[an error occurred while processing this directive] [an error occurred while processing this directive]
[an error occurred while processing this directive]
[an error occurred while processing this directive] [an error occurred while processing this directive]

深发展:大额拨备不影响盈利 轻装前进

[an error occurred while processing this directive] [an error occurred while processing this directive] 2009年01月13日 17:37      金融界网站
[an error occurred while processing this directive]

    


  事件:深发展于2009年1月12日晚发布公告称,由于公司在2008年年底进行了特别的大额拨备及核销,公司2008年全年净利润降至约6亿元,较2007年全年降低约77%。

  评论:1、深发展大额拨备及核销的主因在于应对监管层的新要求。

  深发展进行这种大额拨备和核销并非公司故意玩弄会计游戏,也非公司出现了大量不良资产被迫大量计提。而是按照监管层新时期的特殊要求,多提拨备所致。

  由于历史遗留问题深发展不良额、不良率高企,拨备覆盖率较低,为达拨备覆盖率100%以上,深发展被迫进行了这种特别的大额拨备和核销。

  2、大额拨备及核销并不影响公司08、09年的实际盈利能力。

  事实上,公司08年拨备前利润为81至82亿元,这与我们原来的预测——拨备前利润为81.8亿元极为接近。因此可以说,公司08年净利润之所以降为6亿元,完全是因为多提拨备和核销,否则公司的盈利完全符合我们的预测。

  3、大额拨备与核销后,深发展的资本充足率仍达8%以上,对公司业务不会产生影响。

  按公司公告,08年底公司股东权益约160亿元,核心资本充足率5%以上,预计09年通过补充资本,公司很容易使资本充足率达到10%以上,公司业务不会受到影响。

  4、深发展大额拨备与核销的得失得:(1)一夜之间深发展各项指标大幅改善,达到先进银行水平:不良率降到1%以下,不良额降到19亿元,覆盖率提高到105%。而且由于不良额降到了19亿元,未来公司要将覆盖率提到150-200%也变得轻而易举。(2)大量核销将使深发展提前获得税收减免好处,预计08年因此减免11亿元税负。

  失:(1)08年绝大部分利润被侵蚀,由本应该的大幅正增长变成了大幅负增长,但未来09年盈利能力并不受影响。(2)核心资本略有降低,这只是帐面形式变化。

  总体说,大额拨备与核销对公司并不产生实质影响,反而使公司一举解决历史包袱,轻装前进。

机构来源:国泰君安
[an error occurred while processing this directive]
[an error occurred while processing this directive]
    000001
    • 深发展:一次性消化历史包袱致盈利下滑 谨慎推荐 (2009年01月13日 14:08)
    • 深发展:大额拨备及核销不影响今明两年盈利能力 (2009年01月13日 13:58)
    • 深发展:业绩地雷致大跌7% 机会来临? (2009年01月13日 09:42)
    • 深发展:遭抛售开盘近乎跌停 净利同比降77% (2009年01月13日 09:36)
    • 深发展:拨备增56亿 净利降77% (2009年01月13日 06:41)
    金融界网站 其他文章
    • 广电网络:业绩增长确定性高 买入评级 (2009年01月13日 17:34)
    • 十大机构看后市:不要自己吓自己 (2009年01月13日 17:34)
    • 警惕向下砸盘的三把大锤 (2009年01月13日 17:32)
    • 深圳证券市场权证超比例持有人名单(1月13日) (2009年01月13日 17:27)
    • 深圳证券市场权证交易公开信息(1月13日) (2009年01月13日 17:26)
    国泰君安 相关文章
    • 红太阳:关注吡啶资产 发展需循序渐进 (2009年01月13日 15:58)
    • 中信证券:计提将对08年业绩带来负面影响 增持 (2009年01月13日 14:04)
    • 深发展:大额拨备及核销不影响今明两年盈利能力 (2009年01月13日 13:58)
    • 红太阳:关注吡啶资产发展需循序渐进 中性评级 (2009年01月13日 09:45)
    • 新湖中宝:吸收合并新湖创业增强主业优势 目标6元 (2009年01月12日 22:09)
[an error occurred while processing this directive]
[an error occurred while processing this directive]
[an error occurred while processing this directive]
[an error occurred while processing this directive]