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南玻A:太阳能业务迅速达产

2010年07月23日 07:13 来源: 东方早报 【字体:


  南玻A平板玻璃继续维持高景气,房地产调控政策尚未波及。南玻A平板玻璃业务收入同比增长了75.6%,毛利率达到了37.56%,高于去年同期和全年的水平。 事件:南玻A发布2010年半年报,实现营业收入34.05亿元,同比(比上一年同期)增长64.85%;实现净利润6.36亿元,同比增长143.51%。

  点评:我们认为,南玻A业绩略超预期。

  南玻A平板玻璃继续维持高景气,房地产调控政策尚未波及。南玻A平板玻璃业务收入同比增长了75.6%,毛利率达到了37.56%,高于去年同期和全年的水平。

  但我们认为,南玻A工程玻璃低于预期,长期向好趋势不改。工程玻璃业务收入同比增长了11.54%,但毛利率下降至29.54%。主要原因亦有二:一是国家对建筑节能的政策推广力度不强,使得节能玻璃的市场规模尚未完全打开;二是近半年以银为主的原材料价格上涨达25%以上,公司的生产成本提升较大。我们依然看好工程玻璃业务的发展,但是适当调降了该项业务今年的业绩。

  南玻A太阳能达产迅速,扩产持续进行中。宜昌南玻1500吨/年的多晶硅产线和光伏科技公司50MW的晶硅电池生产线,目前产能利用率均达到了100%。宜昌南玻产线目前成本已经降至40美元/瓦以下,处于国内领先地位;其技改项目将于明年第二季度完成,届时产能可再增加500吨。这两项业务上半年收入在6亿元左右,全年可达13亿元的收入规模,而光伏科技后续50MW的扩产预计将在第三季度投产。

  此外,南玻A董事会决议通过后续扩产计划。南玻A通过了后续的太阳能规划,计划将硅片和电池组件产能在目前的基础上扩展到300MW,实现全产业链300MW的生产能力。预计未来三年公司的太阳能业务将实现50%以上的增长速度,随着产业链的贯通,太阳能业务的盈利能力也将获得提升。

  我们略调整对南玻A的业绩预测,预计2010-2012年EPS(每股收益)将达到0.57元、0.76元和1.03元,并维持对其“买入”的投资评级,目标价17.0元。(湘财证券 侯文涛)

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