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下周最具爆发力六大牛股

2012年11月23日 15:57 来源: 金融界网站 【字体:

下周最具爆发力六大牛股

  同方国芯(002049):民生信息化背景下,未来国产芯片卡市场空间巨大

  事项:

  近期我们前往公司进行了调研,和管理层就公司发展规划问题沟通了解。

  主要观点:

  1.资产重组后的同方国芯业务重心开始转移:芯片设计。同方国芯的前身为晶源电子。未来公司的业务将分成两大块:一块是晶源电子原有的产品振荡器和谐振器等,另一块是重组进的业务芯片设计和销售。根据公司2012年公布的半年报显示,公司实现营业总收入27,454.29万元,营业利润5,537.59万元,利润总额5,808.66万元。其中智能卡芯片占据了总收入的56%,利润的77%。

  2.同方微电子传统业务业绩稳定,新兴业务潜力巨大。

  传统业务业绩稳定:身份证产品目前仍是公司主要的收入和利润来源。由于第二代身份证由公安部统一招标生产,芯片单价约为6元左右,常年保持一个稳定的水平。我们预计在2014年左右会迎来一个身份证换卡的小高峰,这主要受身份证十年有效期所影响,预计届时全年的需求将达到1.5亿的规模。常规SIM卡项目:同方微电子的手机SIM卡芯片自2006年进入市场以来,销量逐年增长,已经成为国内最大的手机SIM卡芯片供应商金融IC卡、社保卡、居民健康卡、移动支付卡等产品还未进入大规模发放阶段,是公司未来业绩增长的动力。

  这些项目均是在行业内刚刚启动,根据十二五规划和其他相应的国家政策,未来三年内均要在全国范围内开展普及。我们预测金融IC卡的规模在8亿张、社保卡在4.5亿张、居民健康卡在6亿张、移动支付卡2.5亿张,新兴业务市场空间巨大。在涉及国计民生的领域,芯片国产化趋势明显,我们乐观估计公司能够在国产芯片市场占据15%-20%的市场份额。

  3.并购国微电子,进入特种元器件领域,实现产品和技术的互补并入同方国芯后,产生协同效用:一方面,国微电子通过同方这个大的国企平台,获得参与更多特殊场景项目的机会。另一方面,同方国芯可以利用国微电子的产品和技术,实现军品的民用化。双方合并之后,技术上有交集,市场上互相补充。

  上市公司在并购同方微电子和国微电子的时候,两家公司均对未来三年业绩做了承诺,给予公司未来业绩增长造就了坚实的安全边际。

  预计2012-2014年每股收益分别为0.58元、0.69元、0.93元,对应市盈率分别为31、26和19倍,给予“推荐”投资评级。

  风险提示:

  EMV迁移计划滞后和移动支付业务开展缓慢;市场竞争加剧,产品价格下行;芯片国产化进程滞后。

  (华创证券 刘洪军)

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