泛海建设：32亿公司债获批

　　中投证券 李少明 万丽

　　事件：泛海建设（000046行情,爱股）昨日公告称，2009年5月20日，公司发行不超过32亿元公司债券获得证监会审核有条件通过。

　　点评：在利率水平较低的当前，公司债的发行将有利于泛海建设加速各地项目开发，增加融资渠道，减轻财务负担，提升经营业绩。市场一直担忧泛海建设开发项目不足，业绩释放缓慢的问题将从2009年开始破冰。此外，泛海建设2009年可供销售结算的项目较2008年大幅提升，深圳、北京住宅与商业有望销售结算，杭州写字楼也可能达到销售标准。2009年楼市转暖，公司在北京的住宅销售取得一定进展。在2009年各地加快开发的背景下，2010年公司可供销售和结算的项目较2009年再上一台阶，业绩有望进入较好的释放期。

　　在当前土地市场回暖的背景下，我们更坚持长期以来对泛海建设的价值判断标准，维持其2009-2010年EPS（每股收益）0.36元、0.65元预期，提升6-12月目标价至22元，维持“强烈推荐”评级。

　　机构来源：中投证券