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快讯:阿胶浆增长提速 东阿阿胶股价大幅拉升

2013年01月16日 10:25 来源: 金融界网站 【字体:

快讯:阿胶浆增长提速 东阿阿胶股价大幅拉升

  金融界网站1月16日讯:周三早盘东阿阿胶(000423)股价持续拉升,截止发稿时,该股涨6.35%,报46.59元。

  根据申银万国相关报告:

  2012年营销重心下沉终端,阿胶块消费者重新定位卓有成效:

  2011 年初阿胶块大幅提价60%后,东阿阿胶的低端消费群体流失,但终端营销工作没有跟上,致渠道阿胶块积压。2012 年公司营销重心全面向终端倾斜,消费者重新定位,向新人群和高端人群推介,取得了良好成效,预计全年终端销量增长35%(战略合作终端销量增长80%),公司发货销量增长超过20%,表明公司大幅提价后,通过重新定位,消费者已经全面接受,提价经过2 年消化,取得成功。

  2013年营销重心转向阿胶衍生品,阿胶浆增长提速:

  2012 年营销工作主要放在阿胶块消费者修复上,2013 年阿胶块销售将走向正轨,上半年小幅提价+销量增长10%左右+下半年小幅提价,总体运行健康。2013 年营销重心转向阿胶衍生品,复方阿胶浆是重头,OTC 市场稳定增长,医院市场增速加快(癌性病人+经期保健新适应症尝试),再加上价格提升,我们预计阿胶浆收入增速有望提升至40%,销售规模突破10 亿;桃花姬口感和工艺全面完善,2012 年消化了2011 年的渠道库存,又经过北京、山东试点,在保留已有的礼品包装下,快消品包装将逐步推向市场,桃花姬有望发力。

  调整营销架构,定位高端的新衍生产品逐步推向市场:

  2012 年公司调整了一线销售组织构架,各省根据市场情况差异化营销,并将营销资源向当地销售较好的产品集中,以推动产品上量。同时不断上市新型高端衍生产品,比如阿胶玉枣、阿胶饮料等等,以进一步拓宽产品市场空间。

  投资建议及评级

  我们维持12-14年每股收益1.58 元、2.17 元、2.78 元,同比增长21%、37%、28%,对应预测市盈率分别为27 倍、20 倍、16 倍。12 年公司仅用一个季度全面走出大幅提价后的阴影,换了任何一家公司都是非常艰难的,从侧面反映了公司营销体系坚实,目前压制股价上涨的因素是衍生产品能否放量,随着公司营销重心放至衍生产品,复方阿胶浆和桃花姬增长提速,新型衍生品面世进一步打开未来增长空间,公司可持续增长可以预见,股价将稳步上行。近期医药板块二三线公司均大幅上涨,公司2013 年20 倍预测市盈率显著低估,按13 年30 倍预测市盈率计算,12 个月目标价65 元,维持“买入”评级。

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