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券商机构晚间推荐10只潜力股(1月31日)

2013年01月31日 15:22 来源: 金融界网站 【字体:

  森远股份(300210):期待热再生设备发力 增持

  【森远股份研究报告内容摘要】

  事件:

  公司预告2012 年净利润区间8262 万元—8918 万元,同比增长26%—36%。

  评论:

  1.业绩符合预期,注意所得税及政府补贴影响。公司此次公告12 年业绩增长区间26%-36%,符合我们之前给出的全年增速33%的预期。公司前三季度营收和净利润增速为9.8%和31.1%,销售毛利率48.2%环比持平。值得注意的是公司去年1-8 月所得税率25%,今年因为获得高新技术企业资质所得税率降至15%,扣除所得税调整影响后三季度单季净利润增长约15.0%。另外我们预测公司12 年获得政府补助约1100 万,剔除所得税和政府补助影响之后,预计实际业绩增速为8%—18%,与11 年业绩增速比大幅下滑。

  2.就地热再生机组有望13 年热销。公司12 年前三季度销售热再生机组2 套,价格涨至2400 万元/台。租赁3套,试用省市25 个。我们预计公司13 年将销售5 台以上。长期来看,随着2015 年公路年检大限的到来,13、14 年将逐渐进入养护设备采购高峰期,公司就地热再生机组也有望搭上快车热销。根据中国400 万里通车里程测算,对应的路面再生养护设备需求超100 亿。公司2012 年预测收入不足3 亿元,还有很大的发展空间。

  3.其他路面机械逐渐打开市场。公司12 年销售热再生修补车约30 台,价格约160 万元,实现约4800 万元的收入,目前该产品仍处于导入期。除雪车市场虽然竞争激烈,但公司凭借性价比优势今年新签了6000 万元订单,主要集中在黑龙江地区。热融式除冰车12 年销量约5 台,单价360 万元左右,能贡献约1800 万元的收入。

  4.收购吉公机械后将完善养护设备产品库。收购吉公机械这家国企后将有助于公司降低原材料成本,实现客户共享,产生协同效应。公司将实现从就地热再生到厂拌热再生全系列沥青路面的再生战略。

  投资建议:

  预计公司2012—2014 年EPS 分别为0.64、0.80、1.10 元,对应当前股价PE 为28 倍、23 倍和16 倍。

  考虑到13 年将没有所得税变小的利好影响,我们预测公司13 净利润增速约25%,PEG 约0.9 倍,假如给予公司13 年动态25 倍PE 的话对应目标价为20 元,我们维持公司“增持”评级。

  风险提示:

  1.产品毛利率下滑风险。

  2.吉公机械收购整合低于预期的风险。

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