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买什么 11券商力荐27超跌低估股(名单)

2009年12月30日 08:58 来源: 金融界网站 【字体:

  安信证券:现代制药(600420)(600420)解决原料药产能瓶颈 维持"增持-A"评级

  安信证券29日发布投资报告表示,现代制药(600420.sh)募金投向解决原料药产能瓶颈,维持"增持-A"的投资评级,具体如下:

  安信证券对公开增发整体持乐观态度。近期现代制药公布了"关于拟公开增发A 股"的董事会决议公告:公司拟增发8,500 万股A 股,募集资金不超过人民币7.2 亿元,公开增发将向股权登记日在册的全体A 股股东全额优先配售,未获认购部分向其他有意向认购的投资者发售,发行采取网上、网下定价发行的方式,发行价格不低于公告招股意向书前20 个交易日公司股票均价或前1 个交易日的价格,募集资金全部用于投资海门临江新区新型原料药与中间体建设项目。对本次增发事宜,安信证券整体持较乐观态度。

  增发募金投向解决原料药产能瓶颈,加速企业发展。近年来,公司阿奇霉素、齐多夫定等原料药内销外贸增长较快,浦东原料药基地产能明显不足,为了解决产能瓶颈,公司拟在海门新建原料药基地。项目分两期建成,一期预期建成抗艾滋病类、大环内酯类、心血管类、孕激素类共四大类产品的生产车间,以及基地的总体环保、安全、消防设施和动力中心、贮运设施、溶媒回收中心等,计划在2011 年6 月建成。一期建成后,浦东原料药生产基地将把原料药全部迁至新基地生产,同时新移植5-6 个新制剂去充实浦东生产基地。一期固定资产投资约6 亿元,配套流动资金约1.2 亿元,全部以本次增发募集资金投入,如本次增发募集资金不足,则由公司通过银行贷款或其他融资方式自行解决。二期还会建成抗肿瘤类、维生素类生产车间,固定资产投资约4 亿元,配套流动资金约7,000 万元,计划在2013 年6 月建成。新建原料药生产基地短期能解决公司原料药瓶颈以及环保问题,长期看符合公司未来生产特色原料药的发展战略。

  维持"增持-A"的投资评级,调高6 个月目标价至16.2 元。安信证券维持对公司09、2010 年的业绩预测即每股收益0.33 元、0.45 元。假设增发价为13 元,增发约5,500 万股,则摊薄后2010 年每股收益为0.38 元。考虑后续制剂中心作为大股东旗下(控股比例为62%)优质研发资产,上市公司以现金方式购买注入资产的可能性较大;另外大股东医工院与国药重组预期日渐明朗,安信证券给予公司一定的资产注入和重组估值溢价,按照公司2010 年业绩给予40-45 倍PE,则调高公司6 个月目标价至16.2 元,维持"增持-A"的投资评级。

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