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券商最新评级:23股惊现闭眼买入良机

2013年01月06日 08:05 来源: 金融界网站 【字体:

  编者按:2012年完美收工,新年第一个交易日主力主动回调,不是坏事,行情要走的长远,调整是必然。以下是精选的最新券商评级23股,供广大投资者参考!

券商最新评级:23股惊现闭眼买入良机

  汇川技术(300124):股权激励方案公布,看好汇川长期发展

  汇川技术 300124 电子行业

  研究机构:东方证券 分析师:曾朵红 撰写日期:2012-11-09

  股权激励行权价格锁定为21 元,对核心骨干的激励力度大。汇川公布股权激励方案,拟授予1352 万份股票期权,占公司总股本3.888 亿股的3.48%,其中首次授予1252 万份,预留100 万份。首次激励对象为227 人,占公司总员工数1848 人的12.28%,首次授予的行权价格为21 元,未来分三期行权,解锁的比例依次是30%、30%、40%。

  行权条件偏保守,实际超预期的可能性较大。按照公司的行权条件中基于2012 年的净利润的年均复合增速,我们测算2013/2014/2015 年的业绩增速为12%、16%和16%,因为2011 年公司的加权ROE 为14.3%,规定的2013/2014/2015 年加权平均ROE 11.31%、11.69%、12.04%预计可以比较轻松达到,测算2013 年利润约为3 亿。尽管低压变频行业趋势拐点需要跟随宏观经济走势,考虑到公司处于经营的拐点,新产品有望持续放量,行权条件偏保守,实际情况超预期的可能性经较大。

  股权激励份数高、波动率高,股权激励费用较高。按照方案的假设,假定授予日的股价上涨10%为23.1 元,历史波动率为42.71%,以存款利润来替代无风险利率,首次授予1252 万份,得出2013-2015 年要分摊的费用分别为3598.88、3221.3、1704.84、343.65 万元,合计8868.68 万元,由于我们预计2012 年的净利润为3.3 亿元,2013 年分摊的费用占2012 年的利润比为11%。

  财务与估值

  我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.85、1.09、1.37 元,参考可比公司PE,考虑汇川行业地位品牌价值和增长,给予2013 年25 倍PE 估值,对应目标价27.25 元,维持公司买入评级。

  风险提示

  宏观经济持续下滑、房地产开工持续下滑、产品价格下降。

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