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券商机构晚间推荐10只潜力股(1月28日)

2013年01月28日 15:30 来源: 金融界网站 【字体:

  内蒙华电(600863): 电价和煤价双双向好 强烈推荐

  【内蒙华电研究报告内容摘要】

  公司预计2012 年归属于股东净利润增长80%~100%,对应每股收益0.46~0.51元,基本符合预期。近期,公司煤价仍在下跌通道,利用小时逐渐提升,魏家峁煤矿逐渐达产,所得税政策趋于有利,公司盈利能力将进一步增强,我们维持“强烈推荐”的投资评级,目标价9.1-10.5 元。

  公司 2012 年净利润大幅增长80%-100%,基本符合预期。公司发布业绩预告,预计2012 年全年归属净利润同比大幅增长80%-100%(不考虑追溯调整),约为11.8-13.1 亿元,折合每股收益0.46-0.51 元,基本符合市场预期。

  电价和煤价双双向好,原有资产盈利提升。受益于2011 年电价上调,以及2012 年电煤价格大幅下降,公司原有火电资产盈利及长期投资的投资收益大幅提升,是公司业绩增长的主要原因之一。目前,公司标煤单价仍处于下降阶段,且近期火电发电量逐渐提升,预计2013 年,公司原有资产盈利仍会有所提升。

  新添机组以及注入资产,增厚公司业绩。在原有资产盈利提升的同时,2012年,公司新投产的上都三期132 万千瓦开始贡献业绩,另一方面,公司通过定增收购了北方魏家峁煤电(600 万吨/年)及聚达发电,带来业绩的增厚。

  2013 年,魏家峁煤矿将达产,且魏家峁电厂(120 万千瓦)也有望投产,进一步推动公司业绩增长。

  享受税收优惠,上都电厂再添利好。公司近期公告,经税务局审核,上都第二发电两台66 万千瓦机组符合《产业结构调整指导目录》相关规定,依据国家税务总局2012 年12 号公告要求,按照15%的税率缴纳企业所得税。参考上都发电(240 万千瓦)2011 年12.8 亿元的利润总额,预计本次所得税优惠可以提升上都第二发电净利润0.6 亿元,约折每股收益0.025 元。

  维持“强烈推荐”评级。我们预测公司2012~2014 年每股收益为0.50、0.70、0.81 元,对应PE 为15、11、9 倍,公司“点对网”电厂优势非常明显,煤价仍在下跌通道,利用小时逐渐提升,公司盈利能力持续增强,同时,魏家峁煤矿今年逐渐达产,也将继续增厚盈利,我们维持对公司的“强烈推荐”投资评级,按照2013 年13~15 倍PE,目标价9.1~10.5 元。

  风险提示:煤炭价格大幅反弹,用电增速持续低迷,利用小时不佳。

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