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券商最新评级:第二波攻势说来就来 25股持有博超额收益

2013年01月15日 13:36 来源: 金融界网站 【字体:

  首旅股份(600258):资产重组逐步兑现 品牌经营持续推进

  首旅股份研究报告内容摘要

  事件描述

  2012年12月29日,北京首都旅游股份有限公司发布收购酒店资产的公告。

  公告内容显示,首旅股份(“公司”)拟收购北京首旅建国酒店管理有限公司(“首旅建国”)外方所持25%股权,合计金额2245万元。其中,收购携程旅行持有15%股权(1347万元),收购北极星饭店持有10%股权(898万元)。

  我们认为,本次完成收购首旅建国剩余股权后,首旅建国成为公司全资控股子公司,此举不仅有利于促进公司酒店品牌管理的长远发展,还能实现在资本支撑下的酒店业务快速扩张,对公司未来业绩贡献存在积极影响。

  事件评论

  根据首旅建国的经营理念与策略,并结合企业的历史财务状况与经营业绩,经过比较分析,公司认为收益法评估结果能更全面、合理地反映首旅建国的所有者权益价值,采用收益法对首旅建国进行评估的100%股东权益价值为8050万元,增值额为5511.69万元,增值率达217.14%。

  高增值率表明资产的优质性,根据公司对首旅建国2012全年的业绩预测,并结合之前公告对首旅建国未来业绩成长的盈利预测,我们预计,首旅建国2012-2014年净利润分别为930万元、977万元、1025万元。

  此次酒店资产重组完成后,公司已构建了集统一运营加品牌管理的发展体系。我们认为,面对高端酒店市场的激烈竞争格局,通过管理多品牌发展的战略规划,将有助于提升公司酒店运营竞争力,同时重组置入的酒店管理公司,也将为公司打开新的盈利增长空间。

  鉴于公司资产重组后酒店管理与盈利能力将进一步提升,预计2012-2014年EPS分别为,0.51元、0.58元和0.70元,对应的PE分别为22倍、19倍和16倍,给予公司“推荐”评级。(机构来源:长江证券)

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