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主力资金偷袭16只中报业绩修正股

2009年07月16日 07:41 来源: 中国证券网 【字体:

  国信证券:中恒集团中报点评 维持“推荐”评级 目标价17-20元

  国信证券15日发布中恒集团(600252.sh)中报点评,维持“推荐”评级,目标价 17-20 元,具体分析如下:

  09H 业绩增长 234 %,摊薄 EPS0.195

  中报业绩如期大幅增长:共取得归属母公司净利润 5088 万元,同比增长 234 %。其中制药业务净利 5330 万元、房地产业务净利 521 万元;制药业务净利同比增长 94 %,房地产业务则扭转了亏损局面。

  制药业务高速增长,开启未来三年业绩高成长

  上半年制药业务收入 2.4 亿元,同比增长 53 %;净利润增幅则远超收入增幅并接近 08 年全年的 5889 万元。主要推动力来自高毛利率、高盈利能力的核心产品血栓通销量大幅增长 65 %,同时价格提升,促使制药业务毛利率提高 6 个百分点至61.4% 、净利率则达到了 22.22% 。纯度 90 %以上、治疗脑血栓的独家专利产品——血栓通中药注射剂正处于高速成长期,近 2年产品供不应求, 08 年销售约 3700 万支, 3-5 年内销量有望超过 2 亿支。随着产能瓶颈的逐步解决,以及价格逐步提高,将推动公司制药业务未来三年高速增长。

  产业务开始盈利,未来 2 年贡献良好收益

  恒祥二期项目 08 年结算了 7 、 8 两栋, 09 年结算 1 、 2 、 3 、 5 、 6 共五栋,建筑面积约 3. 6 万平方米 , 预计09 全年产生 2000 多万净利润,但将全部用于弥补升龙秀湾项目亏损,彻底解决地产历史包袱对业绩的拖累问题;恒祥三期建筑面积约 22 万平米,有望在 10-11 年带来超过 1 亿元净利润。

  风险提示

  若血栓通供给瓶颈不能解决,将影响业绩如期实现。

  提高业绩预测,维持“推荐”评级

  公司用 3 年时间完成重组(国退民进)和蜕变(确立医药主业),并彻底理顺了股权等各方关系,制约业绩释放的不利因素已不存在。国信证券提高 09-11 年 EPS 至 0.46/0.74/0.95 元,其中制药业务贡献业绩约 0.46/0.62/0.80 。当前股价从中期长看仍具有吸引力,维持“推荐”评级,目标价 17-20 元。

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