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烟台万华:公司盈利有望拐点式增强 股价低估买入

[an error occurred while processing this directive] [an error occurred while processing this directive] 2009年01月20日 13:52      金融界网站
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  新年伊始,MDI(M—200)由11300元/吨反弹至12300元/吨,涨幅8.85%。

  简评预测:MDI价格于09上半年有望恢复性上涨,09下半年及2010年有望建筑节能需求拉动性上涨。

  近期,笔者曾发布《烟台万华600309行情,爱股,主力动向081111动态:有望受益“十大措施”,维持“买入”》与《烟台万华081203动态:家电下乡拉动MDI消费10%,维持“买入”》指出,政策扶持有望使MDI下游需求持稳回升,相应MDI价格有望于2009年上半年步入恢复性上涨趋势。与此同时,笔者测算:建筑节能对MDI消费市场在2008年约2—3万吨基础上分别于2009年与2010年有望增至近10万吨及30万吨以上,面对目前国内约80万吨的MDI市场(2009年MDI无主要新增产能,2010年仅烟台万华600309新增30万吨/年装置),预测进入2009年下半年,MDI有望进入建筑节能需求拉动性的价格上涨期。

  公司盈利有望拐点式增强,维持“买入”根据上述对MDI下游需求市场的趋势判断,MDI于2008年的第四季度价格有望成为未来2—3年的价格相对底部,且其价格正由目前的2009年一季度开始有望呈现逐季度上涨趋势。与此同时,未来油价的低位判断及国内苯胺产能的大装置释放有望使苯胺(MDI主要原料)价格持续低位状态。由此,烟台万华(600309)的盈利能力有望于2008年下半年见底后自2009年一季度呈现逐季增强态势。值得一提的是,公司宁波基地第二套30万吨/年MDI装置正按计划推进,预计2010年建成投产,迎接下游建筑节能市场的需求扩张。预测2009年、2010年公司业绩分别增长67%与51%,目前股价低估,维持“买入”。

机构来源:中信建投
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烟台万华 
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