嘉事堂:药事服务新模式探索者和受益者

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月01日 13:44   来源: 证券时报网   网友评论(人参与
嘉事堂:药事服务新模式探索者和受益者

  德邦证券近日发布嘉事堂行情,资金,股吧,问诊)的研究报告称,公司一直是医疗体制改革的坚定支持者、参与者和受益者,2011年起,公司通过对北京市区的公立医院提供药房改造、库房改造、库房外移、院内药品流向管理等药事服务,与医院建立互惠共赢的良好关系,为医院解决药品库存损耗、发药时间长、排队等待时间长等效率问题。首钢医院的合作正是公司近几年来在药事服务模式探索上的一次重大成功案例,预示着公司一直努力探索的互惠共赢的药事服务现代化解决方案将大有可为,并将给公司业绩带来巨大贡献。

  先进的物流基地优势为公司带来明显收益:嘉事堂在物流建设上一直处于领先地位,公司从2004年开始进行现代化物流基地建设,2006年以先进的物流优势获得了社区医院配送30%的市场份额,成为公司之后几年药品配送的主要业绩来源。2013年3月,公司拟投资建设京西医药物流配送基地,弥补北京西部地区现代化医药物流的空白,并且以京西物流为依托参与行政区域医改。同时,为公司第三方物流业务提供存储托位。医院内药事服务的现代化解决方案同样离不开先进的现代化物流技术和物流仓储能力,因此,嘉事堂先进的物流基地和技术为公司未来业务发展提供了重要的技术基础。

  总后配送和基药配送是今明两年医院纯销业务的增长点:2012年底,北京市基药配送资格遴选进行新一轮招标,嘉事堂以物流指标第一、综合指标第三的名次入围。嘉事堂获得8个社区的配送资格,其中海淀区为独家配送。预计本次招标之后,基药配送业务量将带来40%以上的增长。总后招标是嘉事堂从2012年起重点突破的增量业务,截止2012年底,公司已经完成所有总后医院的开户工作,做好了一切招标的准备工作,只等待政府开始执行招标配送。总后招标有望在今年下半年至年底开展,因此总后配送将是公司明年医院纯销业务的新增长点。

  进口医疗器械代理将成为公司新的业绩增长点:嘉事堂在药品配送的同时,也在积极拓展其他附属业务,高端医疗器械的代理就是在2011年开始的,主要做强生的冠脉产品和电生理产品。随着公司在医院纯销业务的不断拓展,医院覆盖率的提高,医疗器械的配送业务也得到了快速的发展。高端医疗器械配送的毛利率较高,在25%左右,净利率也在10%左右,将是公司未来业绩增长的强有力动力。随着公司业务的不断拓展,渠道叠加效应显现,盈利能力将得到迅速提升。

  预计2013-2015年,公司销售收入分别为37.87亿元、53.03亿元和69.11亿元,净利润分别为0.96亿元、1.27亿元和1.63亿元。每股收益分别为0.40元、0.53元和0.68元。给予买入评级和2013年30倍PE,6-12个月目标价为12元。

(责任编辑:郭艳艳)

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