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券商机构晚间推荐10只潜力股(1月31日)

2013年01月31日 15:22 来源: 金融界网站 【字体:

  光大银行(601818):中间业务收入仍有看点 增持

  【光大银行研究报告内容摘要】

  报告摘要:

  业绩增速来源于量和质。信贷类增速一般会和 m2 差不多,会弱于资产增速。行业净息差向下。在上市后,净息差一直在维持上升的趋势, 12 年全行业比 11 年会有所持平,但光大银行仍然会上升。 13年会加大小微企业和零售业务的投入。 12 年向议价能力较差的大行业投放贷款总额下降,而小微贷款占光大存量贷款6-7% ,上升空间仍然巨大。

  关于 NIM。要看央行利率政策,不发生根本性变化(如非对称降息),银行通过结构调整可提高NIM。今年降准的可能性基本没有,利率政策处于可降可不降情况,因为PPI 还是负的,滞后效应还没有显现出来。

  关于中间业务收入。12 年中间业务收入速度有所下降,在 25% 左右,受到了银监会规范中间业务收费的影响。但是12 年,信用卡理财基金托管的中间业务收入增速非常好,信用卡的增速是翻倍的增长。今年增速不会低于 12 年的增速,信用卡和投行业务也将继续加大投入。

  投资建议。我们预计光大银行2013 年实现归属于母公司股东的净利润283.48 亿元,同比增长20%,每股收益0.70 元,BVPS3.53 元,目前股价对应的2013 年PE 和PB 分别为4.94X 和0.98X,维持增持评级。

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