2013年01月11日 08:10 来源: 金融界网站 【字体:大 中 小】
上海凯宝(300039):年报业绩稍超市场预期,新产能下半年将释放
12年净利润稍超市场预期。公司预计12年实现归属于母公司净利润约23458万-25134万,同比增长约40%-50%,对应EPS约0.89-0.96元。其中第4季度实现净利润约4826-6502万,同比增长约33%-79%,对应EPS约0.18-0.25元,业绩增长来源主要是核心产品快速增长所致.
痰热清下半年产能释放后增速可望明显加快。12年我们估计痰热清销售收入约11亿多,增长在40%以上,销量超过4600万支,手足口病、抗菌药物限制政策是驱动放量的主要因素。产能方面,新中药提取车间今年6月底前有望建成,下半年产量问题解决后增速将明显加快。近期在安徽、湖北等省中标价情况良好,约30元/支,未来仍有望在二级以上医院取得较多增量,预计13年增速将达到30%.
后续产品开发和新药引入需要加强。痰热清胶囊今年有望获得生产批文,口服液和疏风止痛胶囊处于3期临床中。对外收购方面,公司一直在积极推进,争取有所突破.
推荐评级。痰热清医院推广情况和收购新品进度今后值得重点关注,我们上调公司12-14年的EPS分别至0.92、1.20和1.48元(原为0.89、1.17和1.47元),同比分别增长45%、30%和23%,目前对应13年PE估值不高,维持推荐的投资评级。(中投证券余方升)
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