券商评级:市场风格转换当调整思路 20股逢低大胆增仓

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月05日 06:30   来源: 金融界股票   网友评论(人参与

  编者按:当前高层传递的信号重点放在转型与升级上,而代表转型与升级的板块个股首先就是新兴产业为代表的中小市值个股,选股上宜迎接7月中报业绩超预期、和符合上面四大题材的低估值优质中小盘股。

券商评级:市场风格转换当调整思路 20股逢低大胆增仓

  森马服饰:去库存+控费,中期盈利改善有望超预期

  森马服饰 002563

  研究机构:华泰证券 分析师:程远,朱丽丽,丰婧,张蕾 撰写日期:2013-07-04

  在近期我们组织的纺织服装上市公司集中电话会议上,与公司就近期情况进行了沟通和交流,以下是主要内容和我们的观点:

  今年森马品牌实现恢复性增长。去年以来一直有很大的调整:短期举措:去库存、关闭不盈利店、简化工作流程、募投投入的减少;长期举措:由外延转向产品为主的内生增长,调整产品线、风格线覆盖更多消费人群,同时年龄定位由16-25扩展到16-30岁。短期举措今年已有体现,长期举措则是累积增量过程。

  巴拉童装品牌保持原有增长轨迹,在国内品牌有明显优势。去年巴拉零售收入有45亿元,而靠后品牌仅10亿元左右。3000多家门店有30%在购物中心和百货,说明其在新渠道表现也良好,成功突破街边店渠道。下一步计划打造更加全面产品线、风格线。原来巴拉定位3-12岁,即将推出:子品牌mini巴拉,0-3岁婴童装,经过前两年筹备已有良好基础;12-14岁大童装,巴拉-junior;还有巴拉配饰品牌,包括童鞋、文具等,目前巴拉童鞋在童鞋销售总量排名前列,说明巴拉在这一品类也是有空间和地位。同时依托品牌好的知名度和产品会继续进入购物中心和电商市场,在电商中排名靠前。

  中高端并购业务是稳健持续实施的过程。除GXG收购,公司还有韩国高端女装、欧洲男装、童装品牌也在合作商讨中,GXG渠道资源、人脉、运营经验都是可以分享。从行业发展和公司业务规模角度看,我们认为公司年轻休闲服和童装规模基数已进入需要差异化和精细化的阶段。尽管短期内经营压力已不大,但很难期望未来有较大成长表现。中长期而言,依托现有优势资源,多品牌则是公司未来主要成长路径,如果并购品牌整合的成效理想,将是公司投资价值的亮点所在。

  对于GXG收购,我们维持前期观点:收购标的有实实在在的EPS贡献,如果GXG后期更详细的披露情况超市场预期,也是公司股价驱动因素之一。

  我们认为,公司今年投资逻辑主要体现在业绩改善上。得益于公司大力去库存和控费的举措,尽管整体消费仍低迷,公司改善表现要好于同类品牌。我们预计中期收入增长幅度在5%左右,盈利则在二季度超预期转正(原判断在三季度)。我们认为盈利改善将主要在毛利率和费用率上体现。

  从全年看:审慎考虑消费回暖和补货,预计全年收入、利润在10%-15%。我们谨慎预计GXG收购会增厚今年EPS约0.07元(实际上并表的Q4是盈利占比最高的旺季)。预计公司13-15年EPS为1.30/1.54/1.84元(若考虑增厚EPS为1.37/1.88/2.24元)。维持公司“增持”评级。

  险提示:消费长期无起色,新购品牌经营低于预期。

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读

(责任编辑:李欣)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播