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券商评级:机构看好24股可大胆买入(附股)

2013年01月16日 11:42 来源: 金融界网站 【字体:

  悦达投资(600805):乘用车板块估值洼地,二线品种补涨标的

  悦达投资 600805

  研究机构:光大证券 分析师:奉玮 撰写日期:2013-01-15

  公司近期动态:收购陈家港和煤炭业务重组对公司影响较小

  公司近期的主要动态为:1)1月7日发布公告,拟受让江苏国信持有的陈家港发电公司20%股权;2)12月20日发布公告,已与内蒙古西蒙集团签订协议,拟重组旗下煤炭业务主体准格尔旗乌兰渠煤炭公司。

  东风悦达起亚2012年完成48万辆销量目标,K系列产品竞争力突出东风悦达起亚在2012Q4累计销售14.7万辆,环比增长31.8%,同比增长11.9%;2012年全年销售481.万辆,同比增长11.1%;4季度增量主要来自于10月16日上市的新车K3。全年来看,虽然公司两款SUV销量之和仅同比增长7.4%(SUV细分市场增速25.5%),但K系列的三款车型K5、K2和K3均在国内市场大卖,新产品的竞争力得到市场验证。

  东风悦达起亚2013年销量目标53万辆,产能利用率超120%东风悦达起亚对2013年的销量目标为53万辆,同比增长10.4%;将推出2款新车型:改款福瑞迪和合资自主品牌华骐的首款车型;此外还将推出一款涡轮增压发动机。目前盐城两个工厂年产能合计43万辆,但2012年11月实现单月销量5.2万辆,因此我们认为其产能仍存在至少20%的弹性空间,而且120%以上的产能利用率也有利于公司提升盈利能力。

  东风悦达起亚2014年4月第三工厂投产,多款中高端车型陆续导入东风悦达起亚第三工厂将于2014年4月投产,我们预计未来导入第三工厂的新车型将有K4、K7、K9、傲跑(智跑下一代)和紧凑型SUV。新车型市场定位高于现有车型,第三工厂的盈利能力有望高于现有两个工厂。

  现代起亚:全球第五大车企,东风悦达起亚长期增长的源泉现代起亚是过去十年成长最快的跨国汽车集团,其2000年仅排名全球第十,而2011年其全球销量达到660万辆,排名全球第五。我们认为,现代起亚的崛起,将成为东风悦达起亚长期增长的源泉。

  上调公司盈利预测,上调至“买入”评级,6个月目标价14.3元我们上调公司2012~2014年盈利预测至1.43/1.59/1.83元,当前股价对应2013年动态市盈率仅7.3倍。我们认为,虽然悦达投资的估值受其多元化属性而有所折价,但公司未来3年的净利润增速仍将保持在10%以上,且未来东风悦达起亚第三工厂投产后将打开中长期成长空间。上调公司评级至“买入”,6个月目标价14.3元,对应2013年10倍动态PE。

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