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券商评级:机构看好 20股大胆买入(附股)

2013年01月05日 06:36 来源: 金融界网站 【字体:

  钢研高纳(300034):募投项目投产产能扩张有望带来业绩提升

  钢研高纳 300034

  研究机构:东方证券 分析师:王天一,肖婵 撰写日期:2013-01-04

  事件.

  公司公告“航空航天用粉末及变形高温合金金属材料制品”和“航空航天用钛铝金属材料制品”两个募投项目达到了投产标准。

  投资要点.

  募投项目投产,缓解产能瓶颈,有望提升公司业绩。由于产能瓶颈,公司的增长一直受到产能的限制。“航空航天用粉末及变形高温合金金属材料制品”和“航空航天用钛铝金属材料制品”两个募投项目2012年底的投产,将有效提升公司在变形和新型高温合金的产能。按照之前的预计,这两个项目将为公司带来2.4亿元的收入,0.33亿元的利润,相当于我们预计的2012年收入的50%,利润总额的33%,对公司业绩影响明显。

  公司订单饱满,变形和新型高温合金需求旺盛。公司变形高温合金广泛应用于航空、航天发动机及燃气轮机,去年公司变形高温合金新签合同大幅增长70%,今年前三季度同比实现17%的增长。公司粉末高温合金是先进航空发动机的关键部件,随着我国部分型号先进航空发动机开始批量生产,将带动对公司粉末高温合金的大量需求。

  发动机重大专项立项,公司产能提升抓住行业发展机遇。发动机重大专项有望在今年立项,高温合金作为发动机的核心材料,将极大受益于发动机产业发展。公司除上述两个募投项目,还有“新型高温固体自润滑复合材料及制品”、“铸造高温合金高品质精铸件”、“真空水平连铸高温合金母合金”三个募投项目,预计将于2013年底投产。5个募投项目全部投产后,将为公司带来6.73亿元的收入,1.43亿元的利润,相当于我们预计的2012年收入和利润总额的1.4倍。公司产能的提升将有利于公司抓住行业快速发展机遇,步入快速增长期。

  财务与估值.

  我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.40、0.52、0.68元,考虑军工行业估值和新材料行业估值,以及公司在高温合金领域的领先地位,我们给予公司2013年38倍PE估值,对应目标价19.76元,维持公司增持评级。

  风险提示:军品订单不稳定风险;募投项目投产进度低于预期风险。

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