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广发证券借壳案节后揭盅 关注套利机会

2009年12月29日 02:09 来源: 新快报 【字体:

  6家参股公司同时停牌

  新快报讯 (记者 强燕)广发证券一拖再拖的借壳上市进程有望重启。昨日,S延边路(000776)(000776)公告称,将就广发借壳重组事宜进一步沟通,继续停牌。同时,广发“三宝”——吉林敖东(000623)辽宁成大(600739)中山公用(000685)华茂股份(000850)、闽福发、星湖科技(600866)也宣布因同样的原因而停牌,复牌日期待定。分析人士认为,这意味着广发证券借壳上市预期已经明朗。有业内知情人士昨日透露,目前广发证券相关工作人员正“连夜加班”,事情在元旦假后公布的可行性大。

  最大羁绊已消失

  早在2006年上半年广发证券就启动借壳S延边路的事宜,但因期间爆发了内幕交易案,所以借壳工作一时间陷入停滞,一晃就是3年多时间。随着案件的审理,目前关于内幕交易案已经定性为原总裁董正青的个人行为,因此,影响广发证券借壳的最大羁绊现在已经消失。不过,ST梅雁(600868)与深圳吉富公司就12.55%广发股权归属的纠纷仍在诉讼进程中,尚未有司法定论。

  2004年8月,ST梅雁将所持广发证券股权以2.01亿元转让给深圳吉富公司。不过,时隔4年多后,眼看着广发证券有可能成功上市,ST梅雁反悔了。而因深圳吉富公司的股东资格一直没有得到证监会审核,ST梅雁就此要求法院判决原转让无效。一审败诉后,ST梅雁上诉至最高人民法院,目前尚未有新进展。

  申银万国分析师孙健和国泰君安分析师梁静都对广发证券股权纠纷尚未解决就启动借壳上市表示意外,“广发证券的借壳进程快于我们先前的预期”。有不愿意透露姓名的业内人士解释说,主要是股权纠纷对广发证券借壳影响较为有限。

  广发“三宝”受益多

  作为综合实力领先的优质券商,广发证券一旦成功上市,不但会提升相关参股公司的市场价值,还会给金融重组股等都带来交易性机会。申银万国分析师孙健表示,虽然广发证券各项业务存量规模与中信证券(600030)对比约为后者的70%,但广发证券为代表的市场化公司更加具备优势,正常水平下给予其市值比以一定溢价,“广发证券的合理市值至少在1500亿元-1600亿元。”由于吉林敖东、中山公用、辽宁成大三公司对广发上市弹性较大,在广发证券1500亿元市值假设下,三家公司股价上涨空间分别为49%、50%和34%。

  国泰君安分析师梁静更乐观。她认为,广发借壳上市后的合理定位在30-35倍之间,保守估计对应市值在1640亿-1740亿元,对应广发“三宝”目前的市值约有50%甚至更高的溢价空间。她首推辽宁成大,但由于吉林敖东每股含广发证券约为1.14股,在广发“三宝”中对广发业绩和估值的弹性最高,梁静预期,广发上市后,吉林敖东的重估价值将超过80元;她对中山公用的目标价为43元,并认为华茂每股所含广发证券的价值为6-7元。

  关注相关套利机会

  在相关参股公司停牌的情况下,投资者可以通过投资基金达到套利的效果。三季度业绩报告显示,重仓广发“三宝”最多的基金为中邮核心成长爱基,净值,资讯中邮核心优选爱基,净值,资讯,但这两只基金已经长期暂停申购,所以,虽然它们是受益广发证券上市最多的基金,但普通投资者无法分享。除这两只基金外,申银万国分析师孙健指出,易方达行业领先爱基,净值,资讯招商先锋爱基,净值,资讯易方达科汇爱基,净值,资讯招商大盘蓝筹爱基,净值,资讯等4只基金也存在一定的套利机会。他测算的结果显示,广发上市对易方达行业领先、招商先锋、易方达科汇和招商大盘蓝筹等4只基金的净值贡献度将分别达到4.08%、3.55%、3.13%和3.01%。另外,易方达上证50、融通深圳100等对相关股票也有一定比例的配置。

  孙健认为,广发证券借壳上市进展还将对当前处于股改或重组流程中,被金融类公司借壳的相关上市公司股价产生一定刺激。如券商借壳(国海证券)、信托借壳(北方信托、北京信托、中信信托)概念股中ST集琦、ST玉源(000408)ST四环(000605)安信信托(600816)桂东电力(600310)爱使股份(600652)泰达股份(000652)等等,从而带来一定主题投资机会。

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