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发展空间巨大 13券商力荐28低估股(名单)

2009年12月31日 08:45 来源: 金融界网站 【字体:

  东方证券:旅游行业异动,维持首旅股份(600258)(600258)"买入"以及中国国旅(601888)"增持"评级

  东方证券12月30日发布投资报告,针对旅游行业29日异动,维持首旅股份(600258.SH)"买入"以及中国国旅(601888.SH)"增持"评级评级。

  12月29日,餐饮旅游行业上涨2.5%,涨幅居行业第一;海南国际旅游岛受益股涨幅较大,如中国国旅上涨8.23%,首旅股份涨5.91%,罗顿发展(600209)(600209.SH)涨4.39%。

  东方证券指出,昨日旅游股的较好表现主要缘于21世纪等媒体关于近期海南国际旅游岛将获批的报道,临近年末获批的可能性越来越大,市场甚至传闻就在这几天。东方证券认为,无论属实否,事情是临近了,而且最终获批的可能性很大。一旦获批,行业中重点公司首旅股份和中国国旅将会明显受益。

  关于首旅股份,南山文化公司拥有近20平方公里的陆地和海域面积,目前仅开发1/3,以上土地和资产是公司在2003年以3.3亿元人民币一次性购得南山文化74.8%(实际控制)的股权。海南国际旅游岛的获批将使公司这部分地产价值短期内迅速升值。就景区本身而言,目前开发土地仅占1/3,未来公司可以对园区进行深度开发,如餐饮、会所、分时度假酒店、海域开发等,发展空间巨大。

  海南国际旅游岛的获批,将使三亚的旅游人次在较长时间内保持快速增长,同时入境游客的比重也将逐步提升,南山苑将成为最大受益者。2010-2011年按照游客人次增速18%和13%,南山苑贡献每股收益0.77元和0.92元。如果未来3-5年三亚旅游人次年均15%,则南山苑的发展速度将更快。

  考虑到南山苑良好的成长性,给予景区业务2010年35-40倍的PE,则价值27-31元。酒店及其他目前贡献收益在0.1元左右,给予25倍PE,价值2.5元,合计29.5-33.5元,东方证券维持"买入"评级。

  关于中国国旅,9月份一期2000多平方米店面已经开业,2010年中期预计二期开业,合计将达7300多平方米。参考国际经验,预计2-3年成熟,年销售额在2亿美元,则合人民币13.4亿,按15%净利率测算则净利润2.01亿元,贡献每股收益0.23元。

  目前公司在海口和三亚均有机场免税店,规模相对较小。考虑出入境和国内接待量的增长,预计其效益不会超过黑河中免(08年2371万元),东方证券预计乐观一些近二年收益能达2000万,折合每股收益0.03元。

  东方证券预计09-10年,中国国旅每股收益0.36元和0.45元,考虑国人离岛免税和市内免税店的综合效应影响,预计成熟店将使业绩在目前的基础上提高57%,维持"增持"评级。

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