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顺络电子:估值处于合理区间 推荐评级

2009年07月28日 15:26 来源: 金融界网站 【字体:


  来源: 华泰证券研究所 作者: 孙华

  公司评级: 推荐 评级变动: 维持(首次)评级

  报告期内公司实现营业收入1.40亿元,比去年同期增长27.2%,实现营业利润2952万元,比去年同期增长23.7%,实现净利润2412万元,比去年同期增长9.6%。

  今年一季度整个电子行业处于金融危机以来的低谷区,二季度需求有所恢复,公司上半年营业收入与营业利润快速增长,得益于募投项目和新产品相对顺利实施以及得益于国内外高端客户市场的持续拓展;特别是一季度同行业收入和业绩大幅下滑之时,公司收入和利润水平较好,二季度收入较一季度增长30%,但是由于电感产品价格下滑,毛利率下滑,营业利润未能同比例增长,导致二季度净利润同一季度持平。

  同时由于去年1-3季度税率按9%计算,而从四季度开始税率调整为15%,也影响了净利润的增长。

  下半年随着全球经济见底回升的迹象越来越明显,而且下半年是行业的旺季,因此我们预期公司下半年的销售和利润会好于上半年。但是,下半年原材料价格的上涨会一定程度上对业绩增长构成压力。我们预测公司09年-11年收入分别为2.76亿元、3.32亿元和3.91亿元,实现每股收益分别为0.44元、0.55元和0.65元。

  目前09年动态市盈率32.2倍,估值处于合理区间,短线受公司上半年业绩表现良好的刺激可能上涨,我们给予“观望”的投资评级。

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