%;公司预计1-9月份净利润增速10%-40%。对此,点评如下:

  学生奶市场开拓承压致省内收入增速低于预期,来思尔带动省外收入增长39.8%:公司上半年贸易等其他业务实现销售收入8577万元,同比增长49倍,扣除其他业务收入,公司主营业务收入同比增长17.5%;在来思尔收入快速增长的带动下,公司省外收入增长39.8%,主营业务收入中省外收入占比提高5.5个百分点至34.2%;此外,受学生奶市场开拓承压影响,公司上半年省内收入增长8.4%,低于市场预期。

  成本上涨致乳制品毛利率下滑,费用控制效果显现,营业利润率同比提高0.4个百分点:省外销售渠道以经销为主,毛利率较有部分直营渠道的省内区域低,受省外收入占比提升以及原料成本上涨等因素影响,公司上半年乳制品毛利率为33.6%,同比下滑1.2个百分点,叠加低毛利率的其他业务收入占比提升的影响,公司总体毛利率下滑4.4个百分点至30.4%;公司调整了一线城市经营策略并进行费用控制,此外,费用率相对较低的其他业务收入增速较快,上半年销售费用率和管理费用率分别为17.4%和6%,同比下滑4.2和0.5个百分点,公司上半年营业利润率提高0.4个百分点至5.2%。

  聚焦优势区域,费用控制将带动公司盈利能力逐步提升:公司目前深耕拥有优势的省内和云南市场,通过渠道和产品调整,来思尔收入有望保持快速增长;此外,来思尔依托云南原料资源优势,开发核桃乳项目,目前已启动云南、四川、重庆、广东省区市场,未来有望成为新的增长点;公司从12年下半年开始调整了北上广深等一线城市的销售策略,市场交由经销商开拓,目前上海、北京已调整完毕,叠加严格控制市场费用的影响,公司盈利能力有望逐步提升。

  预计13-15年公司营业收入分别为9.8亿、12.1亿和14.9亿,YOY分别为30%、23%和23%;净利润分别为0.49亿、0.62亿和0.82亿,YOY为分别25.6%,26.9%和31.1%;EPS分别为0.192元、0.245元和0.326元,维持“增持”评级。

  机构来源:海通证券

(责任编辑:唐丽春)

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